【正文】 營業(yè)務(wù)，是否與公司發(fā)展戰(zhàn)略相吻合，是否增加發(fā)行人的競爭力。 業(yè)務(wù)及盈利模式關(guān)注發(fā)行人業(yè)務(wù)上下游發(fā)展所造成的影響，發(fā)行人業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性、可替代性及未來發(fā)展空間。 關(guān)聯(lián)交易關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的合理性。業(yè)務(wù)獨(dú)立。非生產(chǎn)型企業(yè)是否具備與經(jīng)營有關(guān)的資產(chǎn)，資產(chǎn)權(quán)屬是否明晰，是否足額到位，并辦理相關(guān)的產(chǎn)權(quán)變更；人員獨(dú)立。進(jìn)入上市主體的業(yè)務(wù)是否與重組前業(yè)務(wù)具有相關(guān)性；若進(jìn)入上市主體的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)比重較大，且為同一控制下重組，需視重組對發(fā)行人資產(chǎn)總額、營業(yè)收入及利潤總額的影響情況，若超過發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目 100%，須運(yùn)行一個完整會計(jì)年度。高管人員大多持有公司股份，個人收益與企業(yè)發(fā)展緊密相連 資本市場歡迎的企業(yè) —— 已上市中小企業(yè)的特點(diǎn)26 監(jiān) 管 層對 上市企 業(yè) 的 審 核要點(diǎn)（ 1/4）26主體資格規(guī)范運(yùn)行持續(xù)盈利能力募投項(xiàng)目 股東出資關(guān)注注冊資本是否足額繳納。機(jī)制靈活，善于撲捉商機(jī)，管理效率高公司治理 216。在交易、信息披露、指數(shù)設(shè)立等方面，保持獨(dú)立性，中小企業(yè)板塊是深交所主板的組成部分 上市板塊選擇 —— 中小板和創(chuàng)業(yè)板（ 6/6）17第三章 企業(yè)上市操作流程 企業(yè)上市流程概覽 企業(yè)上市各步驟操作要點(diǎn)18制定改制與上市方案約 1個月1改制輔導(dǎo)，申報(bào)材料制作約 23個月2核準(zhǔn)發(fā)行與上市約 46個月3持續(xù)督導(dǎo)約 3年4該進(jìn)程的時(shí)間進(jìn)度主要根據(jù)中小企業(yè)板的情況整理。上市條件較高上市主體 252。具備持續(xù)盈利能力，上市后能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績增長持續(xù)督導(dǎo) 216。設(shè)主板發(fā)行審核委員會， 25人募集資金 216。實(shí)際控制人 2年 內(nèi)無變化216。2年 內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化216。或者最近一年盈利，且凈利潤不少于 500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于 5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于 30％216。 上市板塊選擇 —— 中小板和創(chuàng)業(yè)板（ 3/6）關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的定位和特點(diǎn)15創(chuàng)業(yè)板 中小板股本要求 216。u保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎推薦的領(lǐng)域主要是，（一）紡織、服裝；（二）電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)等公用事業(yè)；（三）房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營、土木工程建筑；（四）交通運(yùn)輸；（五）酒類、食品、飲料；（六）金融；（七）一般性服務(wù)業(yè)；（八）國家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制的產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè)。