【正文】 加而消失，它是始終存在的。 【答疑編號 20235,點擊提 問】【加入我的收藏夾】 【該題針對“風險衡量”知識點進行考核】 5. 【正確答案】 錯 【答案解析】 資產(chǎn)組合的預期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預期收益率的加權(quán)平均數(shù)，與資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)無關(guān)。由此可知，風險越大，風險收益率不一定越大。 【答疑編號 20230,點擊提問】【加入我的收藏夾】 【該題針對“資本資產(chǎn)定價模型”知識點進行考核】 10. 【正確答案】 ABCD 【答案解析】 證券市場線的橫軸是貝他系數(shù)，而貝他系數(shù)僅僅對該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風險的度量，因此，證券市場線的一個重要暗示就是 “只有系統(tǒng)風險才有資格要求補償 ”，即選項 A正確 ；證券市場線的方程為 R＝ Rf＋ β（ RmRf），其中（ RmRf）表示市場風險溢酬， Rf表示無風險收益率，由此可知，選項 B、 C、 D 正確。 【答疑編號 20228,點擊提問】【加入我的收藏夾】 【該題針對“系統(tǒng)風險及其衡量”知識點進行考核】 8. 【正確答案】 ABCD 【答案解析】 某資產(chǎn)的貝他系數(shù)＝該資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的協(xié)方差 /市場組合收益率的方差＝（該資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù) 該資產(chǎn)收益率的標準差 市場組合收益率的標準差） /（市場組合收益率的標準差 市場組合收益率的標準差）＝該資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù) 該資產(chǎn)收益率的標準 差 /市場組合收益率的標準差。由此可知，選項 A的說法不正確。因此，由這樣的兩項資產(chǎn)組成的組合可以最大程度地抵消風險，即選項 B 的說法正確。 【答疑編號 20224,點擊提問】【加入我的收藏夾】 【該題針對“資產(chǎn)收益率的類型”知識點進行考核】 4. 【正確答案】 ABC 【答案解析】 風險控制對 策包括：規(guī)避風險、減少風險、轉(zhuǎn)移風險和接受風險。 【答疑編號 20222,點擊提問】【加入我的收藏夾】 【該題針對“資產(chǎn)收益率的類型”知識點進行考核】 2. 【正確答案】 BCD 【答案解析】 實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)的或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。所以，選項 A 正確；套利定價理論認為，同一個風險因素所要求的風險收益率 對于不同的資產(chǎn)來說是相同的（由此可知，選項 C 不正確），否則，投資者可以通過套利活動，在不增加風險的情況下獲得額外收益，而這種套利活動的結(jié)果，會使得額外的收益逐漸變小，以致最后消除，達到市場 均衡。這些假設包括：（ 1）市場是均衡的并不存在摩擦；（ 2）市場參與者都是理性的；（ 3）不存在交易費 用；（ 4）稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。實際上市場組合的風險就是系統(tǒng)風險。所以， A不是答案。選項 B 屬于規(guī)避風險，選項 C、 D 屬于轉(zhuǎn)移風險。選項 B、 C 屬于減少風險的對策，選項 D 屬于轉(zhuǎn)移風險的對策。這些法規(guī)可以從不同方面規(guī)范或制約企業(yè)的籌資活動。 10. 【答案】 【解析】貨幣市場又稱短期金融市場，是指以期限在一年以內(nèi)的金融工具為媒介，進行短期資金融通的市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場。 8. 【答案】 √ 【解析】集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。 5. 【答案】 【解析】本題的考點是財務管理體制各種模式的區(qū)分。 3. 【答案】 √ 【解析】本題的考點是利益沖突的協(xié)調(diào)。 18. 【答案】 ABCD 【解析】法律環(huán)境的影響范圍包括：企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。在經(jīng)濟繁榮期，應選擇的財務管理戰(zhàn)略包括：擴充廠房設備、繼續(xù)建立存貨、提高產(chǎn)品價格、開展營銷規(guī)劃、增加勞動力。引起利潤上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本 。公司治理結(jié)構(gòu)屬于法律環(huán)境中公司治理和財務監(jiān)控的內(nèi)容?，F(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學，必須首先要求從決策與管理程序上做到科學、民主，因此，決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的制度必不可少。 (2)在管理上，利用企業(yè)的各項優(yōu)勢，對部分權(quán)限集中管理。 8. 【答案】 ABCD 【解析】集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財務管理體制吸收了集權(quán)型和分權(quán)型財務管理體制各自的優(yōu)點，避免了二者各自的缺點，從而具有較大的優(yōu)越性。財務決策是指按照財務戰(zhàn)略目標的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進行比較和分析，并從中選出最佳方案的過程。 