【正文】 ）/（1＋＋） v ①，計(jì)算除息價(jià)： 除權(quán)之后再購買股票的股東將不再享有分紅派息的權(quán)利。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算v 加權(quán)綜合法：v 以基期交易量為（Q0i） 為權(quán)數(shù)的公式v 以報(bào)告期交易量為（Q1i） 為權(quán)數(shù)的公式股價(jià)指數(shù)的計(jì)算v 加權(quán)幾何平均法：為了調(diào)和交易量在基期和報(bào)告期的不同影響。它的編制首先確定某一時(shí)點(diǎn)為基期固定不變，基期值為100、10或1000點(diǎn)，然后用報(bào)告期股價(jià)與基期股價(jià)相比較而得出的。①算術(shù)平均數(shù)——以樣本股票收盤價(jià)依次相加再除以股數(shù)得出。v 在計(jì)算股價(jià)指數(shù)時(shí)，通常將股價(jià)指數(shù)和股價(jià)平均數(shù)分別進(jìn)行計(jì)算。 會(huì)員：股票經(jīng)紀(jì)人、證券自營商和專業(yè)會(huì)員252。 會(huì)員制證券交易所：不以盈利為目的，會(huì)員自治自律、互相約束。 證券承銷商四、證券市場(chǎng)的微觀主體v 證券交易所v 是依據(jù)國家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的集中進(jìn)行證券交易的有形場(chǎng)所。三、證券市場(chǎng)的形成和發(fā)展 世界證券市場(chǎng)的發(fā)展v 自由放任階段（17世紀(jì)初至20世紀(jì)20年代末）v 法制建設(shè)階段（20世紀(jì)30年代初至60年代末）v 迅速發(fā)展階段（20世紀(jì)70年代至今）四、證券市場(chǎng)的微觀主體v 證券公司（securities pany）v 是指依照《公司法》規(guī)定設(shè)立的并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)而成立的專門經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，具有獨(dú)立法人地位的金融機(jī)構(gòu)。第一節(jié)證券市場(chǎng)概述 一、證券市場(chǎng)的定義 v 證券市場(chǎng)是有價(jià)證券發(fā)行與流通以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱。中國基金收益分配? 我國基金的收益分配政策：《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第三十五條 封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)收益的百分之九十。證券投資基金的費(fèi)用? 《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第三十四條 下列與基金有關(guān)的費(fèi)用可以從基金財(cái)產(chǎn)中列支：（1）基金管理人的管理費(fèi)；（2）基金托管人的托管費(fèi)；（3）基金合同生效后的信息披露費(fèi)用；（4）基金合同生效后的會(huì)計(jì)師費(fèi)和律師費(fèi)；（5）基金份額持有人大會(huì)費(fèi)用；（6）基金的證券交易費(fèi)用；（7）按照國家有關(guān)規(guī)定和基金合同約定，可以在基金財(cái)產(chǎn)中列支的其他費(fèi)用。證券投資基金的費(fèi)用（2）基金管理費(fèi)用? 基金管理費(fèi)是支付給直接管理基金資產(chǎn)的基金管理人的費(fèi)用，它一般按照基金資產(chǎn)的一定比例定期提取。 證券投資基金的費(fèi)用(1)基金銷售和贖回費(fèi)用? 贖回費(fèi)用：有的開放式基金在投資者贖回時(shí)，要求投資者支付一定比例的贖回費(fèi)，它的方式是按照贖回金額的一定比例收取，并且收費(fèi)的比例是和投資者持有基金單位的時(shí)間有關(guān)，持有的時(shí)間越長(zhǎng)，收取的比例越低。證券投資基金的費(fèi)用(1)基金銷售和贖回費(fèi)用? 銷售費(fèi)用：《證券投資基金銷售管理辦法》 第二十八條 基金管理人發(fā)售基金份額、募集基金，可以收取認(rèn)購費(fèi)，但費(fèi)率不得超過認(rèn)購金額的百分之五。證券投資基金的費(fèi)用一般來說，基金的費(fèi)用包括三類：? 