財(cái)務(wù)報(bào)表分析長(zhǎng)期償債能力分析-全文預(yù)覽
【正文】 29 引言 ?獲利能力分析之所以重要 ， 是因?yàn)椋? 〈 1〉 利潤(rùn) （ 或有關(guān)利潤(rùn)率指標(biāo) ， 下同 ） 是股東利益 （ 無(wú)論是股利收益 ， 還是資本收益 ） 的源泉； 〈 2〉 利潤(rùn)是企業(yè)償還債務(wù) （ 尤其是長(zhǎng)期債務(wù) ） 的基本保障； 〈 3〉 利潤(rùn)是企業(yè)管理當(dāng)局業(yè)績(jī)的主要衡量指標(biāo) 。 – 這主要應(yīng)該通過(guò)仔細(xì)閱讀報(bào)表附注加以發(fā)現(xiàn) 。 – 由于不能確切知道租賃資產(chǎn)價(jià)值 ， 故假設(shè)資產(chǎn)與負(fù)債相等 。 但是 ， 財(cái)務(wù)報(bào)表往往沒(méi)有詳細(xì)反映資產(chǎn)的市價(jià)或清算價(jià)值 。 ?固定資產(chǎn)與權(quán)益之比 ， 該比率值越高 ，風(fēng)險(xiǎn)越大 。 ?之所以將無(wú)形及遞延資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除 ， 是因?yàn)閺谋Ｊ氐挠^點(diǎn)看 ， 這些資產(chǎn)不會(huì)提供給債權(quán)人任何資源 。分析該比率時(shí) ， 應(yīng)同時(shí)參考利息保障倍數(shù) 。應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較 ?？罨蚓哂邪l(fā)行公司無(wú)法控制贖回特征的一種優(yōu)先股 ， 一些可贖回優(yōu)先股的發(fā)行協(xié)議中甚至還規(guī)定 ， 公司必須在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)回一定比例的優(yōu)先股 。則是因?yàn)檫@些資金不是企業(yè)股東提供的 ， 而它確為企業(yè)使用的全部資金的一部分 。 由于遞延所得稅是否及何時(shí)需要支付都是不確定的 ， 所以 ， 故可以將其從債務(wù)中扣除；但若采取保守的觀點(diǎn) ，則也可以將其包含在債務(wù)中 。遞延稅貸項(xiàng) 。若采取穩(wěn)健的態(tài)度 ， 則將短期債務(wù)包含于該比率的分子之中 。認(rèn)為應(yīng)該包括者的觀點(diǎn)：從長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)過(guò)程看 ， 短期債務(wù)具有長(zhǎng)期性 ，如 “ 應(yīng)付帳款 ” 作為整體 ， 事實(shí)上是企業(yè)資金來(lái)源的一個(gè) “ 永久 ” 的部分 。 9 固定費(fèi)用償付能力比率 ?固定費(fèi)用償付能力比率： 利息費(fèi)用 + 稅前利潤(rùn) + 租賃費(fèi)中的利息部分 利息費(fèi)用 + 租賃費(fèi)中的利息部分 ?這是利息保障倍數(shù)比率的一種擴(kuò)展 ， 是一種更為保守的度量方式 。 ?〈 2〉 之所以要用 “ 息稅前收益 ” ， 即把“ 利息費(fèi)用 ” 及 “ 所得稅費(fèi)用 ” 包含于分子之中 ， 是因?yàn)槔①M(fèi)用的支付最為優(yōu)先 。非常項(xiàng)目 （ 如：出售證券收益 、 壞帳損失 、 存貨削價(jià)損失等 ） ； 6 利息保障倍數(shù) （ 續(xù) 3） 187。 ?為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性 ，一般應(yīng)計(jì)算 5年或 5年以上的利息保障倍數(shù) 。 ?事實(shí)上 ， 如果企業(yè)在償付利息費(fèi)用方面有良好信用表現(xiàn) ， 企業(yè)很可能永不需要償還債務(wù)本金 （ 如一些公用事業(yè)公司 ） ； 4 利息保障倍數(shù)（續(xù) 1） ?或者意味著當(dāng)債務(wù)本金到期時(shí) ， 企業(yè)有能力重新籌集到資金 。 – 所以 ， 下列非經(jīng)常發(fā)生的項(xiàng)目應(yīng)該予以排除： 187。會(huì)計(jì)方針變更的累計(jì)影響 。 8 利息保障倍數(shù)（續(xù) 5） ?〈 5〉 當(dāng)存在股權(quán)少于 100%但需要合并的子公司時(shí) ， 少數(shù)股權(quán)收益不應(yīng)扣除 。 11 二 、 資產(chǎn)負(fù)債表分析 ?債務(wù) （ 負(fù)債 ） 比率 ?債務(wù)與權(quán)益比率 ?債務(wù)與有形凈值比率 ?其他長(zhǎng)期償債能力比率 12 債務(wù) （ 負(fù)債 ） 比率 ?債務(wù)比率 = 債務(wù)總額 / 資產(chǎn)總額 ?債務(wù)比率計(jì)算中存在下列兩方面的爭(zhēng)議： – 分子是否應(yīng)該包含 “ 短期債務(wù) ” ？ 187。 187。 187。就產(chǎn)生了 “ 遞延稅貸項(xiàng) ” 。 如果將其從債務(wù)中扣除 ， 則是因?yàn)檫@一數(shù)額并不是企業(yè)必須向外部支付資金的承諾；若將其包括在債務(wù)之中 ， 16 債務(wù) （ 負(fù)債 ） 比率 （ 續(xù) 4） 187。 一種觀點(diǎn)認(rèn)為 ， 它并不代表一種正常的債務(wù)關(guān)系 ， 故應(yīng)將其從債務(wù)中扣除 ， 而將其包括在
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