【正文】 取利益的動機很強,金融界稱之為“道德風險”。造成產(chǎn)業(yè)結構不合理,社會生產(chǎn)力水平下降,甚至引起金融市場秩序混亂,對經(jīng)濟嚴重破壞。增大了交易和經(jīng)營管理成本。在這個效應中,幾個其他的銀行和監(jiān)管當局在阻礙這種災難中扮演著重要角色。操作風險主要包括兩類:一類是由于各種自然災害或諸如計算機系統(tǒng)故障等各種意外事故而給整個機構帶來損失的風險。二是金融衍生品的創(chuàng)新速度和交易規(guī)模的擴大遠遠超越相應法律法規(guī)的建立和完善,導致無法可依和無先例可循的情況。 4. 法律風險:法律風險是指因為法規(guī)不明確或交易不受法律保障,導致一方無法強制履行合約、訴訟或出現(xiàn)不利裁決而帶來損失的風險。一般來說,場內(nèi)交易,由于交易所有著特殊的降低信用風險的制度,有著嚴格的會員資格審查制度,建立了嚴格的保證金制度、追加保證金8我國金融衍生品風險管理及交易案例實證分析 制度、持倉限額制度和強行平倉制度等,相對來說,風險較小。資金流動性風險還包括交易者因流動資金緊張被迫增加籌資成本的風險,如被迫拋售資產(chǎn)以套取現(xiàn)金而導致的資產(chǎn)損失風險、高息融資造成經(jīng)營成本大幅度上升的風險等。 2. 流動性風險:流動性風險包括市場流動性風險和資金流動性風險。其次,金融衍生品交易大多數(shù)是保證金交易,其作為高度杠桿性操作的投機工具極易加劇市場風險。這種分類應用在在金融衍生品交易中,還有進一步探討的空間,我認為金融衍生品風險重新歸類為市場風險(Market Risk)、流動性風險(Liquidity Risk)、信用風險(Credit Risk)、法律風險(Legal Risk)、操作風險(Operation Risk)、系統(tǒng)性風險(System Risk): 1. 市場風險:金融衍生品市場風險是指因為原生金融產(chǎn)品(如股票指數(shù)、7我國金融衍生品風險管理及交易案例實證分析 利率、匯率)價格發(fā)生變化,從而為金融衍生品交易商帶來損失的一種風險。 金融衍生品的各類金融風險特征及成因 風險是指“發(fā)生不良后果的可能性”,在FASB的第80號公報中對風險做了以下定義:“風險是指企業(yè)未來某一期間或若干期間的損益受既有資產(chǎn)、負債、確定承諾或預期交易的市價變動影響的敏感性。1972年美國芝加哥商品交易所國際貨幣市場(IMM)率先推出了英鎊等六種外匯期貨合約,開創(chuàng)了金融衍生品的先河,在此后的30多年中,國際外匯市場和證券市場不斷推出多種金融期貨、期權、互換、金融衍生品證券、資產(chǎn)證券化等金融衍生品,掀起了金融業(yè)的一場革命。 :金融衍生工具的交易后果取決于交易者對基礎工具未來價格的預測和判斷的準確程度。從理論上講,金融衍生品可以有無數(shù)種具體形式,它可以把不同現(xiàn)金流量特征的工具組合成新的工具,但不管組合多么復雜,基本構成元素還是遠期、期貨、期權和互換。首先,金融衍生品交易是在現(xiàn)在對基礎工具未來可能產(chǎn)生的結果進行交易,交易結果要在未來時刻才能確定盈虧。規(guī)制套利,對金融衍生品交易有時可以規(guī)避規(guī)制的限制、稅資和會計規(guī)則。三是金融衍生品交易規(guī)模地快速增大。再次,各種基礎金融市場普通商品期貨與期權市場的發(fā)展為金融衍生品的產(chǎn)生與發(fā)展提供了現(xiàn)實的條件。20世紀70年代以來,隨著國際金融環(huán)境的變化和科學技術的進步,在整個世界范圍內(nèi),尤其是在西方發(fā)達國家,各種金融衍生品的大量涌現(xiàn)。 國際會計準則委員會(IASC)是昀 具有影響的國際性會計協(xié)調(diào)組織,1998年12月,IASC發(fā)布了國際會計準則的第39號《金融工具??確認和計量》 ,進一步單獨給出了衍生工具的定義,衍生工具,指具有以下特征的金融工具:1)①美國財務會計準則公告第 105號第 6段、第 107號第 3 段 ②美國財務會計準則公告第 119號第 5段 4我國金融衍生品風險管理及交易案例實證分析 其價值隨特定利率、證券價格、商品價格、匯率、價格或利率指數(shù)、信用等級和信用指數(shù)或類似變量的變動而變動。美國財務會計準則委員會(FASB)是國際上昀具影響的國家會計組織,也是 昀早涉及金融衍生工具會計問題研究的國家。3我國金融衍生品風險管理及交易案例實證分析 第 2章 金融衍生品的風險分析 金融衍生品概述 金融衍生品的定義 金融衍生品的價值取決于即標的資產(chǎn)或基礎資產(chǎn)的價值,它們本身是以另一類金融工具(即金融衍生工具的標的物)為基礎的。 ,對比我國金融衍生品監(jiān)管現(xiàn)狀與國際先進監(jiān)管經(jīng)驗,重點闡述加強并完善我國金融衍生品監(jiān)管與風險管理對策。 本文通過實例對我國金融衍生品交易現(xiàn)狀的分析,提出我國政府監(jiān)管,敘做金融衍生交易的企業(yè)客戶風險管理以及我國金融機構代客或自營敘做金融衍生品風險管理三方面存在問題,進行研究并闡述,以期對我國發(fā)展金融衍生工具起到一定的指導作用。造成產(chǎn)業(yè)結構不合理,社會生產(chǎn)力水平下降,甚至引起金融市場秩序混亂,對經(jīng)濟嚴重破壞。增大了交易和經(jīng)營管理成本。 然而,金融衍生工具猶如一把雙刃劍,在規(guī)避和轉(zhuǎn)移風險的同時卻產(chǎn)生了新的金融風險。 financial supervision目 錄 第 1 章 引 言1 研究背景與意義 1 研究背景1 研究意義1 研究框架結構與主要觀點2 本文的創(chuàng)新與不足3 第 2 章 金融衍生品的風險分析 4 金融衍生品概述 4 金融衍生品的定義. 4 金融衍生品的發(fā)展. 5 金融衍生品的特征. 6 金融衍生品市場風險概述6 金融衍生品的各類金融風險特征及成因. 7 各類金融衍生品風險的具體表現(xiàn)形式及分析 10 金融衍生品在我國企業(yè)客戶中的應用情況13 第 3 章 我國金融衍生品的監(jiān)管與風險管理. 14 我國金融衍生品監(jiān)管與風險管理的現(xiàn)狀 14 我國對金融衍生品的監(jiān)管模式 14 我國金融衍生品監(jiān)管下風險管理方面的不足 14 有關金融衍生品監(jiān)管與風險管理的其他借鑒與啟示. 15 加強我國金融衍生品風險管理的對策分析16 完善我國金融衍生品監(jiān)管協(xié)調(diào) 16 完善我國金融衍生品的風險管理監(jiān)管制度. 17 第 4 章 我國企業(yè)客戶應用金融衍生品案例分析. 20 我國企業(yè)利用金融衍生交易鎖定并降低債務成本案例分析. 20 企業(yè)客戶交易背景分析 20 企業(yè)敘做金融衍生交易案例分析23 我國企業(yè)客戶利用金融衍生交易不當導致虧損案例分析26 與歐元利差掛鉤的人民幣結構型利率掉期交易事件回顧. 26 虧損原因分析及風險管理存在的問題 28 “中信泰富”金融衍生交易事件分析31 事件回顧 31 金融衍生交易虧損原因分析及產(chǎn)生后果分析 31 虧損事件引發(fā)的思考. 33 第 5 章 結 論 34 參考文獻38 致 謝40圖表索引 圖1 EUR/USD匯率走勢 21 圖2 EUR波動率走勢……………………………………………………………..21 圖3 美元 6個月 LIBOR走勢. 21 圖4 EURCMS302價差走勢28 圖5 EURCMS302價差與 EUR基礎利率走勢…………………………………28 圖6 EURCMS30與 CMS2 走勢 29 圖7 08年后 EURCMS302價差走勢……………………………………………29我國金融衍生品風險管理及交易案例實證分析 第 1章 引 言 研究背景與意義 研究背景 金融衍生品的產(chǎn)生與發(fā)展是世界經(jīng)濟金融一體化、各國金融自由化以及國際金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。風險管理。第 3 章闡述了我國金融衍生品風險管理的對策。完善專業(yè)的監(jiān)督檢查制度。商業(yè)銀行敘做金融衍生交易應培育內(nèi)部控制先行理念。建立有效的信息披露制度。建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機制,提高政府監(jiān)管的效率和水平。我們應通過對金融衍生品的風險管理使之健康發(fā)展,打破傳統(tǒng)風險管理思維,加快風險管理制度創(chuàng)新,使之適應金融衍生品市場創(chuàng)新的速度,同時也使得金融衍生品市場在經(jīng)濟發(fā)展過程中起到其應有的作用。我國金融衍生品風險管理及交易案例實證分析 中文摘要 金融衍生品市場的產(chǎn)生和不斷發(fā)展創(chuàng)新是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然要求,有其深刻的社會歷史根源和強烈的市場基礎。雖然金融衍生品市場發(fā)展形成了大量的經(jīng)濟風險,甚