5. 【答案】 CD 【解析】為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通?？梢圆捎玫姆绞桨?： (1)限制性借債 。 4. 【答案】 AB 【解析】本題的考點是財務管理利益沖突的協(xié)調(diào)。 2. 【答案】 ABC 【解析】本題的考點是財務管理目標的優(yōu)缺點。衍生金融工具又 稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎上通過特定技術(shù)設計形成新的融資工具，如各種遠期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等。與客戶應簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失，因此選項 B 是正確的 。選項 C 是經(jīng)濟繁榮期應選擇的財務管理戰(zhàn)略。(3)停產(chǎn)不利產(chǎn)品 。 15. 【答案】 B 【解析】在影響財務管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟環(huán)境是最為重要的。該企業(yè)集團達到了這些要求，集權(quán)型是其最適宜的財務管理體制類型。 12. 【答案】 B 【解析】分權(quán)型財務管理體制，可以在相當程度上縮短信息傳遞的時間，減小信息傳遞過程中的控制問題，從而使信息傳遞與過程控制等的相關(guān)成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價值與利用效率。 10. 【答案】 B 【解析】集權(quán)型財務管理體制下企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項指令。市場對公司強行接收或吞并是所有者與經(jīng)營者矛盾的協(xié)調(diào)方式。選項 B、 C 屬于解聘方式 。 6. 【答案】 A 【解析】本題主要考核的知識點是所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)。 3. 【答案】 A 【解析】本題的考點是財務管理目標的優(yōu)缺點。 2. 【答案】 C 【解析】企業(yè)價值最大化目標將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)的價值，預期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產(chǎn)生重大影響。 5. 【答案】 A 【解析】相關(guān)者利益最大化目標強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。(3)激勵。 7. 【答案】 A 【解析】為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間的矛盾，通常采用的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款。企業(yè)財務管理體制是明確企業(yè)各財務層級財務權(quán)限、責任和利益的制度，其核 心問題是如何配置財務管理權(quán)限，企業(yè)財務管理體制決定著企業(yè)財務管理的運行機制和實施模式。 11. 【答案】 B 【解析】集權(quán)制因其決策程序相對復雜而會失去適應市場的彈性，因此，選項 B 的說法不正確。企業(yè)意欲采用集權(quán)型財務管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個能及時、準確地傳遞信息的網(wǎng)絡系統(tǒng)。分散經(jīng)營自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務定價權(quán)，費用開支審批權(quán)。(2)出售多余設備 。(6)停止擴招雇員。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風險，這時企業(yè)進行投資可以避免風險，實現(xiàn)資本保值，因此選項 A 是正確的 。 18. 【答案】 D 【解析】本題考核的知識點是金融工具的分類。股東財富最大化目標體現(xiàn)的是股東的利益。 3. 【答案】 ACD 【解析】相關(guān)者利益最大化目標過于理想化且無法操作，所以選項 B 不正確。二是績效股。 6. 【答案】 ABD 【解析】財務控制是指利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)的財務活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務目標的過程 。集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務管理體制下企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權(quán)，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。 10. 【答案】 ABCD 【解析】集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務管理體制的主要特點有： (1)在制度上，企業(yè)內(nèi)應制定統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度，明確財務權(quán)限及收益分配方法，各所屬單位應遵照執(zhí)行，并根據(jù)自身的特點加以補充。 11. 【答案】 ACD 【解析】選項 B 應為明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則。 13. 