一是在基金的設(shè)立、銷售和贖回時(shí)的費(fèi)用，該部分費(fèi)用由投資者直接承擔(dān)；? 二是基金在運(yùn)作過程中的管理費(fèi)用；? 三是基金在買賣證券時(shí)的交易費(fèi)用；后兩類費(fèi)用都是由基金支付，投資者間接負(fù)擔(dān)。 　(3)限制基金間相互投資。例如，股票投資基金就必須將一定比例的資金投資于股票上，不論債券的利息率有多高。分散了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。? 進(jìn)行投資組合的最大好處是161?！』鹳Y產(chǎn)的投資組合管理? 為了降低在獲取證券投資收益過程中伴隨著的證券投資風(fēng)險(xiǎn)，證券投資基金需要將諸多證券品種進(jìn)行組合搭配，形成161。? 第五十四條開放式基金應(yīng)當(dāng)保持足夠的現(xiàn)金或者政府債券,以備支付基金份額持有人的贖回款項(xiàng)。 三、基金的募集? 根據(jù)《證券投資基金法》 第四十四條 基金募集期限屆滿,封閉式基金募集的基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的百分之八十以上,開放式基金募集的基金份額總額超過核準(zhǔn)的最低募集份額總額,并且基金份額持有人人數(shù)符合國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的。? 開放型基金發(fā)行總額雖可變動(dòng)，但仍須設(shè)定基金發(fā)行總額下限和發(fā)行期限。3．基金投資人? 基金投資人即基金受益人、基金實(shí)際委托人，是基金資產(chǎn)的實(shí)際持有人，是購買基金并通過投資基金獲得分紅或轉(zhuǎn)讓收益的投資者。? 基金托管人、基金管理人應(yīng)當(dāng)在行政上、財(cái)務(wù)上相互獨(dú)立，其高級(jí)管理人員不得在對(duì)方兼任任何職務(wù)。 1．基金管理人 根據(jù)《證券投資基金法》第十三條規(guī)定，設(shè)立基金管理公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：(1)有符合本法和《中華人民共和國公司法》規(guī)定的章程； (2)注冊(cè)資本不低于一億元人民幣,且必須為實(shí)繳貨幣資本；(3)主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營業(yè)績(jī)和良好的社會(huì)信譽(yù),最近三年沒有違法記錄,注冊(cè)資本不低于三億元人民幣；1．基金管理人(4)取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)； (5)有符合要求的營業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；(6)有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度； (7)法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。164。四、公募基金和私募基金共同基金與對(duì)沖基金的特征比較1）投資者人數(shù)限制不同2）監(jiān)管不同3）籌資方式不同4）信息披露程度不同5）財(cái)務(wù)杠桿不同6）經(jīng)營業(yè)績(jī)不同著名的對(duì)沖基金量子基金? 量子基金quanta fund（quantum fund）是全球著名的大規(guī)模對(duì)沖基金，美國金融家喬治161。因此有人又稱其為公開交易共同基金。其在組織形式上與股份有限公司類似，基金公司資產(chǎn)為投資者（股東）所有，由股東選舉董事會(huì)，由董事會(huì)選聘基金管理公司，基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金業(yè)務(wù)。地域投資基金：投資于某固定地區(qū)證券市場(chǎng)的投資基金。根據(jù)投資來源和運(yùn)用的地域分類國內(nèi)投資基金：資本來源于國內(nèi)，并投資于國內(nèi)市場(chǎng)的投資基金。 開放式證券投資基金試點(diǎn)階段216。二、證券投資基金的概念及特征 （一）證券投資基金的定義 ? 證券投資基金是指一種實(shí)行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式?！ 