【正文】 ...................3 圖 6 CCFI指數(shù)年度均值對比 ...................................................3 圖 7 全球月度粗鋼產量 .......................................................4 圖 8 中國月度粗鋼產量 .......................................................4 圖 9 中國月度原油進口量 .....................................................4 圖 10 中國月度出口總額 .......................................................5 圖 11 民航客運量同比增長與內需對 GDP增長的拉動 ................................7 圖 12 國際油價、國內航油出廠價與理論價 ........................................8 圖 13 中國粗鋼產量及增速月度數(shù) ...............................................9 圖 14 中國鐵礦砂進口量及增速月度數(shù) ...........................................10 圖 15 中國鐵礦石原礦產量及增速月度數(shù) .........................................10 圖 16 鐵礦石港口庫存周數(shù)據 ..................................................10 圖 17 鋼材庫存周數(shù)據 ........................................................11 圖 18 進口煤炭數(shù)量 ..........................................................11 圖 19 進口煤炭平均單價及進口量增速變動 .......................................11 圖 20 進口原油數(shù)量及增速 ....................................................12 圖 21 進口原油平均單價及進口數(shù)量增速變動 .....................................12 20xx年 2季度 全國航運 行業(yè)信貸風險預警報告 咨詢電話： 01063691818 1 Ⅰ 行業(yè)運行綜述 一、 20xx 年 上半年 航運業(yè) 運價恢復 盈利改善 經歷了 09 年的嚴冬之后，航運市場在今年上半年迎來一絲暖意。 ? 20xx 年上半年航運業(yè)運價恢復，盈利改善。從需求方面看，全球經濟的恢復對海運量回升起到了很好的拉動作用，而中國因素的領頭作用表現(xiàn)的尤為明顯。 20xx 年 上半年以來 BDI 均值為 3215 點，較去年上半年均值同比增長 61%，環(huán)比則略好于去年下半年。截止 5 月末好望角船運力較去年 底增加了%，而靈便船運力增幅僅為 %。 圖 3 VLCC 日租金走勢 資料來源： 世經未來 相比以 VLCC 為代表的原油輪運價的強勢，成品油 MR 市場延續(xù)低迷，主要受中東地區(qū)煉廠興建低于預期所致。 SCFI 指數(shù)自 09 年 10 月 16 日創(chuàng)立以來，已較 1000 點的初始點位上漲了 %。 就干散貨而言，全球月度粗鋼產量自 09 年二季度開始見底回升，并于 20xx 年3 月創(chuàng)下歷史新高 億 噸， 14 月累計產量同比增速為 %；從國內看，今年以來月度粗鋼產量也屢創(chuàng)新高， 5 月份為創(chuàng)紀錄的 5614 萬噸，前 5 個月累計產量同比增速達到 %。 15月，我國原油進口量 9568 萬噸，同比增長 29%，增 速遠超 10%的歷史均值。