金融市場學(第三版)習題答案-全文預覽
【正文】 本MBS的收益。第一種辦法對股東和債權(quán)人都有利。 看跌期權(quán)價格為： p=c+XerT+DS0=2+++= （1）假設(shè)公司價值為V，到期債務(wù)總額為D，則股東在1年后的結(jié)果為：max（VD,0）這是協(xié)議價格為D，標的資產(chǎn)為V的歐式看漲期權(quán)的結(jié)果。%。B公司在美元浮動利率市場上有比較優(yōu)勢。%，%，%%=%。%，B的借款利率為13%。公司B在浮動利率上有比較優(yōu)勢但要固定利率。： （）=可見，實際的期貨價格太高了。假設(shè)銀行按S元/盎司買了1盎司黃金，％的黃金利率貸給客戶1年，根據(jù)黃金的儲存成本和市場的無風險利率。因此，客戶選擇交割日期的權(quán)力就有特別的價值，銀行應考慮這個價值。我們可以很容易證明，如果外幣利率高于本幣利率，則擁有遠期外幣多頭的客戶會選擇最早的交割日期，而擁有遠期外幣空頭的客戶則會選擇最遲的交割日期。9/12=。3/12==+180。2/12=。遠期價格=（）180。從以上分析可以看出，若現(xiàn)貨－遠期平價公式不成立，則會產(chǎn)生套利機會，而套利行為將促成公式的成立。這樣，他在T時刻可實現(xiàn)無風險利率。=。=（1+）41=%連續(xù)復利年利率=4ln（1+）=%。（1+6%）1=%習題七答案。34%=938,000美元從而，總體價值為：Q=FF/（y－ｇ）=938,000/（12%－5%）=13,400,000美元扣除債務(wù)2,000,000美元，得到股票價值為11,400,000美元。（1+12%）/（%－12%）=（2）P1= V1=V（1+g ） =180。5.（1）y =rf +（ rm－rf）β =8%+（15%－8%）180。習題六答案1.（26+）/（1+15%）=2.（1）ｇ=5%，D1=8美元，y=10%，V= D1／（y－ｇ）=8/（10%－5%）=160美元（2）E1=12美元，b = D1／E1 =8/12 =，ROE= g/（1－b）=5%/（1－）=15%（3）g=0時，V0= D1／y =12/10% =120美元，所以，市場為公司的成長而支付的成本為：C =V－V0 =160－120=40美元 =rf +（rm－rf）β =10%+（15%－10%）180。期數(shù)0123456789半年久期久期另外，可以利用公式直接計算也可以得到相同的結(jié)果，這里的為現(xiàn)金流期數(shù)，初期為20，計算出來的久期單位為半年。=。9.（1）當?shù)狡谑找媛?6%時，計算過程時間現(xiàn)金流現(xiàn)金流的現(xiàn)值現(xiàn)值乘時間16026031060小計1000 久期=。+50=。用7%的到期收益率對后19年的所有現(xiàn)金流進行折現(xiàn)。（2）減少了債券的預期有效期。4.（1）% ，因為折價債券被贖回的可能性較小。習題五答案1.息票率%08%10%當前價格/美元1000一年后價格/美元1000價格增長/美元息票收入/美元稅前收入/美元稅前收益率（%）稅/美元24稅后收入/美元56稅后收益率（%）。具體操作過程：在賣出10萬即期英鎊。所以，我們認為我國公司不應該同意該商人的要求，堅持按照合同原來的方式支付貨款。我們可以計算這樣兩種支付方法的收益，就能了解到哪種方法更加有利于我國公司。=2,983,；當?shù)?個月到期時，市場匯率果然因利率變化發(fā)生變動，此時整個交易使該銀行損失2,988,983,=5,。此時，美出口商不能享受英鎊匯率上升時兌換更多美元的好處。2個月遠期匯率水平為1GBP = USD 。如當本國國民收入相對外國增加時，國際收支說認為將導致本幣匯率下跌，外匯匯率上升；而彈性貨幣分析法則認為將使本幣匯率上升，外匯匯率下跌。只有當套利成本或高利率貨幣未來的貼水率低于兩國貨幣的利率差時才有利可圖。（4）（正確）因為遠期外匯的風險大于即期外匯。習題四答案（1）（錯誤）該支付手段必須用于國際結(jié)算。（3）變動率為0。所以3個月國庫券的年收益率較高。（2）能成交5800股。（3），你要支付500元給股票的所有者。一年以后保證金貸款的本息和為5000=5300元。 000元。（2）。它一般是參照同業(yè)拆借市場利率而確定的。但這并不是一定的，實際上利率是可以隨時調(diào)整的。=1,001,556－1,000,000=1,556RMB設(shè)回購利率為x,則：1,000,000x7/360=1556解得：x=8%回購協(xié)議利率的確定取決于多種因素，這些因素主要有： （1）用于回購的證券的質(zhì)地?！督鹑谑袌鰧W》習題答案習題二答案、e、f，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單具有以下幾點不同： （1）定期存款記名、不可轉(zhuǎn)讓；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是不記名的、可以流通轉(zhuǎn)讓的。 （4）定期存款可以提前支取，但要損失一部分利息；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不能提前支取，但可在二級市場流通轉(zhuǎn)讓。一般來說，期限越長，由于不確定因素越多，因而利率也應高一些。 （4）貨幣市場其他子市場的利率水平。2.（1）該委托將按最有利的限價賣出委托價格。相反，賣壓較輕。此時X要滿足下式：（1000X10000）/1000X=25%所以X=。（2）令經(jīng)紀人發(fā)出追繳保證金通知時的價位為Y，則Y滿足下式：（15000+200001000X）/
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