【正文】 ng Star公司基金評估體系 。 了解基金管理公司內(nèi)部風(fēng)險控制機制 。 （ ε p為 R=rf+β Rm+ε p的隨機誤差項） 信息比率 =α p/σ(ε p) M 測度 將資產(chǎn)組合風(fēng)險調(diào)整到與基準(zhǔn)風(fēng)險相同時，組合收益與基準(zhǔn)收益的差 ,1997年由 Modigliani和franco創(chuàng)立。 ? 流動性管理內(nèi)容： 流動性管理計劃 資產(chǎn)匹配管理 負債管理 第五節(jié) 如何選擇基金 一 、 投資者目標(biāo)選擇 （ 合理安排投資者自身的財務(wù)計劃 ） 二 、 如何選擇基金 （ 了解各家基金公司的不同基金產(chǎn)品的風(fēng)格和表現(xiàn) ） 三 、 影響選擇的因素 基金規(guī)模 人員變動 投資組合變動 投資目標(biāo)改變 基金費用變化 基金資產(chǎn)增減 四 、 分析基金潛在表現(xiàn) 流動資金比率 （ 影響基金流動性和收益 ） 基金證券凈購買 （ 反映市場對該基金的評價 ） 投資收益率 —— 凈資產(chǎn)增長率 （ 包括現(xiàn)金分紅 ） 五 、 基金退出和轉(zhuǎn)換 基金投資人自身的變化 基金性質(zhì)或表現(xiàn)發(fā)生變化 第六節(jié) 基金評級方法 一、經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收 益指標(biāo) 夏普比率 1966年由 Sharp創(chuàng)立，指單位總風(fēng)險的超額收益。 中國證監(jiān)會監(jiān)督基金清算過程 。 第四節(jié) 投資管理決策 ? 一 、 投資范圍與限制 （ 參見 《 基金法 》 的具體規(guī)定 ） ? 一個基金投資于股票 、 債券的比例 ， 不得低于該基金資產(chǎn)總值的 80％ ； ? 一個基金持有 1家上市公司的股票 ， 不得超過該基金資產(chǎn)凈值的 10％ ； ? 同一基金管理人管理的全部基金持有 1家公司發(fā)行的證券不得超過該證券的 10％ ； ? 一個基金投資于國家債券的比例 ， 不得低于該基金資產(chǎn)凈值的 20％ ； ? 中國證監(jiān)會規(guī)定的其他比例限制 。 三 、 第一個層次：組織形態(tài) 公司型基金 (corporate fund) 契約型基金 (contract fund) 二者的比較 （ 1） 從法律角度 （ 2） 規(guī)章形式 （ 3） 發(fā)行與交易 （ 4） 投資者地位 （ 5） 融資渠道 （ 6） 其他運作 四 、 第二個層次：交易方式 封閉型基金 (closedend fund) 開放型基金 (openend fund) 二者的比較 （ 1） 發(fā)展歷史 （ 2） 是否能夠贖回 ， 基金規(guī)模是否可以變動 （ 3） 買賣方式 （ 4） 基金價格 （ 5） 手續(xù)費 （ 6） 流動性 四種組合形態(tài) 五 、 第三個層次：投資對象 (p444) 股票基金 債券基金 期貨基金 期權(quán)基金 認股權(quán)證基金 房地產(chǎn)基金 貨幣市場基金 貴金屬基金 指數(shù)基金 ETFs 六 、 第四個層次：其他標(biāo)準(zhǔn) 積極成長型基金 、 成長型基金 、 平衡型基金 、成長與收入型基金 、 收入型基金 國內(nèi)基金 、 國際基金 、 離岸基金 、 國家基金 收費基金與不收費基金 雨傘基金與基金中基金 對沖基金 套利基金 第二節(jié) 基金當(dāng)事人 一 、 基金投資人 二 、 基金管理公司 三 、 基金托管銀行 四 、 基金代理人 五 、 四方當(dāng)事人的關(guān)系 六 、 基金法律文件 基金信托契約 基金公司章程 基金管理公司章程 委托管理協(xié)議 基金托管協(xié)議 基金招募說明書 第三節(jié) 設(shè)立與運作 一 、 基金發(fā)起設(shè)立 二 、 基金發(fā)行與認購 三 、 基金證券的交易 四 、 基金價格的確定 （ 一 ） 基金資產(chǎn)凈值與價格 賣出價＝資產(chǎn)凈值＋認購費 買入價＝資產(chǎn)凈值－贖回費 （ 二 ） 經(jīng)營成本 開辦費用 固定資產(chǎn)購置費 基本操作費用 承銷及分配費用 行政開支費用 交易傭金 人員工資 稅務(wù)支出 （ 三 ） 基金收費 （ 由基金投資人支付 ） 管理年費 每月應(yīng)提取基金管理費＝該月估值日基金資產(chǎn)凈值 費率 247。 