戰(zhàn)略導(dǎo)入的投資決策與風險管理(研究思路)-110701-全文預(yù)覽
【正文】 決策可行集 優(yōu)于均衡績效 公司群組 戰(zhàn)略風險 資源配置調(diào)整 風險最小 多維績效排序 路徑選擇 ( V , )ivopt ?綜 合 排 序 ( V , , )i tv opt ??綜 合 排 序投資時機選擇模型 ? 思路 ： 根據(jù)優(yōu)于均衡績效的公司群組 (投資對象集合 )市場價格表現(xiàn)，以 CAPM為依據(jù)確定投資對象市場均衡價格，分析其市場價格與均衡價格的差異程度，確定投資對象集合中被低估公司群組 (投資可行子集 )，根據(jù)公司價值被低估程度確定投資優(yōu)序；若低估程度差異小，則根據(jù)投資可行集組合投資風險最小選擇最優(yōu)投資組合。 資源配置 基數(shù)空間 序數(shù)空間 絕對 (經(jīng)營 )績效 相對 (競爭 )績效 向量 戰(zhàn)略選擇風險 描述 狀態(tài)空間方法 σ=ω(V, V行業(yè) ) 戰(zhàn)略風險度量 ? 戰(zhàn)略實施風險 戰(zhàn)略實施風險源于企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行能力差異， 用戰(zhàn)略資源配置矩陣產(chǎn)生的預(yù)期績效與實際績效之間偏差來刻畫。 ? 設(shè)計 ：綜合考慮企業(yè)績效評價的財務(wù)模式和價值模式，擬建立包含可以從財務(wù)報表得到的財務(wù)指標和通過企業(yè)公開可得數(shù)據(jù)進行計算量化后的非財務(wù)價值指標在內(nèi)的多樣化指標體系來分析績效，從 企業(yè)盈利 、 企業(yè)價值 、 市場地位 等多戰(zhàn)略維度來建立企業(yè)績效指標體系： V=(v1,v2,…, vm)T 財務(wù)模式 價值模式 公開數(shù)據(jù) 企業(yè)盈利 企業(yè)價值 市場地位 V1 V = … Vm 計算量化 戰(zhàn)略績效度量 ? 由于績效表現(xiàn)是戰(zhàn)略選擇和戰(zhàn)略資源配置的結(jié)果，從時序上看，績效表現(xiàn)是滯后于戰(zhàn)略選擇的，因此從公司戰(zhàn)略角度來衡量公司績效需要重點考慮其在時間上的滯后性。） 3 研究關(guān)鍵問題： 模型與變量描述 ? 企業(yè)戰(zhàn)略資源要素的識別與度量 從企業(yè) 業(yè)務(wù)特征 和 價值創(chuàng)造能力 兩個維度探尋反映企業(yè)在業(yè)務(wù)和價值鏈各環(huán)節(jié)資源配置結(jié)構(gòu)的要素，同時從 市場競爭能力 的角度來探尋反映企業(yè)在行業(yè)中競爭能力的資源要素。 3 研究關(guān)鍵問題 3 研究關(guān)鍵問題 ? 設(shè)計： 刻畫企業(yè)戰(zhàn)略定位的主要因素是企業(yè)內(nèi)部 資源(配置 )和企業(yè)外部 環(huán)境 (約束 )。 線索 ： 企業(yè)價值個案研究的非標準化與股票價值統(tǒng)計研究對市場數(shù)據(jù)標準要求的苛刻性，使得投資決策與風險管理的研究一直沿著 企業(yè)價值個案研究 和 企業(yè)市場價格表現(xiàn)統(tǒng)計研究 二條線索分別展開。 1 科學問題凝煉 ? 投資決策與風險管理的研究與實踐線索 價值投資分析得到投資者認可，但其個案性與非標準化使其理論體系尚未形成。 Ri SML M Rf σ2m σim 1 βi Rm? 投資決策與風險管理的研究與實踐線索 經(jīng)典投資理論 (均值方差模型、 CAPM理論等 )是以 市場有效性 為前提，以均衡基礎(chǔ)。
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