【正文】 取利益的動(dòng)機(jī)很強(qiáng),金融界稱之為“道德風(fēng)險(xiǎn)”。造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理,社會(huì)生產(chǎn)力水平下降,甚至引起金融市場(chǎng)秩序混亂,對(duì)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重破壞。增大了交易和經(jīng)營(yíng)管理成本。在這個(gè)效應(yīng)中,幾個(gè)其他的銀行和監(jiān)管當(dāng)局在阻礙這種災(zāi)難中扮演著重要角色。操作風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩類:一類是由于各種自然災(zāi)害或諸如計(jì)算機(jī)系統(tǒng)故障等各種意外事故而給整個(gè)機(jī)構(gòu)帶來?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。二是金融衍生品的創(chuàng)新速度和交易規(guī)模的擴(kuò)大遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越相應(yīng)法律法規(guī)的建立和完善,導(dǎo)致無法可依和無先例可循的情況。 4. 法律風(fēng)險(xiǎn):法律風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)榉ㄒ?guī)不明確或交易不受法律保障,導(dǎo)致一方無法強(qiáng)制履行合約、訴訟或出現(xiàn)不利裁決而帶來?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說,場(chǎng)內(nèi)交易,由于交易所有著特殊的降低信用風(fēng)險(xiǎn)的制度,有著嚴(yán)格的會(huì)員資格審查制度,建立了嚴(yán)格的保證金制度、追加保證金8我國(guó)金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 制度、持倉(cāng)限額制度和強(qiáng)行平倉(cāng)制度等,相對(duì)來說,風(fēng)險(xiǎn)較小。資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)還包括交易者因流動(dòng)資金緊張被迫增加籌資成本的風(fēng)險(xiǎn),如被迫拋售資產(chǎn)以套取現(xiàn)金而導(dǎo)致的資產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)、高息融資造成經(jīng)營(yíng)成本大幅度上升的風(fēng)險(xiǎn)等。 2. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn):流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次,金融衍生品交易大多數(shù)是保證金交易,其作為高度杠桿性操作的投機(jī)工具極易加劇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這種分類應(yīng)用在在金融衍生品交易中,還有進(jìn)一步探討的空間,我認(rèn)為金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)重新歸類為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(Market Risk)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(Liquidity Risk)、信用風(fēng)險(xiǎn)(Credit Risk)、法律風(fēng)險(xiǎn)(Legal Risk)、操作風(fēng)險(xiǎn)(Operation Risk)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(System Risk): 1. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn):金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)樵鹑诋a(chǎn)品(如股票指數(shù)、7我國(guó)金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 利率、匯率)價(jià)格發(fā)生變化,從而為金融衍生品交易商帶來?yè)p失的一種風(fēng)險(xiǎn)。 金融衍生品的各類金融風(fēng)險(xiǎn)特征及成因 風(fēng)險(xiǎn)是指“發(fā)生不良后果的可能性”,在FASB的第80號(hào)公報(bào)中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做了以下定義:“風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)未來某一期間或若干期間的損益受既有資產(chǎn)、負(fù)債、確定承諾或預(yù)期交易的市價(jià)變動(dòng)影響的敏感性。1972年美國(guó)芝加哥商品交易所國(guó)際貨幣市場(chǎng)(IMM)率先推出了英鎊等六種外匯期貨合約,開創(chuàng)了金融衍生品的先河,在此后的30多年中,國(guó)際外匯市場(chǎng)和證券市場(chǎng)不斷推出多種金融期貨、期權(quán)、互換、金融衍生品證券、資產(chǎn)證券化等金融衍生品,掀起了金融業(yè)的一場(chǎng)革命。 :金融衍生工具的交易后果取決于交易者對(duì)基礎(chǔ)工具未來價(jià)格的預(yù)測(cè)和判斷的準(zhǔn)確程度。從理論上講,金融衍生品可以有無數(shù)種具體形式,它可以把不同現(xiàn)金流量特征的工具組合成新的工具,但不管組合多么復(fù)雜,基本構(gòu)成元素還是遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。首先,金融衍生品交易是在現(xiàn)在對(duì)基礎(chǔ)工具未來可能產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行交易,交易結(jié)果要在未來時(shí)刻才能確定盈虧。規(guī)制套利,對(duì)金融衍生品交易有時(shí)可以規(guī)避規(guī)制的限制、稅資和會(huì)計(jì)規(guī)則。三是金融衍生品交易規(guī)模地快速增大。再次,各種基礎(chǔ)金融市場(chǎng)普通商品期貨與期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展為金融衍生品的產(chǎn)生與發(fā)展提供了現(xiàn)實(shí)的條件。20世紀(jì)70年代以來,隨著國(guó)際金融環(huán)境的變化和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,在整個(gè)世界范圍內(nèi),尤其是在西方發(fā)達(dá)國(guó)家,各種金融衍生品的大量涌現(xiàn)。 國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASC)是昀 具有影響的國(guó)際性會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)組織,1998年12月,IASC發(fā)布了國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的第39號(hào)《金融工具??確認(rèn)和計(jì)量》 ,進(jìn)一步單獨(dú)給出了衍生工具的定義,衍生工具,指具有以下特征的金融工具:1)①美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第 105號(hào)第 6段、第 107號(hào)第 3 段 ②美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第 119號(hào)第 5段 4我國(guó)金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 其價(jià)值隨特定利率、證券價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià)格或利率指數(shù)、信用等級(jí)和信用指數(shù)或類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)是國(guó)際上昀具影響的國(guó)家會(huì)計(jì)組織,也是 昀早涉及金融衍生工具會(huì)計(jì)問題研究的國(guó)家。