【正文】 投資者。但這并不等于要放松自律和監(jiān)管?！掇k法》中還明確了由中國(guó)證監(jiān)會(huì)來(lái)對(duì)投資基金的交易、投資運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督管理，一旦發(fā)現(xiàn)“有操縱市場(chǎng)價(jià)格、內(nèi)幕交易、虛假陳述等證券欺詐行為，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法給予處罰。　　最后，外部對(duì)證券投資基金的監(jiān)督和管理，限制了基金操縱市場(chǎng)。他們精通專業(yè)知識(shí)，投資經(jīng)驗(yàn)豐富，信息資料齊備，分析手段先進(jìn)，所有投資決策都基于對(duì)上市公司的深入分析和對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的詳細(xì)研究，投資行為十分理性?；鹑绻倏v市場(chǎng)，則和其當(dāng)初發(fā)展的目的相違背。但這種擔(dān)心是不必要的?，F(xiàn)代證券投資組合理論這種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)最小。以上是傳統(tǒng)的證券投資組合?！　?shí)際上證券投資基金的稱謂本身即限定了其投資組合必須在證券的范圍內(nèi)作出?！　⊥顿Y組合的選擇與管理是件非常復(fù)雜的事情，在瞬息萬(wàn)變的證券市場(chǎng)中，經(jīng)投資專家審時(shí)度勢(shì)的判斷，投資者的資產(chǎn)得到準(zhǔn)確的運(yùn)用和科學(xué)的管理，其后投資專家還要對(duì)組合資產(chǎn)中的各類證券進(jìn)行持久的觀察和分析等等，這些都是一般投資者的時(shí)間、精力、知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)所難以企及的，而證券投資基金具備這樣的優(yōu)勢(shì)。22. 證券投資基金的投資組合　　為了降低在獲取證券投資收益過(guò)程中伴隨著的證券投資風(fēng)險(xiǎn)，證券投資基金需要將諸多證券品種進(jìn)行組合搭配，形成“投資組合”（Portfolio），在不同程度地兼顧收益性與安全性的投資目標(biāo)。二是采用一系列專門的方法，對(duì)上市公司進(jìn)行分析、研究、比較，并實(shí)地考察，挑選出一些質(zhì)優(yōu)、具有成長(zhǎng)性的公司。21. 基金管理專家是如何理財(cái)?shù)摹　∪藗兂Ｕf(shuō)基金是專家理財(cái)，那么購(gòu)買基金的投資者都會(huì)關(guān)心這樣一個(gè)問(wèn)題，專家是如何進(jìn)行投資、為投資者獲取合理的投資回報(bào)的？　　一般來(lái)說(shuō)，管理基金的專家都會(huì)設(shè)計(jì)一個(gè)投資組合來(lái)進(jìn)行投資?；鸾?jīng)理們還須定期召開投資檢討會(huì)，對(duì)已作出投資決策的得失進(jìn)行探討，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)，以利今后的工作?；鸸芾砉镜淖饔弥饕窃谄溆行У剡\(yùn)用基金資產(chǎn)進(jìn)行證券投資的過(guò)程中體現(xiàn)出來(lái)的?；鹗找娣峙浔壤坏玫陀诨饍羰找娴?0%。最后再談基金的收益分配。第一部分是買賣價(jià)差。開放式基金的買、賣價(jià)在專業(yè)術(shù)語(yǔ)中稱為申購(gòu)價(jià)和贖回價(jià)。開放式基金不上市交易，而是由基金管理人自行或委托證券公司開設(shè)柜臺(tái)進(jìn)行基金單位買賣。封閉式基金發(fā)行期滿后一般都申請(qǐng)上市交易，因此，它的交易價(jià)格和股票價(jià)格的表現(xiàn)形式是一模一樣的，可以分為開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、成交價(jià)等?；鸬膬r(jià)格是指買賣基金的價(jià)格。關(guān)于交易費(fèi)用，兩家交易所同時(shí)規(guī)定，投資者買賣基金，證券商不收取委托手續(xù)費(fèi)，投資者僅須支付交易傭金，%，不足5元的按5元收取。除上市首日外，兩只基金交易同樣適用10%漲跌幅限制。過(guò)去的投資績(jī)效、基金公司的專業(yè)背景及投資標(biāo)的的成長(zhǎng)潛力，都是選擇基金時(shí)主要考慮的因素。（3）長(zhǎng)期投資報(bào)酬遠(yuǎn)比定期存款高。目前各國(guó)的基金經(jīng)理公司或銀行所提供的“定期定額投資計(jì)劃”，大多都可以投資于各國(guó)國(guó)內(nèi)及海外的證券投資基金，一旦投資人參加此種投資計(jì)劃，每個(gè)月銀行會(huì)從指定的帳戶中自動(dòng)扣除一定的款項(xiàng)投資于投資人指定的基金，投資人完全不必?fù)?dān)心進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)。