跨國(guó)公司的資本預(yù)算-全文預(yù)覽
【正文】 ’s project cash flows） ； 、時(shí)間、形式，以及在轉(zhuǎn)移過(guò)程中發(fā)生的稅和其他支出的信息 （ evaluate the project to the parent） ； 成本（ incorporate the indirect effects ）。 ? 價(jià)值可疊加性允許項(xiàng)目獨(dú)立地考慮。 ? 因國(guó)際投資計(jì)劃的現(xiàn)金流量來(lái)自不同國(guó)家，有不同的匯率波動(dòng)、通貨膨脹、利率、稅法與稅率，所以傳統(tǒng)凈現(xiàn)值(NPV)方法難以應(yīng)用 ? APV法則是在價(jià)值加總法則下，將不同風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量分別計(jì)算，并用不同折現(xiàn)率折現(xiàn)，將現(xiàn)值加總到資本預(yù)算總現(xiàn)值。 ? 只有從投資后的公司現(xiàn)金流量扣減不投資該項(xiàng)目時(shí)的公司現(xiàn)金流量（在全世界范圍內(nèi)），才能發(fā)現(xiàn)與投資有關(guān)的增量現(xiàn)金流量。 ? 通常公司將法律顧問(wèn)、動(dòng)力和研發(fā)等費(fèi)用類(lèi)目歸于項(xiàng)目之中。 ：轉(zhuǎn)移價(jià)格能夠扭曲一項(xiàng)擬議投資項(xiàng)目的真正獲利能力。 又如： GM在英國(guó)的汽車(chē)工廠使用了母公司制造的部件，如果 GM在英國(guó)工廠不存在，這些零部件本來(lái)不會(huì)銷(xiāo)售出去的。 確切地講，替代產(chǎn)品的增量效果等于如果不進(jìn)行新項(xiàng)目會(huì)引起的利潤(rùn)損失。 （ NPV obeys value additive principle: the NPV of a set of projects is the sum of the individual project NPV） （ Incremental Cash Flows） 。第十一講 跨國(guó)公司的資本預(yù)算 Capital Budgeting for the Multinational Corporation 主要內(nèi)容 ： 凈現(xiàn)值法、增量現(xiàn)金流量、調(diào)整現(xiàn)值法 ： 母公司和項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流量、政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析、匯率變動(dòng)和通貨膨脹 III. 政治風(fēng)險(xiǎn)分析：國(guó)有化、凍結(jié)資金 (BASICS OF CAPITAL BUDGETING) 三個(gè)問(wèn)題： 凈現(xiàn)值
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