比較競價交易制度與做市商交易制度 。實際上，炒家無需拿出全部資金，若以 12860點計，每張期指合約價值 643000港元，但保證金只需 60000港元，杠桿比率為 。大手做空股票指數(shù)期貨，為日后 低位平倉做準(zhǔn)備。 第一步 專題研究： 1997年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn) 到處散布謠言，打擊投資人信心。 做空股指期貨 拋售港股 借股拋售 拋售港幣，迫使金管局加息，港匯急跌！港股急跌！ 期指低位平倉 低價償還借股 股 價 國慶節(jié) 1997年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn) 專題研究： 1997年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn) 為了拋售港幣和港股，就必須先買入 港幣和港股，因此他們先大量借入較低利 息（約 6厘）的美元，買入港幣和港股， 作為囤積。 （五）信用交易投資品種的風(fēng)險 ? 信用交易和普通交易一樣，其投資的證券品種不同，其風(fēng)險也不一樣。該數(shù)值是衡量信用賬戶風(fēng)險的關(guān)鍵。法人客戶，密碼的使用的授權(quán)有期限過后，要重新授權(quán)。 ? C、轉(zhuǎn)托管、撤銷指定交易 信用賬戶及其普通賬戶在融資融券交易期間，不能辦理銷戶、撤銷指定交易及掛失等事項。 ? 直接還券：直接用證券還券。 ?直接還款：直接用現(xiàn)金償還負債。 ? 信用交易賬戶記掛在融資融券專用席位上。 ? 根據(jù)評估得分，確定客戶信用級別。 ? 營業(yè)網(wǎng)點填寫： 《 融資融券業(yè)務(wù)申請表 》 、 《 融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險揭示書 》 、 《 融資融券業(yè)務(wù)合同 》 、 《 證券委托代理協(xié)議書 》 、 《 客戶信用資金存管協(xié)議 》 、 《 上海指定交易協(xié)議書 》 、 《 融資融券網(wǎng)上交易委托協(xié)議書 》 、《 融資融券自助委托協(xié)議書 》 等。 （五）信用交易操作指令 ? 主要操作指令： ? “融資買入”、“融資撤單”、“融券賣出”、“買券還券”、“融券撤單”等委托類型。 （三）警戒線與平倉線 ? 警戒線 =（現(xiàn)金 +信用證券賬戶內(nèi)證券市值） /(融資金額 +融券賣出證券數(shù)量 當(dāng)時市價＋利息及費用總和 )＝ ? 平倉線＝（現(xiàn)金 +信用證券賬戶內(nèi)證券市值） /(融資金額 +融券賣出證券數(shù)量 當(dāng)時市價＋利息及費用總和 )＝ ? 當(dāng)賬戶資產(chǎn)達到警戒線時，證券公司向客戶發(fā)出警戒通知，當(dāng)客戶資產(chǎn)達到平倉線時，證券公司在指定日內(nèi)通知客戶追加擔(dān)保物。 ? 客戶逾期歸還證券公司借款或證券的同時交納相應(yīng)的違約金。 *征信即客戶信用評估制度，根據(jù)客戶身份、財產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗、風(fēng)險偏好等因素，將客戶劃分為不同類別和層次，確定每一類別和層次客戶獲得授信額度、利率或費率。 交易資金結(jié)算實行第三方存管。 資金第三方獨立存管，更加安全。* *融資融券業(yè)務(wù)是對證券公司而言的 。 二 、 信用交易方式 “ 買空 ” 交易 “ 賣空 ” 交易 三 、 信用交易的影響 四 、 信用交易的風(fēng)險 專題研究：融資融券交易 一、融資融券業(yè)務(wù)進展 二、開展融資融券業(yè)務(wù)的意義 三、融資融券的知識簡介（上） 四、融資融券的知識簡介（下） 五、融資融券業(yè)務(wù)流程 六、融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險 ? 一、融資融券業(yè)務(wù)進展 2023年 7月 3日，中國證監(jiān)會發(fā)布了 《 證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點辦法 》 和 《 證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點內(nèi)部控制指引 》 ，試點辦法稱，融資融券將從 2023年 8月 1日起開始實行。 