【正文】 下午 五月 2116:17May 12, 2023n 1 業(yè) 余生活要有意 義 ，不要越 軌 。 五月 214:17 下午 五月 2116:17May 12, 2023n 1少年十五二十 時 ，步行 奪 得胡 馬騎 。 16:17:4616:17:4616:175/12/2023 4:17:46 PMn 1以我獨沈久，愧君相 見頻 。 發(fā)審委認為申請人本次控股股東的變更導致了申請人的 實際控制人變更， 不符合 《 暫行辦法 》 第十三條的規(guī)定。 45案例三： 申請人 JLJAYS，計劃募集資金約 ，其中擬投資 9000萬元于非林地栽參項目，該項目運行期（種植期）為 7年，第 8年至第 13年為達產(chǎn)期。持續(xù)盈利能力存在較大不確定性39案例一： 申請人 SHTJTJ一直從事汽車行業(yè)相關的設計業(yè)務，從未介入過相關的制造業(yè)務。內(nèi)控機制不健全u 2023年主板（中小板）、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)未過會企業(yè)的問題主要集中在以下方面 :33 IPO企業(yè)被否案例分析u 相當一部分未通過的申請首發(fā)的公司脫胎于國有企業(yè)或集體企業(yè)，普遍地存在改制不徹底、改制時新股東的資金來源存疑等問題，即改制時的 “ 原罪 ” 問題；u 部分公司存在關聯(lián)交易較多、獨立性較差問題。關注募投項目實施的影響，是否影響發(fā)行人的獨立性。 是否存在資金被控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)占用，或為其提供擔保的情形，若存在，必須清理；機構(gòu)獨立。多在所處細分行業(yè)居于龍頭地位，核心競爭力突出252。實際控制人 3年 內(nèi)無變化發(fā)審委 216。 u從已上市公司的行業(yè)分布看，大都屬于新能源、新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、現(xiàn)代服務業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、文化教育傳媒、先進制造業(yè)等行業(yè)或領域的企業(yè)，總體上體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新型企業(yè)和成長性企業(yè)發(fā)展的市場定位。 主板市場中小企業(yè)板三板市場創(chuàng)業(yè)板市場我國資本市場體系 我國資本市場體系11 上市板 塊選擇 —— 主板和中小板（ 1/6）發(fā)行指標一、主板多為首發(fā)募集資金額 15億元以上企業(yè)，而中小板多為首發(fā)募集資金額 15億元以下企業(yè)u 2023年至今，主板發(fā)行的 53家企業(yè)中，首發(fā)募集資金額 15億元以下企業(yè)僅有 8家，中小板發(fā)行的 320家企業(yè)中有 19家企業(yè)募集資金額額超過 15億元。 2023年，我國 經(jīng)濟實現(xiàn) 強 勁 復 蘇 ， 2023年一季度GDP增 長 %，通 脹 溫和可控， 總體 經(jīng)濟 呈良性增 長u 生 產(chǎn) 投 資 ： PMI指數(shù)高位 維 持 顯 示 總需求旺盛；地方政府投 資 增速 強 勁 ；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn) 移推 進產(chǎn)業(yè) 升 級u 消 費貿(mào) 易：逆差 顯 示國內(nèi)消 費 需求提速；出口 訂單 大幅增 長 ； 貿(mào) 易平衡狀況改善，利于 穩(wěn) 定人民 幣匯 率u 金融物價： CPI增速回落；信 貸 增速符合年初既定目 標 ；央行在公開市 場 收緊 流 動 性， 紓緩 了加息 預 期u 政策退出 勢 在必行， 經(jīng)濟轉(zhuǎn) 型將是方向。數(shù)據(jù)截至 2023年 5月 1日主要發(fā)達國家工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)主要發(fā)達國家地區(qū) GDP同比增速 主要發(fā)達國家地區(qū) CPI同比5 宏 觀經(jīng)濟 形 勢 （ 2/2）國內(nèi)經(jīng)濟形勢u 中國 經(jīng)濟 保持快速增 長 。 目標企業(yè)為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。u中國證監(jiān)會制定發(fā)布了 《 關于進一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引 》 （證監(jiān)會公告 [2023]8號），進一步明確了創(chuàng)業(yè)板市場定位； 符合國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整轉(zhuǎn)型的目的，在創(chuàng)業(yè)板初期推薦符合國家戰(zhàn)略及產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)，但創(chuàng)業(yè)板企業(yè)推薦與國家產(chǎn)業(yè)政策一樣具有階段性。董事、高管 3年 內(nèi)無重大變化216。 