企業(yè)兼并理論的產(chǎn)業(yè)組織述評-全文預覽
【正文】 6378.8. Farrell, Joseph, and Shapriro, Carl, 1991, Horizontal mergers, American Economic Review, 81(4), 100711.9. Yale Brozen, 1986, Concentration: Mergers and Public Policy,Trustees of Columbia University,1982.10. Terence ,1986, Mergers amp。即便如此，多角化兼并也大大降低了企業(yè)的經(jīng)營風險。如果r是r1和r2的相關性系數(shù)，那么根據(jù)統(tǒng)計理論，企業(yè)收益率的標準差為：sr=s((1+r)/2)。如果企業(yè)通過多角化兼并了一個與原企業(yè)收益率完全負相關的企業(yè)，且雙方經(jīng)營規(guī)模相當，那么兼并后的企業(yè)幾乎可以得到一個完全平衡的收益率。企業(yè)既可以出售這種技術知識獲利，也可以通過多角化來利用這種技術知識，如果企業(yè)自己利用這種技術知識的預期收益高于出售這種技術知識的預期收益，企業(yè)就可能擴大其經(jīng)營范圍，利用這種技術知識，自己從事生產(chǎn)經(jīng)營。如鐵路，可以把固定成本分攤到盡可能多的品種的產(chǎn)品或服務上，從而降低成本，提高收益；⑵對那些具有季節(jié)性需求的產(chǎn)品，生產(chǎn)互補性季節(jié)產(chǎn)品可以提高工廠的利用率；⑶對于產(chǎn)品的需求是變化的，生產(chǎn)幾種產(chǎn)品可以彌補由需求的變動而引起的設備利用率的下降；⑷如果面臨長期的或周期性的需求下降，企業(yè)可以通過多角化兼并來抵消生產(chǎn)能力的下降。某些資產(chǎn)具有專用性，只能用于生產(chǎn)特定的商品和服務，而另一些資產(chǎn)則可以通用于生產(chǎn)一定種類的產(chǎn)品和服務。聯(lián)合多角化是指企業(yè)經(jīng)營在生產(chǎn)或需求方面似乎互不相關的產(chǎn)品。三 混合兼并：資產(chǎn)利用還是風險降低？當兼并與被兼并企業(yè)分別處于不同的產(chǎn)業(yè)部門，不同的市場，且這些產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)品沒有密切的替代關系，兼并雙方企業(yè)也沒有顯著的投入產(chǎn)出關系，那么稱這種兼并為混合兼并，或多角化兼并。當然，其前提是產(chǎn)業(yè)中的確存規(guī)模經(jīng)濟且在兼并之前沒有營運在規(guī)模經(jīng)濟的水平上。當然，對于具有過量管理人才的主兼并公司來說，如果能采取簡單的形式釋放出這批人才的能量，就不一定非去兼并別的公司不可。所謂協(xié)同效應，是指兩個公司兼并后，其產(chǎn)出比兼并前兩個公司產(chǎn)出之和還要大，這一效應常被稱為“2+2=5效應”。通過兼并投入品生產(chǎn)廠商，就可以降低投入品供給中的不確定因素。通常，市場需求的變動是不確定的，理論上，當需求變動引起價格波動時，供給會隨之調(diào)整，以達到新的供需均衡。其原因之一是當前一生產(chǎn)階段的企業(yè)和后一生產(chǎn)階段的企業(yè)獲得的信息不同時，縱向兼并能改進這兩個生產(chǎn)階段的資源配置。組織內(nèi)部的爭論通過命令可以以較低的成本輕易解決，因此避免了企業(yè)之間出現(xiàn)的那種高成本的討價還價過程。而且，若前期合同的獲利者比他的競爭對手具有某項成本優(yōu)勢，會在重簽合同時給買者和供貨者之間留下激烈競爭的余地。簽定一個包羅萬象的，把所有意外事件都考慮進去的合同幾乎是不可能的，至少在成本上不允許。這可以用技術性能復雜的產(chǎn)品生產(chǎn)來說明這一的理論。威廉森(Willianson)發(fā)展了科斯的研究。當處于生產(chǎn)鏈上的企業(yè)進行縱向兼并，可以使部分生產(chǎn)經(jīng)營活動在企業(yè)內(nèi)部完成，而縱向兼并前，這些購買投入要素或銷售產(chǎn)品等生產(chǎn)經(jīng)營活動卻要在市場上通過市場機制的作用來完成。Coase)的觀點，企業(yè)和市場是兩種可以互相替代的資源配置機制，企業(yè)的主要特征是通過企業(yè)家而不是市場機制來配置資源，組織經(jīng)濟活動?？v向兼并可能是兼并投入要素或原材料的生產(chǎn)企業(yè)，也可能是兼并最終生產(chǎn)和銷售企業(yè)。一 縱向兼并：降低交易費用還是穩(wěn)定
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