第三節(jié) 證券結(jié)算業(yè)務(wù) 一 、 證券結(jié)算的概念 買賣雙方的證券交易成交后 ， 需要對應(yīng)收應(yīng)付的證券和資金進行核算 ， 完成證券由賣方向買方轉(zhuǎn)移和資金由買方向賣方的轉(zhuǎn)移 ， 這一過程稱為證券結(jié)算 。 特點：做市商通過這種不斷買賣來維持市場的流動性，滿足投資者交易需求，做市商買賣報價的價差成為做市商經(jīng)營收入，作為其提供做市服務(wù)的補償。 競價制度分為連續(xù)競價制度和集合競價制度 ，前者適合于日內(nèi)連續(xù)交易；后者適用于確定開盤和收盤價格 。 五 、 證券交易制度 按照價格形成方式 ， 證券交易制度分為競價制度和做市商制度兩種類型 。 過戶 ： 證券交易結(jié)束后，證券的所有人發(fā)生變更。 委托內(nèi)容 (p408) 委托方式 (p409) 委托執(zhí)行 (p409) 三 、 成交 (p410) 交易所撮合主機先對接收的委托進行合法性檢驗 ， 然后按照 “ 價格優(yōu)先 、 時間優(yōu)先 ” 的原則對同一種證券進行競價 ， 確定成交價格 ， 自動撮合成交 。 （ 1） 行情監(jiān)控 （ 2） 交易監(jiān)控 （ 3） 證券監(jiān)控 （ 4） 資金監(jiān)控 第二節(jié) 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)流程 （ p406413） 一 、 開戶 證券經(jīng)紀(jì)關(guān)系的建立首先表現(xiàn)為開戶。 證券交易所電腦運行系統(tǒng) （圖 111） 交易系統(tǒng) （ 1） 撮合主機 （ 2） 通訊網(wǎng)絡(luò) （ 3） 柜臺終端 結(jié)算系統(tǒng) 結(jié)算系統(tǒng)是對證券交易進行結(jié)算 、 交收和過戶的系統(tǒng) 。投資銀行 /資本運營 3 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)證券期貨研究中心 徐洪才 Email: Tel:01065460949 投資銀行 /資本運營 第九講 投資銀行業(yè)務(wù)之三：證券交易 第十一章 投資銀行業(yè)務(wù)之三：證券交易 第一節(jié) 基本概念 一 、 證券交易業(yè)務(wù) （ 參見 《 證券法 》 的有關(guān)內(nèi)容 ） ? Broker： 在二級市場上 ， 投資銀行代理客戶買賣證券 ， 并從中抽取傭金 ， 這種交易中介機構(gòu)稱為經(jīng)紀(jì)商 ， 經(jīng)紀(jì)商和委托人之間為委托代理關(guān)系 。 上交所一景 ? 基本職責(zé)包括： 提供證券交易場所和設(shè)施； 制定證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則； 接受上市申請 ， 安排證券上市； 組織 、 監(jiān)督證券交易； 對會員進行監(jiān)管； 對上市公司進行監(jiān)管； 設(shè)立證券登記結(jié)算機構(gòu)； 管理和公布市場信息 。 日常監(jiān)控的內(nèi)容如圖 112所示 。 委托種類 按委托價格可分為：市價委托 、 限價委托 、止損委托； 按委托有效期可分為：當(dāng)日有效委托 、 當(dāng)周有效委托和撤銷前有效委托等 。 交收： 是買方交出價款給賣方，賣方交出證券給買方的過程，按照成交后至交收時間劃分，可分為：當(dāng)日交收、次日交收等。信用交易時，經(jīng)紀(jì)商和客戶還應(yīng)就融資及利息進行結(jié)算。 我國上海 、 深圳和香港交易所以及韓國 、 日本均采取這一制度 。英、美證券市場普遍采取這種交易制度。 后者，一個證券至少有兩名以上 (含兩名 )做市商，如 NASDAQ中的做市商。 二 、 自營業(yè)務(wù)中的禁止行為 （ 參見教材 p427） 三 、 自營業(yè)務(wù)風(fēng)險控制 （ 參見教材 p428） 四 、 自營業(yè)務(wù)監(jiān)管 （ 參見教材 p429） 第六節(jié) 信用交易業(yè)務(wù) 一 、 信用交易概述 （ p430） 現(xiàn)金保證金交易 權(quán)益保證金交易 法定保證金 ， 指法律要求支付的保證金 ，