【正文】 控制的程度。 其次， 結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的自身特點(diǎn)對(duì)造成以上情況的深層次原因進(jìn)行分析。 首先，正確認(rèn)識(shí)到我國(guó)融資融券所面臨的問(wèn)題： 融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的不平衡。在此我要向我的老師致以最衷心的感謝和深深的歉意。在這次畢業(yè)設(shè)計(jì)中也使我們的同學(xué)關(guān)系更進(jìn)一步了，同學(xué)之間互相幫助，有什么不懂的大家在一起商量與討論，聽(tīng)聽(tīng)不同的看法也使我們更好的理解知識(shí)了，所以在這里非常感謝我的同 13 學(xué)。在整個(gè)過(guò)程中我學(xué)到了新知識(shí)，增長(zhǎng)了見(jiàn)識(shí)。歷經(jīng)好一個(gè)多月的奮戰(zhàn)，緊張而又充實(shí)的畢業(yè)設(shè)計(jì)終于落下帷幕。同時(shí)， 作為學(xué)習(xí)證券專(zhuān)業(yè)的一名學(xué)生，如 果將來(lái)進(jìn)入到證券行業(yè)工作，就會(huì)發(fā)現(xiàn)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對(duì)證券公司重要，而且融資融券業(yè)務(wù)也是增加證券公司收入的一個(gè)重要業(yè)務(wù)。 12 我的總結(jié)：通過(guò)對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的分析，在自己搜集各種關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)資料的同時(shí)，自己也了解到一些以前課內(nèi)沒(méi)有學(xué)到的知識(shí)，增長(zhǎng)了自己的見(jiàn)識(shí)，也讓我自己意識(shí)到我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的緩慢，以及各種業(yè)務(wù)相對(duì)于別的國(guó)家所存在一些問(wèn)題，而且，應(yīng)注意到我國(guó)的特殊國(guó)情，在開(kāi)展新的業(yè)務(wù)，建立新的模式時(shí)，應(yīng)充分考慮我國(guó)的證券市場(chǎng)的發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)制度結(jié)構(gòu)的 特征，從而制定出適合我國(guó)特殊國(guó)情的業(yè)務(wù)和模式。同時(shí)， 融資 融券交易作為證券市 場(chǎng)一項(xiàng)具有重要意義的創(chuàng)新交易機(jī)制，一方面為投資者提供新的盈利方式、提升投資者交易理念、改變 “單邊市”的發(fā)展模式，另一方面也蘊(yùn)含著相比以往普通交易更復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。 其次，通過(guò)與普通證券、股票質(zhì)押的對(duì)比，得 出融資融券需要保證金作為擔(dān)保，具有做空機(jī)制和杠桿交易，融資融券交易融的證券是標(biāo)的證券，融資買(mǎi)入的也是標(biāo)的證券。 10 參考文獻(xiàn) [1] 鄧文娟，融資融券運(yùn)行現(xiàn)狀分析 [J],中國(guó)證券期貨， 20xx. 5 [2] 劉鳳元， 中、美融資融券交易和監(jiān)管規(guī)則比較分析 [J]，特區(qū)經(jīng)濟(jì)， [3] 崔媛媛，王建瓊，盧濤等， 融資融券運(yùn)行現(xiàn)狀分析及問(wèn)題剖析 [J]，證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào) , [4] 聶慶平， 融資融券試點(diǎn)情況與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù) [J]，中國(guó)金融， [5] 梁柳欣， 融資融券對(duì)國(guó)內(nèi)券商的影響與風(fēng)險(xiǎn)控制 [D]，上海 .上海高級(jí)金融學(xué)院， [6] 蔣瑛琨，何苗 ， 日本融資融券業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)及中國(guó)啟示 [R]，深圳 .國(guó)泰君安證券研究， 11 附錄 A 馮振勇心得體會(huì) 姓名：馮振勇 班級(jí)：金 100217 班 學(xué)號(hào)： 31004004007 我主要負(fù)責(zé)寫(xiě)該文的前兩部分：緒論和融資融券交易概述。⑸券商可以對(duì)投資者進(jìn)行一些融資融券交易的知識(shí)講座，讓投資者能夠更好的了解融資融券業(yè)務(wù)，熟悉做多交易，從而提高融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模，也更好的發(fā)揮融資融券交易的內(nèi)在價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的功能。⑵建立“有中國(guó)特色”的證券公司融資融券制度，建立有效的轉(zhuǎn)融通機(jī)制。