財(cái)務(wù)管理--杠桿分析-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 息稅前利潤(rùn)（ EBIT） 2,400 3,000 25% — ：利息（ I） 0 0 稅前利潤(rùn) 2,400 3000 — ：所得稅（ 50%） 1,200 1,500 稅后利潤(rùn) 1,200 1,500 ?普通股數(shù)（ N,萬(wàn)股 ） 400 400 每股收益（ EPS，元 /股） 25% 問(wèn)題：解釋增長(zhǎng)率都相等的原因？ 項(xiàng) 目 2022年 2022年 增長(zhǎng)率 本節(jié)內(nèi)容 ? 一 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 ? 二 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿 ? 三 綜合杠桿 ? 四 資本結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)杠桿效 (EPS) 一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 ?（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ◎ 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于商品經(jīng)營(yíng)上的原因給公司的收益 (指息稅前收益 )或收益率帶來(lái)的不確定性。 經(jīng)營(yíng)杠桿的大小說(shuō)明企業(yè)對(duì)固定資本的使用程度 . 經(jīng)營(yíng)杠桿 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 利稅前利潤(rùn)的波動(dòng) 經(jīng)營(yíng)杠桿的不同 ， 在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的其他因素不變時(shí) ， 經(jīng)營(yíng)杠桿大的企業(yè) ， 銷售額的微小變化會(huì)使利潤(rùn)的大幅度變化 。 影響 DOL的四個(gè)因素 與 DOL的變化方向 與 EBIT的變化方向 銷售量（ Q） 反方向 同方向 單位價(jià)格（ P） 單位變動(dòng)成本（ V） 同方向 反方向 固定成本（ F） 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（ DOL）越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。所謂相關(guān)范圍是指不會(huì)改變或破壞特定成本項(xiàng)目固有習(xí)性的業(yè)務(wù)量變動(dòng)范圍。 （ 2）包括的內(nèi)容： 在我國(guó)，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)成本中的固定成本則主要指制造費(fèi)用中不隨產(chǎn)量變動(dòng)的辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、折舊費(fèi)、勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)、管理人員工資、租賃費(fèi)等；營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用中不受銷量影響的人員工資、廣告費(fèi)、折舊費(fèi)、土地使用稅、保險(xiǎn)費(fèi)等。即，單位固定成本的反比例變動(dòng)性。即，變動(dòng)成本總額的正比例變動(dòng)性。 注：全部成本按其習(xí)性進(jìn)行分類，實(shí)質(zhì)上是采用了 “ 是否變動(dòng) ” 、 “ 是否正比例變動(dòng) ” 雙重分類標(biāo)志。 影響 DOL的四個(gè)因素 與 DOL的變化方向 與 EBIT的變化方向 銷售量（ Q） 反方向 同方向 單位價(jià)格（ P） 單位變動(dòng)成本（ V） 同方向 反方向 固定成本（ F） 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（ DOL）越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。 財(cái)務(wù)杠桿是由于 固定籌資成本 的存在而產(chǎn)生的 ?◎ 財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量 財(cái)務(wù)杠桿度 — 定義 財(cái) 務(wù)杠桿度（ DFL: degree of financial leverage) —— 財(cái)務(wù)杠桿對(duì)每股收益影響的度量。 總杠桿是由于同時(shí)存在 固定生產(chǎn)成本 和 固定財(cái)務(wù)費(fèi)用 而產(chǎn)生的 ? 簡(jiǎn)化計(jì)算公式： )1/()(TDIE B ITVPQD T L?????公司總風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 總杠桿系數(shù)（ DTL）越大，公司總風(fēng)險(xiǎn)越大。 ? 2. EPS =EPS(0) ，財(cái)務(wù)杠桿越大， EPS越大 ? 3. EPS=EPS(0) , 財(cái)務(wù)杠桿越大， EPS越大 EBIT iC ?EBIT iC ?EBIT iC
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1