【正文】 教　學(xué)時(shí)　數(shù)2教學(xué)目的及要求鞏固基本公式及其應(yīng)用教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)教學(xué)手段講授、分析、舉例教　學(xué) 主 要　內(nèi)　容時(shí)間分配案例分析：一、某企業(yè)計(jì)劃投資一項(xiàng)目，需要基建3年，在基建期間，每年年初向銀行貸款100萬(wàn)元，年利率10%，有兩種還款方案。用公式表示如下：K=＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率式中：K為期望投資報(bào)酬率；為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；b為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)；v為標(biāo)準(zhǔn)離差率?！季氁痪殹饺砸陨项}為例，若有C股票經(jīng)計(jì)算得知期望收益率為25%，標(biāo)準(zhǔn)離差28%，試比較A、B、C三種股票的風(fēng)險(xiǎn)程度三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算（一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，又稱(chēng)投資風(fēng)險(xiǎn)收益或投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。（四）標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值的比值。其計(jì)算公式為=式中：為第i種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期收益（或預(yù)期收益率）；為第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；n 為所有可能結(jié)果的數(shù)目。 （一）概率概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性的大小，或出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。因?yàn)榻杩畹睦⒑蛢?yōu)先股股利固定，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳時(shí)，將導(dǎo)致企業(yè)所有者收益下降甚至無(wú)法按期支付利息或優(yōu)先股股利，影響償債能力。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因?qū)е吕麧?rùn)變動(dòng)的不確定性。方案二：開(kāi)發(fā)一種新產(chǎn)品，如果銷(xiāo)路好，可盈利1000萬(wàn)元，出現(xiàn)的概率為45%；如果銷(xiāo)路不好，將虧損20萬(wàn)元，出現(xiàn)的概率為55%。為以后學(xué)習(xí)投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值打基礎(chǔ)。查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。利率 復(fù)利終值系數(shù)9% i 10% 利用內(nèi)插法計(jì)算如下：= i=%〖練一練〗把100元存入銀行，設(shè)銀行年利率3%，要使本利和變?yōu)楸窘鸬?倍，需存多長(zhǎng)時(shí)間？（2）永續(xù)年金折現(xiàn)率（利率）的計(jì)算根據(jù)永續(xù)年金現(xiàn)值公式P= A 推知：i=A/P（3）普通年金折現(xiàn)率（利率）的計(jì)算【例2—16】現(xiàn)在向銀行存入5000元，在利率為多少時(shí)，才能保證在以后的10年中每年末得到750元？根據(jù)題意得： （P/A，i，10）=5000/750=查年金現(xiàn)值系數(shù)表，當(dāng)利率為8%時(shí)，；當(dāng)利率為9%時(shí)。應(yīng)用廣泛的是插值法，也叫內(nèi)插法。另外，期限長(zhǎng)、利率高的年金現(xiàn)值，也可按永續(xù)年金現(xiàn)值公式，計(jì)算其現(xiàn)值的近似值。也可視為普通年金的特殊形式。P=[（P/A，i，n）（P/A，i，s）]方法二、先將遞延年金視為（ns）期普通年金，求出在第s期的現(xiàn)值，然后再折算為第0期的現(xiàn)值。s稱(chēng)為遞延期。年利率6%，試決策。（2）即付年金現(xiàn)值的計(jì)算（已知即付年金A，求年金現(xiàn)值P）0 1 2 … n2 n1 n P A A A … A AAAAAA 圖2—5由圖2—5可以看出：P= A+A+A+…A=A=A 式中：稱(chēng)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)值加1所得的結(jié)果。0 1 2 … n2 n1 n F A A A … A A A A A A A 圖2—4 由圖2—4可以看出：F= A+…+A+A+A =A=A 式中：稱(chēng)為即付年金終值系數(shù)。上式也可表示為A=P（A / P，i，n）。這里的等額回收是年金形式，初始投入的資本是普通年金現(xiàn)值。假設(shè)車(chē)床壽命期10年?？赏ㄟ^(guò)直接查找“1元年金現(xiàn)值表”求得有關(guān)數(shù)據(jù)。（2）償債基金的計(jì)算（已知年金終值F，求年金A）償債基金是指為了償付未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的一定金額的債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。1．