【正文】 時較為適當(dāng)。其計算公式為： 已獲利息倍數(shù) = EBIT247。 二、營運能力分析 (一 )人力資源營運能力分析 人力資源營運能力通常采用勞動效率指 標(biāo)來分析。周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與平均 余額的比率，它反映企業(yè)資產(chǎn)在一定時期的周轉(zhuǎn)次 數(shù)。周轉(zhuǎn)次數(shù) =資產(chǎn)平均余額計算期天數(shù)247。應(yīng)收賬款平均余額。 (2)存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 (周轉(zhuǎn)次數(shù) )= 產(chǎn)品銷售成本 / [（期初存貨 +期末存貨） /2] 一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，表明存貨 變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平 較低。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (周轉(zhuǎn)次數(shù) )= 銷售收入247。該項指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (周轉(zhuǎn)次數(shù) )=銷售收入247。 (二 )成本費用利潤率 成本利潤率 =利潤總額成本費用總額 100% 成本費用總額 =主營業(yè)務(wù)成本 +營業(yè)費用 +管理 費用 +財務(wù)費用 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出的 代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越 強。 (四 )總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率 =（利潤總額 +利息支出） /平均資產(chǎn)總額 *100% 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用 效益越好，整個企業(yè)盈利有力越強。其計算 公式為： 每股收益 = 期末凈利潤247。 其計算公式為： 每股股利 =股利總額247。股本總額。 (二 )資本積累率 資本積累率 =本年所有者權(quán)益增長額 /年初所有者 權(quán)益 *100% 資本積累率若大于零，則指標(biāo)值越高表明企 業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力 越大。 (二 )財務(wù)綜合分析的特點 財務(wù)綜合分析的特點體現(xiàn)在其財務(wù)指標(biāo) 體系的要求上。主營業(yè)務(wù)收入凈額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入凈額247。 沃爾比重評分法的基本步驟包括： (1)選擇評價指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重； (2)確定各項評價指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值； (3)對各項評價指標(biāo)計分并計算綜合分?jǐn)?shù)； (4)形成評價結(jié)果。 ? 計算預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表中的留用利潤預(yù)計數(shù)：基年資產(chǎn)負(fù)債表中的留用利潤額 +預(yù)計留用利潤增加額（根據(jù)預(yù)計利潤額，所得稅率和留用利潤比例確定）。預(yù)計計劃年度企業(yè)銷售將增長 25%，假設(shè)該企業(yè)上年度的折舊費用為 30萬元。 ? 固定資產(chǎn)為非敏感項目 ? 計劃年度需追加的外部籌資額 =（ 15000001000000） X（ 2%+17%+20%15%） 1500000 X4% X（ 150%） =90000（ 元） 三、線性回歸分析法 ? 模型 : y=a+bx ? y :資本需要量 ? a :不變資本總額 ? b :單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額 ? x :產(chǎn)銷量 ? ?y=na+b ?x ? ?xy=a ?x+b ?x2 三、線性回歸分析法 ? 例 3:某企業(yè)連續(xù)幾年產(chǎn)銷量與資金占用量如下表 : 年度 產(chǎn)銷量 (萬件 ) 資金占用量 (萬元 ) 2023 120 100 2023 110 95 2023 100 90 2023 120 100 2023 130 105 2023 140 110 2023 147 三、線性回歸分析法 ? n=6 ?x=720 ?y=600 ?xy=72500 ?x2=87400 ? 600=6a+720b ? 72500=720a+87400b ? a=40 b= ? y=40+ ? 2023年資金占用量=40+=(萬元 ) 第五章 長期籌資方式 ? 投入資本籌資 ? 發(fā)行普通股籌資 ? 發(fā)行債券籌資 ? 長期借款籌資 ? 租賃籌資 ? 混合性籌資 第一節(jié) 投入資本籌資 ? 非股份制企業(yè)籌集自有資金的主要方式 ? 企業(yè)資本金的構(gòu)成：國家、法人、個人和外商 ? 投入資本籌資的出資形式 : ? 現(xiàn)金投資 ? 非現(xiàn)金投資：實物資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資，無形資產(chǎn)所占比例應(yīng)符合規(guī)定 ? 投資的估價和驗資要求 ? 該籌資方式的優(yōu)缺點： ? 優(yōu)點：股權(quán)資本，提高企業(yè)資本實力、資信度和再融資能力，盡快形成生產(chǎn)能力，融資風(fēng)險小 ? 缺點：沒有證券為媒介，融資成本高，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，不利于產(chǎn)權(quán)交易。 ? 第三者分?jǐn)偅汗景l(fā)行新股時，準(zhǔn)許與本公司有特殊關(guān)系的第三者以新股認(rèn)購權(quán) ? 股票推銷方式：自銷、委托承銷。 ? 程序 ? 租金的確定 ? 決定因素 ：租賃設(shè)備的購置成本、預(yù)計殘值；利息；租賃手續(xù)費；租賃期限；租金的支付方式 ? 計算方法 ：平均分?jǐn)偡ǎ坏阮~年金法 第五節(jié) 租賃籌資 ? 租賃籌資的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 ? 迅速獲得所需資產(chǎn)，盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力直接租賃 ? 限制條件較少 ? 免遭設(shè)備過時的風(fēng)險 ? 租金分期支付，適當(dāng)?shù)譁p不能償付的危險 ? 租金費用稅前扣除，免稅利益 ? 缺點 ? 成本較高，通常高于設(shè)備價值的 30% ? 固定租金支付構(gòu)成企業(yè)財務(wù)困難時期的一項沉重負(fù)擔(dān) ? 若不能享有設(shè)備殘值，即為機會損失 第六節(jié) 混合性籌資 ? 