《微觀經(jīng)濟十八講》第五章風險規(guī)避、風險投資與跨期決策-全文預覽
【正文】 風險套利。一是購買資產(chǎn) A，價格是p0,p1,且是共同知識。 （ 3）到期歸還的金額，面值 F。新無差異曲線與更陡的預算線切于更左上方。 E ?2c 1c2c?1c? 12( , )u f c c?O2m 1m 無差異曲線與給定的預算線切于（ c1和 c2）點的左上方， m1c1, m2c2,是借出者。2()( 1 ) 1()uxpp u x????? ? ? ? 167。2112( 1 ) ( ) ( )0( 1 ) ( ) ( ) 0( 1 ) ( )()p u x pu x uup u x dx p u x dxdx p u xdx p u x? ? ??? ? ? ????? 均衡的條件 ? 這是需要通過無差異曲線與預算線相切來表示。 預算約束 122 1 112,1()( 1 ) ( 1 ) ( )1x m q x m L q qx m L q q x x m Lx x m m L?????? ? ? ????? ? ? ? ? ? ? ??? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ???? 2x1xA ( , )m m L?mL? 12xx?045(1 )????m o 無差異曲線 ? 不確定狀態(tài)下的預期效用函數(shù)可以用保險市場中的需求來說明，無差異曲線可以表示為： 01239。 （ 2）凈賠率 =投保人獲得的凈賠額（賠額 保險費） /保險費。 （ 1）公平保險價格下，他買多少保險是最優(yōu)的？ （ 2）保險公司的凈賠率是多少？ （ 3）車主按公平保險費投保與不投保相比，其期望效用水平改進多少？ （ 1）預算約束為： ** 5 10 00 00 5 80 00 0 5 5bgww? ? ? ? ?* * * * 95000b g g bw w w w? ? ? ? 初始狀態(tài)， wg=100000， wb=80000。 注意：只有當 r=P時，才會有上述最優(yōu)條件。 **bgww? 由效用函數(shù)的凹性可知， 。 bwgwA或然狀態(tài)下的預算線 O?25000 K rK??350002500035000 rK?B?（初始稟賦） （選擇） 1rr? ? ( 25 00 0 ) ( 1 ) ( 35 00 0 ) 34 90 0P K rK P rK? ? ? ? ? ?A點的預期值： C 在 B點的預算約束是 (P是遇災的概率 )： ( 25 00 0 ) ( 1 ) ( 35 00 0 ) 34 90 0P K rK P rK? ? ? ? ? ?35 00 0 ( 35 00 0 )A C rK rK? ? ? ?( 25 00 0 ) 25 00 0B C K rK K rK? ? ? ? ? ?因此，預算約束線的斜率為： 1gbw rK rw K rK r? ? ? ??? 其中， wg表示狀態(tài)好時的財富值， wb表示狀態(tài)差時的財富值。 ? 于是， 1%的可能性下財產(chǎn)為 34900（ 3500010000+10000100）； 99%的可能性下財產(chǎn)為34900（ 35000100） 。 一、不確定條件下的預算約束與邊際替代率 , , , :( 1 ) ( 1 )A B C A C BP A P C P B P C? ? ?? ? ? ? ?若 則 必 有 上述獨立性公理說明，在 A和 B進行選擇，與另外一種結(jié)果 C之間無關。()()()Awa Awu w A eR w Au w Ae??? ? ?? 風險升水完全取決于常數(shù) A。財富上升時愿意支付更高的保險金 R。 三、風險升水 （ E(h)=0,P=R） 與投保人的財富絕對水平不一定有關 ? 例： 某人的效用函數(shù)形式為 ： 2( ) ( 0 , , 0)u w a bw c w a b o c? ? ? ? ?
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