與銀行存款相比，盈利性較高　十、國際債券　是一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際性組織為籌措中長(zhǎng)期資金而在國外金融市場(chǎng)上發(fā)行的以外國貨幣為面值的債券。v 銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金來源有三個(gè)：吸收存款、向其他機(jī)構(gòu)借款（同業(yè)拆借、向中央銀行再貸款）、發(fā)行金融債券。v 部分公司債券的發(fā)行者和持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)。在我國對(duì)各種所有制的企業(yè)發(fā)行的債券均稱為企業(yè)債券。 發(fā)行決策的靈活性債券實(shí)例1五、債券與股票的區(qū)別　二者都擁有證券的特征。 償還本金請(qǐng)求權(quán)167。252。 不記名債券三、債券的類型v 按債券發(fā)行國和標(biāo)明面值的幣種所在國家是否相同分類167。 憑證式債券167。 信用債券167。 復(fù)利債券167。 一般付息債券167。 短期債券　償還期限在1年或1年以內(nèi)167。 資本市場(chǎng)資金的供求狀況二、債券的基本要素v 債券的計(jì)息方式和利息支付方式v 發(fā)行單位的名稱、地址v 債券的發(fā)行日期v 發(fā)行單位的印記v 債券號(hào)碼三、債券的類型v 按發(fā)行主體分類167。 證券交易市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度二、債券的基本要素v 債券的票面利率 影響債券利率的主要因素167。二、債券的基本要素v 債券的面值：票面幣種和票面金額。n 2000年6月17日，深滬證券交易所分別發(fā)布公告，自6月23日起，取消PT股票特別轉(zhuǎn)讓價(jià)格5％的跌幅控制，即PT股票申報(bào)價(jià)格將不設(shè)下限，價(jià)格幅度也沒有限制，但漲幅仍為5%。 PT股票“PT”— “Particular Transfer”n 特別轉(zhuǎn)讓與正常股票交易主要有四點(diǎn)區(qū)別： (1)交易時(shí)間不同。n 對(duì)于進(jìn)行這種“特別轉(zhuǎn)讓”的股票，滬深交易所在其簡(jiǎn)稱前冠以“PT”，稱之為“PT股”。 滬深證券交易所在1998年4月22日宣布，根據(jù)1998年實(shí)施的股票上市規(guī)則，當(dāng)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常，導(dǎo)致投資者對(duì)該公司前景難以判斷，可能損害投資者權(quán)益的情形，交易所將對(duì)其股票實(shí)行特別處理。 ? 上海證券交易所— 美元 　深圳證券交易所— 港幣 ? 2001 年2 月19 日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開立B 股 帳戶，交易B 股 股票。外資股n 是指外國和我國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份。公眾股n 股份公司采用募集方式設(shè)立時(shí)，公司發(fā)行的股份除了由發(fā)起人認(rèn)購一部分外，其余部分應(yīng)該向社會(huì)公眾公開發(fā)行。法人股n 是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。 是否有票面金額n 有面額股票n 無面額股票三、按是否上市流通n 上市股票：在證券交易所取得上市資格，允許公開掛牌交易的股票。n 不參加分配的優(yōu)先股：是指優(yōu)先股分配的股息率以規(guī)定的為限，不管普通股股東分得多大紅利，優(yōu)先股不能再次參加分配。由此看出，這種全部參加分配的優(yōu)先股對(duì)投資者較為有利。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股216。 ? 避免公司經(jīng)營決策權(quán)的分散。合股n 價(jià)格的波動(dòng)性n 經(jīng)營決策的參與性（一）普通股普通股的分類（二）優(yōu)先股優(yōu)先股的定義　優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。 執(zhí)行策略q 實(shí)施資產(chǎn)配置和選擇具體證券的過程q 成功實(shí)施資產(chǎn)配置策略的影響因素: 交易費(fèi)用 經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)因素處于不斷變化之中 投資者的目標(biāo)和限制也在不斷變化216。