通常，采用這種方法的投資人，大多是具有一定投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)市場(chǎng)行情變化較有把握，且投資的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力也較高的投資者，畢竟，要準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)股市每一波的高低點(diǎn)并不容易，就算已經(jīng)掌握了市場(chǎng)趨勢(shì)，也要耐得住短期市場(chǎng)可能會(huì)有的起伏。對(duì)于招募說(shuō)明書，投資者必須詳細(xì)閱讀，并要對(duì)以下一些情況作詳細(xì)了解：基金的名稱、類型、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費(fèi)用、募集資金數(shù)額；基金發(fā)行方式、發(fā)行時(shí)間、發(fā)行地點(diǎn)；基金在什么交易所上市交易；基金主要投資于什么金融工具、投資決策的依據(jù)；基金在運(yùn)作過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)；基金能夠把收益多大比例回報(bào)給投資者，一年能分配幾次收益、是否以現(xiàn)金形式分配等。其中，最為要緊的是把基金契約和基金招募說(shuō)明書的內(nèi)容了解清楚。合伙式基金不是基金的主要形式，這種基金投資人數(shù)較少，一般要求出資額也比較大，由于這種基金常常從事高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資，要求投資人承受風(fēng)險(xiǎn)的能力也比較強(qiáng)。根據(jù)基金的組織形式又可分為契約式基金、公司式基金、合伙式基金。應(yīng)了解我國(guó)投資基金的種類和特點(diǎn) 從不同角度可以對(duì)投資基金作不同分類。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，任何投資活動(dòng)都有必要進(jìn)行一番考察活動(dòng)，諸如產(chǎn)業(yè)前景、公司潛力。我國(guó)的證券投資基金雖然起步較晚，但相信隨著時(shí)間的推移，它必將以其獨(dú)有的魅力，步入尋常百姓家。這使其比中小散戶更有條件做出正確的投資決策，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大為降低，基金管理公司內(nèi)部還設(shè)置了監(jiān)察與稽核部門，定期對(duì)基金經(jīng)理的投資等內(nèi)部工作進(jìn)行查核，以減少基金運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)。此外，中小投資者時(shí)間和精力有限，大多數(shù)人都是業(yè)余進(jìn)行證券投資，在瞬息萬(wàn)變的證券市場(chǎng)中，無(wú)法全身心投入，是很難獲取較好的收益的。它的道理其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是匯集許多小錢湊成大錢，交給專家或?qū)I(yè)機(jī)關(guān)進(jìn)行管理，以獲取利潤(rùn)。標(biāo)準(zhǔn)的指數(shù)基金不主張對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的運(yùn)行方向進(jìn)行預(yù)測(cè)，因而總是長(zhǎng)期持有市場(chǎng)指數(shù)的證券組合，獲取與市場(chǎng)指數(shù)相當(dāng)?shù)耐顿Y收益。 （4）為保持指數(shù)基金的投資績(jī)效與所追蹤的市場(chǎng)指數(shù)相一致，基金經(jīng)理需定期對(duì)基金追蹤市場(chǎng)指數(shù)的準(zhǔn)確度進(jìn)行評(píng)估。一旦所追蹤市場(chǎng)指數(shù)中的證券權(quán)重發(fā)生變化時(shí)，指數(shù)基金也必須及時(shí)作相應(yīng)的調(diào)整，以保證基金與指數(shù)的一致性。 （2）現(xiàn)金紅利收入再投資。這里，基金經(jīng)理面臨著一系列的決策，這些決策包括在復(fù)制指數(shù)的準(zhǔn)確度與可能發(fā)生的交易成本之間進(jìn)行權(quán)衡。P500每年調(diào)整的公司數(shù)量約在20家左右，其市值不到指數(shù)總市值的5%。P500指數(shù)作為參照指數(shù)，該指數(shù)由500家處于105個(gè)行業(yè)的具有代表性的公司組成，其市值占所有在美國(guó)公開交易的股票市值的70%。 