企業(yè)上市概覽19u 確定中介機構(gòu)，尤其是選擇具備較強綜合實力的券商u 中介機構(gòu)進場開展盡職調(diào)查u 根據(jù)企業(yè)資金需求接觸投資者（私募）u 制定重組改制方案：制定方案輔導申報核準發(fā)行持續(xù)督導u業(yè)務的獨立性，同業(yè)競爭及關聯(lián)交易的處理u資產(chǎn)的完整性，土地、商標等資產(chǎn)的處置u是否構(gòu)成主營業(yè)務重大變化u根據(jù)上市規(guī)劃確定合理的改制股本規(guī)模u股權結(jié)構(gòu)的進一步合理化 企業(yè)上市各步驟操作要點（ 1/4）20u 實施重組改制方案，設立股份公司u 中介機構(gòu)對發(fā)行人有關各方進行輔導u 發(fā)行人對存在的問題進行整改u 當?shù)乇O(jiān)管機構(gòu)輔導驗收u 申報財務報表審計u 論證募投項目可行性u 取得發(fā)改、環(huán)保等部門意見u 招股說明書等材料制作u 保薦機構(gòu)質(zhì)量控制及內(nèi)核u 申報材料上報中國證監(jiān)會制定方案輔導申報核準發(fā)行持續(xù)督導 企業(yè)上市各步驟操作要點（ 2/4）21u 證監(jiān)會有關部門進行初審u 與證監(jiān)會與發(fā)審委進行有效溝通u 反饋意見與補充說明u 在保薦人指導下充分準備通過發(fā)審委審核u 取得中國證監(jiān)會核準發(fā)行批文u 在主承銷商指導下選擇合適發(fā)行時機u 憑借承銷商強大的營銷及公關能力成功發(fā)行u 在證券交易所掛牌上市制定方案輔導申報核準發(fā)行持續(xù)督導 企業(yè)上市各步驟操作要點（ 3/4）22u 上市當年及其后三個會計年度是法定持續(xù)督導期u 保薦人督促發(fā)行繼續(xù)規(guī)范運作u 保薦人對發(fā)行人信息披露進行審核和監(jiān)督u 監(jiān)督募集資金的規(guī)范、有效使用u 監(jiān)督發(fā)行人及大股東履行承諾u 監(jiān)督發(fā)行人董事、監(jiān)事、高管履行職責u 審核發(fā)行人重大關聯(lián)交易及對外擔保u 保薦人對發(fā)行人后續(xù)重組及再融資服務制定方案輔導申報核準發(fā)行持續(xù)督導 企業(yè)上市各步驟操作要點（ 4/4）23第四章 企業(yè)上市需關注的主要問題及案例分析 資本市場歡迎的企業(yè) 監(jiān)管層對上市企業(yè)的審核要點 IPO企業(yè)被否原因分析 24資本市場歡迎的上市公司清晰的 戰(zhàn)略定位良好的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力巨大的行業(yè) 成長空間可持續(xù)的經(jīng)營模式應對行業(yè)風險與經(jīng)營環(huán)境變化的能力領先的競爭優(yōu)勢u 應具備綜合實力 獲得資本市場青睞的上市公司均在多個方面達到要求，而非僅僅滿足一兩個條件u 應具備長期可持續(xù)盈利能力 股東價值最大化從根本上取決于公司業(yè)務的長期可持續(xù)盈利能力u 更關注企業(yè)的未來 除 “目前 ”情況，市場更關注這些指標在 “未來 ”的發(fā)展優(yōu)秀的管理團隊和高素質(zhì)的專業(yè)人才健全有效的 公司治理u 創(chuàng)業(yè)板 ——更看重未來增長 資本市場歡迎的企業(yè)25類型 特點業(yè)務經(jīng)營252。 高級管理人員是否在控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)中任職，財務人員是否在以上企業(yè)中兼職；財務獨立。 募投項目實施的必要性及影響關注募集資金的必要性，募集資金數(shù)量的合理性；對于普遍存在的超募情形，尤為關注超募資金使用的合理規(guī)范。規(guī)范運作存在較大問題252。u 2023年共有 5家主板（中小板）、 8家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)因持續(xù)盈利能力方面存在問題未獲通過，占比最高 。44案例二： 申請人 SHCRTYN， 2023年晶體硅太陽能電池組件產(chǎn)品產(chǎn)能為60MW，銷量為 ，募投項目達產(chǎn)后，將新增 100MW產(chǎn)能，產(chǎn)能擴張幅度明顯，存在較大市場風險，不符合 《 管理辦法 》 第三十九條的規(guī)定。另外，本次控股股東發(fā)生變更后，申請人董事長及一名董事由天津信托委派變更為由華澤集團委派，申請人主要管理人員發(fā)生了變化。 五月 21五月 21Wednesday, May 12, 2023n 雨中黃葉 樹 ，燈下白 頭 人。 。 2023/5/12 16:17:4616:17:4612 May 2023n 1一個人即使已登上 頂 峰，也仍要自 強 不息。 五月 2116:17:4616:17May2112May21n 1世 間 成事，不求其 絕對圓滿 ，留一份不足，可得無限完美。55 IPO企業(yè)被否案例分析u 企業(yè)未按照規(guī)定真實、準確、完整地披露有關信息。u 2023年共有 3家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)因主體資格問題未通過。u 募集資金投資項目存在較大風險主要包括募投項目未來市場前景和盈利能力存在較大不確定性。報告期內(nèi)，申請