【正文】 呈現(xiàn)出階段性疲軟特征。 我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在平穩(wěn)較快增長(zhǎng)區(qū)間。 圖 1 2020 年 1 季度 2020 年 2 季度主要國(guó)民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速走勢(shì) 城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)，社會(huì)保障力度增加。作為典型的剛性消費(fèi)型行業(yè)，社會(huì)人口老齡化以及農(nóng)村人口城鎮(zhèn)化等客觀因素保證了醫(yī)藥行業(yè)需求的確定性增長(zhǎng)，與此同時(shí)，在醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革持續(xù)推進(jìn)的背景下，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥需求尚未充分釋放，城鄉(xiāng)居民支付能力提升以及自我保健意識(shí)增強(qiáng)等主觀因素進(jìn)一步強(qiáng)化了醫(yī)藥消費(fèi)的能力和意愿，由此帶來的擴(kuò)容提升了醫(yī)藥行業(yè)需求的成長(zhǎng)空間。對(duì)比來看，醫(yī)藥行業(yè)增加值增速整體趨勢(shì)向上，而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速總體偏下行，印證了行業(yè)典型的剛性需求及良好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 我國(guó)引導(dǎo)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向 《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》是政府引導(dǎo)投資方向，管理投資項(xiàng)目，制定和實(shí)施財(cái)稅、金融、土地、進(jìn)出口等政策的重要依據(jù)。 在此背景之下，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門對(duì)《目錄（ 2020 年本）》進(jìn)行了修訂，形成了《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（ 2020 年本）》（以下簡(jiǎn)稱《目錄（ 2020 年本）》），自 2020 年 6月 1日起施行。 當(dāng)前，全球范圍內(nèi)一批市場(chǎng)份額較大的專利藥正陸續(xù)專利到期，這些品種的臨床應(yīng)用短期內(nèi)難以替代，加之發(fā)達(dá)國(guó)家為控制醫(yī)療費(fèi)用支出鼓勵(lì)使用通用名藥物，全球通用名藥物銷售呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。 利用現(xiàn)代生物技術(shù)改造傳統(tǒng)醫(yī)藥生產(chǎn)工藝可以起到節(jié)能降耗、清潔生產(chǎn)、減少污染物排放的作用，是醫(yī)藥行業(yè)技術(shù)進(jìn)步重要方向之一。隨著醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革不斷深化，基本藥物用量呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 我國(guó)是化學(xué)原料藥生產(chǎn)大國(guó)，也是世界最大的化學(xué)原料藥出口國(guó)，維生素、抗生素、解熱鎮(zhèn)痛藥物等大宗原 料藥在國(guó)際市場(chǎng)上具有主導(dǎo)權(quán)。 長(zhǎng)期以來，產(chǎn)業(yè)集中度低、企業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化等問題一直困擾醫(yī)藥行業(yè)，既不利于集約化運(yùn)營(yíng)和降低生產(chǎn)成本，也不利于市場(chǎng)有序競(jìng)爭(zhēng)。因此，盡快出臺(tái)規(guī)劃政策是藥品流通行業(yè)抓住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)的關(guān)鍵。此外，為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，《規(guī)劃綱要》圍繞加強(qiáng)行業(yè)布局規(guī)劃，完善藥品流通體系；調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu)，提高行業(yè)集中度；發(fā)展現(xiàn)代醫(yī)藥物流和連鎖經(jīng)營(yíng)等新型流通方式，加強(qiáng)對(duì)外交流合作；加強(qiáng)行業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)，提升行業(yè)發(fā)展水平等方面明確提出了八項(xiàng)主要任務(wù)，還提出了五 項(xiàng)保障措施確保主要任務(wù)順利實(shí)施。事實(shí)上，在醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革逐步推進(jìn)和深化的進(jìn)程中，醫(yī)藥流通企業(yè)的并購此起彼伏，“兼并、重組、整合”已經(jīng)成為藥品流通行業(yè)的發(fā)展主題，大型企業(yè)對(duì)于優(yōu)勢(shì)資源的并購競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，新國(guó)藥、新上藥、新華潤(rùn)的成立也標(biāo)志著國(guó)內(nèi)三大醫(yī)藥流通企業(yè)掀起行業(yè)重組的波瀾。因此，《規(guī)劃綱要》能否解決藥品流通體系的改革問題將成為關(guān)鍵。但就目前情況而言，我國(guó)中藥現(xiàn)代化進(jìn)程較慢，中藥材供求矛盾較為突出?！