《微觀經(jīng)濟(jì)十八講》第五章風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險投資與跨期決策-預(yù)覽頁
【正文】 ?? 某風(fēng)險規(guī)避程度為 ： 39。其期望效用函數(shù) 為： 3 11[ ( ) ] ( 3 ) ( 3 )22hE u w u w h u w h? ? ? ?? 由效用函數(shù)的凹性可知 ： 23[ ( ) ] [ ( ) ] [ ( ) ]h h hE u w E u w E u w??? 說明賭局的風(fēng)險越大，期望效用水平越低。 ? 設(shè)消費(fèi)者的初始財富 w0。039。39。0 0 0[ ( ) ] [ ( ) ( ) ( ) ]2()( ) ( ) ( ) ( )2hE u w h E u w hu w u wEhu w E h u w u w? ? ? ? ?? ? ? ?高 階 項高 階 項2()( ) 0 , ( 0) ,2EhE h k??令 為 一 常 數(shù) 略 去 高 階 , 得 : 由于 w0可任設(shè)，實(shí)際上可得到： 39。39。 167。 本章要點(diǎn) 167。 167。 39。39。0 0 0 039。39。 二、風(fēng)險升水與風(fēng)險大小的關(guān)系 ? 在消費(fèi)者是風(fēng)險厭惡者時，風(fēng)險升水的高低與風(fēng)險本身的大小成正比例。其期望效用函數(shù) 為： 2 11[ ( ) ] ( 2 ) ( 2 )22hE u w u w h u w h? ? ? ? ? 賭局 3： 50%的概率贏或輸 3h。為免災(zāi)，他愿支付較高的保險價格。( ) 2()( ) 2au w cRwu w b c w?? ?()aw R w? ? ?? 此人越富有，越怕?lián)L(fēng)險。 239。 167。保險價格為投100元付 1元。 ? 若不買保險，財產(chǎn)為 35000或 25000。 ( 1 ) 0 0rK P K P rK P K? ? ? ? ? ? ? ,rP?? 代 入 上 述 斜 率 相 等 式 :()()()() 1( 1 )gbbbgguwuww u wPuw P w wPw?????? ? ? ?? ? ? ??? 不確定條件下達(dá)到消費(fèi)者的最優(yōu)行為時，必有兩種狀態(tài)下的邊際效用相等。 0u ? 上述最優(yōu)條件的含義是：投保后，無論是遇上好的狀態(tài)（沒有災(zāi)禍）還是壞狀態(tài)（出現(xiàn)災(zāi)禍），財產(chǎn)都一樣。設(shè)遇上小偷的概率為 25%，車主的效用函數(shù)形式為： lnw。 再次說明，在公平保險價格下，投保人充分投保。則付的保險費(fèi)為 PK，凈賠額為 (1r)K= (1r)P，因此，凈賠率為： 1 PP? （ 3）沒有購買保險時的期望效用水平為： 0. 75 l n( 10 00 00 ) 0. 25 l n( 80 00 0) 11 .4 57? ? ? ? 若購買保險，達(dá)到最優(yōu)解時， 此時的期望效用水平為： ** 95000bgww??0. 75 l n( 95 00 0) 0. 25 l n( 95 00 0) 11 .4 62? ? ? ? 因此，車主的保險行為達(dá)到最優(yōu)時，購買保險后的期望效用水平具有明顯的改善。1 1 2 239。139。 ?2c 1c2c? 1c? 12( , )u f c c?O2mm 無差異曲線與給定的預(yù)算線切于（ c1和 c2）點(diǎn)的右下方， m1c1, m2c2,是借入者。利率上升，放棄一單位 c1的邊際替代率更高。 （ 2）償還本金的期限 T。 設(shè)有兩種投資機(jī)會。 10 0 10( 1 ) pp r p pp? ? ? ? 用 p0（ 1+r)在第二期以 p1價格可買回多于 1單位的 A，即套利。市場價格都為10元。雨衣 5元，太陽鏡 20元。 （ 1）未來是 雨季 。 結(jié)論：你肯定得到 125元。 (0,1)? ? (1 )ijx x??? ? ?xi和 xj為投資于 i和 j的或然收益。 資產(chǎn)選擇的一般模型 資產(chǎn)組合的約束推導(dǎo)： 假設(shè)資產(chǎn)分為無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)，分別有收益和風(fēng)險，你將按照一定的比例去進(jìn)行投資，以便獲得最大的效用
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