數(shù)據(jù)截至 2023年 4月 30日流通指標(biāo)13 上市板 塊選擇 —— 主板和中小板（ 3/6）企 業(yè)選擇 主板 還 是中小板上市， 還 需 綜 合考 慮 以下要素：股本 規(guī) 模： 發(fā) 行股本大于 1億 股 還 是小于 1億 股。u主板二級市場較高的容量對企業(yè)而言，有利于擴(kuò)大企業(yè)未來再融資規(guī)模；u中小板二級市場較高的市盈率對原始股東而言，有利于減持時(shí)獲得較高的二級市場對價(jià)。二、主板市場的首發(fā)市盈率低于中小板市場u 2023年至今主板平均首發(fā)市盈率 ，中小板 。 經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會批準(zhǔn)，為非上市公司提供的特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)，其服務(wù)對象為中小型高新技術(shù)企業(yè)。數(shù)據(jù)截至 2023年 4月 30日2023年限售股解禁情況A股、 基金新增開戶情況萬戶 萬戶億元8u 股市表 現(xiàn)為寬 幅震 蕩u 短期：有望呈 現(xiàn) 反 彈 格局u 政策退出 雖 然 勢 在必行，但短期仍將維 持相 對寬 松的 經(jīng)濟(jì) 政策 環(huán) 境u 從估 值 角度看，目前 A股估 值 水平并不高，相 對 安全u 需要注意人民 幣 升 值 、利率上 調(diào) ，以及后 續(xù) 的房地 產(chǎn)調(diào) 控等政策 變動u 地方融 資 平臺 資產(chǎn)質(zhì) 量受房地 產(chǎn)調(diào) 控的影響程度仍待 觀 察u 長 期：關(guān)注通 貨 膨 脹 、 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn) 型與政策 轉(zhuǎn) 向u 伴隨未來通 脹預(yù) 期逐步成 為現(xiàn)實(shí) ，國家的宏 觀經(jīng)濟(jì) 政策也將相 應(yīng)發(fā) 生 轉(zhuǎn) 向， 給 市 場帶 來不確定性u 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn) 型與 結(jié) 構(gòu) 調(diào) 整將是 2023年中國經(jīng)濟(jì) 的重要主 題 ， 擴(kuò) 大內(nèi)需、振 興 新興產(chǎn)業(yè) 、低碳 經(jīng)濟(jì) 與 節(jié) 能減排將 繼續(xù)成 為 市 場發(fā) 展的主 線u 預(yù)計(jì) 二、三季度中國 經(jīng)濟(jì) 增速短 暫 下滑，市 場 可能會 對 此有所反 應(yīng) 未來 A股市 場變 化 趨勢預(yù)測A股市場未來形勢分析 2023年 A股市場影響因素資金供求u 持續(xù)大型融資對市場資金面和心理可能產(chǎn)生一定影響u 限售股解禁仍然給市場帶來一定的壓力u 流動性仍然充裕，但市場擔(dān)心政府加大收緊力度業(yè)績增長與估值u 中小板塊整體估值偏高u 上市公司業(yè)績明顯改善，但恐后續(xù)動力不足u 經(jīng)歷大幅調(diào)整后 A股估值處于偏低的區(qū)間國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)u 短期經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇u 長期趨于穩(wěn)定增長政策環(huán)境u 房地產(chǎn)調(diào)控影響波及其他行業(yè)u 總體寬松貨幣政策已實(shí)質(zhì)趨緊u 人民幣可能在二季度升值外圍市場環(huán)境u 歐元區(qū)國家與日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩u 美國宏觀數(shù)據(jù)與企業(yè)盈利均助長市場信心u 經(jīng)濟(jì)政策不會很快退出短期震蕩反彈長期關(guān)注通脹、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與政策轉(zhuǎn)向9第二章 企業(yè)上市條件及上市選擇 我國資本市場體系 上市板塊選擇 10u 股權(quán)分置改革與證券市場發(fā)生的制度性變化使得我國市場體系不斷趨于完善，目前已經(jīng)形成了主板、中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板市場豐富的層次結(jié)構(gòu)。 