發(fā)行優(yōu)先股籌資 ? 發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 ? 發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資 一、發(fā)行優(yōu)先股籌資 ? 優(yōu)先股的特征 ? 優(yōu)先分配固定股利 ? 優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn) ? 優(yōu)先股股東一般無表決權(quán) ? 優(yōu)先股可由公司贖回 ? 優(yōu)先股的種類 ? 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 ? 參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 ? 可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 ? 發(fā)行優(yōu)先股的動機 ? 防止公司股權(quán)分散化 ? 調(diào)劑現(xiàn)金余缺 ? 改善公司資本結(jié)構(gòu) ? 維持舉債能力 一、發(fā)行優(yōu)先股籌資 ? 發(fā)行優(yōu)先股籌資的優(yōu)點 ? 無固定到期日，不用償還本金，相當(dāng)于無限期的長期貸款 ? 可贖回優(yōu)先股使得利用資本更有彈性 ? 有利于調(diào)劑和掌握公司的資本結(jié)構(gòu) ? 股利的支付既固定又有一定的靈活性 ? 保持原有股東的控制權(quán) ? 股權(quán)資本，可適當(dāng)增強公司的信譽，提高公司的借款舉債能力 ? 發(fā)行優(yōu)先股籌資的缺點 ? 融資成本高于債券成本 ? 制約因素較多 ? 固定股利，不在稅前列支，可能形成較重的財務(wù)負(fù)擔(dān) 二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 ? 可轉(zhuǎn)換證券的種類 :可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ? 可轉(zhuǎn)換債券的特性 :具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重性 ? 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格與條件 ? 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 ? 轉(zhuǎn)換期限 :與可轉(zhuǎn)債的期限有關(guān) ? 轉(zhuǎn)換價格 ? 轉(zhuǎn)換比率 =面值 X轉(zhuǎn)換價格 二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券籌資 ? 可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點 ? 有利于降低成本 ? 有利于籌集更多資本 ? 有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) ? 有利于避免籌資損失 ? 可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點 ? 轉(zhuǎn)股后將失去利率較低的好處 ? 償債壓力 ? 若轉(zhuǎn)股時股價高于轉(zhuǎn)換價格 ,則發(fā)行遭受籌資損失 ? 回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失 三 . 發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資 ? 認(rèn)股權(quán)證的特點 :含有期權(quán)條款 ? 認(rèn)股權(quán)證的種類 ? 長期與短期的認(rèn)股權(quán)證 ? 單獨發(fā)行與附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證 ? 備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證 ? 認(rèn)股權(quán)證的作用 ? 為公司籌集額外的現(xiàn)金 ,增強公司的資本實力營運能力 ? 促進(jìn)其他籌資方式的運用 演講完畢，謝謝觀看！ 。包銷的風(fēng)險由承銷機構(gòu)承擔(dān)，但承銷價格往往受影響；代銷的風(fēng)險由發(fā)行公司承擔(dān)，在我國，公開發(fā)行股票面值達(dá) 3000萬元或預(yù)計銷售金額達(dá) 5000萬元的，應(yīng)由承銷團(tuán)承銷。直接公募的發(fā)行風(fēng)險由發(fā)行公司負(fù)擔(dān)，證券商僅收取手續(xù)費；間接公募的發(fā)行風(fēng)險由投資銀行等證券商承擔(dān)，占美國 90%的新股業(yè)務(wù)。計劃年度預(yù)計銷售額 1500000元，預(yù)計銷售凈利率、已分配利潤占稅后利潤的比例均與上年相同。 二、銷售百分比法 ? 簡化方法：按公式預(yù)測外部籌資額 ? 需要追加的外部籌資額 ? =預(yù)計銷售增加額 X?（ 基年敏感資產(chǎn) /基年銷售額） 預(yù)計銷售增加額 X?（ 基年敏感負(fù)債 /基年銷售額） 預(yù)計留用利潤增加額 ? 或 =預(yù)計銷售額 X[ ?（ 基年敏感資產(chǎn) /基年銷售額） ?（ 基年敏感負(fù)債 /基年銷售額） ]預(yù)計留用利潤增加額 二、銷售百分比法 ? 例 1：某企業(yè)上年度實現(xiàn)銷售收入 3000萬元，當(dāng)年敏感性資產(chǎn)占收入的比例為 32%，敏感性負(fù)債占收入的比例是 8%。 第二節(jié) 企業(yè)籌資的類型 ? 股權(quán)資本與債權(quán)資本 ? 長期資本與短期資本 ? 內(nèi)部籌資與外部籌資 ? 直接籌資與間接籌資 第三節(jié) 企業(yè)籌資環(huán)境 ? 企業(yè)籌資的金融環(huán)境 ? 企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? 企業(yè)籌資的法律環(huán)境 一、 企業(yè)籌資的金融環(huán)境 ? 金融市場的類型： ? 按融資對象分：資本市場、外匯市場和黃金市場 ? 資本市場按期限分：貨幣市場 (短期 )與資本市場 (長期 ) ? 資本市場按交易性質(zhì)分：證券市場與借貸市場 ? 長期證券市場按功能分：初級市場 (發(fā)行 )和次級市場 (交易 ) ? 資本市場的功能 ? 企業(yè)融資 ? 配制資源 ? 金融資產(chǎn)定價等 ? 金融機構(gòu) :經(jīng)營存貸業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù) ? 金融政策 :貨幣政策、利率政策、匯率政策 二、 企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 ? 經(jīng)濟(jì)增長政策 ? 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策 ? 政府財政政策 ? 物價變動 ? 通貨膨脹 ? 通