【正文】 的買方同時在同一成交價上既買進看漲期權(quán)又買進看跌期權(quán)，它是同一價格水平上看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的綜合運用。 （ 2） 期貨期權(quán) （ Option on Futures）指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約標的物的期權(quán) ， 包括外匯期貨期權(quán) 、 利率期貨期權(quán) 、 股指期貨期權(quán)等 。 在合同有效期內(nèi) ， 當合約市價低于協(xié)議價時 ， 買方將選擇不執(zhí)行合約 ， 其損失是權(quán)利金；當合約市價高于協(xié)議價時 ， 買方會選擇執(zhí)行合約 。與買入期權(quán)相反，期權(quán)的賣出方的損益狀況是：有收益時，收益存在一個上限，即權(quán)利金；而發(fā)生損失時，其可能的損失卻是無限的，一般來說要遠大于權(quán)力金額。 如果交易者不想繼續(xù)持有未到期的期權(quán)頭寸 ，那么在最后交易日或之前 ， 它可以隨時通過反向交易來對沖其原頭寸 。 除此之外 ， 互換業(yè)務還有兩個特點 ， 一是可保持債權(quán)債務關系不變 ， 二是能較好地限制信用風險 。 1）利率互換。 （ 2） 基礎利率互換 （ Basis Swap） ， 即從以一種參考利率為基礎的浮動利率到以另一種參考利率為基礎的浮動利率的互換 。貨幣互換實際上是利率互換，即不同的貨幣的利率互換。 80年代后期，資產(chǎn)證券化市場得到了進一步發(fā)展。 資產(chǎn)證券化的作用 資產(chǎn)證券化實際上是對銀行現(xiàn)有資產(chǎn)和負債的重組 ， 對銀行加強資產(chǎn)和負債的綜合管理具有積極的作用 ， 可以說資產(chǎn)證券化是商業(yè)應行經(jīng)營管理理念的創(chuàng)新 ， 將商業(yè)銀行的經(jīng)營能夠帶來以下變化 。 。 三是貸款增長率下降。 3. 確定證券形式，選擇包銷機構(gòu)。 , March 26, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 :23:5017:23:50March 26, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 3月 26日星期日 5時 23分 50秒 17:23:5026 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 :23:5017:23Mar2326Mar23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 。 , March 26, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強。 2023年 3月 26日星期日 5時 23分 50秒 17:23:5026 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 2023年 3月 26日星期日 下午 5時 23分 50秒 17:23: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 :23:5017:23Mar2326Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 2023年 3月 26日星期日 5時 23分 50秒 17:23:5026 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 :23:5017:23:50March 26, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , March 26, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 。 :23:5017:23Mar2326Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 思考與練習 1. 什么是表外業(yè)務 ？ 它有什么特點 ？ 商業(yè)銀行發(fā)展表外業(yè)務的意義 ？ 2. 擔保類表外業(yè)務有哪幾種 ？ 比較他們的不同 ？ 3. 什么是票據(jù)發(fā)行便利 ？ 我國開展票據(jù)發(fā)行便利業(yè)務的意義 ？ 4. 什么是貸款承諾 ？ 它有哪些種類 ？ 商業(yè)銀行開展貸款承諾業(yè)務的意義 ？ 5. 遠期利率協(xié)議為什么會受到國際商業(yè)銀行的普遍重視而迅速發(fā)展 ？ 