財務報表分析股東利益分析-全文預覽
【正文】 1日發(fā)生2 ： 1的股票分割 ， 那么 ， 分母 （ 流通在外普通股股數(shù) ） 就比原先增加 1倍 ， 即變成 23500股 （ =11750 2） （ 調整計算以前年度每股收益時 ， 分母也應該為23500股 ） 。 普通股每股收益 （ 續(xù) 2） ? 例如 ， 某公司某年實現(xiàn)凈收益為 100000元 ， 優(yōu)先股股利為 10000元 ， 該年年初流通在外的普通股有 10000股 ， 并分別于 7月 1日和 10月 1日新增發(fā)行普通股 2020股和 3000股 ， 那么 ， 該公司當年流通在外的普通股的加權平均數(shù)即為： ?10000 股 6 個月 /12 個月 + （ 10000+2020） 3個月 /12個月 +（ 12020+3000） 3個月 /12個月 = 11750（ 股 ） 普通股每股收益（續(xù) 3） ?那么 ， 普通股每股收益為： （ 100000 — 10000） / 11750 = ?如果發(fā)生股票分割和 /或分發(fā)股票股利 ，就會導致流通在外普通股股數(shù)的增加；這時 ， 就必須對以往所有可比的每股收益數(shù)字進行追溯調整 。 ?在有些企業(yè) ， 資本結構可能要更 “ 復雜 ”些 ， 即在普通股和一般優(yōu)先股之外 ， 還包括：可轉換債券 、 可轉換優(yōu)先股 、 股票選購權 （ 通常給予員工的按預定價格購買公司普通股的選擇權 ） 、 購股證 普通股每股收益 （ 續(xù) 6） （ 通常給予債券購買者的按預定價格購買公司普通股的選擇權 ） 等 。 普通股每股收益 （ 續(xù) 7） ?原始每股收益 ?完全稀釋的每股收益 關于 “ 原始每股收益 ” ? 所謂原始每股收益 ， 是指只有當發(fā)行在外的那些 “ 準普通股 ” 可能增加普通股股數(shù) ， 并將導致前述 “ 簡單 ” 每股收益下降時 ， 才認定稀釋確實發(fā)生的 EPS調整計算方法 。 ） ? 續(xù)上例 ， 假設公司發(fā)行在外的股票選購權約定 ， 其持有人以每股 10元的價格購買普通股票 2020股 ， 再假設當年普通股票的平均市價為每股 16元 ， 那么 ， 如果股票選購權兌現(xiàn)成普通股 ， 其所導致的差額股數(shù)計算如下： “原始每股收益 ” （ 續(xù) 3） 股票選購權約定可購買股數(shù)： 2020 按當年平均市價可購買股票數(shù)： 所獲收入 /年平均股價 = 2020 10/16 = 1250 差額股數(shù) 750 將差額股數(shù)計入分母 ， 即可計算出原始每股收益為 [=（ 100000—10000） /（ 23500+750） ]。 如果所得稅率為25%， 公司用于支付利息費用的凈值就是3750元 [=5000 （ 1—25%） ]。 “原始每股收益 ” （ 續(xù) 8） ?這樣假設的結果便是 ， 原始每股收益計算式中的分子增加了相當于稅后利息費用的數(shù)額 ， 分母增加了債券可轉換成普通股票的股數(shù) 。 ?可轉換優(yōu)先股的考慮類似于可轉換債券 。 這樣 ，完 全 稀 釋 的 每 股 收 益 即 為 元（ =90000 /（ 23500+1000）） ]。 可轉換優(yōu)先股亦然 。 （ 這不一定十分可靠 ） 。 ?通常 ， 成長中的企業(yè)該比率會較高 。 ?同行業(yè)的股利支付率通常具有可比性 。 每股帳面價值 ? 每股帳面價值： （ 股東權益總額 — 優(yōu)先股權益 ） / 流通在外的普通股股數(shù) ?該比率是否以及有多大的分析意義 ， 主要取決于資產(chǎn)的帳面價值在多大程度上反映企業(yè)的內在價值或市場價值 。 ?有些籌資和投資活動對公司當前的現(xiàn)金流量并無直接的影響 ， 如公司通過發(fā)行股票換取固定資產(chǎn) 、 長期債券轉換為普通股票等 。 該比率值越高 ， 企業(yè)流動性就越強 。 ?“ 分子 ” 營業(yè)現(xiàn)金流量同上； “ 分母 ”債務總額 ， 在保守計算中可以包括除股東權益之外的所有 “ 負債與權益 ” 項目 ，如 “ 遞延稅貸項 ” 、 “ 可贖回優(yōu)先股 ”等 。 營業(yè)現(xiàn)金流量 / 現(xiàn)金股利 ?該比率反映的是公司用年度營業(yè)活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力 。 貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的財務比率 比率 出現(xiàn) 26%以上百分比 衡量主要方面 債務 /權益比率 長期安全性 流動比率 流動性 股利支付率 * 現(xiàn)金流量 /本期到期長期債務 長期安全性 固定費用償付率 長期安全性 利息保障倍數(shù) 長期安全性 財務杠桿系數(shù) 長期安全性 權益 /資產(chǎn) * 現(xiàn)金流量 /債務總額 長期安全性 速動比率 流動性 公司總會計師認為最重要的財務比率 比率 重要性等級 衡量的主要方面 每股收益 獲利能力 稅后權益收益率 獲利能力 稅后凈利潤率
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