微觀經(jīng)濟十八講第五章風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險投資與跨期決策-文庫吧在線文庫
【正文】 c??? ? ??? 當(dāng)利率上升時，說明消費者的 c1和 c2的邊際效用之比上升，意味著 c1量的下降（因邊際效用遞減），或 c2的上升；當(dāng)利率下降時則相反。39。于是， wg=從 10萬降至 95000；而 wb*（出現(xiàn)小偷時的財產(chǎn)）確定是 95000（ 10萬 2萬 +2萬 ）。39。出現(xiàn)損失時財產(chǎn)為： 25000+KrK（ 3500010000+KrK）；沒有損失時財產(chǎn)為 （ 35000rK） 。 ? 結(jié)論：一個人的財富多少與其愿意支付的保險金之間的取決于其效用函數(shù)的形式。39。其期望效用函數(shù) 為： 11[ ( ) ] ( ) ( )22hE u w u w h u w h? ? ? ?? 賭局 2： 50%的概率贏或輸 2h。0( ) ( ) ( ) ( )()()u w Ru w u w k u wk u wRuw? ? ?? ? ?39。 39。 167。 一、保險金與風(fēng)險規(guī)避程度的關(guān)系 消費者的期望效用函數(shù)可寫成： 0[ ( ) ] ( , ( ) 0)E u w h h E h??可 以 小 于 零若消費者支付 R給保險公司，他得到一個確定的效用水平 ，根據(jù)確定性等值： 0()u w R? 00[ ( ) ] ( )E u w h u w R? ? ?用泰勒級數(shù)展開上式： 等式右邊： 39。 39。0() ()() auwR k k R wuw? ? ? 保險金與風(fēng)險規(guī)避程度之間是成正比例的。 ? 風(fēng)險厭惡時，當(dāng)上升時，風(fēng)險升水（保險價格）P也上升。 ? 例： 某人初始財富值為 w0，的效用函數(shù)形式為 ： ( ) e xp( ) ( 0)Awu w e A w A?? ? ? ? ? ?39。 ? 例：消費者在房子可能遭受火災(zāi)時的決策與沒有遭受火災(zāi)條件下的決策相互獨立 。 效用函數(shù)為： [ ( ) ] ( ) ( 1 ) ( )bgE u w Pu w P u w? ? ?,()()( 1 )bbgguwwM RSuwPw??????? MRSb,g表示狀態(tài)好時的財產(chǎn)（沒有損失， 99%的概率）與狀態(tài)壞時的財產(chǎn)（ 1%的概率損失10000）的邊際替代率。 例證 汽車保險。本例中為 。 ? 消費者在不確定條件下消費行為達到最優(yōu)時，必有其在兩種狀態(tài)下的邊際效用相等。 (1 )rr? ? ? ? 由于初始稟賦總在預(yù)算線上，因此，變動的預(yù)算線仍經(jīng)過 (m1,m2)點，即這它是經(jīng) (m1,m2)點的旋轉(zhuǎn)。 債券現(xiàn)金流的現(xiàn)值 為： 21 ( 1 ) ( 1 ) Tx x FPVr r r? ? ? ?? ? ? 存 1元錢一年后為： (1 )r?半 年記一次利息，年底為： 21 2r???????每季 記一次利息，年底為： 21 4r? 每時每刻連續(xù)計算 利息，年底為： 211l im 1 l im 1 l im 1rrttrrrtttrretttrr? ? ? ???? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ???? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ???? ? ? ???? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? 1元年底的錢折成現(xiàn)值為： 1 rr ee??貼現(xiàn)因子 1元錢按復(fù)利存 t年變?yōu)椋? r r r tre e e e? ? ? ?t年后 1元錢的現(xiàn)值為： 1 rtrt ee??此貼現(xiàn)因子在宏觀經(jīng)濟分析中有著廣場的用途 二、無風(fēng)險套利與無套利條件 一種極端狀態(tài)：金融資產(chǎn)是無風(fēng)險的，其回報率是確定的。 但均衡狀態(tài)，不會存在套利機會。投資 100元 ，若全部投資太陽鏡或雨衣，則期望收入是 125元。 兩種投資機會 i和
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1