【正文】 指導(dǎo)教師 薛儉 完成日期 20xx 年月 12 月 20 日 石家莊郵電職業(yè)技術(shù)學(xué)院 畢業(yè)設(shè)計(jì)任務(wù)書 姓名 馮振勇、孫建龍、李彬 學(xué)號(hào) 3100400400 310040040031004004036 專業(yè) 金融與證券 （理財(cái)規(guī)劃師方 班級(jí) 金 100217 班 畢業(yè)設(shè)計(jì)題目 對(duì)我國融資融券交易制度研究 指導(dǎo)老師姓名 薛儉 職稱或職務(wù) 講師 工作單位 金融系 一、畢業(yè)設(shè)計(jì)內(nèi)容： 的現(xiàn)狀 二、基本要求： ，論據(jù)充分，有自己的見解； 、語言流暢、結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)； ，邏輯嚴(yán)密，層次分明； 三、重點(diǎn)研究問題： 對(duì)我國融資融券交易的現(xiàn)狀及存在問題進(jìn)行分析 四、主要設(shè)計(jì)方法： 通過指導(dǎo)老師的耐心指導(dǎo)、從圖書館、互聯(lián)網(wǎng)上查閱相關(guān)文獻(xiàn)資料、調(diào)研等方法搜集畢業(yè)設(shè)計(jì)原始素材，對(duì)所用資料進(jìn)行選擇。融資融券交易作為一種做空機(jī)制和杠桿交易，它的推出必將深刻影響我國證券市場(chǎng)。因此，投資者在進(jìn)行融資融券交易前，必須對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)有清醒的認(rèn)知。以前我國法律是明令禁止融資融券交易活動(dòng)的，直到最近幾年我國才正式頒布新的證券法逐步取消了相關(guān)禁止條 文。 研究意義 融資融券業(yè)務(wù)是一項(xiàng)基本的信用交易制度， 融資融券業(yè)務(wù)對(duì)資本市場(chǎng)最主要的影響在于實(shí)現(xiàn)了杠桿交易和賣空機(jī)制。融資交易是客戶 以其信用賬戶中的資金或證券作為擔(dān)保物，向證券公司借錢買入標(biāo)的證券，到期償還本金和利息，客戶向證券公司融資買入證券稱為“買空”；融券交易是客戶以其信用賬戶中的資金或證券作為擔(dān)保物，向證券公司借入標(biāo)的證券來賣，到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付相應(yīng)融券費(fèi)用，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。 投資者從事普通證券交易時(shí)，與證券公司之間只存在委托買賣的關(guān)系；而從事融資融券交易時(shí)，與證券公司之間不僅存在委托買賣的關(guān)系，還存在資金或證券的借貸關(guān)系，因此還要事先以現(xiàn)金或證券的形式向證券公司交付一定比例的保證金。融資融券可融得資金，也可融得證券。股票質(zhì)押融資則不同，融得資金可以用來不購買上市證券。股票質(zhì)押融資則不同，它的主要擔(dān)保物是有價(jià)證券， 例如上市公司股票、證券投資基金以及公司債券等。 ⑸杠桿比例與風(fēng)險(xiǎn)控制不同。 融資融券是一種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，在交易規(guī)則和合約細(xì)節(jié)上，都有比較明確具體的安排或規(guī)定。 就個(gè)人投資者而言，如果融資的目的是用于購買股票，融資融券和股票質(zhì)押融資都可以取得相同的效果。除具有普通交易具有的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外，融資融券交易還蘊(yùn)含其特有的杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn) ，以及信用、法律等其他風(fēng)險(xiǎn)。 4 由于融資融券交易在投資者自有投資規(guī)模上提供了一定比例的交易杠桿，虧損將進(jìn)一步放大。融 資融券交易中，投資者與證券公司間除了普通交易的委托買賣關(guān)系外，還存在著較為復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，以及由于債權(quán)債務(wù)產(chǎn)生的擔(dān)保關(guān)系。 （ 4）其他風(fēng)險(xiǎn)。融資融券交易對(duì)各國完善證券市場(chǎng)和合理的配置市場(chǎng)資源具有非常重要的意義，盡管引入融資融券交易給證券市場(chǎng)帶來機(jī)遇同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是對(duì)一個(gè)成熟的證券市場(chǎng)來說它是不可或缺的一項(xiàng)基本業(yè)務(wù)。