財務(wù)決策與管理創(chuàng)新-全文預(yù)覽
【正文】 經(jīng)營的企業(yè)，應(yīng)設(shè)法避免過高的營業(yè)杠桿帶來的高風險，包括降低企業(yè) FC的比率，生產(chǎn)較多種類的產(chǎn)品。 相機調(diào)節(jié) FC 為何在經(jīng)濟和市場低迷時期削減固定成本尤其重要？ * FC是影響營業(yè)杠桿的關(guān)鍵因素 FC大小取決于： ? 投資的性質(zhì) ? 公司對營業(yè)杠桿的選擇 為何應(yīng)遠離保本點經(jīng)營？ 企業(yè)越是在 “ 保本點附近 ” 經(jīng)營，營業(yè)風險越大！當在貼近保本點時，營業(yè)風險無窮大！為規(guī)避營業(yè)風險，穩(wěn)健經(jīng)營的企業(yè)應(yīng)特別留意在遠離保本點處經(jīng)營，這就要求企業(yè)注意維持較高的 安全邊際 和 安全邊際率！ 與安全邊際率指標一并監(jiān)測使用 ? 安全邊際率 =安全邊際 / 實際或預(yù)算銷售量 ? 安全邊際 =實際或預(yù)計銷售量 保本點銷售量 關(guān)注安全邊際率 企業(yè)在經(jīng)營上（和財務(wù)上）是安全的嗎？銷售量下降比如 20%會造成致命的打擊嗎？ 企業(yè)經(jīng)營的安全性標準 安全邊際率與企業(yè)安全性標準 40％ 3040％ 2030％ 1020％ 10％ 非常安全 安全 比較安全 需要注意 危險 影響營業(yè)杠桿的兩大因素 綜合以上分析可知：在其他因素不變的情況下，固定成本越高，營業(yè)杠桿越大；另外，銷售越接近保本點，營業(yè)杠桿也越大。 案例分析 (續(xù) ) 預(yù)測銷售量：預(yù)測值超過臨 界點 銷售額 12 000件時，選擇營 業(yè)杠桿值較高的工藝 B； 反之則選 擇杠桿值較低的 A。 案例分析 (續(xù) ) 由于固定成本的影響， 銷售量的變動在短期內(nèi)會引起營業(yè)盈利的更大變動 ，此種現(xiàn)象被稱為營業(yè)杠桿作用。它們在企業(yè)管理和財務(wù)決策中的作用是很不相同的。 在何種情況下是可行的？ 只要資產(chǎn)收益率超過債務(wù)成本(利率 )，財務(wù)杠桿都是適用的，可以放大 EPS， 但須留意財務(wù)風險；只要銷售超過保本點，營業(yè)杠桿都是適用的，可以放大營業(yè)盈利，但變須留意營業(yè)風險。 杠桿作用圖示 杠桿作用 銷售 營業(yè)盈利 每股收益 % % % 營業(yè)杠桿作用 財務(wù)杠桿作用 兩類杠桿 ? 營業(yè)杠桿 測量經(jīng)營風險的大小 ? 財務(wù)杠桿 測量財務(wù)風險的大小 營業(yè)杠桿的基本原理 只要存在正的固定成本 (FC)，決策者就需要考慮 : 采用 FC較高的方案所增加的銷售只要足以補償 FC增加，盈利將比銷售增長得更快。假設(shè)被高估的幅度為 20%，那么 A真實的變動制造費用 =21(120%) = /件 案例 3(續(xù) ) 錯誤決策的代價 =接受訂單獲益 =()*100,000 =32(萬元 ) “ 成本 ” 創(chuàng)新 : 作業(yè)成本法 由于更容易發(fā)現(xiàn)更好和更多的成本動因， 作業(yè)成本法 比傳統(tǒng)的會計成本法可更好地實施成本控制。 案例 3(續(xù) ) 對第二個錯誤的說明：銷售費用中的變動成本 —— 典型地如銷售傭金和銷售運費，以及管理費用中的變動成本 —— 例如某些職員工資和租用計算機機時，通常不受訂單的影響。本案例中，依據(jù)會計成本概念你會輕易地拒絕這份訂單，然而你的分析可以隱含好幾個錯誤！ 案例 3(續(xù) ) 第一個錯誤：訂單增加的成本是會計成本。會計人員告訴你 A產(chǎn)品的 單位成本為 30元 。財務(wù)決策與管理創(chuàng)新 本講內(nèi)容 ? 財務(wù)創(chuàng)新 : 案例 ? 杠桿原理與類型 ? 營業(yè)杠桿的應(yīng)用 ? 財務(wù)杠桿應(yīng)用 第一部分 : 財務(wù)創(chuàng)新 ? 財務(wù)的角色 ? 為何需要財務(wù)創(chuàng)新？ ? 財務(wù)與營銷的配合 ? “ 成本 ” 創(chuàng)新 ? 轉(zhuǎn)向顧客中心的財務(wù)模式 財務(wù)的角色 ? 什么是財務(wù)？ ? 財務(wù)的角色 ? “ 財務(wù) ” 不同于 “ 會計 ” 為何需要財務(wù)創(chuàng)新？ ? 知識經(jīng)濟開啟無形時代 表外因素與報表分析的局限 ? 產(chǎn)品中心的財務(wù)模式逐步過時 四流的賣產(chǎn)品 財務(wù)與營銷的匹配 ? 企業(yè)活動的最高主題 ? 財務(wù)
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