【正文】 孫正義直截了當?shù)貑栺R云想要多少錢，而馬云的回答卻是他不需要錢。孫正義表示將給阿里巴巴投資 3000萬美元，占 30％的股份。 ? 那個時候，全社會對互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生了一種不信任，阿里巴巴盡管不缺錢，業(yè)務開展卻十分艱難。這筆投資是當時國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金額最大的一筆私募投資。 ? 完成上市目標 ? 2023年 11月 6日，全球最大的 B2B公司阿里巴巴在香港聯(lián)交所正式掛牌上市，正式登上全球資本市場舞臺。按每股 ，共計融資 116億港元（約 15億美元）。基礎投資者總投資額為 21億港元，股份鎖定期為自上市日起的 24個月。由此推算，軟銀間接持有阿里巴巴 ％的股份。 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page55 案例 ：軟銀投資阿里巴巴，獲利 71倍 ? 軟銀投資支持 ? 軟銀不是阿里巴巴最初的風險投資商，卻是堅持到最后的一個。 ? 絕對控股 ? 2023年，阿里巴巴引進第二筆 VC融資， 2500萬美元的投資來自軟銀、富達、匯亞資金、 TDF、瑞典投資 6家風險投資商，其中軟銀為 2023萬美元，阿里巴巴管理團隊仍絕對控股 。尤其是 2023年到 2023年的互聯(lián)網(wǎng)低谷時期，投資人伴隨阿里巴巴整個團隊一路挺過來了。另外，馬云這個人是戰(zhàn)略家也是戰(zhàn)術家．而且他執(zhí)行力也很強。在企業(yè)最倒霉的時候，你會怎么辦？跟 VC溝通過程當中，不要覺得 VC是爺、 VC永遠是舅舅。 ? 聯(lián)合投資 。但也不是投資者越多越好，因為投資者太多，難免發(fā)生沖突和內(nèi)耗。隨著時間的推移，風險逐步減少，資金需求卻逐步增加，對于發(fā)展情況不是逐步趨好而是趨壞的項目，投資人可以在下一輪投資時慎重考慮是否進一步追加投資。匹配投資是指投資人在對項目或企業(yè)進行投資時，要求項目的經(jīng)營管理者或創(chuàng)業(yè)企業(yè)要投入相應的資金。投資人在進行投資時一般不把資金全部投向一個項目或企業(yè)。分段投資體現(xiàn)在阿里巴巴在上市前共進行了三輪中小企業(yè)融資；聯(lián)合投資體現(xiàn)在阿里巴巴在上市前的第一輪和第三輪中小企業(yè)融資，都是投資者一起投資的，如第一輪是高盛、富達投資、新加坡政府科技發(fā)展基金等 4家投資者一起投資，第三輪是軟銀、富達投資、 IDF、雅虎一起聯(lián)合進行投資的。 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page61 對沖基金 ? 特點 ?投資活動的復雜性 ?投資效應的高杠桿性 ?籌資方式的私募性 161。 ?操作的隱蔽性和靈活性 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page62 ? 對沖基金特點 ?籌資方式的私募性 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page63 圖 84 典型對沖基金的組織結構 對沖基金 ? 種類 ?可轉(zhuǎn)換套利 。比如華爾街著名的詹姆斯 ?查諾斯(James Chanos)管理著全球最大的空頭對沖基金公司凱尼克斯 (Kynikos)，在 2023年全球金融危機時，他贏得了50%的豐厚回報。 ?固定收益套利。著名的全球?qū)_基金如長期資本管理公司、索羅斯的量子基金等。 ?多重策略，該策略綜合以上各種投資策略，靈活地面對金融市場的變化，從而實現(xiàn)長短期收益并使風險分散化。 ? 截至 2023年 6月 9日，全國通過信托發(fā)行的陽光私募證券產(chǎn)品一共有 212只 。 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page68 ? 四種組織模式，各有優(yōu)劣，具體比較如下 ?模式一 161。 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page69 ? 四種組織模式，各有優(yōu)劣，具體比較如下 ?模式 三 161。 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page70 ? 目前我國主流的陽光私募采用模式一 ? 從運營效率的角度分析，模式二應當是國內(nèi)陽光私募證券投資基金的最優(yōu)運營模式，在這種模式下，基金采用信托型，因而基金投資者不用繳納營業(yè)稅，而基金管理人采取有限合伙制的組織形式，可以避免雙重稅收。 ?私募基金管理公司的盈利模式一般是收取總資金2%左右的管理費和投資盈利部分的 20%作為傭金收入 。 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page72 ? 陽光私募 基金的運營特點 ?購買門檻較高 161。陽光私募基金規(guī)模通常在幾千萬至 1個億。在封閉期內(nèi)，客戶不得贖回。 13:35:3413:35:3413:353/26/2023 1:35:34 PM ? 1以我獨沈久，愧君相見頻。 