普通年金普通年金又稱(chēng)后付年金，是指從第一期起一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付的年金。年金就是系列收付款項(xiàng)的特殊形式。【例2—5】金利公司取得銀行貸款10000元，年利率6%，若半年計(jì)息一次，則三年后應(yīng)歸還的本利和為： F（元） 第二種方法是不計(jì)算實(shí)際利率，而是調(diào)整相關(guān)指標(biāo)，利率為每期利率，即r/m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)?，直接?jì)算出時(shí)間價(jià)值。當(dāng)利率在一年內(nèi)復(fù)利多次時(shí)，每年計(jì)算多次的終值會(huì)大于每年計(jì)息一次的終值，實(shí)際利率一定會(huì)大于名義利率。方案一：一次性付款4000元；方案二：首次付款2000元，2年后付2200元。復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算。計(jì)算公式為：F=P其中為復(fù)利終值系數(shù)或1元的復(fù)利終值，通常記為（F/P，i，n），可通過(guò)本書(shū)所附“1元的復(fù)利終值系數(shù)表”查找相應(yīng)值。即每期產(chǎn)生的利息并入本金一起參與計(jì)算下一期利息的計(jì)息方式。n）【例2—1】.金利公司將10000元存入銀行，假設(shè)年利率為6%，單利計(jì)息，則5年后的本利和為：F =10000（1+6%5）=13000（元）2．單利現(xiàn)值的計(jì)算（已知終值計(jì)算現(xiàn)值）單利現(xiàn)值是指在單利計(jì)息條件下未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的資金相當(dāng)于現(xiàn)在的價(jià)值。計(jì)算公式為：F=P+I=P+P如圖2—1所示，即第1期期初的價(jià)值。100元經(jīng)過(guò)1年時(shí)間的投資增加了2元，這就是資金的時(shí)間價(jià)值。所以，企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)，無(wú)論是籌資、投資還是股利分配，都應(yīng)遵守有關(guān)的法律規(guī)范。（3）按利率形成機(jī)制不同分為市場(chǎng)利率和法定利率。因此，資金的利率通常由三部分組成：（1）純利率；（2）通貨膨脹補(bǔ)償率（或稱(chēng)通貨膨脹貼水）；（3）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。所以，金融環(huán)境是企業(yè)最主要的環(huán)境因素，主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和利息率等。理財(cái)環(huán)境按其存在的空間不同可分為外部理財(cái)環(huán)境和內(nèi)部理財(cái)環(huán)境?！颊?qǐng)思考〗如果你是所有者，那么你如何協(xié)調(diào)與經(jīng)營(yíng)者的矛盾？如果你是債權(quán)人，你會(huì)采取哪些措施以防止自己的利益不遭受損害？【正文】第1 周 第 2 次課 年 月 日章節(jié)名稱(chēng)第一章 總論第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境授 課方式理論課（√）；實(shí)踐課（?。粚?shí)習(xí)（?。┙獭W(xué)時(shí)　數(shù)2教學(xué)目的及要求通過(guò)學(xué)習(xí)了解企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，掌握經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境、金融環(huán)境的內(nèi)容教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)重點(diǎn)：外部環(huán)境難點(diǎn)：金融環(huán)境教學(xué)手段講授、舉例、課堂練習(xí)、分析討論教　學(xué) 主 要　內(nèi)　容時(shí)間分配第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、外部環(huán)境二、內(nèi)部環(huán)境理論1實(shí)踐1復(fù)習(xí)思考題影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境因素有哪些？各自對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)有什么影響小結(jié)通過(guò)學(xué)習(xí)使同學(xué)基本掌握財(cái)務(wù)管理的環(huán)境，特別是對(duì)外部環(huán)境能夠理解好，熟練運(yùn)用。 （二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的上述矛盾，通?？刹捎靡韵路绞剑?．限制性借債，即在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔(dān)保條款和借款的信用條件等。 3．激勵(lì)。 2．接收。企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富?！颊?qǐng)思考〗為什么以企業(yè)價(jià)值最大化為我國(guó)現(xiàn)階段財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)？四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，根據(jù)這一目標(biāo)，財(cái)務(wù)活動(dòng)所涉及的不同利益主體如何進(jìn)行協(xié)調(diào)是財(cái)務(wù)管理必須解決的問(wèn)題。