3我國(guó)金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 第 2章 金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)分析 金融衍生品概述 金融衍生品的定義 金融衍生品的價(jià)值取決于即標(biāo)的資產(chǎn)或基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值,它們本身是以另一類金融工具(即金融衍生工具的標(biāo)的物)為基礎(chǔ)的。 ,對(duì)比我國(guó)金融衍生品監(jiān)管現(xiàn)狀與國(guó)際先進(jìn)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),重點(diǎn)闡述加強(qiáng)并完善我國(guó)金融衍生品監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。 本文通過實(shí)例對(duì)我國(guó)金融衍生品交易現(xiàn)狀的分析,提出我國(guó)政府監(jiān)管,敘做金融衍生交易的企業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)管理以及我國(guó)金融機(jī)構(gòu)代客或自營(yíng)敘做金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理三方面存在問題,進(jìn)行研究并闡述,以期對(duì)我國(guó)發(fā)展金融衍生工具起到一定的指導(dǎo)作用。造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理,社會(huì)生產(chǎn)力水平下降,甚至引起金融市場(chǎng)秩序混亂,對(duì)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重破壞。增大了交易和經(jīng)營(yíng)管理成本。 然而,金融衍生工具猶如一把雙刃劍,在規(guī)避和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)卻產(chǎn)生了新的金融風(fēng)險(xiǎn)。 financial supervision目 錄 第 1 章 引 言1 研究背景與意義 1 研究背景1 研究意義1 研究框架結(jié)構(gòu)與主要觀點(diǎn)2 本文的創(chuàng)新與不足3 第 2 章 金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)分析 4 金融衍生品概述 4 金融衍生品的定義. 4 金融衍生品的發(fā)展. 5 金融衍生品的特征. 6 金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概述6 金融衍生品的各類金融風(fēng)險(xiǎn)特征及成因. 7 各類金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)形式及分析 10 金融衍生品在我國(guó)企業(yè)客戶中的應(yīng)用情況13 第 3 章 我國(guó)金融衍生品的監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)管理. 14 我國(guó)金融衍生品監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀 14 我國(guó)對(duì)金融衍生品的監(jiān)管模式 14 我國(guó)金融衍生品監(jiān)管下風(fēng)險(xiǎn)管理方面的不足 14 有關(guān)金融衍生品監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)管理的其他借鑒與啟示. 15 加強(qiáng)我國(guó)金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策分析16 完善我國(guó)金融衍生品監(jiān)管協(xié)調(diào) 16 完善我國(guó)金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管制度. 17 第 4 章 我國(guó)企業(yè)客戶應(yīng)用金融衍生品案例分析. 20 我國(guó)企業(yè)利用金融衍生交易鎖定并降低債務(wù)成本案例分析. 20 企業(yè)客戶交易背景分析 20 企業(yè)敘做金融衍生交易案例分析23 我國(guó)企業(yè)客戶利用金融衍生交易不當(dāng)導(dǎo)致虧損案例分析26 與歐元利差掛鉤的人民幣結(jié)構(gòu)型利率掉期交易事件回顧. 26 虧損原因分析及風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題 28 “中信泰富”金融衍生交易事件分析31 事件回顧 31 金融衍生交易虧損原因分析及產(chǎn)生后果分析 31 虧損事件引發(fā)的思考. 33 第 5 章 結(jié) 論 34 參考文獻(xiàn)38 致 謝40圖表索引 圖1 EUR/USD匯率走勢(shì) 21 圖2 EUR波動(dòng)率走勢(shì)……………………………………………………………..21 圖3 美元 6個(gè)月 LIBOR走勢(shì). 21 圖4 EURCMS302價(jià)差走勢(shì)28 圖5 EURCMS302價(jià)差與 EUR基礎(chǔ)利率走勢(shì)…………………………………28 圖6 EURCMS30與 CMS2 走勢(shì) 29 圖7 08年后 EURCMS302價(jià)差走勢(shì)……………………………………………29我國(guó)金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 第 1章 引 言 研究背景與意義 研究背景 金融衍生品的產(chǎn)生與發(fā)展是世界經(jīng)濟(jì)金融一體化、各國(guó)金融自由化以及國(guó)際金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。風(fēng)險(xiǎn)管理。第 3 章闡述了我國(guó)金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策。完善專業(yè)的監(jiān)督檢查制度。商業(yè)銀行敘做金融衍生交易應(yīng)培育內(nèi)部控制先行理念。建立有效的信息披露制度。建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制,提高政府監(jiān)管的效率和水平。我們應(yīng)通過對(duì)金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)管理使之健康發(fā)展,打破傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理思維,加快風(fēng)險(xiǎn)管理制度創(chuàng)新,使之適應(yīng)金融衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新的速度,同時(shí)也使得金融衍生品市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起到其應(yīng)有的作用。我國(guó)金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理及交易案例實(shí)證分析 中文摘要 金融衍生品市場(chǎng)的產(chǎn)生和不斷發(fā)展創(chuàng)新是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求,有其深刻的社會(huì)歷史根源和強(qiáng)烈的市場(chǎng)基礎(chǔ)。雖然金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展形成了大量的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),甚