企業(yè)并購的內(nèi)部分析與資金籌措(文件)
【正文】 5時 40分 05:40: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 :40:1405:40:14March 28, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , March 28, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 3月 28日星期二 上午 5時 40分 14秒 05:40: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 05:40:1405:40:1405:403/28/2023 5:40:14 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。其業(yè)務(wù)的核心就是安徽省商品交易中心，而該中心與合肥的長江批發(fā)市場緊密聯(lián)合，近期主要目標(biāo)是連接“金卡”、“金稅”的金融支付網(wǎng)點系統(tǒng)和物流管理系統(tǒng)。 跳轉(zhuǎn)到第一頁 并購動因 ? 管理協(xié)同效應(yīng) ? 經(jīng)營協(xié)同效應(yīng) ? 財務(wù)協(xié)同效應(yīng) ? 戰(zhàn)略重組 ,多元化經(jīng)營 ? 獲得特殊資產(chǎn) ? 降低代理成本 跳轉(zhuǎn)到第一頁 一、并購的財務(wù)分析 一 .并購目標(biāo)企業(yè)的價值評估 對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進行評估來確定其價值 (1)賬面價值 :以賬面價值為基礎(chǔ) ,經(jīng)調(diào)整 ,得出的凈資產(chǎn) 價值 .靜態(tài)的估價標(biāo)準(zhǔn) .當(dāng)目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難時 ,可 以賬面價值為收購價值 . (2)市場價值 : 企業(yè)市值 =資產(chǎn)重置成本 +增長機會價值 = Q 資產(chǎn)重置成本 (3)清算價值 :企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機而破產(chǎn)或停業(yè)清算時 ,把企業(yè)中的實物資產(chǎn)逐個分離而單獨出售的資產(chǎn)價值 .這時 ,企業(yè)作為整體已喪失增值能力 . (4)續(xù)營價值 :目標(biāo)企業(yè)作為整體仍有增值能力 ,以未來的收益能力作為評估價值的基礎(chǔ) . (5)公平價值 :將目標(biāo)企業(yè)的未來預(yù)期收益 ,根據(jù)設(shè)定的折現(xiàn)率折成現(xiàn)值 跳轉(zhuǎn)到第一頁 2. 收益法 (市盈率模型 ) A公司要購買 B公司 ,資產(chǎn)負債表和損益指標(biāo)如下 : 資產(chǎn) A公司 B公司 負債與股東權(quán)益 A公司 B公司 流動資產(chǎn) 1500 500 流動負債 500 250 長期資產(chǎn) 1000 250 長期負債 500 100 股本 1000 300 留存收益 500 100 資產(chǎn)總計 2500 750 負債和股東權(quán)益合計 2500 750 經(jīng)營指標(biāo) A公司 B公司 經(jīng)營指標(biāo) A公司 B公司 息稅前利潤 350 60 資本收益率 % 12% 減 :利息 50 10 利潤增長率 20% 14% 稅前利潤 300 50 近 3年的平均利潤 減 :所得稅 150 25 稅前 125 44 稅后利潤 150 25 稅后 63 22 市盈率 18 12 跳轉(zhuǎn)到第一頁 ? 目標(biāo)企業(yè)的價值 =估計收益標(biāo)準(zhǔn)市盈率 ? (1)選用目標(biāo)企業(yè)最近一年的稅后利潤為估計收益 B公司最近一年的稅后利潤 =25 同類上市公司的市盈率 =18 B公司的市場價值 =25 18 = 450 ? (2)選用目標(biāo)企業(yè)近 3年稅后利潤為估計收益 B公司最近 3年的平均稅后利潤 =22 同類上市公司的市盈率 =18 B公司的市場價值 =22 18 = 396 ? (3)假設(shè)并購后 ,目標(biāo)企業(yè)能獲得與并購企業(yè)相同的資本收益率 ,以 此計算估計收益 B公司的資本額 =500 并購后的收益 =500 %= 稅后利潤 = 同類上市公司的市盈率 =18 B公司的市場價值 = 18 = 跳轉(zhuǎn)到第一頁 ? 結(jié)論 : 選用不同的估計收益 ,會得出完全
高考資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1