一般來(lái)說(shuō)，所選指數(shù)所包含的股票數(shù)量越多，所覆蓋的行業(yè)領(lǐng)域越廣泛，則其代表性越強(qiáng)。P500IndexFund）在1997年全球基金排行榜中，以690億的規(guī)模名列第二位。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者持有的指數(shù)基金資產(chǎn)在1980年為100億美元，而到了1996年底，這部分指數(shù)基金資產(chǎn)的總額已經(jīng)達(dá)到了10，000億美元；個(gè)人投資者持有的指數(shù)基金資產(chǎn)也從1990年的40億增加到了580億美元。直到九十年代以后，指數(shù)基金才真正獲得了巨大發(fā)展。 世界上的第一只指數(shù)基金于1971年出現(xiàn)于美國(guó)，是威弗銀行（WELLSFARGOBANK）向機(jī)構(gòu)投資者推出的指數(shù)基金產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)所引起的反對(duì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于支持和擁護(hù)。這些特點(diǎn)極為適合那些想穩(wěn)定地分享證券市場(chǎng)成長(zhǎng)的投資者的需求，即偏好平均程度的風(fēng)險(xiǎn)和收益的投資者。我國(guó)目前是世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化、企業(yè)管理體制的不斷理順，一大批包括眾多民營(yíng)企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)將會(huì)煥發(fā)出更大生機(jī)，迅速成長(zhǎng)起來(lái)，成為管理規(guī)范、機(jī)制靈活、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀企業(yè)。 證券市場(chǎng)的發(fā)展離不開金融工具的不斷創(chuàng)新，一個(gè)蓬勃發(fā)展的證券市場(chǎng)必定是金融工具種類眾多、日益豐富的市場(chǎng)。1999年6月15日《人民日?qǐng)?bào)》特約評(píng)論員文章明確指出，證券市場(chǎng)對(duì)國(guó)有企業(yè)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用；證券市場(chǎng)已經(jīng)成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中不可缺少的重要組成部分；我國(guó)發(fā)展證券市場(chǎng)的潛力還相當(dāng)大。 從以上幾點(diǎn)可以看出，指數(shù)基金獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)在于僅以市場(chǎng)指數(shù)為目的，排除了選擇個(gè)股和入市時(shí)機(jī)的管理風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)充分投資和較低的費(fèi)用，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)高度分散并取得小幅超過(guò)平均水平的投資收益，適合那些愿意穩(wěn)定分享證券市場(chǎng)成長(zhǎng)的投資者的需求。由于運(yùn)作指數(shù)基金不用進(jìn)行主動(dòng)的投資決策，所以基金管理人基本上不需要對(duì)基金的表現(xiàn)投入極大精力進(jìn)行監(jiān)控。費(fèi)用主要包括管理費(fèi)用、交易成本、和銷售費(fèi)用三個(gè)方面。一方面，由于指數(shù)基金廣泛地分散投資，任何單個(gè)股票的表現(xiàn)發(fā)生波動(dòng)不會(huì)對(duì)指數(shù)基金的整體表現(xiàn)構(gòu)成大的影響。（2投資基金管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部具有一系列規(guī)章制度，可以比較有效地規(guī)范內(nèi)部操作，能夠減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 為什么說(shuō)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較??？（1）按此種方式投資的基金稱為指數(shù)基金，其收益水平目標(biāo)是所基指數(shù)的變化幅度。這種基金股份的出售一般都委托專門的承銷公司來(lái)進(jìn)行。投資基金有哪幾種？投資基金有多種多樣，可按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分。