其中， 5 月完成出口總額 1318億美元，接近 08 年最高點。分產業(yè)看，第一產業(yè)增加值13367 億元，增長 %；第二產業(yè)增加值 85830 億元，增長 %；第三產業(yè)增加值 73643 億元，增長 %。在居民生活保障得到進一步提高之后，將著重考慮居民收入分配問題，促使居民收入增長與財政收入增長保持同步。 推進人民幣匯率形成機制的改革，完善有管理的浮動匯率制度，可靈活調節(jié)內外部比價，這將進一步引導資源向服務業(yè)等內需部門配置，推動產業(yè)升級，轉變經濟發(fā)展方式，減少貿易不平衡和經濟對出口的過度依賴。 6 月 21 日三地原油加權均價變化率（基準期 5 月 28日）達到 %，如果國際油價維持現(xiàn)狀的話，我國成品油價有望迎來再次下調。 我們認為，中國對房地產及高耗能行業(yè)的調控使得鐵礦石和煤炭需求量減少，歐洲債務危機不確定性猶存，全球散雜貨運輸需求恢復面臨波動；同時，新船在下半年的大量交付將成為抑止運價上漲的主要因素。 從我國產業(yè)結構調 整對港口散雜貨吞吐量的長期影響來看，我們認為如果未來機電設備、汽車等行業(yè)能夠在內需和出口結構中所占比重不斷增長，則散雜貨港口吞吐量仍將有可能受益大宗原材料進口增長。 目前，國內鋼鐵市場價格不斷走低，雖然國際礦石價格有所回落，但需求下滑將成為影響礦石進口量最主要的因素。 圖 18 進口煤炭數(shù)量 資料來源： 世經未來 圖 19 進口煤炭平均單價及進口量增速變動 20xx年 2季度 全國航運 行業(yè)信貸風險預警報告 咨詢電話： 01063691818 12 資料來源： 世經未來 （ 七 ） 20xx 年二季度 原油進口 情況 20xx 年 15 月，我國累計進口原油 9569 萬噸，同比增長 %，其中 5 月進口原油 1784 萬噸，同比增長 %，環(huán)比下降 %；同時成品油出口增長較快。 此前 ，有關兩岸?？者\業(yè)者互免營業(yè)稅及所得稅一事，兩岸早在 20xx 年 12 月與 20xx 年 6 月分別簽署協(xié)議，同意對各自的海、空運業(yè)者免征營業(yè)稅及所得，但當時臺灣的“臺灣地區(qū)與大陸地區(qū)人民關系條例”第 29 條之 1 尚未修正，使得相關簽署文件缺乏法源依據，直至 20xx 年 6 月該項條文正式修正過后，“財政部”才決定在 1 日公布“海峽兩岸海運協(xié)議及空運補充協(xié)議稅收互免辦法”，讓兩岸航運業(yè)者互享免稅得以真正落實。 20xx 年 8 月，首屆黃河航運發(fā)展論壇在甘肅蘭州成功舉辦，沿黃九省區(qū)航運管理部門及交通部黃河水系航運規(guī)劃辦公室聯(lián)合簽署了《黃河航運發(fā)展區(qū)域合作框架性協(xié)議》，甘寧蒙三省區(qū)航運管理部門簽署了《甘寧蒙三省區(qū)黃河航 運開發(fā)建設備忘錄》，從而揭開了黃河航運聯(lián)合開發(fā)建設的新篇章。要充分發(fā)揮各自優(yōu)勢和作用，加強溝通協(xié)調，促進信息共享、人才交流，研究出臺發(fā)展政策，協(xié)調解決重大問題，合力推進黃河航運事業(yè)發(fā)展。為了進一步規(guī)范市場，交通運輸部將在一些船舶交易活躍地區(qū)設立航運交易所，指導當?shù)卮?舶交易市場，重慶就是其中之一。 在此次簽訂眾多的戰(zhàn)略合作方向及合作項目中，僅共同推進航運產業(yè)升級一項，中國外運長航集團就將投資近 20 億元人民幣分批購建幾十艘新型干散貨船、幾十艘新型集裝箱船和一批 800 車位滾裝船和化危品船，以及改建和新建旅游船等等，以此加快提升江海洋全程運輸能力，并擴大在三峽庫區(qū)船員招生培訓規(guī)模。二期及配套區(qū)將于近期開工，投資將達 5 億元。 兩路寸灘保稅港區(qū)二期及配套區(qū)項目，包括 平方公里地塊及 平方公里地塊的場內平場工程、防護工程、平攤河道改道綜合治理工程；空港東路、 1號道路、觀月大道橋梁工程及觀月大道工程等基礎設施工程、圍網工程等，總投資逾 5 億。 20xx 年 11 月，國務院正式批準設立重慶兩路寸灘保稅港區(qū)。 在 20xx 年 6 月 24 日的聯(lián)席會上，甘、寧、蒙三省區(qū)交通運輸廳負責人就黃河水運的現(xiàn)況及下一步的發(fā)展提出要將黃河開發(fā)利用爭取得到國家支持。