財務(wù)管理案例分析華源集團-全文預(yù)覽
【正文】 20日，不到一周的時間內(nèi)，華源系遭到上海銀行和浦東發(fā)展銀行 元的債務(wù)起訴； 9月 22日，華源集團在上市公司 —— 華源制藥 ()、 華源發(fā)展 ()、 華源股份()—— 中，所持的市值 院凍結(jié)， 一直流傳中的華源系資金鏈危機浮出水面 。而且，華源資產(chǎn)負(fù)債不合理，短期借貸用于長期投資相當(dāng)嚴(yán)重，這也是華源財務(wù)難以走出困境的一個主要原因。這對中國最大的紡織和醫(yī)藥企業(yè)華源來說，無疑是“當(dāng)頭一棒”。 至此，華源醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)主要由三塊構(gòu)成 —— 上海醫(yī)藥、北京醫(yī)藥和華源制藥。在前期收購中，華源把遼寧本溪三藥、安徽朝陽藥業(yè)、阜新藥業(yè)、北京星昊等一批小企業(yè)“一古腦兒”收入華源制藥旗下，大有“蘿卜快了不洗泥”的氣概。這一系列重大并購重組完成后，華源集團已形成以藥品制造、藥品流通、醫(yī)療器械及醫(yī)療健康為核心的產(chǎn)業(yè)格局。同時通過受讓華源集團持有的中紡科技城的 ％的股權(quán)，使浙江鳳凰持有的中紡科技城的股權(quán)增到 51％，成為中紡科技城的絕對控股股東。同時對浙江鳳凰的資產(chǎn)進行剝離重組，一方面浙江鳳凰受讓中紡科技城中華源集團持有的部分股權(quán) 3830萬股，成為中紡科技城的最大股東，實現(xiàn)了華源的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對浙江鳳凰的注入，每年為浙江鳳凰帶來 1000萬元的穩(wěn)定的投資收益。但由于日化行業(yè)競爭激烈等原因，浙江鳳凰的效益每況愈下；后來進行了“康鳳重組” (浙江康恩貝公司控股浙江鳳凰 )，但也未有起色。 強力推進收購兼并實現(xiàn)擴張發(fā)展的經(jīng)營戰(zhàn)略 ———— 在醫(yī)藥業(yè)的擴張 1。 通過反復(fù)比較和談判，華源最終選定了六家在國內(nèi)具有較強競爭力的國有大中型企業(yè) ， 組建了無錫華源行星動力有限公司、山東華源萊動內(nèi)燃機有限公司、山東濰坊華源拖拉機有限公司、山東華源山拖有限公司、山東華源聚寶農(nóng)用車有限公司、山東光明機器制造有限公司等 6家企業(yè)。中國在相當(dāng)長的一段時期內(nèi)是農(nóng)業(yè)國，這意味著農(nóng)機的發(fā)展空間很大。 經(jīng)過對汽車、造紙等行業(yè)的詳細(xì)調(diào)查，華源最終選擇了 農(nóng)機行業(yè) 。先是出資 375萬美元和 6000萬元人民幣分別收購了中韓合資華昌染工有限公司和揚州布廠，增加了年產(chǎn) 2022萬滌綸仿真絲高級印染布和 2022萬米高品質(zhì)滌棉布的生產(chǎn)能力。 華源集團認(rèn)為，盡管鹽化債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，但這一企業(yè)具有相當(dāng)先進的技術(shù)裝備和經(jīng)營管理水平，產(chǎn)品又是國家“九五”時期鼓勵發(fā)展的滌綸長絲，有市場，有銷路。 在這次重組中，華源集團與常州合成纖維廠組成的合股公司在入股華源股份時， 僅拿出 7000多萬元的經(jīng)營性資產(chǎn)，就實現(xiàn)了裁減 200人（占合資公司職工總數(shù)的 20％）的有效剝離 ；同時通過項目引進和技術(shù)改造，又增強了成員企業(yè)的生產(chǎn)能力，提高了其技術(shù)水平、產(chǎn)品開發(fā)能力和市場開拓能力。 第二步，對合資公司的存量資產(chǎn)重新整合，使集團成員企業(yè)形成合力，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟 。 如果對方實力較強，就以合資、折股為主；如果對方實力較弱，就以收購為主；對于負(fù)債率較高、企業(yè)經(jīng)營困難的企業(yè)，甚至可以以 l元兼并方式，即承攬對方債務(wù)，將對方的資產(chǎn)并入集團的財務(wù)報表。 2022年和 2022年， 華源集團及其旗下子公司以 11億元和 11． 6億元現(xiàn)金出資相繼收購 上海醫(yī)藥集團 (40％ 股份 )和北京醫(yī)藥集團 (50％ 股份 )， 刷新了中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的收購價格紀(jì)錄。 隨后的 1996～ 1998年 ， 華源先后收購江蘇 、 山東六家農(nóng)機企業(yè) ， 組建冠名以華源的合資公司 。 這兩項業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展為華源在短期內(nèi)積累了雄厚的資本 。旗下?lián)碛?8家上市公司，資產(chǎn)規(guī)模從最初 5億元擴張到危機前的 572億元。 公司經(jīng)過 90多次并購后成為中國最大的醫(yī)藥集團及國有紡織集團。 華源集團的擴張歷程 公司成立前三年主要從事國際貿(mào)易和房地產(chǎn) 。 不久 ， 華源又將并購的常熟雙貓紡織裝飾有限公司 、 江蘇太倉雅鹿公司 、 上海華源國際貿(mào)易發(fā)展有限公司等資產(chǎn) 并入華源發(fā)展 ， 并在同年 1 0月在上交所上市 。以此為平臺，華源在醫(yī)藥領(lǐng)域收購了江蘇藥業(yè)、遼寧本溪三藥、安徽朝陽藥業(yè)、阜新藥業(yè)、浙江制藥科技、上海華鳳化工、北京星昊現(xiàn)代醫(yī)藥等一批規(guī)模
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