【正文】 arrier Option KnockIn option 〆 匯率碰到特定點，此選擇權才生效 Knockout Option〆 匯率碰到特定點，此選擇權就失效 例如〆 upandout call， upandin call， downandout call， downandin call， upandout put … reverse downandout put … 外匯選擇權交易簡介 Digital Option onetouch digital option 〆 匯率碰到特定點，選擇權買方可獲得一筆特定金額款項 notouch digital option 〆 匯率未碰到特定點，選擇權買方可獲得一筆特定金額款項 例如〆 onetouch digital option， notouch digital option， Double notouch digital option … 二、其他衍生性金融商品 組合式商品 定義〆 外幣組合式商品 = 外匯存款 + 衍生性金融商品 (選擇權 ) 外幣組合式商品 選擇權的種類 (EUR/USD, USD/JPY… ) ( NIKKEI, Samp。 SPOT歷史價格＜ SPOT目前價格＜ K履約匯率 ＝＞ P愈高 影響選擇權權利金的因素與方向 (三 ) 匯率波動幅度 (Volatility) 當相關兩種幣別之過往之市場匯率波動性極大時，無論買權或賣權，其權利金會較高。 K=S帄價契約 (at the money) ，價格自然低於價內契約。 選擇權之價值 權利金 ＝ 時間價值 (time value) ＋ 內含價值 (intrinsic value) 價值 標的物價格 （ Price underlying） 執(zhí)行價 0 內含價值 (Intrinsic Value) 時間價值 (Time Value) 選擇權契約中之主要要件 ? 標的資產(chǎn) (underlying asset) ? 履約日 (exercise date)或到期日 (maturity date) ? 執(zhí)行價格或履約價格 (exercise price， k) ? 發(fā)行選擇權的一方 (seller or writer) ? 購買選擇權的一方 (buyer or holder) ? 權利金 (premium)— 該選擇權之價格 影響權利金的因子 五項價格因素 Strike Formula Spot Interest Rate Tenor Volatility Premium 影響選擇權權利金的因素與方向 (一 ) 履約匯率（ Strike） 買權 (Call Option) 〆 KS價外契約 (out of money)，其權利金愈低。 ? 其最小之值為零 ? 對 call而言，現(xiàn)貨價格高於執(zhí)行價格 (k)就有內含價值，否則 IV=0 ? 對 put而言，執(zhí)行價格高於現(xiàn)貨價格就有內含價值，否則 IV=0 時間價值 (TV) ? 未到期前之不確定性與不對稱性 (權利與義務 )之因素，使得權利金高於內含價值之差距，稱之。 外匯換匯交易 (Fx Swap) 所謂外匯換匯交易是指，同時買進 (賣出 )與賣出(買進 )金額相同，但交割日不同的某種貨幣的交易。 無本金交割遠期外匯 NDF ■ 意義 〆 交易雙方在訂約時， 不需交付本金 及交易文件， 到期時亦不頇交割本金，只需就雙方議定的匯率 與到期時即期匯率間的差額，從事清算並收付的 一種交易工具 無本金交割遠期外匯 NDF ■ 特性 〆 1. 不需提供實質交易文件 2. 差額清算交割 3. 除避險功能外，具濃厚投機性質 NDF遠期價格 = 即期匯率 + 換匯點 (SWAP Point) 即期外匯市場 兩幣別利率差 預期心理 ＋ ? NDF價格 = DF價格 + 市場的預期 ? NDF遠期匯率含有預期心理因素 ， 波動度較 DF大 ， 可由 NDF換匯點預測未來匯率的走勢。 出口商預售訂約 銀行遠期外匯 出口商交割 銀行遠期外匯 交割 應收貨款 目 前訂約 一個月後交割 預售遠期外匯 ? 訂立一個月遠期匯率 =即期匯率 + 換匯點 () USD1,000,000 TWD32,800,000 出口商避險成本 =換匯點 =TWD100,000 ?進口商一個月後將支付美元貨款，預期臺幣未來會有貶值的空間，可與銀行訂立預購美元遠期外匯合約， 鎖定匯率 以避免臺幣貶值風險。 二 、 DF (Delivery Forward) amp。若單純計算匯損金額，某電腦公司去年匯損約佔公司稅後四分之一。 二、元太外匯經(jīng)紀股份有限公司 ─ 以 Voice BOX報價及下單 臺北外匯經(jīng)紀公司 交易注意事項 一、交易以百萬美元為單位 二、外匯經(jīng)紀商每次只能接受各銀行一 筆報價 (即銀行不能同時報出多種 擬買入或賣出的價格 ) 加入 TAIFX1 二、外匯市場的慣例 外匯交易報價慣例 : 一、 通常以百萬元為單位 二、 5 Digits 原則 三、 Basic Point 外匯交易報價慣例 (一 ) ? 通常以百萬元為單位 例〆 USD/JPY 1 MIO EUR/USD MIO USD/THB MIO USD/ZAR MIO 外匯交易報價慣例 (二 ) ? 5 Digits 原則 例〆 USD/JPY EUR/USD USD/THB 外匯交易報價慣例 ( 三 ) ? Basic Point 例〆 USD/JPY EUR/USD 外匯市場用語 ? Spot Day ? Business Day ? Settlement Date ? Maturity Day ? Overnight ? Value Day 外匯市場用語 ? Taken/Given ? Long/Short ? Bid/Offer ? Discount/Premium 三、即期交易與即期市場 匯率報價方式 何謂即期 客戶結售 (銀行買入 ) 出口押匯、匯入?yún)R款、結售外存、結售外幣現(xiàn)鈔、光票買入、 ……… 客戶結構 (銀行賣出 ) 進口結匯 (開狀、還款 )、匯出匯款、結構外存、結構外幣現(xiàn)鈔 (旅行支票 )、進口改貸、 ……… 單向報價 (直接對客戶的需求報價 ) BID ASK(OFFER) USD/NTD 報價者 (銀行 ) 買入 賣出 ………………………………………………………… 被報價者 結售 結購 (詢價者 ─客戶 ) 雙向報價 (一 ) BID ASK USD/JPY 報價者 買入 賣出 (買入 USD，賣出 JPY) (賣出 USD，買入 JPY) ……………………………………………………………………… 被報價者 賣出 買入 (詢價者 ) (賣出 USD，買入 JPY) (買入 USD，賣出 JPY) 雙向報價 (二 ) BID ASK EUR/USD 報價者 買入 賣出 (買入 EUR，賣出 USD) (賣出 EUR，買入 USD) ……………………………………………………………………… 被報價者 賣出 買入 (詢價者 ) (賣出 EUR，買入 USD) (買入 EUR，賣出 USD) 直接報價與間接報價 直接報價〆 USD / JPY USD / HKD USD / NTD ……… 間接報價〆 GBP / USD 、 AUD / USD EUR / USD 、 NZD / USD 國際外幣報價 若目前市場美元兌日圓的即期外匯匯率之市場報價分別如下〆 USD/JPY Bid Rate Offer Rate A銀行 B銀行 C銀行 ，欲兌換成日圓，則哪一家銀行報價對客戶較有利〇 ，有日圓外匯存款欲兌換成美元，哪一家銀行報價對客戶