【正文】 先于我行債權(quán)先行退出。在條件允許時(shí)，為了最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)，最好與我行貸款相結(jié)合。 5. 選擇目標(biāo)企業(yè)，經(jīng)過(guò)考察評(píng)估后，由基金對(duì)其進(jìn)行股權(quán)投資。 出資 控制 募集 出資 出資 運(yùn)營(yíng)管理 投資 投資決策 投資 投資 出資 ………… 有限合伙人 A …… **股權(quán)投資基金 普通合伙人 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 項(xiàng)目 N 投資委員會(huì) 民生銀行 合作方 有限合伙人 B 有限合伙人 N 基金管理人 全面金融服務(wù) 三、產(chǎn)品分類 —— 資產(chǎn)管理（續(xù)） 業(yè)務(wù)流程： 1. 尋找并確定合作方。 一二級(jí)聯(lián)動(dòng)項(xiàng)目融資： 針對(duì)土地一級(jí)整理和城市中心區(qū)的拆遷改造，我行向受政府授權(quán)、委托對(duì)城市規(guī)劃區(qū)內(nèi)土地進(jìn)行統(tǒng)一的征地、拆遷、安置、補(bǔ)償及市政配套設(shè)施建設(shè)后有償出讓或轉(zhuǎn)讓的企事業(yè)法人提供一二級(jí)開(kāi)發(fā)聯(lián)動(dòng)服務(wù)，以資金支持土地一級(jí)開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)對(duì)土地進(jìn)行拆遷和整理，并在土地上市升值后參與土地超額收益分成，后期我行繼續(xù)向客戶提供二級(jí)開(kāi)發(fā)貸款的支持，全程協(xié)助客戶進(jìn)行土地一級(jí)整理和二級(jí)開(kāi)發(fā)。 關(guān)鍵因素： ?注冊(cè)和驗(yàn)證核實(shí)風(fēng)險(xiǎn) ?交易對(duì)手履約風(fēng)險(xiǎn) ?市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ?后京都議定書(shū)風(fēng)險(xiǎn) 三、產(chǎn)品分類 —— 結(jié)構(gòu)性融資（續(xù)） ?價(jià)值聯(lián)系型貸款 指與土地、商業(yè)地產(chǎn)、股權(quán)、采礦收益、大宗原材料等價(jià)值變化或產(chǎn)成品產(chǎn)量 /銷售額進(jìn)行協(xié)議關(guān)聯(lián)的貸款，目的是與企業(yè)協(xié)議分享上述標(biāo)的的價(jià)值 增值部分（事實(shí)上的參與交易分成）。 ?知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款 ?商標(biāo)質(zhì)押貸款 三、產(chǎn)品分類 —— 結(jié)構(gòu)性融資（續(xù)） ?過(guò)橋貸款 過(guò)橋貸款是指用于滿足長(zhǎng)期資金到位前的并購(gòu)項(xiàng)目、 建設(shè)項(xiàng)目等資金先期投入需要，或用于短期流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，或用于重組原有高成本融資的過(guò)渡性貸款。商業(yè)投資者擇機(jī)拋售股權(quán)后，我行與商業(yè)投資者按約定比例分享股權(quán)溢價(jià)收益。 關(guān)鍵因素： ?股權(quán)權(quán)屬和質(zhì)押的合法性 ?質(zhì)押股權(quán)估值 ?質(zhì)押股權(quán)市場(chǎng)價(jià)格監(jiān)控 ?質(zhì)押股權(quán)處置 三、產(chǎn)品分類 —— 結(jié)構(gòu)性融資（續(xù)） ?股權(quán)關(guān)聯(lián)性結(jié)構(gòu)性融資 ?分離交易貸款 選擇權(quán)貸款是指我行在向目標(biāo)客戶提供傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，額外獲得一定的選擇權(quán)。 為提升我行債務(wù)融資工具主承銷業(yè)務(wù)的市場(chǎng)拓展能力，針對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，建議更多采取 “全額包銷 ”或 “部分包銷 ”策略， “包銷風(fēng)險(xiǎn) ”應(yīng)與 “授信風(fēng)險(xiǎn) ”有所區(qū)分，且應(yīng)由特設(shè)的審批通道單獨(dú)審批。 （ 6）總行組織項(xiàng)目運(yùn)作，項(xiàng)目收益完全歸屬項(xiàng)目涉及的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。 （ 2）逐步建立核心競(jìng)爭(zhēng)力，嫻熟運(yùn)用 “ 融資 ” 或 “ 擔(dān)保 ” 作為撬動(dòng)投行業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的有力杠桿，突出我行在投行業(yè)務(wù)運(yùn)作中的 “ 中介者” 身份。 一、投行概述： （一）定義 高收益新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指在符合現(xiàn)行法律法規(guī)與監(jiān)管要求的前提下，相對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)具有獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)特征和高收益特征的以商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)為核心的新興業(yè)務(wù)。民生銀行投資銀行業(yè)務(wù) —政策、運(yùn)作模式、產(chǎn)品及典型案例 個(gè)人簡(jiǎn)要介紹 ——投資銀行相關(guān)工作經(jīng)歷： ? 某投資銀行董事、合伙人： ? 戰(zhàn)略咨詢、并購(gòu)重組、私募融資、政府財(cái)務(wù)顧問(wèn)、多家上市公司常年財(cái)務(wù)顧問(wèn)； ? 某省級(jí)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司： ? 產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)基金、投資論證、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)； ? 上海某控股集團(tuán)公司總裁： ? 全面經(jīng)營(yíng)管理、戰(zhàn)略管理、投融資決策及操作執(zhí)行、集團(tuán)價(jià)值管理； ? 集團(tuán)控股上市公司的資本預(yù)算、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、投融資、資本運(yùn)作； ? 