由于 發(fā) 行 規(guī) 模均 較 小，近期 創(chuàng)業(yè) 板與中小板公司的密集 發(fā)行， 對 市 場資 金的分流和影響 較為 有限u 市 場對 大型融 資 仍 較 擔(dān)心。 轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā) 展方式與 調(diào) 整 經(jīng)濟(jì)結(jié) 構(gòu)是今后經(jīng)濟(jì) 工作重點(diǎn)，消 費(fèi) 將成 為 拉 動經(jīng)濟(jì)增 長 主要 動 力，新 興產(chǎn)業(yè) 與服 務(wù)業(yè) 將成 為 新的 產(chǎn)業(yè) 力量GDP增速回歸正常水平 PMI指數(shù)維持景氣CPI、 PPI繼續(xù)攀升 信貸與貨幣投放增速回落數(shù)據(jù)來源： WIND資訊、 Bloomberg，中信證券 資本市場部。 雖然日本工 業(yè)產(chǎn)值實(shí)現(xiàn)較 快增 長 ，但家庭消 費(fèi) 需求疲 軟 ， 經(jīng)濟(jì) 陷于通 縮 ；央行暗示將 擴(kuò) 大量化 寬 松的 貨幣 政策 規(guī)模，可能 導(dǎo) 致日元 貶值 ，并有助于出口型 經(jīng)濟(jì) 的回復(fù)主要發(fā)達(dá)國家消費(fèi)者信心指數(shù)數(shù)據(jù)來源： WIND資訊、 Bloomberg，中信證券 資本市場部。商業(yè)投資由制造業(yè)向各個領(lǐng)域延伸，通脹預(yù)期出現(xiàn)溫和上升；同時(shí)，房地產(chǎn)市場也有所改善，從而將支持經(jīng)濟(jì)的全方位復(fù)蘇u 歐洲 債務(wù)問題 出 現(xiàn) 反復(fù)。 一季度美國GDP增速略低于預(yù)期，私人消費(fèi)仍是推動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力u 在服務(wù)和制造業(yè)回暖的帶動下，就業(yè)情況逐步好轉(zhuǎn)，可選消費(fèi)品采購力度增強(qiáng)。高失 業(yè) 率是各成 員 國 須對應(yīng) 的主要 問題u 日本 經(jīng)濟(jì) 復(fù) 蘇 程度弱于其他市 場 。 中國 經(jīng)濟(jì) 增 長態(tài)勢穩(wěn) 健，通 脹壓力增加，刺激政策部分加 劇 了 結(jié) 構(gòu)失衡，決定了政策退出 勢 在必行。數(shù)據(jù)截至 2023年 4月 30日09年以來流動性充沛，業(yè)績真空加上政策利好不斷的環(huán)境下， A股持續(xù)震蕩回升部分先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有企穩(wěn)跡象，同時(shí)國家再度出臺一系列利好政策，股市恢復(fù)上漲前期獲利盤回吐，基本面數(shù)據(jù)弱于市場預(yù)期，市場擔(dān)心流動性收緊，大盤快速大幅震蕩調(diào)整2023年以來各行業(yè)漲幅 A股 平均市盈率走勢大盤跌幅 %隨著半年報(bào)的逐漸披露， 09年上半年業(yè)績好于預(yù)期，市場繼續(xù)上漲中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確認(rèn)，銀行信貸好于預(yù)期，維持較寬松的貨幣政策，市場有所回暖在對未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的預(yù)期下，中小盤股走出一波行情，但由于房地產(chǎn)宏觀調(diào)控措施出臺，市場擔(dān)憂后繼收緊流動性的政策出臺，拖累市場大幅回調(diào)7 A股市 場綜 述（ 2/2）A股市場近期情況 （續(xù)）u 創(chuàng)業(yè) 板及中小板密集 發(fā) 行 對 市 場資 金分流影響有限。 在看好中國 經(jīng)濟(jì) 和 對 未來通 脹 的 預(yù) 期下， A股開 戶數(shù)依舊保持平 穩(wěn) 快速增 長 ，機(jī)構(gòu)投 資者 繼續(xù) 不斷壯大，保持良好 發(fā) 展 態(tài)勢2023年以來基金規(guī)模變化2023年下半年以來 A股市場融資情況數(shù)據(jù)來源： WIND資訊、 Bloomberg，中信證券 資本市場部。為具有高成長性的高科技企業(yè)提供融資服務(wù)，主要涉及新能源