向社會(huì)公開發(fā)行的憑證叫基金券，也稱基金份額或基金單位。 問(wèn)：當(dāng)基金不接受投資者贖回時(shí)，交通銀行是否承擔(dān)償還義務(wù)？答：否。1 問(wèn)：何謂“巨額贖回”？答：巨額贖回是指當(dāng)開放式基金的當(dāng)日凈贖回量超過(guò)基金規(guī)模的10%時(shí)，基金管理人可以在接受贖回比例不低于基金總規(guī)模的10%的情況下，對(duì)其余的贖回申請(qǐng)延期辦理。當(dāng)出現(xiàn)上述情形時(shí)，投資者的投資將可能無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)。開放式基金和其它投資工具一樣具有風(fēng)險(xiǎn)性，投資者的投資可能獲得收益，也可能無(wú)法獲得收益，甚至本金遭受損失。開放式基金不可以在證券交易所上市交易。 問(wèn)：各代銷網(wǎng)點(diǎn)是否配有專門的咨詢?nèi)藛T？答：是。 問(wèn)：何謂“基金交易帳戶”？答：“基金交易帳戶”是交行作為代銷機(jī)構(gòu)記錄投資者基金交易狀況的帳戶。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，代銷網(wǎng)點(diǎn)不得受理投資者以現(xiàn)金支付或以透支、貸款等信用方式進(jìn)行的交易。金融相關(guān)知識(shí)講義作者：日期：銀行代銷篇（提綱） 問(wèn)：個(gè)人投資者前來(lái)辦理基金交易帳戶開戶時(shí)需要攜帶哪些證明材料？答：個(gè)人投資者前來(lái)辦理開戶時(shí)須攜帶本人身份證件、本地太平洋借記卡。 問(wèn)：投資者是否可以采用現(xiàn)金的方式進(jìn)行基金交易？答：否。 問(wèn)：開放式基金是否可以在證券交易所上市？答：否。 問(wèn)：投資開放式基金是否一定能夠獲得收益？答：否。出現(xiàn)以下情形時(shí)可能無(wú)法及時(shí)贖回：①由于出現(xiàn)巨額贖回的情形，即當(dāng)天總贖回量超過(guò)基金規(guī)模10%時(shí)，基金管理公司有權(quán)決定部分贖回；②當(dāng)連續(xù)出現(xiàn)巨額贖回時(shí)，基金管理公司有權(quán)決定暫停贖回，即在一定時(shí)期內(nèi)不接受任何贖回申請(qǐng)；③本次申購(gòu)結(jié)束后，三個(gè)月內(nèi)不接受任何贖回申請(qǐng)。1 問(wèn)： 何謂“連續(xù)贖回”？答： 連續(xù)贖回是指在發(fā)生巨額贖回時(shí)，投資者對(duì)于延期辦理的贖回申請(qǐng)部分，選擇依次在下一個(gè)基金開放日進(jìn)行贖回。1證券投資基金就是通過(guò)向社會(huì)公開發(fā)行一種憑證籌集資金，并將資金用于證券投資。投資基金有什么特點(diǎn)？一是集眾多的分散、小額資金為一個(gè)整體；二是委托具有豐富的證券投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的專家經(jīng)營(yíng)管理，可以節(jié)約交易成本，提高投資收益；三是分散投資，通過(guò)投資組合來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。什么是公司型基金？公司型基金是按照《公司法》組建的投資基金，投資者購(gòu)買公司股份成為股東，由股東大會(huì)選出董事、監(jiān)事，再由董事、監(jiān)事投票委任某一投資管理公司來(lái)管理公司的資產(chǎn)。8. 什么是指數(shù)化投資與指數(shù)基金？指數(shù)化投資是一種試圖完全復(fù)制某一證券價(jià)格指數(shù)或者按照證券價(jià)格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合而進(jìn)行的證券投資。但是，市場(chǎng)指數(shù)是根據(jù)某一時(shí)刻證券價(jià)格進(jìn)行數(shù)學(xué)處理而得到的一個(gè)抽象指標(biāo)，而指數(shù)基金并不能直接購(gòu)買指數(shù)，而是要在實(shí)際市場(chǎng)條件下通過(guò)購(gòu)買相應(yīng)的證券來(lái)實(shí)現(xiàn)，由于交易成本及時(shí)間差等因素，指數(shù)基金的表現(xiàn)并不能夠與其所追蹤的指數(shù)完全一樣，必然存在一定的差異，因此，指數(shù)基金同樣需要基金管理人進(jìn)行專業(yè)的管理。這些專門人士擁有專業(yè)知識(shí)和技術(shù)手段，具有經(jīng)驗(yàn)，能夠進(jìn)行理性操作，因而也就降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。 