【正文】 優(yōu)先股票的缺點 （ 1） 資金成本高 （ 2） 股利支付的固定性 優(yōu)先股票籌資策略 一般來說確定優(yōu)先股票的發(fā)行量應注意如下的問題： 一是將公司的凈資產收益率與優(yōu)先股票成本相比較 ， 如公司的凈資產收益率較高 ， 足以抵銷優(yōu)先股票的成本時 ， 企業(yè)優(yōu)先股可以獲得財務杠桿利益 ， 使普通股股東收益最大化 。 公司不支付優(yōu)先股股利 ， 并不是就必然意味公司不履行合同義務或喪失了償付能力 ， 這可能是由于公司的其他決策原因所致 。 優(yōu)先股票實際上是一種混合性籌資形式 ， 既具有債券的特點 ， 又具有普通股票的特點 。 這樣做 ， 可比較合理地確定公司和承銷 、 包銷人都能接受的發(fā)行價 。 （ 2） 增配股 主要指向公司現(xiàn)有股東增股 、 配股 。反之，股市漲幅越小，股票發(fā)行價就定得越低，籌集同量資金所發(fā)行的股票數(shù)就增加，發(fā)行成本就上升。這時，公司發(fā)行股票可以較低的成本獲取所需資金。反之，如果長期負債在股東權益中所占比率過小，公司便沒有充分享受利息免稅帶來的好處 (負債支付的利息可作為成本從應納稅收入中扣除 )。 (2)資本結構情況 保持合理的資本結構 ， 即保持長期負債與股東權益或長期負債與資產總額之間的合適比率 ， 是公司理財中不容忽視的重要內容 。 但是 ，公司這個時期對資金的需求是逐漸增加的 。當經濟由低谷走向復蘇時 ， 公司產品銷售上升 ，盈利增加 ， 未分配盈余增加 。 因此 ， 公司資金短缺 。 （ 4） 要選擇普通股票發(fā)行的時間和方式 ， 因為 ，發(fā)行時間和方式不一樣 ， 發(fā)行價格就會有差異 ，發(fā)行同量股份所籌得的資金量也就不一樣 ， 或籌集等量資金所發(fā)行的股份數(shù)不一樣 ， 故它們會直接影響到普通股票的每股賬面值 、 每股收益和每股市價 ， 對原普通股股東的利益產生直接的影響 。 （ 2） 將企業(yè)凈資產盈利率與優(yōu)先股股息率相比較 ， 如果企業(yè)凈資產盈利率大于優(yōu)先股股息率 ，那么發(fā)行優(yōu)先股票籌資可取 ， 前者越是大于后者 ， 且穩(wěn)定程度越高；優(yōu)先股權益與普通股權益之比越大就越可取 。 對中小企業(yè)而言其控制權還有可能為他人奪走 。 ② 普通股票代表著對公司一定的控制權 ， 因此特別受某些希望參與管理的投資者歡迎 。 （ 3） 通股票籌資比債券籌資更容易 。 普通股票也沒有固定的費用負擔 ， 有盈利才支付股利 ， 無盈利則可不必支付股利 。 只有在產權轉移完成的前提下 ， 才能真正證明投資者擁有企業(yè)的產權 ， 才能明確企業(yè)與投資者的責權利關系 。當然，有很多方法可以確認各類投資者的投資能力，比如，通過查看企業(yè)的財務報表可以判斷企業(yè)資產的流動性，一般來講，流動性強的企業(yè)，它的現(xiàn)金投資能力會較強，反之，則較弱；再如，一家流動性不強但長期資產大量閑置的企業(yè)，用其長期資產投資的能力則較強，等等。 確認投資者的投資能力除可以有效地避免未來的投資糾紛之外 ， 還可以保證企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?。 選擇出資形式的策略 選擇出資形式的策略，主要目的是要使企業(yè)保持其合理的出資結構與資產結構。 （ 一 ） 非股票形式資本金籌資的特征 非股票形式的資本金籌資是企業(yè)直接與各類投資者之間簽訂投資合同融人資本金的籌資形式 。 第二部分 資本金籌資策略 一、企業(yè)資本金制度 （ 一 ） 資本金制度簡介 資本金資本金是企業(yè)投資者創(chuàng)辦企業(yè)時投入企業(yè)的本錢。 證券的轉售能力與證券的收益率成反比 ， 轉售能力強要求的補償收益率低 ， 轉售能力弱要求的補償收益率就高 。 所以，名義無風險收益率的高低由實際收益率和幣值變化率兩因素所共同決定。 在通貨膨脹條件下 ， 持有貨幣性負債 ， 因為可以用貶值了貨幣去償債 ， 所以將產生利益；而持有非貨幣性負債 ， 則不但不能獲得貨幣貶值所帶來的利益 ， 而且還必須用已經升值了的商品和勞務去償還債務 ， 因此會蒙受損失 。 三 、 幣值變動風險 幣值變動對資產和負債的影響 幣值變動對資產的影響 ， 可以分為對貨幣性資產和對非貨幣性資產的影響來討論 。貨幣資金的所有者之所以放棄貨幣資金一段時間的使用權，無非是希望獲得一定的收益。債權人到期憑此借據(jù)向債務人索還財物。 它包括兩個基本要素：一是出借財物的時間；二是對借財物人的信賴，相信他會到期歸還。 第二，它能減少金融資產的交易費用，還能減少收集各種金融資產未來所得的情報費用，以及投資者活動的情報費用，等等。 如在信用活動中 ，借款人得到貨幣使用權 ， 把借據(jù)開給貨幣出借者；債權人持有借據(jù)即債權證明 ， 在歸還期到來之前 ， 則失去了貨幣使用權 。金融資產是對于某種未來收入的一種債權，金融負債則是其對稱。 資金市場有廣義和狹義之分 。 從廣義講 ， 一切金融機構以存款貨幣等金融資產進行的交易均屬于資金市場范疇 。 資金市場的作用 我們可以這樣來認識資金市場的作用。 資金的供給者和使用者之間可以不經過有組織的資金市場來實現(xiàn)這種交易 。 資金市場具有這樣兩種有用的功能： 第一，它為金融資產的持有者提供變現(xiàn)機會，變現(xiàn)能力的大小是金融資產最重要的特征。通俗地講，就是把財物借給別人使用一段時間，到期歸還。為了證明這種債權債務關系，債務人都要寫下一份借據(jù)，寫明債權人、債務人、所借財物的數(shù)量和期限等，交給債權人。 二 、 貨幣的時間價值 貨幣時間價值是籌資和投資都必須考慮的重要因素之一，是理財學中的一個重要概念。貨幣資金獲取利息額的多少與時間成正比，因此又稱為貨幣的時間價值。 幣值變動對負債的影響，也可分為對貨幣性負債和對非貨幣性負債的影響來討論。 (2)名義收益率 幣值變化削弱或增加貨幣的實際購買力，相應也降低或增加了投資項目的收益率。 五、流通風險和期限風險 流通風險 流通能力 ， 對證券而言 ， 就是指證券的轉售能力 。長期證券高于短期證券的利率就是期限風險的補償收益率 。注冊資本是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資本，在注冊資本登記管理上，世界上流行的模式主要有如下三種： 1． 實收資本制 2． 授權資本制 3． 折衷資本制 (三 )資本金管理原則 1．資本確定原則 2． 資本充實原則 3． 資本不變原則 4． 資本保值與增值原則 二 、 非股票形式的資本金籌資策略 非股票形式的資本金籌資是非股份公司制企業(yè)資本金籌資的主要形式 。此外 ， 還要充分注意到資金來源結構的問題 ， 使資本負債有機結合 ， 力爭取得資金來源成本最低的最佳資金結構 ， 使資本金的收益最大化 。