受此慣性思維的影響，投資者的賣(mài)空積極性不高，主動(dòng)對(duì)融券進(jìn)行了解的 意識(shí)也不強(qiáng)烈，從而主觀上導(dǎo)致融券業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模很小及其發(fā)展速度緩慢。第二，對(duì)投資者部分資金的限制使用降低了資金的周轉(zhuǎn)效率。從市場(chǎng)當(dāng)前的定價(jià)水平和波動(dòng)程度來(lái)看，融券費(fèi)用的過(guò)高，基本上把潛在客戶(hù)都驅(qū)逐出了市場(chǎng)。有效的轉(zhuǎn)融通機(jī)制將在很大程度上拓寬融券渠道，增加標(biāo)的證券，改變因券商不愿出借證券而導(dǎo)致的市場(chǎng) 無(wú)券可融 的現(xiàn)象，為融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展打開(kāi)更大空間。 雖然，海外成熟市場(chǎng)如今的規(guī)模和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的探索和累積發(fā)展，但是以上我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)中所存在的問(wèn)題卻是我們目前發(fā)展亟待突破的瓶頸。融資融券的標(biāo)的證券即可以融資買(mǎi)入和融券賣(mài)出的證券，由“試點(diǎn)”轉(zhuǎn)為“常規(guī)”后，雖然滬深兩市交易所規(guī)定的融資融券標(biāo)的證券由 90 只擴(kuò)容到 285 只，占到上市公司數(shù)量的 12%左右，但依然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的標(biāo)的證券比例。其中，利息費(fèi)用收入約占融資融券業(yè)務(wù)總收入的 70%，因融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的傭金收入約占 20%，其他費(fèi)用約占 10%。 相對(duì)于全部 A 股高達(dá) 萬(wàn)億的流通市值，滬深兩市融資融券業(yè)務(wù)市值 億元占比僅為 %。同時(shí)，融資融券也有助于完善股價(jià)形成機(jī)制，對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)起著市場(chǎng)緩沖器作用。：①有利于提高證券公司融資渠道的有效性。（ 4）融資融券可以拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的的應(yīng)用渠道。 各個(gè)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)都根據(jù)自身 金融體系 和信用環(huán)境的完善程度，采用了適合本身實(shí)際情況的融資融券業(yè)務(wù)模式，概 括地歸結(jié)為三大類(lèi)：以美國(guó)為代表的市場(chǎng)化模式、以日本為代表的集中授信模式和以中國(guó)臺(tái)灣為代表的雙軌制模式。 投資者在從事融資融券交易期間，如果中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率調(diào)高，證券公司將相應(yīng)調(diào)高融資利率或融券費(fèi)率，投資者將面臨融資融券成本增加的風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)證券公司按照《融資融券合同》要求履行了通知義務(wù)后即視為送達(dá)，如果投資者未能關(guān)注到通知內(nèi)容并采取相應(yīng)措施，就可能因此承擔(dān)不利后果。證券公司為保護(hù)自身債權(quán)，對(duì)投資者信用賬戶(hù)的資產(chǎn)負(fù)債情況實(shí)時(shí)監(jiān)控，在一定條件下可以對(duì)投資者擔(dān)保資產(chǎn)執(zhí)行強(qiáng)制平倉(cāng)。例如投資者以 100 萬(wàn)元普通買(mǎi)入一只股票，該股票從 10 元 /股下跌到 8 元 /股，投資者的損失是 20萬(wàn)元，虧損 20%；如果投資者以 100 萬(wàn)元作為保證金、以 50%的保證金比例融資 200 萬(wàn) 元買(mǎi)入同一只股票，再將 100 萬(wàn)元現(xiàn)金普通買(mǎi)入該股票，該股票從 10 元 /股下跌到 8 元 /股，投資者的損失是 60 萬(wàn)元，虧損 60%。投資者在進(jìn)行融資融券交易前，必須對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)有清醒的認(rèn)知，才能最大程度避免損失、實(shí)現(xiàn)收益。但是對(duì)于證券公司而言，融資融券拓寬了業(yè)務(wù)收入渠道，是一個(gè)基于創(chuàng)新產(chǎn)品的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，而股票 質(zhì)押融資對(duì)于券商來(lái)說(shuō)盈利能力沒(méi)有改變，融來(lái)的資金只能用于補(bǔ)充流動(dòng)資金不足。