這次不一樣20xx0717鷺江講壇-全文預(yù)覽
【正文】 en,Department Of Finance,Xiamen University 2022/5/28 CopyRight169。羅奇的盛世危言 ： 再不拉動(dòng)內(nèi)需中國危險(xiǎn) . ? 他認(rèn)為 ,沒有哪個(gè)國家在經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)上像中國這樣不平衡 ,投資和出口占GDP比例過高 ,而消費(fèi)非常薄弱 ,令民眾無法在社會(huì)保障 ﹑ 收入等各方面分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利 .由于沒有堅(jiān)強(qiáng)的基礎(chǔ)支撐 ,中國經(jīng)濟(jì)實(shí)際上是一個(gè)不平衡的經(jīng)濟(jì) ,是一個(gè)非常脆弱的經(jīng)濟(jì) . 5/28/2022 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 2022年 10月 ,希臘新一屆政府突然宣布 2022年財(cái)政赤字和公共債務(wù)占GDP的比例預(yù)計(jì)將分別達(dá)到 %（遠(yuǎn)高于前任政府宣布的 %）和113%,遠(yuǎn)超規(guī)定的 3%和 60%的上限 .希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā) . PIIGS：財(cái)政赤字占 GDP（ %） 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 希臘債務(wù)危機(jī) 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 基本情況 ? 英國在歐共體第一次擴(kuò)容（ 1973年）時(shí)加入歐盟 . ? 德、英、法一直是歐盟的“發(fā)動(dòng)機(jī)” . ? 1992年 9月 ,因英鎊貶值超過 5%而被迫退出 ERM. ? 英國仍然是歐盟的成員國 ,但至今未加入歐元區(qū) . 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 2022/5/28 背景及原因 ? 1.“ 翹尾巴”：從 1956年開始 ,日本經(jīng)濟(jì)騰飛 ,成為了全球最大的債權(quán)國和第二大經(jīng)濟(jì)體 .傅高義 《 日本第一 》 讓許多日本人自以為真的老子天下第一 .（保羅 .雅克 《 當(dāng)中國統(tǒng)治世界 》 ） 認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)大國轉(zhuǎn)變?yōu)檎未髧臋C(jī)會(huì)來臨了 . ? (自由化潮流 )與日元國際化 . ? (廣場協(xié)議 ). ? ：永久性低利率政策；大量放松信貸；政策取向只關(guān)注 CPI而不考慮資產(chǎn)價(jià)格 .大量資金流入到了股市與房地產(chǎn)市場 . ? . ? (銀行永不破產(chǎn) )向市場發(fā)出了被嚴(yán)重扭曲的信號(hào)－道德風(fēng)險(xiǎn)很嚴(yán)重 . ? 、企業(yè)之間的交叉持股 . ? ,使許多危機(jī)的預(yù)警信號(hào)被掩蓋了起來 .從表面上看起來似乎一切正常 ,只要一出問題就很難收拾 . CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 1929年大崩潰 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 法國密西西比泡沫 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 明斯基：金融危機(jī)模型 外部沖擊 信用擴(kuò)張 投機(jī)泡沫 高峰時(shí)的金融困難 危機(jī)爆發(fā) 市場恐慌及崩潰 危機(jī)結(jié)束 比如：一戰(zhàn)結(jié)束 傳統(tǒng)放貸、金融創(chuàng)新、 大肆印錢（金融工具） 新的盈利機(jī)會(huì) 資金大量投機(jī)于虛擬經(jīng)濟(jì) . 經(jīng)濟(jì)繁榮 ,樂觀情緒 .實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利水平低 .貧富分化加劇也是促使投機(jī)的一個(gè)重要原因 . 部分先知先覺者開始高位撤離 .開始出現(xiàn)財(cái)務(wù)丑聞、債務(wù)違約、資產(chǎn)價(jià)格下跌等現(xiàn)象 . “信用驟?！保恒y行開始收緊信貸 . 市場出現(xiàn)嚴(yán)重的恐慌 ,金融市場崩潰 . 政府干預(yù)注入流動(dòng)性、一些資金也入市抄底 . 2022/5/28 CopyRight169。 此外 ， 國內(nèi)債務(wù)危機(jī)還包括冰結(jié)銀行存款或者強(qiáng)制要求將美元存款轉(zhuǎn)換為本幣存金德爾伯格：金融危機(jī)就像美麗的女人一樣很難準(zhǔn)確定義 ,但遇到時(shí)可以認(rèn)出 . 2022/5/28 CopyRight169。“這次不一樣” －下一次金融危機(jī)何時(shí)到來？ 2022/5/28 CopyRight169。國內(nèi)債務(wù)危機(jī)對外債危機(jī)的定義同樣適用 。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 近 30年 世界上發(fā)生的金融危機(jī) ? 北歐等國 (挪威、芬蘭和瑞典 )的金融危機(jī) (80年代 ) ? 日本經(jīng)濟(jì)泡沫 (80年代末 ) ? 美國儲(chǔ)貸危機(jī) (1988) ? 阿根廷、智利等國的金融危機(jī) (90年代初 ) ? 墨西哥金融危機(jī) (1994年 ) ? 東南亞金融危機(jī) (1997－ 1998年 ) ? 俄羅斯金融危機(jī) (1998年 ) ? 美國 LTC
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