【正文】 業(yè)部即可參與 ETF二級市場買賣， 交易方式和買賣股票和封閉式基金一樣 。 62 ＥＴＦ ? ETF—— Exchange Traded Fund ? 是 交易所交易基金 的簡稱，也稱 交易型開放式 指數(shù)基金 。 60 實(shí)務(wù)鏈接 基金定投（以交行為例） 基金定投指的是在一定的投資期間內(nèi)，每隔一段 固定時(shí)間 ，投入固定金額 的資金，投資同一基金，一般是以月度為單位時(shí)間。 因此，購買基金后，應(yīng)通過 基金 、基金論壇、基金網(wǎng)站（酷基金網(wǎng)、晨星、理柏）、理財(cái)報(bào)刊 等渠道及時(shí) 關(guān)注基金的走勢和運(yùn)作情況 ，以免造成較大的投資損失 。 同時(shí)， 集中購買一家公司基金可以享受基金轉(zhuǎn)換上的優(yōu)惠，也便于資金管理 ，達(dá)到一定的金額還可能有 積分獎勵 ，分散投資的話可能就無法享受了。 所以，如果所選基金運(yùn)作較為穩(wěn)定，持股結(jié)構(gòu)也不錯，建議 不要太在意眼前基金凈值的細(xì)微變化 ，應(yīng)“ 放長線釣大魚 ” 。（ 凈值計(jì)算舉例 ） 53 開放式基金和封閉式基金的 主要區(qū)別 （ 2）交易費(fèi)用不同 投資者在 買賣封閉式基金 時(shí)與買賣上市股票一樣，也要在價(jià)格之外付出一定比例的證券交易稅和手續(xù)費(fèi) ； 而 開放式基金 的投資者需繳納的相關(guān)費(fèi)用（如首次 認(rèn)購費(fèi)、贖回費(fèi) ）則包含于基金價(jià)格之中。 而投資者投資于 開放式基金 時(shí)，他們則可以隨時(shí) 向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)（以凈值） 申購或贖回 。 而 開放式基金所發(fā)行的基金單位是 可贖回 的，而且投資者在基金的存續(xù)期內(nèi)也可 隨意申購基金單位 ，導(dǎo)致基金的資金總額每日均不斷地變化。 ? 48 三、證券投資基金的分類 ? 封閉式基金和開放式基金 ? 公司型基金和契約型基金 ? 股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金 ? 成長型基金、收入型基金、平衡型基金 ? 主動型基金、被動型（指數(shù)）基金 ? 公募基金、私募基金 49 （一） 根據(jù)運(yùn)作方式不同，可分為封閉式基金和開放式基金 ? 封閉式基金 ? 指基金份額在基金合同期內(nèi) 固定不變， 可在依法設(shè)立的 證券交易所 交易，但基金份額持有人 不得申請贖回的一種基金運(yùn)作方式。 (2)證券投資基金是一種 金融信托 形式。 預(yù)計(jì)利率下降時(shí)，買進(jìn)債券或者增持期限較長的債券；預(yù)計(jì)利率上升時(shí)，賣出債券，或增加期限較短的債券比例。 的投資策略：（守株待兔型，買入并持有）是指投資者在買入債券后的一段時(shí)間內(nèi)，很少進(jìn)行買賣或者不進(jìn)行買賣，只要求獲取不超過目前市場平均收益水平的收益。 40 （二） 債券與股票的區(qū)別 4. 兩者收益不同 ? 債券有規(guī)定的利率，可獲 固定 的利息； ? 股票的股息紅利 不固定 ，一般視公司經(jīng)營情況而定。而且，有資格發(fā)行債券的經(jīng)濟(jì) 主體 很多，中央政府、地方政府、金融機(jī)構(gòu)、公司組織等一般都可以發(fā)行債券，但能發(fā)行股票的經(jīng)濟(jì)主體只有 股份公司 。 37 （二） 債券與股票的區(qū)別 1. 兩者權(quán)利不同 ? 債券是 債權(quán)憑證 ，債券持有者與債券發(fā)行人之間是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券持有者只可按期獲取利息及到期收回本金，無權(quán)參與公司的經(jīng)營決策。 36 ※※ 五、債券與股票的比較 （一）債券與股票的相同點(diǎn) 3. 兩者的收益率相互影響 ? 從單個債券和股票看，它們的收益率經(jīng)常會發(fā)生差異，而且有時(shí)差距還很大。持有債券或股票，都有可能獲取一定的 收益 ，并能進(jìn)行 權(quán)利的行使和轉(zhuǎn)讓 活動。 ? 在中國發(fā)行的外國債券 —— ? 熊貓債券 龍債券 具有某些歐洲債券的特征，具體是指除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的歐洲債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家。國際債券的 重要特征 ，是發(fā)行者和投資者屬于不同的國家、籌集的資金來源于國外金融市場。 31 四、債券的分類 （七）按照票面利率是否可以變動來劃分 固定利率債券 是指在發(fā)行時(shí)規(guī)定利率在整個償還期內(nèi)不變的債券。 抵押債券 是指以發(fā)行者的 不動產(chǎn) 或 有價(jià)證券 作為抵押而發(fā)行的債券。 由于記賬式債券的發(fā)行和交易均 無紙化 ， 所以 效率高 、 成本低 ， 交易安全 。 29 四、債券的分類 （五）按債券形態(tài)分類 3. 記賬式債券 記賬式債券 沒有實(shí)物形態(tài) 的票券 ， 而是在電腦賬戶中作記錄 。