爸袊?guó)其中，黨參的升幅在 400%以上，受到高度關(guān)注。此次 檢查的目的，在于提醒所有中藥材經(jīng)營(yíng)者引以為戒，嚴(yán)格依法誠實(shí)守信經(jīng)營(yíng)，維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序，嚴(yán)防新的囤積炒作行為發(fā)生，有助于保持中藥材價(jià)格的基本穩(wěn)定，從而促進(jìn)中藥行業(yè)健康發(fā)展。 在此背景之下，衛(wèi)生部和國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局對(duì)《辦法》進(jìn)行了補(bǔ)充、完善和修改，使其更加符合當(dāng)前以及今后一段時(shí)間內(nèi)的監(jiān)管要求。 醫(yī)藥行業(yè)是特殊的行業(yè)，藥品質(zhì)量更是直 接關(guān)系到公眾的生命和健康。 在此背景之下，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局于 2020 年 5月 3日下發(fā)《關(guān)于深入開展基本藥物生產(chǎn)和質(zhì)量監(jiān)督檢查工作的通知》（以下 簡(jiǎn)稱《通知》），要求各地深入開展基本藥物生產(chǎn)和質(zhì)量監(jiān)督檢查工作。 建立和實(shí)施基本藥物制度是黨中央、國(guó)務(wù)院為保障公眾基本用藥、提高全民健康水平，深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革所做出的重大決策 。事實(shí)上，對(duì)缺陷醫(yī)療器械實(shí)施召回是國(guó)際慣例，對(duì)保障公眾用械安 全起到了重要的作用，也體現(xiàn)了醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)是產(chǎn)品質(zhì)量第一責(zé)任人的理念。 什么樣的醫(yī)療器械需要召回是核心問題。在召回的分級(jí)與分類方面，《試行辦法》根據(jù)醫(yī)療器械缺陷的嚴(yán)重程度由高到低的順序，將召回分為三級(jí)；同時(shí)，將醫(yī)療器械召回分為 主動(dòng)召回與責(zé)令召回兩類，并設(shè)立“主動(dòng)召回”和“責(zé)令召回”兩章分別規(guī)定了醫(yī)療器械的實(shí)施程序及監(jiān)督管理等具體內(nèi)容。同時(shí)，《試行辦法》明確了召回通知的內(nèi)容。收集已上市醫(yī)療器械的投訴 和嚴(yán)重不良反應(yīng)報(bào)告并采取適當(dāng)?shù)募m正行動(dòng)消除產(chǎn)品缺陷，是醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行上市后管理并改進(jìn)的重要環(huán)節(jié)。從長(zhǎng) 期來看，《試行辦法》的有效實(shí)施將促進(jìn)醫(yī)療器械行業(yè)整體的健康發(fā)展，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)社會(huì)的責(zé)任感。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示， 2020 年 2 季度，醫(yī)藥企業(yè)景氣指數(shù)為 點(diǎn)，較2020 年 1 季度和上年同期分別回落 和 點(diǎn)，但仍分別高于同期全國(guó)和工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù) 和 點(diǎn)。為更好地分析和理解企業(yè)景氣指數(shù)，我們將景 氣區(qū)間作如下劃分： 180 以上為“非常景氣”區(qū)間， [180150]為“較強(qiáng)景氣”區(qū)間， [150120]為“較為景氣”區(qū)間， [120110]為“相對(duì)景氣”區(qū)間， [110100]為“微景氣”區(qū)間， 100 為景氣臨界點(diǎn)， (10090)為“微弱不景氣”區(qū)間，(9080)為“相對(duì)不景氣”區(qū)間， (8050)為“較為不景氣”區(qū)間， (5020)為“較重不景氣”區(qū)間， 20 以下為“嚴(yán)重不景氣”區(qū)間。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示， 2020 年 16月，醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資額1, 億元，同比增長(zhǎng) %，增速較 2020 年 13 月和上年同期分別加快 和 個(gè)百分點(diǎn)。 圖 7 2020 年 6 月 2020 年 6 月醫(yī)藥行業(yè)利用外資合同項(xiàng)目數(shù)和金額占比情況 生產(chǎn)情況分析 2020 年 2 季度，在醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革全面推進(jìn)和不斷深化的背景下，醫(yī)藥行業(yè)生產(chǎn)態(tài) 勢(shì)保持良好，產(chǎn)值平穩(wěn)快速增長(zhǎng)，增加值平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，主要產(chǎn)品產(chǎn)量保持增長(zhǎng)，行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)較為明顯。 