法人股東對(duì)股票市價(jià)的敏感程度遠(yuǎn)不及個(gè)人股東，對(duì)股價(jià)最大化目標(biāo)沒(méi)有足夠興趣。4．該目標(biāo)有利于社會(huì)資源的合理配置。2．資本利潤(rùn)率和每股盈余仍沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。因此，將利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)存在一定的片面性。顯然，如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，就難以正確的判斷哪一個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)。 3．沒(méi)有考慮到獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小。顯然，今年獲利100萬(wàn)元和明年獲利100萬(wàn)元對(duì)企業(yè)的影響是不同的。因此，以利潤(rùn)最大化作為理財(cái)目標(biāo)，有其合理的一面。如果過(guò)高的支付股利，會(huì)影響企業(yè)再投資的能力，使未來(lái)收益減少；而過(guò)低的支付股利，又可能引起股東的不滿，股價(jià)也會(huì)下跌。投資報(bào)酬增加有利于股價(jià)上升，而投資風(fēng)險(xiǎn)的增加又會(huì)使股價(jià)下跌。例如，短期投資由于流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)小，這對(duì)提高企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力有利；但短期投資盈利能力較差，如果這部分資金占用過(guò)多，又會(huì)導(dǎo)致大量資金閑置，從而影響企業(yè)的盈利，使公司股價(jià)下跌。由于籌資方式的多樣性，而不同渠道來(lái)源的資金，其籌資成本、使用期限、風(fēng)險(xiǎn)程度等各不相同，對(duì)企業(yè)未來(lái)產(chǎn)生的影響當(dāng)然也不相同。同時(shí)也成為財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容。因此，企業(yè)應(yīng)千方百計(jì)加速資金的周轉(zhuǎn)，以提高資金的利用效果。所謂投資是指將籌集的資金投入使用的進(jìn)程，包括內(nèi)部使用資金和對(duì)外投放資金。黑龍江大學(xué)《財(cái)務(wù)管理》授課教案第一章 總 論第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容一、財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。企業(yè)的籌資渠道主要有兩大類(lèi)：一是企業(yè)自有資本；二是借入資本， 企業(yè)籌集資金的目的是為了把資金用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以謀求最大的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金，主要是為滿足企業(yè)日常營(yíng)業(yè)活動(dòng)的需要而墊支的資金，營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期具有一致性。上述財(cái)務(wù)活動(dòng)的四個(gè)方面，相互聯(lián)系、相互依存，共同構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的完整過(guò)程。 （一）籌資決策 籌資決策對(duì)企業(yè)來(lái)講，就是要分析研究如何用較少的代價(jià)籌集到足夠的資金，以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。所以，投資決策就是要在若干個(gè)備選方案中，選擇投資小、收益大的方案。雖然固定資產(chǎn)投資預(yù)期的投資報(bào)酬較高，但由于其投資數(shù)額大、回收時(shí)間長(zhǎng)，其風(fēng)險(xiǎn)程度也在加大。公司是否分配利潤(rùn)，分配多少利潤(rùn)。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理包括以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：（一）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) （二）財(cái)務(wù)決策（三）財(cái)務(wù)預(yù)算（四）財(cái)務(wù)控制（五）財(cái)務(wù)分析〖請(qǐng)思考〗為什么說(shuō)財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心工作環(huán)節(jié)？ 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)目前最具代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有以下三種觀點(diǎn)： 一、利潤(rùn)最大化以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原因有三：一是人類(lèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在商品經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以利用利潤(rùn)這個(gè)價(jià)值指標(biāo)來(lái)衡量；二是在自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是只有每個(gè)企業(yè)都最大限度地獲得利潤(rùn)，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才可能實(shí)現(xiàn)最大化，從而帶來(lái)社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展。