《微觀經(jīng)濟(jì)十八講》第五章風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)投資與跨期決策(文件)
【正文】 期值跨期預(yù)算約束線 現(xiàn)值跨期預(yù)算約束線 1c2c 21(1 )m r m??12( (1 ) )m m r??(1 )r??? 12( , )m m mB A稟賦 期值 2m1mO現(xiàn)值 ? ? 是 c1和 c2的無差異曲線的斜率 MRSc1,c2為兩者的邊際效用之比，因此，在最優(yōu)點(diǎn)有： 二、利率變動(dòng)對(duì)跨期決策的影響 121,2()1()ccucM RS ruc??? ? ??? 當(dāng)利率上升時(shí)，說明消費(fèi)者的 c1和 c2的邊際效用之比上升，意味著 c1量的下降（因邊際效用遞減），或 c2的上升；當(dāng)利率下降時(shí)則相反。 出借者（ m1c1, m2c2） ,由于利率上升仍是出借者。 一、現(xiàn)值公式與貼現(xiàn) 如發(fā)行債券，債券的基本信息： （ 1）到期還本前每期支付的固定金額 x，息票。此時(shí)，各種金融資產(chǎn)的回報(bào)必然相等。 如投資 1元購買 A，則能買到的數(shù)額 x滿足： 0011p x xp? ? ? 下一期， A的期值為： 110pFV p xp??第二種投資的期值為： (1 )r?如果： 10(1 ) pr p?? 持有 A資產(chǎn)會(huì)在第一期按價(jià)格 p0出售 1單位 A，把獲得的現(xiàn)金 p0存入銀行第二期可得 p0（ 1+r)。 三、投資多樣化與降低風(fēng)險(xiǎn) 兩種投資機(jī)會(huì)：太陽鏡或雨衣。 （ 2）未來是旱季。 如果在太陽鏡與雨衣各投資一半。雨衣獲 25元，太陽鏡 100元。 22ij??和若分散投資， Z為該方案的或然收益。 一、最優(yōu)的資產(chǎn)組合 —— 方差效用函數(shù) 21221( , )( ) , 1 , 2 , ,niiiniiiufWW i n????? ? ?????? ? ???167。 ()i i m f fr r r r?? ? ? 預(yù)期收益率 ?值市場(chǎng)線 mfrr??斜 率fr1 o mr風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)線 ?A 演講完畢，謝謝觀看！ 。 2m a x : ( , ). mfx f xmufrrs t r r???????? 11122122 2 2 2 211( 1 )( 1 ) ( 1 )( 1 )( 1 ) ( )nx i f iinni i f i m fiinx i f x iinnx i f x i i m i miir x r x rx r x r x r x rx r x r rx r x r r x r r x?????? ? ? ?????????? ? ???? ? ? ? ? ???? ? ? ?????? ? ? ? ? ? ????????? 二、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論 mfx f xmmfmrrrrrrP???????? o 標(biāo)準(zhǔn)差 均值 ()xrxr?m??E B 1U2A f m?mr資產(chǎn)組合的選擇 在投資中我們不會(huì)同時(shí)選擇全部證券，只能取幾種，而且，每一種證券都有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的大小必須清楚。 2 2 2 2 2( 1 ) 2 ( 1 )Z i j ij? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?(1 )Z i j? ? ? ? ?? ? ? 若 i和 j相互獨(dú)立，則： 220。分散決策降低了風(fēng)險(xiǎn)，提高了確定性和效用水平。 雨衣獲 100元，太陽鏡 25元。 若雨季和旱季的概率都是 50%。 （ 1）未來是 雨季 。 若每人都這樣，則 A的現(xiàn)價(jià) p0下降，一直到： 10(1 ) pr p?? 上述買進(jìn)某種資產(chǎn)又賣掉某種資產(chǎn)去實(shí)現(xiàn)一個(gè)確定的回報(bào)的方法稱為無
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