2023年 3月 26日星期日 下午 1時 35分 34秒 13:35: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 下午 1時 35分 34秒 下午 1時 35分 13:35: ? 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 13:35:3413:35:3413:35Sunday, March 26, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023年 3月 下午 1時 35分 :35March 26, 2023 ? 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 13:35:3413:35:3413:353/26/2023 1:35:34 PM ? 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 :35:3413:35:34March 26, 2023 ? 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 下午 1時 35分 34秒 下午 1時 35分 13:35: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 2023年 3月 下午 1時 35分 :35March 26, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 13:35:3413:35:3413:35Sunday, March 26, 2023 ? 1知人者智，自知者明。 下午 1時 35分 34秒 下午 1時 35分 13:35: ? 楊柳散和風，青山澹吾慮。 2023年 3月 26日星期日 下午 1時 35分 34秒 13:35: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 13:35:3413:35:3413:353/26/2023 1:35:34 PM ? 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 2023年 3月 下午 1時 35分 :35March 26, 2023 ? 1行動出成果，工作出財富。 13:35:3413:35:3413:35Sunday, March 26, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page73 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。同時，陽光私募也可以更加集中地持股 。 ?私募基金操作靈活 。 161。 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page71 ? 陽光私募 基金的運營特點 ?開放式的私募基金 161。劣勢：管理人個人雙重征稅；投資人要繳納個人所得稅；有限合伙企業(yè)（基金）日常管理性事務多，同時管理的基金數(shù)量較多時會增加管理難度，另外工商注冊目前仍存在一定障礙。劣勢：管理人個人雙重征稅；產(chǎn)品發(fā)行受制于信托公司，發(fā)行費用高。信托型 161。 ? 陽光私募基金是我國監(jiān)管當局為了防止資金的地下黑箱操作、損害投資者利益而建立的一個合法的私募證券投資平臺 。該策略主要投資于全球的金融、商品期貨市場和現(xiàn)貨市場。 ?全球宏觀。 ?新興市場 ?股票市場中立 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page64 ?事件導向。 ?股票放空。 161。 ?對沖基金起源于 50年代初的美國。因為一般說來，幾個項目同時失敗的可能性較一個項目失敗的可能性要小得多。 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page59 案例 ：軟銀投資阿里巴巴，獲利 71倍 ? 組合投資 。這種分階段多次投資的策略，使投資人可以根據(jù)風險的變化進退自如，以盡可能避免投資的損失 。在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的早期，各方面的風險大。牽頭的投資人持有的股份最多。舅舅可以給你建議、給你錢，但是肩負著把孩子養(yǎng)大的職責是你， VC不是來替你救命的，只是把你的公司養(yǎng)得更大。在你面對 VC的時候。軟銀認為，馬云有一種獨特的分享意識以及不平凡的領導才能。馬云及其創(chuàng)業(yè)團隊 2023年 3月 26日 投資銀行學 南開大學金融學系馬曉軍 page56 ? 簡要評價 案例 ：軟銀投資阿里巴巴，獲利 71倍 仍然是阿里巴巴的第一大股東，占 47％股份；第二大股東為軟銀，約占 20％；富達約占 18％；其他幾家股東合計約 15％。在阿里巴巴的第二輪 VC融資中，軟銀開始出現(xiàn)。市值飆升至 1980億港元（約 260億美元），軟銀間接持有的阿里巴巴股權價值 。 ? 作 為阿里巴巴集團的兩個大股東，雅虎和軟銀在阿里巴巴上市當天賬面上獲得了巨額的回報。 ? 八個投資協(xié)議 ? 在上市過程中，阿里巴巴與八個基礎投資者簽訂投資協(xié)議，分別為雅虎， AIG Global Investment Corporation (Asia) Ltd，F(xiàn)oxconn (Far East) Limited，中國工商銀行 (亞洲