本期國債為記名國債，可以掛失，可以提前兌取和辦理質(zhì)押貸款，但不得更名，不可流通轉(zhuǎn)讓。 一年期年利率為％（略高于同期銀行存款利率 %）， 三年期年利率為 ％，五年期年利率為 %。 我國近年通過銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國債 ， 券面上不印制票面金額 ， 而是根據(jù)認(rèn)購者的認(rèn)購額填寫實(shí)際的繳款金額 ，是一種國家儲蓄債 ， 可記名 、 掛失 ， 以 “ 憑證式國債收款憑證 ” 記錄債權(quán) ， 不能上市流通 ， 從購買之日起計(jì)息 。有時(shí)，債券利率、債券期限等要素也可以通過公告向社會公布，而不再在債券券面上注明。息票債券的發(fā)行價(jià)格與票面價(jià)值之間的差額就是 利息 。 24 四、債券的分類 （四）按利息的支付方式分類 附息債券 是指在券面上附有息票的債券。 如： 三峽債 ——三峽工程總公司 22 四、債券的分類 （二）按償還期限分類 短期債券（一年以下含一年） ——bill 中期債券（一年以上 10年以下） ——note 長期債券（ 10年以上） ——bond 23 四、債券的分類 （三）按計(jì)息方式分類 單利債券 是指在計(jì)算利息時(shí)，不論期限長短， 僅按本金計(jì)息 ，所生利息不再加人本金計(jì)算下期利息的債券。 ? 如興業(yè)銀行和民生銀行 2022年發(fā)行總額為 83億元的混合資本債券。在歐美許多國家，由于商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)多屬于股份公司組織，所以這些金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券與公司債券一樣，受 相同的法規(guī)管理 。但地方政府在諸如橋梁、公路、隧道、供水、供氣等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中又面臨資金短缺的問題，于是形成了具有 中國特色的地方政府債券市場 ，即以企業(yè)債券形式發(fā)行地方政府債券。公債面值以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。 17 地方政府債券 ? 該公債券長 15厘米，寬 13厘米，票面上方印有 紅五角星 ，正面蓋有 “ 東北人民政府之印 ” ，并有條例 12條，背面有 “ 東北銀行長領(lǐng)辦事處 ” 發(fā)行章。 16 四、債券的分類 （一）按發(fā)行主體分類 政府債券 ——中央政府和地方政府 政府債券的發(fā)行主體是 政府 。 影響債券償還期限的主要因素 ： 債務(wù)人對資金需求的時(shí)限 未來市場利率的變化趨勢 證券交易市場的發(fā)達(dá)程度（債券的變現(xiàn)能力） 15 三、債券的構(gòu)成要素 （四）債券發(fā)行人名稱 ? 這一要素指明了該債券的債務(wù)主體，也為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。 因此 ， 債券票面金額的確定要根據(jù)債券的發(fā)行對象 、 市場資金供給情況及債券發(fā)行費(fèi)用等因素綜合考慮 。 此外 。 （可轉(zhuǎn)換債券） 發(fā)行可轉(zhuǎn)換的公司債券．轉(zhuǎn)換條件需事先在契約中明確。 第二 ， 市場風(fēng)險(xiǎn) ， 即債券在市場上轉(zhuǎn)讓時(shí)因價(jià)格下跌而承受的損失 。與股票相比，債券投資風(fēng)險(xiǎn)較小。當(dāng)然，這只是個別現(xiàn)象，不能因此而否定債券具有償還性的一般特性。發(fā)行人在償還期限到期時(shí)，必須按約定條件償還本金并支付利息。 3 ※ 債券 也 是一種虛擬資本 債券盡管有面值，代表了一定的財(cái)產(chǎn)價(jià)值，但它也只是一種虛擬資本，而非真實(shí)資本。1 其他投資工具：債券和基金 第三講 債券 ★ 債券的定義及其基本特征（了解） ★ 債券的構(gòu)成要素（了解） ★ 債券的分類（了解） ★ 附息債券、貼現(xiàn)債券、憑證式債券、記賬式債券（掌握） ★ 債券與股票的比較（了解） ★ 債券的投資策略 2 一、債券的定義 債券（ 固定利息證券 ）是社會 各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向投資者出具的并且承諾 按一定利率 定期 支付利息 和到期 償還本金 的 債權(quán)債務(wù)憑證 。對于 出售者 來說，它代表一種債務(wù)；對于 債券持有者 來說，它代表債權(quán)或一種資產(chǎn)。 4 二、債券的基本特征 債券作為一種重要的 融資手段 和 投資工具 ，具有如下特征： （一）償還性 （二）流動性 （三）安全性 （四）收益性 5 二、債券的基本特征 （一）償還性 債券代表一種 債權(quán)債務(wù)的責(zé)任契約 關(guān)系，它規(guī)定債券發(fā)行人在既定的時(shí)間內(nèi)必須 支付利息 ，在約定的日期內(nèi)必須 償還本金 ，從而明確債務(wù)雙方的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。這種公債無固定償還期，持券者不能要求政府清償，只可 按期取息 。 7 二、債券的基本特征 （三）安全性 安全性是指債券持有人的 收益相對固定 ，不隨發(fā)行者