6. 簡述互換業(yè)務的交易程序及其特點 。 1. 成立特殊目的的信貸機構(gòu)。 一是加劇對高質(zhì)量貸款的競爭。 2. 有效管理資本充足比率。 相對于在美國的迅速發(fā)展，歐洲資產(chǎn)證券化的步伐，顯然落后了許多。 2. 資產(chǎn)證券化的起源和發(fā)展 資產(chǎn)證券化的正式啟動，出現(xiàn)在 20世紀 70年代的美國住宅抵押貸款市場。 2）貨幣互換。在利率互換中，本金只是象征性地起計息作用，雙方之間只有定期的利息支付流，并且這種利息支付流表現(xiàn)為凈差額支付。 互換的種類有利率互換 、 貨幣互換 、 商品互換和股權(quán)互換等 。 互換業(yè)務 1. 互換的概念及特點 互換 （ Swap） ， 是兩個或兩個以上的交易對手方根據(jù)預先制定的規(guī)則 ， 在一段時期內(nèi)交換一系列款項的支付活動 。 4. 金融期權(quán)的交易程序 金融期權(quán)的交易與金融期貨很相似 ， 都是在交易所大廳由經(jīng)紀人進行 。 2）在買入看跌期權(quán)中，買方是預期合約價格會下跌。從權(quán)利、義務角度來看，合同雙方的權(quán)利義務具有明顯的不對稱性，具體表現(xiàn)為：合同簽訂后，買方有執(zhí)行交割的權(quán)利，而無必須執(zhí)行的義務，主動權(quán)在他手中；而賣出者只有被動接受執(zhí)行交割指令的義務，而無相應的權(quán)利，但有一定的經(jīng)濟補償，即 Premium。 （ 2） 場外期權(quán) （ O v er TheC ou n te r Options） 又稱 “ 柜臺式 ” 期權(quán) ， 是指在非集中性的交易場所進行己的金融期權(quán)合約 ， 他是非標準化的合約 ， 其交易數(shù)量 、 敲定價格 、 到期日等均由交易雙方自由議定 。 （ 2）看跌期貨（ Put Option）又稱賣方期權(quán)、空頭期權(quán)，它賦予購買者在規(guī)定時期內(nèi)按規(guī)定價格出售一定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。 金融期貨與金融期權(quán)之間存在一定的聯(lián)系，他們的價格總是相互作用、相互影響的。金融期權(quán)具有如下一些特點： （ 1）金融期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。 金融期權(quán) 1. 金融期權(quán)概念及特點 期權(quán) （ Option） 又稱選擇權(quán) ， 指的是一種合約 ， 在此合約中 ， 其持有人有權(quán)利在未來一段時間內(nèi) （ 或未來某一特定日期 ） ， 以一定的價格向?qū)Ψ劫徺I （ 或出售給對方 ） 一定數(shù)量的特定標的物 。 4)交易執(zhí)行完成后 ， 將交易紀錄送交結(jié)算所 。股票指數(shù)期貨 ， 全稱為股票價格指數(shù)期貨 ， 又可簡稱為股指期貨或期指 ， 是指以股票市場的價格指數(shù)作為標的物的標準化期貨合約的交易 。 2） 利率期貨 （ Interset Rate Futures） 。 商業(yè)銀行經(jīng)營的金融期貨交易主要有三種：貨幣期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。 金融期貨的一些特點： （ 1）交易標的物的特定性。 期貨交易（ Futures Transaction），是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的期貨合約的交易。 4） 遠期利差協(xié)議 遠期利差協(xié)議（ Forward Spread Agreement， FSA）被交易雙方用來固定兩種貨幣利率之間的差異。 2. 遠期利率協(xié)議的類型 1） 普通遠期利率協(xié)議 在此類協(xié)議中 ， 交易雙方僅達成一個遠期利率合同 ， 并且僅涉及一種貨幣 。一般采用總承諾的形式，通過安排銀行為借款人出售票據(jù)，而不是實際上可能提取的便利。 2） 可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利 可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利是指報銷人在協(xié)議有效期內(nèi) ， 隨時可以將其包銷承諾的所有權(quán)利和義務轉(zhuǎn)讓給另一家機構(gòu) 。 下面分別加以簡要介紹 。 票據(jù)發(fā)行便利是商業(yè)銀行適應國際金融市場上的證券化趨勢而進行的一項成功的金融創(chuàng)新業(yè)務。