盈利能力分析和發(fā)展能力分析-預(yù)覽頁
【正文】 關(guān)鍵因素的分解分析。 20 二、凈資產(chǎn)報酬率（股東權(quán)益報酬率、權(quán)益凈利率） ? 凈利潤是指企業(yè)未作任何分配前的稅后利潤，受各種政策等其他人為因素影響較少，能夠比較客觀、綜合地反映企業(yè)的經(jīng)濟效益，準確體現(xiàn)投資者投入資本的獲利能力。 在我國，該指標既是上市公司對外必須披露的信息內(nèi)容之一，也是決定上市公司能否配股進行再融資的重要依據(jù)。 ? 發(fā)生虧損的企業(yè)，每股收益以負數(shù)列示。由于企業(yè)發(fā)行在外的普通股數(shù)量變化在年內(nèi)并非均勻的，因此，當企業(yè)在期間內(nèi)新發(fā)或回購普通股時，應(yīng)該按月甚至按天數(shù)計算加權(quán)平均股數(shù)。則，第一個月月末股數(shù)為 100萬股，第二個月月末股數(shù)為 150萬股（ 100 + 50），兩個月平均股數(shù)等于？ ? （ 100 + （ 100 + 50）） / 2 = 125萬股 27 ? 再假設(shè)，第三個月月初減少股數(shù) 10萬股，則，第三個月月末股數(shù)為 140萬股（ 100 + 50 – 10），三個月平均股數(shù)等于？ ? （ 100 + （ 100 + 50） + （ 100 + 50 – 10） / 3 = 130萬股 28 ? 將上述三個月平均股數(shù)的計算公式進行移項變化，則： （ 100 + （ 100 + 50） + （ 100 + 50 – 10） / 3 = （ 100 + 100 + 100 + 50 + 50 – 10） / 3 = （ 100 * 3 + 50 * 2 – 10 * 1） / 3 = （ 100 * 3） / 3 + （ 50 * 2） / 3 （ 10 * 1） / 3 = 100 + 50 * 2 / 3 – 10 * 1 / 3 = 期初發(fā)行在外普通股股數(shù) + 當期新發(fā)行普通股股數(shù) * 已發(fā)行時間 / 報告期時間 當期回購普通股股數(shù) * 已回購時間 / 報告期時間 29 30 二、每股凈資產(chǎn) 流通在外普通股優(yōu)先股權(quán)益股東權(quán)益總額期末普通股股數(shù)期末股東權(quán)益每股凈資產(chǎn)??31 ? 該指標表明發(fā)行在外的每股股票所代表的凈資產(chǎn)的賬面價值，在理論上提供了股票的最低價值，可以用來估計其上市股票或擬上市股票的合理市價，判斷投資價值及投資風險的大小。 35 甲公司市盈率計算表 單位：元 項目 2022年 2022年 2022年 每股市價 基本每股收益 市盈率 % 36 四、市凈率 ? 反映了普通股股東愿意為每一元凈資產(chǎn)支付的價格。 38 第一節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力概述 一、企業(yè)發(fā)展能力及其影響因素 –企業(yè)發(fā)展能力又稱企業(yè)成長能力，是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃? –企業(yè)發(fā)展能力受多種因素的影響，如企業(yè)的政策環(huán)境、核心業(yè)務(wù)、企業(yè)制度、人力資源、經(jīng)營能力、行業(yè)環(huán)境、財務(wù)狀況等方面的因素都對企業(yè)發(fā)展能力產(chǎn)生重要影響。 年初凈資產(chǎn) =當年凈利潤 （ 1股利支付比率） 247。 43 成長來源（因素分析）： ? 企業(yè)在各方面保持不變的情況下，只能以 g的速度每年增長（該增長率是可持續(xù)增長率） ? 當企業(yè)增長速度超過 g時，上述四個比率必須改變，不過比率的改變并不容易做到，實際上超速增長只能是短暫的 g===????? ? ?? ? ?凈 收 益 增 長 率 （ ） 年 初 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 留 存 比 率年 初 總 資 產(chǎn)年 初 資 產(chǎn) 凈 利 率 留 存 比 率年 初 凈 資 產(chǎn)凈 利 潤 銷 售 收 入年 初 權(quán) 益 乘 數(shù) 留 存 比 率銷 售 收 入 年 初 總 資 產(chǎn)銷 售 凈 利 率 年 初 總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 年 初 權(quán) 益 乘 數(shù) 留 存 比 率44 ? 以凈收益增長率為核心來分析企業(yè)的發(fā)展能力，其 優(yōu)點在于 各分析因素與凈收益存在直接聯(lián)系，有較強的理論依據(jù)； 缺點在于 以凈收益增長率來代替企業(yè)的發(fā)展能力存在一定的局限性，企業(yè)的發(fā)展必然會體現(xiàn)到凈收益的增長上來，但并不一定是同步增長的關(guān)系，企業(yè)凈收益的增長可能會滯后于企業(yè)的發(fā)展。但是 評價企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長是否適當，必須與營業(yè)收入增長、利潤增長等情況結(jié)合起來分析。 54 二、資本積累率 ? 資本積累率又稱股東權(quán)益增長率、資本增長率、凈資產(chǎn)增長率 ，是企業(yè)本年所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）增加額同年初所有者權(quán)益余額的比率。其中， 凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)運用股東投入資本創(chuàng)造收益的能力，而股東凈投資率反映了企業(yè)利用股東新投資的程度。 59 三、銷售增長率（營業(yè)收入增長率） ? 銷售增長率是反映企業(yè)銷售增長情況的財務(wù)指標。 （ 3）在實際分析時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進行潛在性預(yù)測，或結(jié)合企業(yè)前三年的銷售收入增長率作出趨勢性分析判斷 （ 4）分析中可以其他類似企業(yè)水平、企業(yè)歷史水平及行業(yè)平均水平作為比較標準。另外，該公司銷售增長率一直處于下降的趨勢，這種趨勢屬于暫時性的還是持續(xù)性的還需進一步深入分析。 ? 上述總資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增長率、營業(yè)收入增長率、收益增長率指標，分別從資產(chǎn)規(guī)模、股東權(quán)益、營業(yè)收入規(guī)模和收益等不同方面考察了企業(yè)的發(fā)展能力。 70 五、技術(shù)投入比率 ? 技術(shù)投入比率是指企業(yè)當年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費支出與研究開發(fā)的實際投入與當年營業(yè)收入的比率。 ? 公司的力量 — 創(chuàng)新先鋒 72
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