財務(wù)報表分析長期償債能力分析-全文預(yù)覽
【正文】 29 引言 ?獲利能力分析之所以重要 ， 是因為： 〈 1〉 利潤 （ 或有關(guān)利潤率指標(biāo) ， 下同 ） 是股東利益 （ 無論是股利收益 ， 還是資本收益 ） 的源泉； 〈 2〉 利潤是企業(yè)償還債務(wù) （ 尤其是長期債務(wù) ） 的基本保障； 〈 3〉 利潤是企業(yè)管理當(dāng)局業(yè)績的主要衡量指標(biāo) 。 – 這主要應(yīng)該通過仔細閱讀報表附注加以發(fā)現(xiàn) 。 – 由于不能確切知道租賃資產(chǎn)價值 ， 故假設(shè)資產(chǎn)與負債相等 。 但是 ， 財務(wù)報表往往沒有詳細反映資產(chǎn)的市價或清算價值 。 ?固定資產(chǎn)與權(quán)益之比 ， 該比率值越高 ，風(fēng)險越大 。 ?之所以將無形及遞延資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除 ， 是因為從保守的觀點看 ， 這些資產(chǎn)不會提供給債權(quán)人任何資源 。分析該比率時 ， 應(yīng)同時參考利息保障倍數(shù) 。應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較 ?？罨蚓哂邪l(fā)行公司無法控制贖回特征的一種優(yōu)先股 ， 一些可贖回優(yōu)先股的發(fā)行協(xié)議中甚至還規(guī)定 ， 公司必須在公開市場上購回一定比例的優(yōu)先股 。則是因為這些資金不是企業(yè)股東提供的 ， 而它確為企業(yè)使用的全部資金的一部分 。 由于遞延所得稅是否及何時需要支付都是不確定的 ， 所以 ， 故可以將其從債務(wù)中扣除；但若采取保守的觀點 ，則也可以將其包含在債務(wù)中 。遞延稅貸項 。若采取穩(wěn)健的態(tài)度 ， 則將短期債務(wù)包含于該比率的分子之中 。認為應(yīng)該包括者的觀點：從長期動態(tài)過程看 ， 短期債務(wù)具有長期性 ，如 “ 應(yīng)付帳款 ” 作為整體 ， 事實上是企業(yè)資金來源的一個 “ 永久 ” 的部分 。 9 固定費用償付能力比率 ?固定費用償付能力比率： 利息費用 + 稅前利潤 + 租賃費中的利息部分 利息費用 + 租賃費中的利息部分 ?這是利息保障倍數(shù)比率的一種擴展 ， 是一種更為保守的度量方式 。 ?〈 2〉 之所以要用 “ 息稅前收益 ” ， 即把“ 利息費用 ” 及 “ 所得稅費用 ” 包含于分子之中 ， 是因為利息費用的支付最為優(yōu)先 。非常項目 （ 如：出售證券收益 、 壞帳損失 、 存貨削價損失等 ） ； 6 利息保障倍數(shù) （ 續(xù) 3） 187。 ?為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性 ，一般應(yīng)計算 5年或 5年以上的利息保障倍數(shù) 。 ?事實上 ， 如果企業(yè)在償付利息費用方面有良好信用表現(xiàn) ， 企業(yè)很可能永不需要償還債務(wù)本金 （ 如一些公用事業(yè)公司 ） ； 4 利息保障倍數(shù)（續(xù) 1） ?或者意味著當(dāng)債務(wù)本金到期時 ， 企業(yè)有能力重新籌集到資金 。 – 所以 ， 下列非經(jīng)常發(fā)生的項目應(yīng)該予以排除： 187。會計方針變更的累計影響 。 8 利息保障倍數(shù)（續(xù) 5） ?〈 5〉 當(dāng)存在股權(quán)少于 100%但需要合并的子公司時 ， 少數(shù)股權(quán)收益不應(yīng)扣除 。 11 二 、 資產(chǎn)負債表分析 ?債務(wù) （ 負債 ） 比率 ?債務(wù)與權(quán)益比率 ?債務(wù)與有形凈值比率 ?其他長期償債能力比率 12 債務(wù) （ 負債 ） 比率 ?債務(wù)比率 = 債務(wù)總額 / 資產(chǎn)總額 ?債務(wù)比率計算中存在下列兩方面的爭議： – 分子是否應(yīng)該包含 “ 短期債務(wù) ” ？ 187。 187。 187。就產(chǎn)生了 “ 遞延稅貸項 ” 。 如果將其從債務(wù)中扣除 ， 則是因為這一數(shù)額并不是企業(yè)必須向外部支付資金的承諾；若將其包括在債務(wù)之中 ， 16 債務(wù) （ 負債 ） 比率 （ 續(xù) 4） 187。 一種觀點認為 ， 它并不代表一種正常的債務(wù)關(guān)系 ， 故應(yīng)將其從債務(wù)中扣除 ， 而將其包括在
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