具體來(lái)說(shuō)，指數(shù)基金的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： （1）風(fēng)險(xiǎn)分散。這是指數(shù)基金突出的優(yōu)勢(shì)。 （3）監(jiān)控投入不必過(guò)于繁雜。由于指數(shù)基金采取了一種購(gòu)買并持有的策略，所持有股票的換手率很低，這樣，每年所交納的資本利得稅（在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家中，資本利得屬于所得納稅的范圍）很少，再加上復(fù)利效應(yīng)，延遲納稅會(huì)給投資者帶來(lái)很多好處，尤其在累積多年以后，這種效應(yīng)就會(huì)愈加突出。 10. 為什么要在我國(guó)推出指數(shù)基金？ （1）首先，中國(guó)證券市場(chǎng)的廣闊前景為發(fā)展指數(shù)基金提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。指數(shù)基金的成功發(fā)展也將成為推動(dòng)證券市場(chǎng)發(fā)展的重要因素。 （3）再者，從長(zhǎng)期來(lái)看，股價(jià)指數(shù)作為反映股市的總體指標(biāo)，其變動(dòng)趨勢(shì)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本協(xié)調(diào)。 指數(shù)基金的基本特性為：通過(guò)充分投資和極低的費(fèi)用，取得小幅超過(guò)平均水平的投資收益；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)基本為零。 11. 指數(shù)基金的發(fā)展歷史與現(xiàn)狀如何？ 指數(shù)基金起源于美國(guó)并且主要在美國(guó)獲得發(fā)展。進(jìn)入80年代以后，美國(guó)股市日漸繁榮，指數(shù)基金逐漸開始吸引到了一部分投資者的注意力。三年加在一起，市場(chǎng)上91%的股票基金的收益增長(zhǎng)率低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長(zhǎng)率，指數(shù)基金的概念開始在投資者的心中樹立了良好的形象，也獲得了基金業(yè)的廣泛注意，指數(shù)化投資策略的優(yōu)勢(shì)開始明顯地顯現(xiàn)出來(lái)。先鋒所管理的指數(shù)基金已逾1，000億美元，其旗下的先鋒標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金（VanguardSamp。市場(chǎng)指數(shù)種類很多，在選擇市場(chǎng)指數(shù)時(shí)需要考慮的核心問(wèn)題是權(quán)衡市場(chǎng)指數(shù)的廣泛代表性與可能發(fā)生的交易成本，因此，需要考慮所選市場(chǎng)指數(shù)以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：（1）所選市場(chǎng)指數(shù)的廣泛性及代表性；（2）指數(shù)所包含證券數(shù)量的適中性；（3）指數(shù)本身的相對(duì)穩(wěn)定性；（4）構(gòu)成指數(shù)的證券的流動(dòng)性。例如，在美國(guó)，大多數(shù)基金將標(biāo)準(zhǔn)普爾公司Samp。例如，Samp。構(gòu)建指數(shù)基金最簡(jiǎn)單的做法是按照指數(shù)完全復(fù)制，但是，也有很多的指數(shù)基金并不是采取這么簡(jiǎn)單的做法。基金管理人在確定了所追蹤的市場(chǎng)指數(shù)之后，將根據(jù)所采取的追蹤指數(shù)方法在市場(chǎng)上買入證券，構(gòu)建基金初始證券組合。 （3）證券權(quán)重調(diào)整。一般而言，成熟資本市場(chǎng)中這些變化并不十分頻繁，但在新興資本市場(chǎng)中，這些變化是十分頻繁的，從而指數(shù)基金所作的相應(yīng)的調(diào)整工作是必須加以重視的。在大多數(shù)情況下，指數(shù)基金投入運(yùn)行以后，基金經(jīng)理的主要工作就是上述幾個(gè)過(guò)程的不斷重復(fù)，以確保指數(shù)基金與市場(chǎng)指數(shù)相一致。 15. 證券投資基金為何適合中小投資者證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券方式，它通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資。中小投資者用于證券投資的資金量一般都很小，從幾千元到幾十萬(wàn)元不等，這樣的資金在龐大的證券市場(chǎng)上猶如一盤散沙，它們各自的力量是十分微弱的，它們又各自為政，難以在市場(chǎng)上產(chǎn)生大的影響，此其一；中小投資者往往缺乏專業(yè)知識(shí)，在具體操作中