《資本運營mba》ppt課件-全文預覽
【正文】 審批；批準與否取決于它承擔改革成本和風險的能力 由于信息的優(yōu)勢地位，基本上是改革方案的起草人 基本被 “ 邊緣化 ” ，對決策的影響很小 企業(yè)改制方式分布圖 原負責人購買6 0 . 6 %一般職工購買9 . 8 %外部人購買2 3 . 1 %其他6 . 5 %注：樣本數(shù)： 810 資料來源： 《 2022年中國私營企業(yè)調(diào)查報告 》 成績和問題 ?取得的主要成績： ? 80%左右的中小企業(yè)已經(jīng)改制，其中很大比例將資產(chǎn)出售給了員工或外來投資者 ? 大約 1,200家大中型企業(yè)通過公開上市實現(xiàn)了股權多元化 ? 支持公司體制的基本法律框架已經(jīng)具備 ? 金融體系進一步多元化，并正在逐步擺脫政治因素的干預 ? 監(jiān)管者的執(zhí)法能力得到加強 問題：公平與效率 ?轉軌的核心是 “ 公平分家 ” 和提高效率 ?蘇東改革方案的設計 ?以前沒有實行公開出售國企的原因： ? 意識形態(tài)和政治制度的限制 ? 信息不對稱和內(nèi)部人控制 ?內(nèi)部人轉讓模式存在的爭議 ? 經(jīng)理、職工、全體國民起點之間是否公平？ ? 程序是否公正？ ? 經(jīng)理的選擇機制是否合理？ 案例討論： TCL改制 ?主要過程 ? 19962022：與政府簽訂授權經(jīng)營合同 ? 2022：管理層獲得 25%的股份；實施阿波羅登月計劃 ? 2022：集團上市 ?問題 ? 有人認為 TCL對國企改制具有重要的指導意義，有人強烈反對。 《 中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十個五年計劃的建議 》 問題 ：資本運營是生產(chǎn)經(jīng)營的高級形態(tài)？ 小 結 ?閱讀 ? 教材第 1章 ? 案例 31：創(chuàng)智的資本運作 ?補充閱讀 ? 吳敬璉：當代中國經(jīng)濟改革，第 11章 ? Joseph E. Stiglitz: Whither Socialism ? J225。資本運營教程 李哲君 2022年 通過兼并、聯(lián)合、重組等形式，形成一批擁有自主知識產(chǎn)權、主業(yè)突出、核心能力強的大公司和企業(yè)集團，提高產(chǎn)業(yè)集中度和產(chǎn)品開發(fā)能力。國企公司化 公司：現(xiàn)代經(jīng)濟的核心主體 美國企業(yè)類型的分布圖 1 9 9 87 0 . 7 26 . 0 62 6 . 3 89 . 7 24 . 1 21 9 . 5 68 9 . 8 27 8 . 7 5 . 0 82 0020406080100企業(yè)數(shù)量 銷售收入 凈收入獨資合伙公司資料來源：蕭?。好绹⒂^經(jīng)濟運行機制， % 定義和特征 ?定義：依照國家法律的規(guī)定，由股東投資設立，以營利為目的的企業(yè)法人 ?公司的基本特征 ? 依法設立 ? 以營利為目的 ? 集中的專家管理 ? 股東承擔有限責任 公司的人格 ?公司作為 “ 人 ” 的要素 ? 姓名 ? 住所 ? “ 生老病死 ” ? “ 親屬 ” ?憲法下的 “ 公民 ” ? 法律面前人人平等 ? 政治權利 ? 犯罪 公司的資本和財產(chǎn) ?法人財產(chǎn)權 ? 資產(chǎn) ? 有形財產(chǎn)的總和 ? 有形財產(chǎn)＋知識產(chǎn)權 ?資本 ? 經(jīng)濟學意義上的資本 ? 公司法上的資本 ?資本的新概念 ? 人力資本 ? 知識資本 ? 社會資本 流動資產(chǎn) 500 流動負債 350 長期投資 50 長期負債 200 固定資產(chǎn) 425 負債合計 550 無形資產(chǎn) 25 股本 200 公積金 200 未分配利潤 50 資產(chǎn)總計 1,000 權益合計 450 資產(chǎn)負債簡表 單位：千元 營利性和所有權安排 ?贏利、盈利、營利 ?什么是以營利為目的？ ? 一般工商企業(yè) ? 專業(yè)性機構 ? 公益性機構 ?不同的所有權安排 ? 投資者所有權 ? 生產(chǎn)者所有權和雇員所有權 ? 消費者所有權 ? 無所有人組織（非營利性機構） 建立現(xiàn)代企業(yè)制度 ≠ 公司 ?合作社的蓬勃發(fā)展 ? 農(nóng)產(chǎn)品銷售： 30% ? 農(nóng)資： 27% ? 供電設施： 10% ? 壽險： 50% （ 1990年代初，美國） ?非公司型企業(yè) ? LP, LLP, LLLP ? LLC 公司的 “ 道德 ” ：社會責任 ?傳統(tǒng)經(jīng)濟理論的觀點 ?18和 19世紀：節(jié)儉和慈善捐款 ? “ 以改善全人類的生活 ” 為目的的洛克菲勒基金 ? 安德魯 ?五個步驟 ? 清產(chǎn)核資 ? 界定產(chǎn)權 ? 清理債權債務 ? 評估資產(chǎn) ? 建立規(guī)范的內(nèi)部管理機構 買殼上市 ?定義：通過購買已上市公司一定比例的股份，來控制上市公司，然后將非上市的資產(chǎn)和業(yè)務注入上市公司的行為。蓋爾， 《 公司治理的比較分析：從數(shù)理分析角度論證 》 。如上海貝嶺 ?延期支付： 將經(jīng)營者的部分薪酬存入單獨的延期支付賬戶，在既定期限屆滿之后支付給激勵對象，如武漢中商，武漢中百等 小 結 ?閱讀 ? 教材第 3章 ? 案例 29：科利華借殼阿城鋼鐵 ? 案例 36：長沙環(huán)路入主湘中意 ?補充閱讀 ? 吳敬璉：當代中國經(jīng)濟改革，第 6章 ? 徐明華：地方國有企業(yè)民營化改革的政治經(jīng)濟學 ? G233。 Company ? 我國的證券市場 并購管理 內(nèi)部發(fā)展 發(fā)展 退出 戰(zhàn)略 出售 尋找并購對象 審慎性調(diào)查 談判和簽約 整合 公司發(fā)展戰(zhàn)略 并購管理 整合 成功并購的關鍵 （ 1）審慎性調(diào)查 ?財務陷阱 ?民事及刑事訴訟 ?核心員工的流失 ?客戶 ?專利、技術、品牌、特許權等 ?稅收
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