五、證券的特征第一，證券的產(chǎn)權(quán)性第二，證券的收益性第三，證券的流通性第四，證券的風(fēng)險(xiǎn)性六、證券投資過程明確投資目的，制定投資計(jì)劃分析選擇投資工具制定投資策略執(zhí)行策略監(jiān)控策略六、證券投資過程216。國家信用 國債商業(yè)信用 商業(yè)票據(jù)銀行信用 銀行票據(jù)企業(yè)信用 企業(yè)證券信用發(fā)展 其它證券及衍生工具三、證券的類型四、有價(jià)證券分類216。二、證券的產(chǎn)生　證券是一種信用憑證或金融工具，是商品經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。 根據(jù)上市與否(只適用于股票和債券)上市證券(掛牌證券)非上市證券(非掛牌證券、場(chǎng)外證券)通常非上市證券的交易比上市證券的交易要多。 制定投資策略q 不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里q 資產(chǎn)配置(不一起波動(dòng)的資產(chǎn)組合在一起)q 證券選擇六、證券投資過程216。二、股票的特征n 收益性n 高風(fēng)險(xiǎn)性n 穩(wěn)定性n 流通性（流動(dòng)性）n 股份的伸縮性拆股amp。 ? 在需要時(shí)將優(yōu)先股股票轉(zhuǎn)換成普通股股票或公司債券，減少公司的股息負(fù)擔(dān)。 （二）優(yōu)先股　優(yōu)先股的分類n 累積分配的優(yōu)先股 n 非累積分配的優(yōu)先股216。則：全部參加分配的優(yōu)先股，第一次分配的定額股息為100000元7%=7000元，假設(shè)普通股的紅利是按10%計(jì)發(fā)的，那么，普通股分得的紅利數(shù)額為30000010%=30000元，全部參加分配的優(yōu)先股，第二次分配的股息數(shù)額為10萬(10%7%)=，股息率也達(dá)到10%，與普通股紅利率相同。只能按規(guī)定的最高限度的股息率與固定股息的差額參與第二次分配，即為：100000元（8%—7%）=1000元，使兩次分配總和達(dá)到最高限度股息率8%，而沒有達(dá)到普通股紅利率10%的水平。 是否記載股東姓名n 記名股票n 無記名股票216。n 一般是指國家投資或國有資產(chǎn)經(jīng)過評(píng)估并經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)折成的股份。在我國進(jìn)行股份試點(diǎn)初期，出現(xiàn)了一批不向社會(huì)公開發(fā)行股票，只對(duì)法人和公司內(nèi)部職工募集股份的股份有限公司，被稱為定向募集公司，內(nèi)部職工作為投資者所持有的公司發(fā)行的股份被稱為內(nèi)部職工股。n A種股票（A股）：它是以人民幣計(jì)算價(jià)值和購買，主要針對(duì)國內(nèi)投資者發(fā)行的普通股票。在境內(nèi)進(jìn)行交易買賣。 ST 股票 “ ST ” — “ Special Treatment ” ST 股票，即需作特別處理的股票。PT股票“PT”— “Particular Transfer”n 這是旨在為暫停上市股票提供流通渠道的“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”。第一批這類股票有“PT雙鹿”，“PT農(nóng)商社”，“PT蘇三山”和“PT渝太白”。 (4)交易性質(zhì)不同。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券又被稱為固定收益證券。 未來市場(chǎng)利率的變化趨勢(shì)167。 債券的償還期限167。 公司債券：多是為了籌集長(zhǎng)期資金，期限多為10－30年三、債券的類型v 按償還期限分類167。 永久債券　又稱無期債券v 按利息的支付方式分類167。 單利債券：利息＝債券面額年利率期限167。 浮動(dòng)利率債券v 按債券的信用形式分類167。 實(shí)物債券167。 記名債券167。 外國債券是指一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在另一國發(fā)行的以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)值的債券。 利息請(qǐng)求權(quán)167。 發(fā)行單位的靈活性167。v 在西方國家，公司債券即企業(yè)債券。 債務(wù)融資　對(duì)外借款　　發(fā)行債券　八、公司債券－特征v