財務管理--杠桿分析(文件)
【正文】 DTL:degree of totle leverage) 銷售量（銷售額）變動對每股收益的影響程度。 二、財務風險與財務杠桿 ?（一）財務風險 ◎ 財務風險也稱籌資風險，是指舉債經營給公司未來收益帶來的不確定性。 總成本 是否變動？ 固定不變 －即固定成本 是否正比例變動？ 正比例變動－即變動成本 混合成本 特點： 介于固定成本與變動成本之間。 從產品的單位變動成本（用 b表示）來看，它不受業(yè)務量變動的影響，其數額始終保持在某一特定的水平不變。 固定成本的特點及其性態(tài)模型 固定成本總額 (用 a表示 ) 的不變性 y=a a y成本 （ 元 ） 0 固定成本總額性態(tài)模型圖 固定成本的特點及其性態(tài)模型 單位固定成本 (用 a/x表示 ) 的反比例變動性 y=a/x x 業(yè)務量 （ 件 ） y 單位成本 （ 元 /件 ） 0 單位固定成本性態(tài)模型圖 （二）變動成本： 含義、包括的內容： （ 1）含義： 又稱變動費用，是指在一定業(yè)務量范圍內，其總額隨業(yè)務量的增減變動而成正比例變化的成本。 特點： 在一定時期和一定業(yè)務量的相關范圍內，固定成本總額（用 a表示）不受業(yè)務量增減變動的影響。 成本總額（以下用 y表示）是指一定時期內為取得營業(yè)收入而發(fā)生的營業(yè)成本費用，包括全部生產成本和非生產成本。 補充知識 成本性態(tài)（ cost behavior），又稱成本習性，是指在一定條件下成本總額與特定業(yè)務量（ volume）之間的依存關系。 （二）經營杠桿 Q EBIT 經營杠桿 ◎ 經營杠桿產生的原因 當銷售量變動時，雖然不會改變固定成本總額，但會降低或提高單位產品的固定成本，從而提高或降低單位產品利潤，使息稅前利潤變動率大于銷售量變動率。任務二 經營杠桿與財務杠桿 案例介紹 —— 提出問題 ? 案例 表一：甲企業(yè) 甲 企業(yè)兩年的損益表 單位：萬元 銷售收入（ S） 12， 000 15， 000 25% — ：變動成本（ VC) 6,000 7,500 銷售毛利 6,000 7,500 — ：固定成本（ FC） 5,000 5,000 息稅前利潤（ EBIT） 1,000 2,500 150% — ：利息（ I） 500 500 稅前利潤 500 2,000 — ：所得稅（ 50%） 250 1,000 稅后利潤 250 1,000 ?普通股數（ N,萬股 ） 200 200 每股收益（ EPS元 /股） 5 300%
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