實(shí)業(yè)投資決策財(cái)務(wù)分析問題-全文預(yù)覽
【正文】 分析中存在的問題 ? 風(fēng)險(xiǎn)分析流于形式，可行性報(bào)告說得好，一上馬問題大，失去了為投資決策提供輔助和風(fēng)險(xiǎn)管理提供依據(jù)的意義。在市場(chǎng)分析中，普遍高估需求，淡化競(jìng)爭，甚至不分析競(jìng)爭。公里，使收益水平大幅升高外，其余項(xiàng)目都有所降低，有的甚至降低非常嚴(yán)重。 ? 80年代末和 90年代初 ， 價(jià)格體制 、 財(cái)會(huì)稅收制度和外匯管理體制都進(jìn)行了不同程度的改革 ， 為適應(yīng)這種形勢(shì) ， 針對(duì)通貨膨脹問題 、 影子匯率 、 貨物的影子價(jià)格和比價(jià)體系等問題進(jìn)行了專題研究， 及時(shí)地測(cè)定了一批國家參數(shù)和行業(yè)參數(shù) 。 ? 進(jìn)入決策：是否投資？ 競(jìng)爭對(duì)手已進(jìn)入 競(jìng)爭對(duì)手在 1 年后進(jìn)入 競(jìng)爭對(duì)手在 n 年后進(jìn)入當(dāng)前進(jìn)入 NPV 或 IRR NPV 或 IRR NPV 或 IRR推遲進(jìn)入 NPV 或 IRR NPV 或 IRR NPV 或 IRR ? 需求下降或能力過度后的決策－持續(xù)經(jīng)營或退出決策財(cái)務(wù)分析 競(jìng)爭對(duì)手不退出 競(jìng)爭對(duì)手退出不退出 NPV 或 IR R NPV 或 IR R退 出 NPV 或 IR R NPV 或 IR R B 公司 A 公司 不退出 退出不退出 NPV A ＝ 326NPV B ＝－ 82NPV A = 560NPV B =0退出 NPV A ＝ 0NPV B =45 0NPV A =0NPV B =0 B 公司 A 公司 不退出 退出不退出 NPV A ＝－ 114NPV B ＝－ 522NPV A =4 0 5NPV B =0退出 NPV A ＝ 0NPV B =5 9NPV A =0NPV B =0四 .企業(yè)投資決策財(cái)務(wù)分析 實(shí)際應(yīng)用問題 ? “一五 ” 時(shí)期叫 “ 技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證 ” ,只做一些簡單的靜態(tài)指標(biāo)分析 :單位生產(chǎn)能力投資 、 固定資產(chǎn)形成率等實(shí)物指標(biāo) 。因此，投資決策的財(cái)務(wù)準(zhǔn)則為： (1) 預(yù)期收益超過資本成本、但投資損失在自身承受 能力以內(nèi)。 ? 投資決策財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)告實(shí)際上應(yīng)改為投資價(jià)值 /風(fēng)險(xiǎn)分析和管理報(bào)告。 ? 財(cái)務(wù)分析不是精確 預(yù)測(cè)會(huì)發(fā)生什么， 不要希望通過分析，精確地 預(yù)測(cè)會(huì)發(fā)生什么，而是進(jìn)行情景分析。 ? ? HHHttttrPVrF CF)1(11 ?????? NPV = I0 + =0 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型財(cái)務(wù)準(zhǔn)則 (3) 獲利能力指數(shù)法 (PI) ? P I = 1, 能夠增加企業(yè)或股東價(jià)值； ? P I 1, 不能增加企業(yè)或股東價(jià)值。s overall risk exposure. 殃及魚池 increase the pany39。 (2)有多種獲利方式。即新項(xiàng)目的負(fù)債由公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的自由現(xiàn)金流來償還新項(xiàng)目的債務(wù)。實(shí)業(yè)投資決策財(cái)務(wù)分析問題 朱
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