為實現(xiàn)黃河蘭州至寧夏段的通航，甘肅省將實施蘭州下游的小峽、大峽、烏金峽水電站升船機過壩復航工程和一個“航電結合”水電樞紐工程，最終實現(xiàn)蘭州至靖遠、蘭州至寧夏通行貨運船舶。 港口、碼頭是水運行業(yè)不可缺少的要素。蘭州港規(guī)劃建設碼頭 12 座（其中 改建 1 座，新建貨運碼頭 2 座），白銀港 5 座（貨運碼頭 1 座）。 中心下設信息管理、技術保障、對臺事務、呼叫中心等多個科室，建成后將擁有信息交流、管理協(xié)調、市場規(guī)范 和營運服務四大基本職能。 20xx年 2季度 全國航運 行業(yè)信貸風險預警報告 咨詢電話： 01063691818 17 作為國家發(fā)改委 20xx年批準在天津組建的國內唯一從事船舶產業(yè)投資的基金，船舶產業(yè)基金規(guī)模為 200 億元， 20xx 年 12 月底掛 牌運營至今，已投資 40 余只國內各類科技含量高、與國家經濟戰(zhàn)略安全相符的船舶，合同金額約 150 億元。多用途船在二季度的 運價上漲以及新增重吊和半潛船，是提升二季度盈利的原因。與運價恢復性上漲同步，中國至大洋洲、東南亞、南非、南美航線貨量快速回升，特別是中國至歐洲、地中海、美國等遠洋干線頻頻爆艙，貨箱裝載率均保持在 90%以上。至 6 月份，中國月度出口值及進出口總值均刷新了 20xx 年 7 月的歷史紀錄，創(chuàng)歷史新高。至 6 月底，僅中國至歐洲航線投入運力已達300 艘共 225 萬標準箱，較年初大幅增長了近 10%。 （二） 大宗貨物需求較快得到抑制 在全球經濟呈現(xiàn)復蘇格局與退出政策分化的格局下，干散貨運輸與集裝箱出口運輸形成一強一弱的分化走勢。 與此同時，煤炭、谷物海運需求保持穩(wěn)定， 5 月我國煤炭出口還創(chuàng)下了今年以來最大的單月出口增幅。 （三） 國際貿易存在不穩(wěn)定因素 國際金融危機以來，中遠、中海等大型骨干航運企業(yè)積極實施主要干線船舶低速航行等舉措，節(jié)能減排，吸納運力，并與各大班輪公司理性協(xié)同、高度契合，共同攜手努力，有效遏制了全球主干航線班輪運力 過剩勢頭。中遠集團近期對外宣布，上半年利潤增長將達 60 億元。下半年，受外貿出口增速可能放緩，集裝箱班輪運輸高增長將難以持續(xù)，而在“有保有壓”的經濟結構調整中，大宗貨物需求也將放緩，除鐵礦石可能出現(xiàn)負增長外，政策效應也將使煤炭需求從高位回落 。 地區(qū) ： 重慶 進展階段 ： 正編可研 （二） 衢江航運開發(fā)工程 項目介紹： 錢塘江中上游衢江航運開發(fā)工程 (衢州段 )起自衢州雙港口，終于金華洋埠，全長 57 公里，按四級航道標準建設，投資估算 億元。 20xx 年 上半年航運市場整體向好，干散貨運輸市場景氣度高位延續(xù)，油運市場VLCC 運價大漲，集運市場甚至出現(xiàn)超預期繁榮。板塊不僅大幅下跌，并且弱于指數(shù)。從中長期角度看，船東預期因運價回升逐步轉向樂觀，在各種力量博弈下航運市場的大趨勢仍是震蕩。此外，油運股交易性機會及部分公司超跌反彈機會亦可適當關注。鋼鐵行業(yè)面臨二次去庫存化風險，目前螺紋鋼價格已自高點回調 14%至接近年初的水平。 下半年的油運市場相對樂觀 ，預期運價將環(huán)比上升。這意味著船東將盈利頗豐，之前的運力控制有可能在明年會放松 。 為償還債務歐元區(qū)國家不得不削減赤字，這勢必對其進口產生負面影響，只是這種影響存在一定的滯后。因此，與干散貨及油輪一樣，未來集運市場也將呈現(xiàn)一個持續(xù)的底部 W 型震蕩走勢。看多的理由主要在于該市場供給壓力幾乎不存在，伴隨全球經濟震蕩向上，該市場長期持續(xù)向好的趨勢相對明確。特種雜貨主要系設備貨，包括火電、風電、核電等發(fā)電設備、海上石油鉆井平臺、海水淡化設備、高鐵機車等等大型化高端設備。 干散貨運輸：景氣延續(xù)，小船表現(xiàn)優(yōu)于大船 ； 油運：原油成品油分化嚴重， VLCC 與 MR 冰火兩重天 ； 集運：運價持續(xù)超預期 。 15月我國累計出口總額 5677 億美元，同比增長 %。