上海某五星級(jí)酒店董事長(zhǎng)、總經(jīng)理： ? 項(xiàng)目收購(gòu)、債務(wù)重組、資本預(yù)算、戰(zhàn)略決策、績(jī)效考核、經(jīng)營(yíng)管理、管理“管理公司” ? 某萬(wàn)人大學(xué)董事長(zhǎng)： ? 項(xiàng)目收購(gòu)、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、資本預(yù)算、價(jià)值管理，等等。 一、投行概述： 投資銀行的角色及盈利模式 ——五角大樓理論： 投資銀行 研發(fā) 結(jié)盟 并購(gòu) 投資 交易 核心利潤(rùn) 投資銀行以公司客戶為服務(wù)對(duì)象進(jìn)行資本層面的操作，通過(guò)研發(fā)、 合作結(jié)盟，主營(yíng)企業(yè)融資、并購(gòu)顧問(wèn)、直接投資、參與交易，實(shí)行 整體化運(yùn)作，核心利潤(rùn)來(lái)自于 “ 交易” 。 二、市場(chǎng)定位（續(xù)） （四）業(yè)務(wù)屬性 ◇風(fēng)險(xiǎn)特征有別于傳統(tǒng)業(yè)務(wù) ◇高收益特征明顯 （ 1）絕對(duì)收益高 （ 2）相對(duì)收益高，具體則重點(diǎn)通過(guò) RAROC（風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本回報(bào)率）衡量 二、市場(chǎng)定位（續(xù)） （五）基本策略 （ 1）突出投行業(yè)務(wù)在全行業(yè)務(wù)體系中的重要戰(zhàn)略地位，不宜簡(jiǎn)單地將投行業(yè)務(wù)定位于服務(wù)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展的工具。 （ 5）打造強(qiáng)有力的外部合作平臺(tái)，包括證券公司、信托公司、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師行、律師行、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等。 ?可很大程度上擺脫資本約束，通過(guò)持續(xù)做大交易額推動(dòng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)成本的中間業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)，同時(shí)亦有助于提升我行持續(xù)擴(kuò)大客戶關(guān)系的能力； ?事實(shí)上已超脫了 “持有資產(chǎn) ”的范疇，更多地體現(xiàn)為 “管理資產(chǎn) ”的概念，雖然相當(dāng)大部分的資產(chǎn)并未反映在我行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)； ?絕對(duì)收益和 RAROC皆大為可觀，應(yīng)屬高收益業(yè)務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重點(diǎn)在于質(zhì)押股權(quán)的公允價(jià)值及流通性，對(duì)借款人自身的信用評(píng)估居于次位。 分離交易可轉(zhuǎn)債的實(shí)質(zhì)、分業(yè)經(jīng)營(yíng)的合規(guī)形式，以價(jià)值發(fā)現(xiàn)的眼光，加上風(fēng)險(xiǎn)控制的習(xí)慣動(dòng)作，實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)權(quán)利分離和組織形式統(tǒng)一的完美結(jié)合 ——魅力：（收益年化應(yīng)達(dá) 20%）！ 關(guān)鍵因素： ?股權(quán)估值風(fēng)險(xiǎn) ?履約行權(quán)方式的選擇和風(fēng)險(xiǎn) ?借款人經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn) ?合作機(jī)構(gòu)違約風(fēng)險(xiǎn) 民生銀行 商業(yè)投資機(jī)構(gòu) 財(cái)團(tuán) 借款人 借款人 股東 債權(quán) 股權(quán)期權(quán) 組建財(cái)團(tuán) 公開(kāi) 市場(chǎng) 行使期權(quán) …… 拋售股權(quán) 分享收益 我行牽頭與商業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作組建財(cái)團(tuán)，共同以“債權(quán)＋股權(quán)”的形式為借款人提供投融資服務(wù)；借款人及其股東賦予財(cái)團(tuán)一定比例的股權(quán)期權(quán)，并由商業(yè)投資者具體持有股權(quán)。 （發(fā)達(dá)市場(chǎng)戰(zhàn)略并購(gòu)資本市場(chǎng)融資、杠桿收購(gòu)的垃圾債券） 關(guān)鍵因素 （銀監(jiān)會(huì)三個(gè)“高于”（管理強(qiáng)度，擔(dān)保措施，風(fēng)險(xiǎn)分類、撥備計(jì)提的頻率和標(biāo)準(zhǔn)） ） ?資產(chǎn) /股權(quán)估值 ?收購(gòu)交易監(jiān)控 ?股權(quán)質(zhì)押、資產(chǎn)反向抵押 ?資金、現(xiàn)金流控制 ?后續(xù)整合 三、產(chǎn)品分類 —— 結(jié)構(gòu)性融資（續(xù)） ?股權(quán)關(guān)聯(lián)性結(jié)構(gòu)性融資 ?與企業(yè)資本募集活動(dòng)緊密關(guān)聯(lián)的其他結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品【含夾層融資（ Mezzenine Financing）】 ?無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款 ?采礦權(quán)質(zhì)押貸款 以企業(yè)合法取得的采礦權(quán)證抵押，為自身或第三方提供融資擔(dān)保，依靠經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流作為主要還款來(lái)源，或以礦權(quán)二次交易增值溢價(jià)為主要還款來(lái)源的結(jié)構(gòu)性融資高收益業(yè)務(wù)。 關(guān)鍵因素： ?后續(xù)融資可行性和確定性 ?后續(xù)融資失敗情況下的處置預(yù)案 ?合規(guī)性 （ 5月 17日的規(guī)范通知的要求，以”“非過(guò)橋”的形式操作 三、產(chǎn)品分類 —— 結(jié)構(gòu)性融資（續(xù)） ?可持續(xù)金融 我行為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)責(zé)任雙豐收的