表 5 2020 年 6 月 2020 年 6 月醫(yī)藥行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值情況 時(shí)間 當(dāng)月總產(chǎn)值（億元） 同比增長(zhǎng)（ %） 累計(jì)總產(chǎn)值（億元） 同比增長(zhǎng)（ %） 2020 年 6 月 1, 5, 2020 年 7 月 6, 2020 年 8 月 7, 2020 年 9 月 1, 8, 2020 年 10 月 1, 9, 2020 年 11 月 1, 10, 2020 年 12 月 1, 11, 2020 年 2 月 1, 2020 年 3 月 1, 3, 2020 年 4 月 1, 4, 2020 年 5 月 1, 5, 2020 年 6 月 1, 6, 數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，國(guó)研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 圖 8 2020 年 6 月 2020 年 6 月醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)月工業(yè)總產(chǎn)值及其增速走勢(shì) 圖 9 2020 年 6 月 2020 年 6 月醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)工業(yè)總產(chǎn)值及其增速走勢(shì) 增加值平穩(wěn)較快增長(zhǎng) 2020 年 2 季度，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)增加值增速保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，累計(jì)增加值增速好于上季度和上年同期水平，季度內(nèi)各月份當(dāng)月增加值增速顯著，說 明行業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示， 2020 年 16月，累計(jì)生產(chǎn)化學(xué)原料藥 ，同比增長(zhǎng) %，增速較 2020 年 13 月回落 個(gè)百分點(diǎn)，但仍較上年同期加快 個(gè)百分點(diǎn)。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示， 2020 年 16月，累計(jì)生產(chǎn)中成藥 萬噸，同比增長(zhǎng) %，增速較 2020 年 13 月和上年同期分別加快 和 個(gè)百分點(diǎn)。 銷售產(chǎn)值快速增長(zhǎng) 2020 年 2 季度，得益于國(guó)內(nèi)和國(guó)際醫(yī)藥市場(chǎng)的旺盛需求，醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)銷售產(chǎn)值繼續(xù)保持平穩(wěn)快速增長(zhǎng)，好于上季度和上年同期水平，季度內(nèi)各月份當(dāng)月產(chǎn)值增速逐月提升，說明醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)保持良好的銷售態(tài)勢(shì)。 2020 年以來，中西藥品零售總額增速放緩趨勢(shì)明顯，這與中藥材價(jià)格持續(xù)高企有一定的關(guān)系。 根 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)計(jì)算可得， 2020 年 16月，醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)銷率為 %，較 2020 年 13月回落 百分點(diǎn)，較上年同期提高 個(gè)百分點(diǎn)。由于進(jìn)口增速超過出口增速，貿(mào)易順差增幅略有減小。從發(fā)展趨勢(shì)來看，隨著國(guó) 際市場(chǎng)需求的持續(xù)復(fù)蘇、我國(guó)生產(chǎn)成本的相對(duì)優(yōu)勢(shì)以及我國(guó)產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，將增強(qiáng)我國(guó)醫(yī)藥品的出口競(jìng)爭(zhēng)力。 2020 年 2季度，受藥價(jià)調(diào)控政策及藥品招標(biāo)政策的影響，醫(yī)藥行業(yè)價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，工業(yè)品生產(chǎn)者價(jià)格 指數(shù)在保持平穩(wěn)的同時(shí)逐月小幅回落，中西藥品及醫(yī)療保健用品零售價(jià)格指數(shù)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯。 表 12 2020 年 6 月 2020 年 6 月全國(guó)及醫(yī)藥行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)情況 時(shí)間 全國(guó) 醫(yī)藥行業(yè) 2020 年 6 月 2020 年 7 月 2020 年 8 月 2020 年 9 月 2020 年 10 月 2020 年 11 月 2020 年 12 月 2020 年 1 月 2020 年 2 月 2020 年 3 月 2020 年 4 月 2020 年 5 月 2020 年 6 月 數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，國(guó)研網(wǎng)行業(yè)研究部加工 整理 圖 23 2020 年 6 月 2020 年 6 月全國(guó)及醫(yī)藥行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)走勢(shì) 零售價(jià)格指數(shù)企穩(wěn) 2020 年 2 季度，在中西藥品零售總額穩(wěn)中略降的背景下，受藥價(jià)調(diào)控政策的影響，中西藥品及醫(yī)療保健用品累計(jì)零售價(jià)格指數(shù)已較 2020 年下半年水平有所回落，說明該指數(shù)企穩(wěn) 態(tài)勢(shì)已較為明顯。 盈利能力分析 2020 年 2 季度，醫(yī)藥行業(yè)盈利能力減弱，利潤(rùn)增速落后于收入增速，主要利潤(rùn)率均有所下降 。 