【正文】 200 000 元 200 000 元以上 10 11 12 普通股 60 150 000 元以內(nèi) 150 000— 300 000 元 300 000 元以上 13 14 15 （三）計(jì)算籌資總額分界點(diǎn) 企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 籌資總額分界點(diǎn)，亦稱籌資突破點(diǎn)，它是指在某一特定的資金成本條件下可以籌集到的資金數(shù)額。企業(yè)在追加籌資決策中既可以維持原有的資本結(jié)構(gòu)，也可以理財(cái)環(huán)境的變化改變?cè)械馁Y本結(jié)構(gòu)。超過(guò)這一點(diǎn)，資金成本就會(huì)發(fā)生變化，而不再保持原有水平。 要求：（ 1）放棄現(xiàn)金折扣而負(fù)擔(dān)的資金成本為多少？ （ 2）如果可在購(gòu)貨后的企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 10天內(nèi)從銀行借入資金支付貨款，但借款的年利率為 6%，你認(rèn)為 是否可行？ 現(xiàn)金折扣成本答案 .doc 練習(xí)： 企業(yè)有關(guān)資料如下： 籌資方式 籌資總額 籌資成本 籌資凈額 年占用成本 資金成本 （ 1）銀行借款 300 3 12 （ 2）發(fā)行普通股 700 21 合 計(jì) 1000 33 所得稅率 33%。該企業(yè)債券資金成本計(jì)算如下： ? ? %%)(1 2 0 0%331%81 2 0 0 ???????資金成本企業(yè)債券企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 企業(yè)債券可以按面值發(fā)行，也可以溢價(jià)發(fā)行或折價(jià)發(fā)行，由于發(fā)行企業(yè)債券的籌資總額是投資者實(shí)際繳付的資金，所以籌資總額應(yīng)按發(fā)行價(jià)格計(jì)算，而各期利息則應(yīng)按面值乘以票面利率計(jì)算。 100＝ % 方法 2： 51004－ ＝ % 約定： →（年）資金成本（率）＝ 籌資凈額（稅后的年）使用成本 企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 （二）個(gè)別資金成本的計(jì)算 銀行借款資金成本一般由借款利息和手續(xù)費(fèi)兩部分組成，其資金成本的算公式如下： ? ?? ?llll FLTIK???11企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 式中： Kl— 銀行借款資金成本 Ｉ l— 銀行借款年利息 T— 企業(yè)所得稅稅率 Ll— 銀行借款籌資額 Fl— 長(zhǎng)期銀行借款籌資成本率 【例】公司向銀行借款 100萬(wàn)元，借款年限 3 年，年利率10％ ,每年付息一次，到期還本。 （ 2）為簡(jiǎn)化籌資成本攤銷的公式 K= FP D? 例 1：借入資金 100 萬(wàn)元，籌資成本 5 萬(wàn)元，占用 10 年，企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 年利息 4 萬(wàn)元，所得稅率為 0？ 資金成本？ 方法 1： 1001054? ＝ % 方法 2： 51004? ＝ % 如果投資報(bào)酬率在 %以上，方法 1 與 2 結(jié)論相同→可行 如果投資報(bào)酬率在 %以下，方法 1 與 2 結(jié)論相同→不可行 企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 如果投資報(bào)酬率在 %＋－ %－ ，方法 1 與 2 結(jié)論不相同 方法 1 下不可行→保守型的決策； 方法 2 下可行→ 冒險(xiǎn) 型的決策。 、占用時(shí)間的關(guān)系 與籌資額的關(guān)系 與占用時(shí)間的關(guān)系 列支渠道 籌資成本 有些成正比；有些無(wú)關(guān) 一般無(wú)關(guān)，但有些成正比 稅前（注意扣除凍結(jié)存款利息） 企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 用資成本 成正比 成正比 借入資金→稅前、后 自有資金→稅后 （三）表現(xiàn)形式 ： （年）資金成本總額＝年用資 成本＋籌資成本的年攤銷額？ 借入 100→ 6（稅前） 自有 200→ 8（稅后） 總額 300→總成本？ 所得稅率 33%→ 企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 稅前？ 6+8247。 選？ 第三節(jié) 資金成本的計(jì)算 一、資金成本的概念 （一）含義 資金成本是指 籌集和使用資金 而發(fā)生或應(yīng)當(dāng)發(fā)生的 各種支出（代價(jià)）。 方法 2：先分項(xiàng)后匯總進(jìn)行資金需要量的預(yù)測(cè) 企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 （四）銷售百分比法 P76－ 80 是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表中有關(guān)資金項(xiàng)目與銷售 額之間的 依存 關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)短期資金需要量的一種方法。 （ 2）變動(dòng)資金：隨產(chǎn)銷量變動(dòng)而成同比例變動(dòng)的資金。 即：資金總額＝不變資金＋單位變動(dòng)資金產(chǎn)銷量（產(chǎn)銷收入） →成本習(xí)性（本章第四節(jié)介紹） 資金習(xí)性是資金與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系。 （二）流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率法 P75－ 76 如果已知流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次 數(shù)（或天數(shù)）和銷售收入，則可根據(jù)公式求出流動(dòng)資金需要量。 如 P74 表中，銀行信貸資金通常采用銀行借款的方式取得；商業(yè)信用的方式通常只能籌集其他企業(yè)的資金。 P83－ 125 （ 1）吸收直接投資 （ 2）銀行借款 （ 3）商業(yè)信用 （ 4）融資租賃等 （ 5）發(fā)行股票（有條件） （ 6）發(fā)行債券（有條件） （三）二者關(guān)系 籌資渠道反映企業(yè)資金的來(lái)源渠道，是客觀存在的。 （二）籌資方式 是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式。包括企業(yè)間的相互投資和商業(yè)信用。是現(xiàn)在企業(yè)最為重要的資金來(lái)源。 （七種） （ 1）國(guó)家財(cái)政資金。企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 公司籌資管理 第一節(jié) 籌資的目的與方式－ 125 一、籌資的含義與分類 P6869 （一）籌資的含義 籌資是通過(guò)一定渠道、采取適當(dāng)方式籌措資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)，是財(cái)務(wù)管理的首要環(huán)節(jié)。 二、籌資的目的 P69－ 70 （一）滿足企業(yè)創(chuàng)建對(duì)資金 的需要 （二）滿足企業(yè)發(fā)展對(duì)資金的需要 （三）保證日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)順利進(jìn)行 （四）調(diào)整資金（本）結(jié)構(gòu) 企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 三、籌資渠道與籌資方式 P72－ － 125 （一）籌資渠道 籌資渠道是指籌措資金來(lái)源的方向與通道，反映可供企業(yè)選擇的資金來(lái)源渠道與供應(yīng)量?！鷩?guó)家信用 （ 2）銀行信貸資金。 （ 4）其他企業(yè)資金。包括折舊、盈余公積、未分配利潤(rùn)等。因此，籌資方式的選擇應(yīng)企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 根據(jù)籌資成本的大小而定。一種籌資方式只能適用于某一特定的籌資渠企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 道，但某一籌資渠道的資金可以采用不同的方式去取得。缺點(diǎn)是不能揭示資金需要量與有關(guān)因素的關(guān)系。 （ 1）計(jì)劃年度的銷售利潤(rùn)率為多少？ （ 2）為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)目標(biāo)，在計(jì)劃年度應(yīng)企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 下達(dá)多少銷售計(jì)劃？ （ 3）流動(dòng)資產(chǎn)（金）計(jì)劃周轉(zhuǎn)期為多少？ （ 4）計(jì)劃年度流動(dòng)資金的平均占用量為多少？計(jì)劃年度需要追加多少流動(dòng)資金？ （ 5） 如果企業(yè)籌資能力受到限制，只能追加 50萬(wàn)元資金，則在其他條件不變的情況下，為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)計(jì)劃，流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)期應(yīng)壓縮至多少天？ 根據(jù)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率法預(yù)測(cè)資金需要量的案例答案 .doc （三）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 P81－ 83 企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 根據(jù)資金與產(chǎn)銷量（產(chǎn)銷收入）之間的關(guān)系預(yù)測(cè)資金需要量的方法。包括固定資金和不變流動(dòng)資金（維持經(jīng)營(yíng)所需的最低流動(dòng)資金）。 期限 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 業(yè)務(wù)量（銷售收入 x） 1000 1200 1100 1280 資金占用總額 (y) 600 661 629 684 銷售收入 1250，資金占用總額？ Y＝ 300+1250 ＝ 675 （ 1）半變動(dòng)資金的構(gòu)成模型： y＝ a＋ bx 600＝ a＋ b 1000 661＝ a＋ b 1200 629＝ a＋ b 1100 684＝ a＋ b 1280 企業(yè) ()大量管理資料下載 4:44 （ 2）確定系數(shù)的方法 ①高低點(diǎn)法 a＝ 300， b＝ y＝ 300＋ ②一元線性回歸法 P81－ 83 y＝ 300＋ 資金總額＝不變資金＋單位變動(dòng)資金產(chǎn)銷量（產(chǎn)銷收入） Y=300+1250 ＝ 675 方法 1：根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量（產(chǎn)銷收入）之間的關(guān)系