（ 3）融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，可以改變證券市場(chǎng)單邊式的方面，為投資者規(guī) 避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。②有利于提高投資者的資金利用率。 影響：融資融券可以放大證券供求，增加交易量，對(duì)于增加股市流通性和交易活躍性有著明顯的作用。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，國外融資融券交易量占證券交易總量的比重都達(dá)到了 15%以上的水平，美國為 16%20%,日本為 15%,我國臺(tái)灣地區(qū)為 20%40%。今年第二季度，融資融券融資融券與 A 股對(duì)比 % % 融資融券 市值 A 股流通市值 7 總收入占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的比重為 %。 (2)券商可供作為融資融券標(biāo)的證券品種數(shù)量依然偏低。雖然其規(guī)模在不斷增長，但相對(duì)于我國目前（截至 20xx 年 4 月 5 日） A 股高達(dá) 萬億元的流通市值而言其發(fā)展空間依然很大。融資融券業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)“常規(guī)”后，標(biāo)的證券雖有所擴(kuò)容，但依然要求其來源是券商自有證券，因此融資融券標(biāo)的證券無論是從品種還是數(shù)量上來說選擇面依然較小。 20xx年因央行不斷利用加息工具對(duì)抗通貨膨脹導(dǎo)致融資融券的交易成本出現(xiàn)了明顯的提高，而投資者的通道成本也比普通交易成本高，“兩高”的現(xiàn)狀使得投資者的成本大大增加。目前國內(nèi)融資融券業(yè)務(wù)制定的 50%的初始保證金水平， 130%的維持擔(dān)保比例，而日本初始保證金水平為 30%左右，維持保證金水平則為 20%，國內(nèi)明顯高于海外其他成熟市場(chǎng)，較高的保證金比例就使投資者能夠使用的自由資金大幅減少。不少投資者依然守著“做多才能賺錢”，在茫茫股市中尋找有上漲預(yù)期的股票以此獲得收益。而且，目前國內(nèi)券商融資的主要方式只是：同業(yè)拆借、國債回購和股票質(zhì)押貸款。⑷降低融資融券交易的保證金水平，使得投資者可以利用的資金增多，從而也提高了投資者的資金利用率。 展望 融資融券業(yè)務(wù)的推出經(jīng)歷了一波三折的過程，但由于融資融券交易對(duì)投資者、證券公司和證券市場(chǎng)產(chǎn)生的重要影響，以及促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展和資金的流動(dòng)性，推動(dòng)證券公司產(chǎn)品創(chuàng) 新，創(chuàng)建新的盈利模式，同時(shí)也為投資者創(chuàng)造新的投資方式和風(fēng)險(xiǎn)管理手段，因此，融資融券交易將會(huì)在我國證券市場(chǎng)得到更好的發(fā)展。 通過查閱書籍我了解了融資融券業(yè)務(wù)的定義，明白投資者可以向證券公司進(jìn)行融資交易（買空）和融券交易（賣空），但前提是投資者必須要向證券公司提供資金或證券作為擔(dān)保物，并且投資者還要向證券公司到期償還本金和利息或者相應(yīng)種類、數(shù)量的證券和融券費(fèi)用。 融資融券交易具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、市場(chǎng)穩(wěn)定功能、增強(qiáng)流動(dòng)性功能和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，通過對(duì)我國融資融券交易分析，可以發(fā)現(xiàn)融資融券交易對(duì)投資者、券商和證券市場(chǎng)的重要影響。 最后，通過對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的分析，發(fā)現(xiàn)融資融券業(yè)務(wù)對(duì)投資者、證券公司和證券市場(chǎng)都是有利的，它可以為投資者提供多樣化的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)回避的 功能，也可以給證券公司建立新的盈利模式，帶來新的業(yè)務(wù)收入，也放大了證券的供求，增加了交易量和市場(chǎng)的流通性，也有助于資本市場(chǎng)內(nèi)在價(jià)格的形成，所以，融資融券業(yè)務(wù)在我國會(huì)得到快速的發(fā)展。