數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，國(guó)研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 利潤(rùn)增速落后于收入增速 2020 年 2 季度，得益于醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的深化以及政府投入的加大，醫(yī)藥行業(yè)收入維持高增長(zhǎng)，但利潤(rùn)增長(zhǎng)較慢，不過已呈現(xiàn)出觸底回升的態(tài)勢(shì)。從發(fā)展趨勢(shì)來看，加大期間費(fèi)用控制能力、減少生產(chǎn)和銷售成本是盈利能力提升的關(guān)鍵。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至 2020 年 6月份 ，醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)合計(jì) 11,億元，同比增長(zhǎng) %，增速較 2020 年 13月回落 個(gè)百分點(diǎn)；負(fù)債合計(jì)4, 億元，同比增長(zhǎng) %，增速較 2020 年 13月加快 個(gè)百分點(diǎn)。 圖 28 2020 年 16 月醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)虧損面和虧 損度情況 營(yíng)運(yùn)能力分析 2020 年 2 季度，醫(yī)藥行業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)，企業(yè)資金利用效率提高，行業(yè)庫存壓力維持在較低水平。 圖 29 2020 年 16 月醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重情況 產(chǎn)成品占比略降 2020 年 2 季度，在工業(yè)銷售產(chǎn)值快速增長(zhǎng)的同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)成品也較快增長(zhǎng)，但工業(yè)銷售產(chǎn)值增速快于產(chǎn)成品增速，使得產(chǎn)成品占年化后的工業(yè)銷售產(chǎn)值比重略有下降，行業(yè)庫存壓力維持在較低水平。 表 17 2020 年 16 月和 2020 年 16 月醫(yī)藥行業(yè)成長(zhǎng)能力指標(biāo) 指標(biāo)（單位） 2020 年 16 月 2020 年 16 月 同比增長(zhǎng) (%) 資產(chǎn)合計(jì)（億元） 9, 11, 負(fù)債合計(jì)（億元） 4, 5, 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（億元） 5, 6, 全部從業(yè)人員平均人數(shù)（萬人） 數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，國(guó)研網(wǎng)行業(yè)研究部加工整理 所有者權(quán)益增速放緩 2020 年 2 季度，得益于確定性的需求，醫(yī)藥行業(yè)成長(zhǎng)能力向好，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、總資產(chǎn)以及所有者權(quán)益均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，行業(yè)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力、資本積累能力以及資本保全性較強(qiáng)，但所有者權(quán)益增速有所放緩，說明盈利能力與償債能力的減弱對(duì)行業(yè)成長(zhǎng)能力產(chǎn)生一定程度的負(fù)面影響。 圖 31 2020 年 16 月醫(yī)藥行業(yè)從業(yè)人員增速走勢(shì) 4 2020 年下半年醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)展望 展望 2020 年下半年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍然緩慢， 我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將有所放緩，但總體仍將保持在一個(gè)較高水平 ，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍會(huì)支撐我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展。 從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡性制約了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正?；?，而內(nèi)在邏輯力量支配我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將逐漸趨緩，進(jìn)入“軟著陸”的溫和增長(zhǎng)期。從宏觀調(diào)控的角度出發(fā)，控制物價(jià)上漲仍然應(yīng)該放在首位，工業(yè)增長(zhǎng)放緩應(yīng)該通過產(chǎn)業(yè)政策加以解決， 宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍以穩(wěn)健為主，雖然加息可能會(huì)再次進(jìn)行，但政策進(jìn)一步明顯緊縮的可能性不大。展望 2020 年下半年，隨著政策逐漸趨于溫和、藥價(jià)下行趨勢(shì)減緩以及成本傳導(dǎo)能力提升，醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)向好，但短期內(nèi)難以大幅回升，預(yù)計(jì)全年增速有望達(dá)到 25%以上。 醫(yī)藥流通行業(yè)加速并購整合 近年來，受益于醫(yī)藥消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)，我國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)