但是，以利潤(rùn)最大化作為理財(cái)目標(biāo)在實(shí)踐中還存在有以下難以解決的問(wèn)題：，沒(méi)有考慮利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間，即沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。比如，同樣獲得100萬(wàn)元的利潤(rùn)，一個(gè)企業(yè)投入資本1000萬(wàn)元，另一個(gè)企業(yè)投入900萬(wàn)元，哪一個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)？如果不與投入的資本額相聯(lián)系，就難以做出正確的判斷。例如，同樣投入1000萬(wàn)元，本年獲利100萬(wàn)元，其中，一個(gè)企業(yè)獲利為現(xiàn)金形式，而另一個(gè)企業(yè)的獲利則表現(xiàn)為應(yīng)收賬款。例如忽視產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、人才開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)安全、設(shè)備更新等事關(guān)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的開(kāi)支項(xiàng)目，這種急功近利的做法最終只能使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。這一目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額同投入的資本或股本進(jìn)行對(duì)比，能夠說(shuō)明企業(yè)的盈利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進(jìn)行比較，揭示其盈利水平的差異，但該指標(biāo)也仍然存在以下兩個(gè)缺陷：1．資本利潤(rùn)率最大化和每股盈余最大化沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。3．該目標(biāo)有利于克服企業(yè)管理上的片面性和短期行為。2．為了控股或穩(wěn)定購(gòu)銷(xiāo)關(guān)系，現(xiàn)代企業(yè)不少采用環(huán)形持股的方式，相互持股。與利潤(rùn)最大化、每股盈余最大化相比，企業(yè)價(jià)值最大化擴(kuò)大了考慮問(wèn)題的范圍，注重了企業(yè)發(fā)展中各方利益關(guān)系的協(xié)調(diào)，更符合我國(guó)社會(huì)主義初級(jí)階段的國(guó)情，因此，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)應(yīng)成為我國(guó)現(xiàn)階段財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)。對(duì)所有者來(lái)講，他所放棄的利益也就是經(jīng)營(yíng)者所得的利益。所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督，如果經(jīng)營(yíng)者未能使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，就解聘經(jīng)營(yíng)者，經(jīng)營(yíng)者害怕被解聘而被迫實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。因此，經(jīng)營(yíng)者為了避免這種接收或吞并，也必然采取一切措施來(lái)搞好經(jīng)營(yíng)。（2）“績(jī)效股”形式。即通過(guò)和約方式，將債務(wù)轉(zhuǎn)為股本，使債權(quán)人轉(zhuǎn)換為企業(yè)的股東，從而實(shí)現(xiàn)兩者利益目標(biāo)的統(tǒng)一。研究理財(cái)環(huán)境，有助于正確地制定理財(cái)策略。金融政策的變化又必然影響企業(yè)的籌資、投資和資金的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。一般來(lái)講，利息率的高低主要是受社會(huì)平均利潤(rùn)率的水平和金融市場(chǎng)的供求關(guān)系所決定，但除這兩個(gè)因素外，經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國(guó)家利率管制程度等，也對(duì)利率的變動(dòng)有所影響。（2）按利率與市場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系分為固定利率和浮動(dòng)利率。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法治經(jīng)濟(jì)，法律為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)定了活動(dòng)的空間，同時(shí)也為企業(yè)在相應(yīng)的空間內(nèi)自主經(jīng)營(yíng)提供了法律保護(hù)。如將100元存入銀行，假設(shè)銀行年利率2%，1年以后將得到本息102元。0 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