歐洲、美國、日本市場(chǎng)融資交易的成交額大致占股市成交金額的 10%20%，而我國臺(tái)灣市場(chǎng)融資交易量曾在 90 年代末期達(dá)到市場(chǎng)交易總量的 40%以上，后雖有所降低，也都維持在 20%以上的高位。從最初的茫然，到慢慢的進(jìn)入狀態(tài)，再到對(duì)思路逐漸的清晰。我從資料的收集中，掌握了關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)的各種知識(shí)，同時(shí)也讓我對(duì)所學(xué)過的證券知識(shí)有所鞏固和提高。我想這是一次意志的磨練，是對(duì)我實(shí)際能力的一次提升，也會(huì)對(duì)我未來的學(xué)習(xí)和工作有很大的幫助。從尊敬的導(dǎo)師身上，我不僅學(xué)到了扎實(shí)、寬廣的知識(shí)，也學(xué)到了做人的道理。針對(duì)我國融資融券的現(xiàn)狀及存在的問題，查閱相關(guān)的書籍、資料和報(bào)刊，提出自己對(duì)解決對(duì)策分析的見解。從中不難發(fā)現(xiàn)我國融資融券在交易量和交易規(guī)模增多 的同時(shí)也存在著許多美中不足。 投資者資金利用效率低。因?yàn)槠胀ㄍ顿Y者缺乏專業(yè)的投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，只是盲目的在茫茫股市中尋找上漲預(yù)期的股票以此獲得收益。 建立信用管理機(jī)制。 融資融券交易有較強(qiáng)的 倍乘 效應(yīng)，能在短時(shí)內(nèi)大規(guī)模增加交易額度，從而增加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。讓我懂得了以前很多我不了解的知識(shí)。畢業(yè)設(shè)計(jì)不僅是對(duì)前面所學(xué)知識(shí)的一種檢驗(yàn)，而且也是對(duì)自己能力的一種提高。 在這次畢業(yè)設(shè)計(jì)中也使我們的同學(xué)關(guān)系更進(jìn)一步了，同學(xué)之間互相幫助，有什么不懂的大家在一起商量，聽 聽不同的看法對(duì)我們更好的理解知識(shí)，所以在這里非常感謝幫助我的同學(xué)。 在設(shè)計(jì)過程中，我通過查閱大量有關(guān)資料，與同學(xué)交流經(jīng)驗(yàn)和自學(xué)，并向老師請(qǐng)教等方式，使自己學(xué)到了不少知識(shí)，也經(jīng)歷了不少艱辛，但收獲同樣巨大。這當(dāng)中多虧了我畢業(yè)設(shè)計(jì)的指導(dǎo)老師薛老師對(duì)我耐心的指導(dǎo)，在畢業(yè)設(shè)計(jì)選題、提綱內(nèi)容方面都給我提供很多建議。早就想象著如何對(duì)走過三年的兄弟姐妹說再見，想象終歸是想象，只有真的到了跟前，心中的那份糾結(jié)和不舍才那樣真切。通過這次畢業(yè)設(shè)計(jì)的寫作，我對(duì)畢業(yè)畢業(yè)設(shè)計(jì)有個(gè)總體的認(rèn)識(shí)； 畢業(yè)設(shè)計(jì)既是有特定的審定標(biāo)準(zhǔn)的畢業(yè)設(shè)計(jì)，對(duì)選題、中心論點(diǎn)、資料論據(jù)、框架結(jié)構(gòu)、語言表述有明確的規(guī)定和要求。下面僅是我這一個(gè)多個(gè)月以來寫畢業(yè)設(shè)計(jì)的心得體會(huì)。接著將閱讀所得到的方方面面的內(nèi)容進(jìn)行分類、排列以及組合，從中尋找問題、發(fā)現(xiàn)問題。所以， 詳盡的占有資料是畢業(yè)畢業(yè)設(shè)計(jì)寫作之前的一項(xiàng)極為 17 重要的工作。參考專家的論述，有助于開闊我的思路，全面研究，提高畢業(yè)設(shè)計(jì)質(zhì)量。 要寫好 我國融資融券交易制度研究 就必須注意以下幾點(diǎn)： 論點(diǎn)是明確新穎、深刻、嚴(yán)肅的。 論證邏輯要嚴(yán)密。 七、用詞要做到準(zhǔn)確、無誤，合乎事實(shí)。因此，我們?cè)趯懏厴I(yè)設(shè)計(jì)的過程中，在沒有搞清詞義之前，絕不能輕易落筆。這就要做到句子成分要完整，詞語要搭配得當(dāng)，詞序要有條理， 事理要合乎規(guī)則。語言也要生動(dòng)形象，這就不僅要使用形象化的語言，而且用詞要新， 并適當(dāng)?shù)氖褂眯揶o。在寫作畢業(yè)設(shè)計(jì)的過程中，我們分工明確并且互相幫助、互相探討，加深了我們對(duì)論題的理解