建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資金成本教材(文件)
【正文】 41(100 %10100)1()1(000??? ??????? fP iPfP Dk pp（ 二 ） 各種資金來源的資金成本計(jì)算 （ 1） 權(quán)益融資成本 ② 普通股資金成本 確定普通股資金成本的方法有股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 。 B. 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 這是一種根據(jù)投資者對(duì)股票的期望收益來確定資金成本的方法 。 它的資金成本是股東失去向外投資的機(jī)會(huì)成本 ， 故與普通股成本的計(jì)算基本相同 ， 只是不考慮籌資費(fèi)用 。 債券利息按面額 （ 本金 ）和票面利率確定 ， 但債券的籌資額應(yīng)該按發(fā)行價(jià)格計(jì)算 ， 以便正確計(jì)算債券資金成本 。 向銀行借款 ， 企業(yè)所支付的利息和費(fèi)用一般可作為企業(yè)的費(fèi)用開支 ， 相應(yīng)減少部分利潤 ， 會(huì)使企業(yè)少繳一部分所得稅 ， 因此使企業(yè)的實(shí)際支出相應(yīng)減少 。 資金成本 銀行借款 資金成本 【解】 %% %251%10200)1( )1( ?? ?????? ）（ ）（LLL fLTIk（ 二 ） 各種資金來源的資金成本計(jì)算 （ 2） 負(fù)債融資成本 ③ 租賃資金成本 企業(yè)租入某項(xiàng)資產(chǎn) ， 獲得其使用權(quán) ， 要定期支付租金 ， 并且租金列入企業(yè)成本 ，可以減少應(yīng)付所得稅 。 資金成本 資金成本 的計(jì)算 ?????? ?? ????niiniiikk111???【 例 6】 君安上市公司擬籌集資金 2 000萬元 。 ? 資金籌集成本是指在資金籌集過程中所支付的各項(xiàng)費(fèi)用 ， 如發(fā)行股票或債券所支付的印刷費(fèi) 、 發(fā)行手續(xù)費(fèi) 、 律師費(fèi)資信評(píng)估費(fèi) 、 公證費(fèi) 、 擔(dān)保費(fèi) 、 廣告費(fèi)等 。 小 結(jié) 。 ? 資金使用成本又稱為資金占用費(fèi) ， 是指因占用資金而支付的費(fèi)用 ，它主要包括支付給股東的各種股息和紅利 、 向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息等 。 資金成本 加權(quán)平均資金成本 【解】 （ 1）各種資金所占的比重為： （ 2）加權(quán)平均資金成本為： %20%1002023400%45%1002023900%10%1002023200%25%1002023500????????????rcpbWWWW 5%%13%20%12%45%10%10%7%251?????????? ??niiikk ??? 資金成本： 是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià) 。 資金成本 資金成本 的計(jì)算 )1( TPEkLG ???（ 二 ） 各種資金來源的資金成本計(jì)算 （ 3） 加權(quán)平均資金成本 加權(quán)平均資金成本 ， 又稱為綜合資金成本 ， 是指企業(yè)全部長期資金的總成本 ，通常以各種資金的比重為權(quán)數(shù) ， 對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定 。 資金成本 資金成本 的計(jì)算 LLLL fTIfLTIk??????1)1()1()1(【 例 5】 東方建筑公司從銀行取得 5年期長期借款 200萬元 ， 年利率為 10%， 每年付息一次 ， 到期一次還本 ， 籌資費(fèi)用率為 %， 企業(yè)所得稅稅率為 25%。 資金成本 資金成本 的計(jì)算 )1()1(bbb fBTIk???【 例 4】 長城建筑企業(yè)發(fā)行總額 800萬元的 10年期債券 ， 票面利率為10%， 發(fā)行費(fèi)用率為 4%， 公司所得稅稅率為 25%， 計(jì)算該債券的資金成本 。 債券的籌資費(fèi)用即債券的發(fā)行費(fèi)用 ， 包括申請(qǐng)發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi) 、 債券注冊(cè)費(fèi) 、 印刷費(fèi) 、 上市費(fèi)等 。 資金成本 普通股 資金成本 【解】 %%)1115(%11)( ???????? fmfc RRRK ?（ 二 ） 各種資金來源的資金成本計(jì)算 （ 1） 權(quán)益融資成本 ③ 保留盈余資金成本 保留盈余又稱為留存收益 ， 其所有權(quán)屬于股東 ， 是企業(yè)資金的一種重要來源 。 一般假定收益以固定的年增長率 ， 則普通股資金成本的計(jì)算公式為： 其中： Kc— 普通股資金成本； Dc— 普通股預(yù)計(jì)年股利額； Pc— 普通股股票面值；
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1