【正文】 般為機(jī)構(gòu)投資者；二是廣泛發(fā)售給社會(huì)公眾，稱為公募發(fā)行。 （ 1）有形市場(chǎng)是指有固定的交易場(chǎng)所、有專門(mén)的組織機(jī)構(gòu)和人員、有專門(mén)設(shè)備的、有組織的場(chǎng)所，典型的是交易所。 【例題】下列屬于交易中介的是（ ）。交易中介通過(guò)市場(chǎng)為買(mǎi)賣(mài)雙方成交撮合，并從中收取傭金。包括同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。金融機(jī)構(gòu)是資金融通活動(dòng)的重要中介機(jī)構(gòu)，是資金需求者和供給者之間的紐帶。 ③ 中央銀行。 ① 企業(yè)。 【例題】金融市場(chǎng)被稱為資金的 “ 蓄水池 ” 和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的 “ 晴雨表 ” ，分別指的是金融市場(chǎng)的（ ）。 ② 調(diào)節(jié)功能。金融市場(chǎng)為金融資產(chǎn)的變現(xiàn)提供了便利 ,流動(dòng)性是金融市場(chǎng)效率和生命力體現(xiàn)。 ③ 避險(xiǎn)功能。 （ 1）微觀經(jīng)濟(jì)功能 ① 集聚功能。在金融市場(chǎng)上，金融工具的交易是通過(guò)一些專業(yè)組織機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的。交易對(duì)象是貨幣、資金及其他金融工具。 （ 2）投資產(chǎn)品組合 ① 特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)可控、收益較高； ② 內(nèi)容：基金、藍(lán)籌股票、指數(shù)投資 ③ 目的：中長(zhǎng)期生活需要：子女教育、養(yǎng)老、購(gòu)房準(zhǔn)備 、贍養(yǎng)父母等 （ 3）投機(jī)產(chǎn)品組合 ① 特點(diǎn)：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益； ② 內(nèi)容：期權(quán)、期貨、金融衍生品、彩票、對(duì)沖基金 ③ 目的：投機(jī)獲取高額回報(bào)，一般不應(yīng)超過(guò)資產(chǎn)總額的 10%。 優(yōu)點(diǎn)：投資力度強(qiáng)、遇到投資黃金期能獲得高收益 缺點(diǎn)：穩(wěn)定性差、風(fēng)險(xiǎn)度高 （ 二）個(gè)人產(chǎn)品組合 一般的理財(cái)產(chǎn)品涉及三個(gè)方面的特性：安全性、收益性、流動(dòng)性。 優(yōu)點(diǎn)：可以充分獲得投資黃金期的好處。 ② 方式：根據(jù)客戶的特征、偏好和需求等情況選擇高、中、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品進(jìn)行比例合理的投資。 ② 家庭儲(chǔ)備金的準(zhǔn)備方式：銀行活期存款、 6個(gè)月的定期存款、貨幣市場(chǎng)基金等安全性、流動(dòng)性好的產(chǎn)品。就需要通過(guò)完整的、縝密的流程來(lái)建立。 【例題】如果相信市場(chǎng)有效，投資人將采取的投資策略是（ ） [答疑編號(hào) 1120202001] 『正確答案』 A 六、資本配置與產(chǎn)品組合 （一）資本配置原理 （產(chǎn)）配置 （ 1）概念： 資本配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財(cái)目標(biāo)，按照資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)酬 最高的原則，將資金有效的分配到不同類型的資產(chǎn)上，構(gòu)建能夠達(dá)到增強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合。 因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格反映了所有歷史信息。 因?yàn)樗泄_(kāi)信息和歷史信息都反映在價(jià) 格中了，只有內(nèi)幕信息可以使得投資者獲取超額收益。 結(jié)論：投資者只能通過(guò)建立一個(gè)充分的分散化的組合，獲取市場(chǎng)平均收益。 （ 4）三者的關(guān)系： 強(qiáng)型有效市場(chǎng)包含半強(qiáng)型有效市場(chǎng)，半強(qiáng)型有效市場(chǎng)包含弱有效市場(chǎng) 市場(chǎng)是否有效對(duì)投資策略有著重要的影響。 （ 2）半強(qiáng)型有效市場(chǎng)（反映所有公開(kāi)信息） 市場(chǎng)價(jià)格充分反映了所有 公開(kāi)的信息，包括公司新公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史的價(jià)格信息。由于新信息是不可預(yù)測(cè)的。 （二）市場(chǎng)有效性 （ 1）隨機(jī)漫步 也叫隨機(jī)游走，是指股票價(jià)格的變動(dòng)時(shí)隨機(jī)的，是不可預(yù)測(cè)的。 （ 1） 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 也稱宏觀風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種全局性的因素而對(duì)所有投資項(xiàng)目（產(chǎn)品）都產(chǎn)生作用的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2）必要收益率的構(gòu)成 必要收益率 =時(shí)間價(jià)值 +通貨膨脹率 +風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 （ 3）產(chǎn)生必要回報(bào)率的原因 ① 時(shí)間補(bǔ)償。 變異系數(shù)越小，投資項(xiàng)目越好。 （ 1）方差：是一組數(shù)據(jù)偏離其平均值的程度。但為了便于比較，可以用預(yù)期收益（期望收益）來(lái)描述。在數(shù)值上等于持有期間所獲得的全部收益與初始投資的比率。常用 PMT表示。 [答疑編號(hào) 1120202003] 『正確答案』 A 『答案解析』 FV=100 （ 1+12%/2） 23 FV= 補(bǔ)充小知識(shí)：連續(xù)復(fù)利公式： FV=PVe rt （ 2）有效年利率（ EAR） 所謂有效年利率就是當(dāng)年復(fù)利次數(shù) m次的情況下，所換算出來(lái)的相當(dāng)于每年復(fù)利一次情況下的收益率。 （ 1） 終值公式： FV=PV （ 1+r） t 【例題】某投資者投資 10000元于一項(xiàng)期限為 3年、年息 8%的債權(quán)，按復(fù)利計(jì)算該項(xiàng)投資的終值為（ ）元。 （ 1）貨幣占用具有機(jī)會(huì)成本，因?yàn)樨泿趴梢詽M足當(dāng)前消費(fèi)或用于投資而產(chǎn)生回報(bào)； （ 2）通貨膨脹可能造成貨幣貶 值，需要補(bǔ)償； （ 3）投資可能產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)，需要提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償； （ 1）時(shí)間。 第三：最低收益法。 第二：最低成功概率法。 ③ 對(duì)投資產(chǎn)品的偏好。 （ 2）常見(jiàn)的評(píng)估方法 ① 定性分析法和定量方法 定性分析法是通過(guò)交 談來(lái)搜集客戶信息，基于直覺(jué)和印象而給予的評(píng)價(jià)。 【例題】某投資者將 10%資產(chǎn)以現(xiàn)金方式持有， 20%資產(chǎn)投資于固定收益證券， 50%資產(chǎn)投資于期貨， 20%資產(chǎn)投資于外匯。 ② 投資對(duì)象：更愿意選擇風(fēng)險(xiǎn)較低而不是收益較高的產(chǎn)品，喜歡選擇既保本又有較高收益機(jī)會(huì)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。 （ 3）中庸穩(wěn)健型。 特點(diǎn)： ① 是 相對(duì)比較年輕、有專業(yè)知識(shí)技能、敢于冒險(xiǎn)、社會(huì)負(fù)擔(dān)較輕的人士； ② 投資對(duì)象：他們敢于投資股票、期權(quán)、期貨、外匯、股權(quán)、藝術(shù)品等高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的產(chǎn)品與投資工具，他們追求更高的收益和資產(chǎn)的快速增值，操作的手法往往比較大膽； ③ 風(fēng)險(xiǎn)承受能力：他們對(duì)投資的損失也有很強(qiáng)的承受能力。 個(gè)人的性格、閱歷、膽識(shí)、意愿等主觀因素決定個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好。 ，應(yīng)建議其購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老保險(xiǎn)或投資保單 ，應(yīng)建議去購(gòu)買(mǎi)單一指數(shù)型基金 ，應(yīng)建議其購(gòu)買(mǎi)中短期比較看好的基金 ，建議其購(gòu)買(mǎi)短期穩(wěn)定基金 [答疑編號(hào) 1120200201] 『正確答案』 D 『答案解析』子女教育花費(fèi)較大部分在后期，應(yīng)建議其購(gòu)買(mǎi)中長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)定的基金。 （ 1） 義務(wù)性支出 。家庭形態(tài)表現(xiàn)為夫妻二人為主，俗稱 “ 空巢家庭 ” ；理財(cái)活動(dòng)為享受生活規(guī)劃遺產(chǎn)為主；投資工具可選擇固定收益投資（房產(chǎn)出租、存款）為主；保險(xiǎn)計(jì)劃是領(lǐng)退休年金至終老。家庭形態(tài)表現(xiàn)為子女進(jìn)入高等教育階段， 理財(cái)活動(dòng)目的是為增加收入養(yǎng)老防?。煌顿Y工具可選擇多元化投資組合；保險(xiǎn)計(jì)劃選擇養(yǎng)老型、投資型、防病型保單。家庭形態(tài)表現(xiàn)為擇偶結(jié)婚、或有學(xué)前子女；理財(cái)活動(dòng)要量入節(jié)出攢房產(chǎn)首付錢(qián)；投資工具以活期、股票、基金定投為主；保險(xiǎn)計(jì)劃則以壽險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄險(xiǎn)為準(zhǔn)備。分別為探索期、建立期、穩(wěn)定期、維持期、高原期、退休期。 融理財(cái)方面的運(yùn)用 （ 1）金融理財(cái)師應(yīng)根據(jù)客戶家庭生命周期設(shè)計(jì)適合客戶的保險(xiǎn)、信托、信貸理財(cái)套餐。 