【答案】 ABC 【解析】影響財務管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策及社會通貨膨脹水平等。引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失 。 15. 【答案】 CD 【解析】本題考核的是經(jīng)濟周期對企業(yè)財務管理戰(zhàn)略的影響。 17. 【答案】 ABC 【解析】資本市場又稱長期金融市場，其融資期限長，至少 1 年以上，最長可達 10 年甚 至 10 年以上，所以選項 D 不對。 2. 【答案】 【解析】企業(yè)的利益相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應商、員工、政府等。 4. 【答案】 【解析】財務預算是財務戰(zhàn)略的具體化，是財務計劃的分解和落實。 7. 【答案】 【解析】企業(yè)各所屬單位之間的業(yè)務聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務管理體制，反之，則相反。 9. 【答案】 √ 【解析】本題 考點是財務管理技術(shù)環(huán)境的含義。 12. 【答案】 √ 【解析】影響企業(yè)籌資的各種法律法規(guī)主要有：公司法、證券法、金融法、證券交易法、合 同法等。由此可知，選項 A 是答案。由此可知，選項 A 是答案。提示：資產(chǎn)收益率之間的協(xié)方差 ＝資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù) 兩項資產(chǎn)各自的標準差之積，即：兩項資產(chǎn)組合收益率的方差＝第一項資產(chǎn)的投資比重的平方 第一項資產(chǎn)收益率的方差＋第二項資產(chǎn)的投資比重的平方 第二項資產(chǎn)收益率的方差＋ 2第一項資產(chǎn)的投資比重 第二項資產(chǎn)的投資比重 資產(chǎn)收益率之間的協(xié)方差，由此可知，計算資產(chǎn)組合收益率的標準差時涉及資產(chǎn)收益率之間的協(xié)方差。 【答 疑編號 20218,點擊提問】【加入我的收藏夾】 【該題針對“資產(chǎn)組合的風險與收益”知識點進行考核】 8. 【正確答案】 D 【答案解析】 市場組合與它自己是完全正相關(guān)的，所以，市場組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)＝ 1，因此，選項 A正確；某資產(chǎn)的貝他系數(shù)＝該資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù) （該資產(chǎn)收益率的標準差 /市場組合收益率的標準差），由此可知：市場組合的貝他系數(shù)＝市場組合的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù) （市場組合收益率的標準差 /市場組合收益率的標準差）＝ 1，因此，選項 B正確；市場組合 的收益率指的是資本資產(chǎn)定價模型中的 Rm，通常用股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替，因此，選項 C 正確；由于市場組 合中包含了所有的資產(chǎn)，因此市場組合中的個別企業(yè)的特有風險已經(jīng)被消除，所以，個別企業(yè)的特有風險不會影響市場組合的風險。 CAPM 在實際運用中存在著一些明顯的局限，主要表現(xiàn)在：（ 1）某些資產(chǎn)或企業(yè)的 β值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)；（ 2）由于經(jīng)濟環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算的 β 值對未來的指導作用必然要打折扣；（ 3） CAPM 是建立在一系列假設之上的，其中一些假設與實際情況有較大的偏差，使得 CAPM 的有效性受到質(zhì)疑。所不同的是， APT 認為資產(chǎn)的預期收益率并不是只受單一風險的影響，而是受若干個相互獨立的風險因素如通貨膨脹率、利率、石油價格、國民經(jīng)濟的增長指標等的影響，是一個多因素的模型。 【答疑編號 20221,點擊提問】【加入我的收藏夾】 【該題針對“套利定價理論”知識點進行考核】 二、多項選擇題 1. 【正確答案】 AB 【答案解析】 預期收益率也稱為期望收 益率，本題中，預期收益率＝期望收益率＝ [（ 15 00010 000） 60%＋（ 18 00010 000） 40%+120]/10 000100%＝ %。無風險收益率也稱無風險利率，它的大小由純粹利率（資金的時間價值）和通貨膨脹補貼兩部分組成，即：無風險收益率＝純粹利率（資金的時間價值）＋通貨膨脹補貼，所以，選項 B 不正確。當相關(guān)系數(shù) ρ1， 2＝ 1 時，組合的標準差 σp＝ |w1σ1w2σ2|，此時組合的標準差 σP達到最小，有時可能是零。 【答疑編號 20226,點擊提問】【加入我的收藏夾】 【該題針對“資產(chǎn)組合的風險與收益”知識點進行考核】 6. 【正確答案】 BCD 【答案解析】 企業(yè)總體風險包括 系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險，非系統(tǒng)風險又稱為企業(yè)特有風險，可以進一步分為經(jīng)營風險和財務風險。貝他系數(shù)又稱系統(tǒng)風險系數(shù)，衡量的是系統(tǒng)風險，因此，當某資產(chǎn)的貝他系數(shù)小于 1 時，只能說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險 小于市場組合的風險，不能說明該資產(chǎn)的風險小于市場組合的風險，選項 D 不正確。由于投資組合的貝他系數(shù)＝單項資產(chǎn)貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)， 投資組合的風險收