融資的資金借出成本不得低于同期金融機(jī)構(gòu)的貸款利率；融資用來(lái)購(gòu)買(mǎi)的股票或者融券可獲得的股票都在一定范圍之內(nèi)等等。 由于融資融券所獲得的資金或證券都有專(zhuān)門(mén)的賬戶(hù)記錄，因此監(jiān)控其市值變化、測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)程度和要求追加保證金相對(duì)都是比較容易的，融資融券的杠桿比例可根據(jù)情況調(diào)整。 3 ⑷資金融出主體不同。股票質(zhì)押融資可能既涉及資本市場(chǎng)，也直接涉及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。股票質(zhì)押融資只能融得資金，無(wú)法做空。 ⑶風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和交易權(quán)利不同。 融資融券與普通股票的區(qū)別 融資融券和普通股票的主要區(qū)別有以下幾點(diǎn)： ⑴保證金要求不同。融資融券交易具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、市場(chǎng)穩(wěn)定、增強(qiáng)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn) 管理功能，通過(guò)對(duì)我國(guó)融資融券交易的研究，可以發(fā)現(xiàn)融資融券交易對(duì)投資者、券 商和證券市場(chǎng)的重要影響，發(fā)現(xiàn)我國(guó)現(xiàn)今的融資融券交易中存在的問(wèn)題，然后，分析其存在的問(wèn)題，找到解決的對(duì)策，使融資融券可以更好地在我國(guó)資本市場(chǎng)得到發(fā)展。一方面由于我國(guó)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)從整體上變得越來(lái)越成熟，但是由于賣(mài)空機(jī)制的缺乏，在證券市場(chǎng)中相當(dāng)一部分投資者仍然從事著地下信用交易，因?yàn)檫@種方式可以為投資者融得他們所需的資金或證券；另一方面由于我國(guó)資本市場(chǎng)迅速發(fā)展和證券市場(chǎng)法制建設(shè)的不斷完善，證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的法制條件已經(jīng)成熟，從 20xx 年 6 月 30 日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》到 20xx 年4 月 23 日國(guó)務(wù)院通過(guò)的《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》再到 20xx 年 1 月 18 日國(guó)務(wù)院同意開(kāi)設(shè)融資融券業(yè)務(wù)，這也標(biāo)志著融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)入了 實(shí)質(zhì)性的啟動(dòng)階段。最后， 經(jīng)過(guò)與海外成熟市場(chǎng)的對(duì)比，發(fā)現(xiàn)我國(guó)融資業(yè)務(wù)和融券業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡、標(biāo)的證券數(shù)量偏低、市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小是目前市場(chǎng)依然面臨的主要問(wèn)題，通過(guò)結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)自身特點(diǎn)對(duì)造成問(wèn)題的深層次原因進(jìn)行分析，從而給出進(jìn)一步 規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)建議，使融資融券業(yè)務(wù)在我國(guó)資本市場(chǎng)得到更好的發(fā)展，從而能夠更好地完善融資融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)職能。 融資 融券交易作為證券市場(chǎng)一項(xiàng)具有重要意義的創(chuàng)新交易機(jī)制，首先，它為投資者提供了新的盈利方式、多樣化的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)回避手段，從而改變了 “單邊市”的發(fā)展模式；其次，它提高了證券公司融資渠道的有效性、推動(dòng)了證券公司產(chǎn)品的創(chuàng)新，從而促進(jìn)證券公司建立新的盈利模式；第三，它放大了證券供 求，增加了交易量，對(duì)我國(guó)股市的流通性和交易活躍性有明顯的作用。石家莊郵電職業(yè)技術(shù)學(xué)院 畢業(yè)設(shè)計(jì) 對(duì)我國(guó)融資融券交易制度研究 20xx 屆 金融 系 專(zhuān)業(yè) 金融與證券 班級(jí) 金 100217 學(xué)號(hào) 31004004007 31004004006 31004004036 姓名 馮振勇 孫建龍 李彬