也就是說(shuō)一個(gè)人將綜合考慮其即期收入、未來(lái)收入以及可預(yù)期的支出、工作時(shí)間、退休時(shí)間等因素，來(lái)決定當(dāng)前的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄。 ，增加儲(chǔ)蓄配置 、增加債券配置 ，房地產(chǎn)市場(chǎng)走低 ，減持外匯 【答案】 ABDE [答疑編號(hào) 1120202020] 『正確答案』見(jiàn)上表。 ☆ 利率水平的變動(dòng)會(huì)影響人們對(duì)投資收益的預(yù)期，從而影響其消費(fèi)支出和投資決策的意愿。 [答疑編號(hào) 1120202020] 『正確答案』 ABCD 『答案解析』失業(yè)保險(xiǎn)制度屬于社會(huì)環(huán)境因素。 理財(cái)產(chǎn)品 預(yù)期未來(lái)本幣升值 預(yù)期未來(lái)本幣貶值 理財(cái)策略調(diào)整建議 調(diào)整理由 理財(cái)策略調(diào)整建議 調(diào)整理由 儲(chǔ)蓄 增加配置 收益將增加 減少配置 收益將減少 債券 增加配置 本幣資產(chǎn)升值 減少配置 本幣資產(chǎn)貶值 股票 增加配置 本幣資產(chǎn)升值 減少配置 本幣資產(chǎn)貶值 基金 增加配置 本幣資產(chǎn)升值 減少配置 本幣資產(chǎn)貶值 房產(chǎn) 增加配置 本幣資產(chǎn)升值 減少配置 本幣資產(chǎn)貶值 外匯 減少配置 人民幣更值錢(qián) 增加配置 外匯相對(duì)價(jià)值高 （ 1）社會(huì)文化環(huán)境 社會(huì)文化環(huán)境是指一個(gè)國(guó)家、地區(qū)或民族的文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗習(xí)慣、倫理道德觀念、價(jià)值觀念、宗教信仰、審美觀、語(yǔ)言文字等。 （ 2）消費(fèi)者的收入水平 衡量消費(fèi)者收入水平的指標(biāo)主要包括： ① 國(guó)民收入 ② 人均國(guó)民收入 ③ 個(gè)人收入 ④ 個(gè)人可支配收入 ⑤ 個(gè)人任意支配收入 （ 3）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況 ① 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)周期 投資者在投資理財(cái)時(shí)，應(yīng)該清楚地認(rèn)識(shí)和了解經(jīng)濟(jì)周期的演變過(guò)程：一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期通常要經(jīng)過(guò)恢復(fù)、繁榮、衰退和蕭條 等不同階段。 【例題】理財(cái)活動(dòng)與（ ）經(jīng)濟(jì)政策息息相關(guān)。 【例題】近年來(lái)，人民幣理財(cái)產(chǎn)品中的（ ）開(kāi)始主導(dǎo)市場(chǎng)。而向個(gè)人發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。 【例題】 20世紀(jì) 90年代是國(guó)外個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)日趨成熟的時(shí)期，這一時(shí)期的繁榮可以歸因于（ ）。 20世紀(jì) 60年代到 80年代，開(kāi)始仍然以銷售產(chǎn)品為主要目標(biāo)，外加 幫助客戶規(guī)避繁重的賦稅。 簡(jiǎn)單理解 非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃 特點(diǎn)：不保本，根據(jù)約定條件、實(shí)際收益支付收益 【例題】下 列選項(xiàng)中，屬于我國(guó)保證收益理財(cái)計(jì)劃特點(diǎn)的是（ ）。 ” ② 非保證收益理財(cái)計(jì)劃 非保證收益理財(cái)計(jì)劃又可進(jìn)一步劃分為保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃。 簡(jiǎn)單理解：一種約定 約定：銀行承諾固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) 或 約定：銀行承諾最低收益，銀行承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，其他收益按約定分配，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 但是，由于我國(guó)的利率 還未市場(chǎng)化，因而保證收益理財(cái)計(jì)劃有可能被商業(yè)銀行利用成為高息攬儲(chǔ)和規(guī)模擴(kuò)張的手段，從而回避利率管制，并進(jìn)行不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。 核心：是理財(cái)規(guī)劃服務(wù)，服務(wù)的成分更高、更多（ 70%）。 可見(jiàn)，綜合理財(cái)服務(wù)更突出個(gè)性化服務(wù)。 （ 2）理解要點(diǎn)： ① 個(gè)性化的、專業(yè)化的服務(wù)，收取費(fèi)用，不是一般的咨詢活動(dòng) ② 銀行和客戶的角色：客戶自行運(yùn)作資金并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 【例題】下列關(guān)于商業(yè)銀行和 客戶在理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)中角色的說(shuō)法，正確的是（ ）。 [答疑編號(hào) 1120200102] 『正確答案』錯(cuò) 【例題】 下列關(guān)于個(gè)人理財(cái)?shù)恼f(shuō)法正確的有（ ）。 我國(guó)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)界定不同于國(guó)外： 國(guó)外個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中銀行可以從事有關(guān)證券業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)，側(cè)重理財(cái)顧問(wèn)和代客理財(cái)。 ： 根據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的定義：是 指商業(yè)銀行為 個(gè)人客戶 提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問(wèn)、資產(chǎn)管理等 專業(yè)化服務(wù) 活動(dòng)。前 言 考試題型：全部為客觀題，包括單選題、多選題和判斷題。自 2020年 11月 1日起施行。 由此可見(jiàn)， 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是建立在委托 — 代理關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行業(yè)務(wù)，是一種個(gè)性化、綜合化的服務(wù)活動(dòng) 。對(duì)于銀行來(lái)講，下列論述正確的是（ ） 、負(fù)債和中間業(yè)務(wù) [答疑編號(hào) 1120200101] 『正確答案』 D 【例題】根據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人、企業(yè)客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問(wèn)、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。 客戶接受服務(wù)后，自行管理和運(yùn)用資金，并獲取和承擔(dān)由此產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)。 （ 1）與理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)的重要區(qū)別 在綜合理財(cái)服務(wù)活動(dòng)中，客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)或根據(jù)客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)。 ② 理解要點(diǎn)： 目的：是通過(guò)財(cái)務(wù)咨詢和投資顧問(wèn)，達(dá)到財(cái)富的保值、增值、繼承、捐贈(zèng)等目標(biāo)。 ① 保證收益理財(cái)計(jì)劃 保證收益理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益， 銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn) ，或銀行按照約定條件向客戶承諾最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配，并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)計(jì)劃。商業(yè)銀行不得無(wú)條件向客戶承諾高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的保證收益率。 簡(jiǎn)單理解： 保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃 特點(diǎn)：保本、不保證收益 ☆ 非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行根據(jù)約定條件和實(shí)際投資收益情況向客戶支付收益，并不保證客戶本金安全的理財(cái)計(jì)劃。 特點(diǎn)：無(wú)理財(cái)規(guī)劃，無(wú)數(shù)據(jù)積累，無(wú)專業(yè)理財(cái)人才； 目的：是推銷產(chǎn)品，為保險(xiǎn)產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)。 ☆20 世紀(jì) 90年代，開(kāi)始廣泛使用衍生金融產(chǎn)品，而且將信托業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及基金業(yè)務(wù)等相互結(jié)合，從而滿足不同客戶的個(gè)性化需求。 特點(diǎn)：金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境 （基礎(chǔ)產(chǎn)品）有： （ 1）外匯理財(cái)產(chǎn)品；（個(gè)人外匯結(jié)構(gòu)性存款） （ 2）人民幣理財(cái)產(chǎn)品 2020年前，人民幣理財(cái)產(chǎn)品主要是以銀行間債券市場(chǎng)上流通的國(guó)債、政策性金融債