微觀經(jīng)濟(jì)十八講第五章風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)投資與跨期決策(完整版)
【正文】 j，單一投資的期望值為 ui和 uj，風(fēng)險(xiǎn)即方差為 。 i i? ?第 種 股 票 的 程 度股 票 市 的 程 度()mfi m i m i m fmrrP r r? ? ? ? ???? ? ? ?整 值 若有兩種資產(chǎn)為 i， j其收益分別為 ,ijrr?值為 ,ij??則下式成立 ( ) ( )i i m f j j m fr r r r r r??? ? ? ? ?經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率應(yīng)與其在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的情況下相等。ij i j? ? ???若 則2 2 2 2 2 2( 1 )i j i j? ? ? ? ? ?? ? ? ?因此，分散投資可降低風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2）未來是旱季。 雨衣 20元，太陽(yáng)鏡 5元。二是存入銀行。 利率變動(dòng)對(duì)消費(fèi)者跨期決策的影響 1c2c新選擇 2m1m出借者在利率上升后仍為出借者 ?B?AO原選擇 新預(yù)算線 原預(yù)算線 1c2c2m1m借入者在利率下降后仍為借入者 ?BAmO原預(yù)算線 新預(yù)算線 三、名義利率、通貨膨脹率與實(shí)際利率 121,1pp???? ? ?第 一 期 與 第 二 期 之 間 通 貨 膨 脹 率 為 存 1元錢到第二年的實(shí)際購(gòu)買力為： 11r?????????實(shí)際利率 r*應(yīng)滿足 ： **( 1 )1( 1 ) 1rrrr ?????? ? ? ??? 167。 一、跨期預(yù)算約束 設(shè)某人有 t=1和 t=2 兩個(gè)時(shí)期，其收入與支出分別為 ： 1 2 1 2 1, , , , 1c c m m p ?且2 2 1 1( ) ( 1 )c m m c r? ? ? ? 1 1 1 1, 。39。 為達(dá)到最優(yōu)配置，應(yīng)使： **95000 9500095000 95000ggbbwwww? ? ?? ? ? 因而需購(gòu)買 2萬(wàn)元的保險(xiǎn)，付出保費(fèi) 5000（ 2萬(wàn) ）。因此滿足上式的充要條件是： 39。 ? 例：設(shè)投保財(cái)產(chǎn)為 K，每單位財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)為 r。此人愿意支付的保險(xiǎn)金 R與其財(cái)產(chǎn) w無(wú)關(guān) 。39。賭局 1： 50%的概率贏或輸 h。039。0 0 0 0239。 167。0 0 0( ) ( ) ( )u w R u w Ru w? ? ? ? 高 階 項(xiàng)等式左邊： 239。39。投保人越是厭惡風(fēng)險(xiǎn)，他便越愿支付高一些的保險(xiǎn)金；反之，則只愿意承擔(dān)低一些的保險(xiǎn)金。當(dāng)損失出現(xiàn)時(shí)，消費(fèi)者認(rèn)為其效用損失大得多。39。 ? 正是由于 u(w0)和 u(w1)相互獨(dú)立 ，才能寫出期望效用函數(shù)： 01[ ( ) ] ( ) ( 1 ) ( )E u w P u w P u w? ? ? ? 例：某人擁有 35000元的財(cái)產(chǎn)，有 1%的概率損失 10000元， 99%的概率無(wú)損失 。 二、不確定條件下最優(yōu)選擇的條件 根據(jù)上述預(yù)算線和無(wú)差異曲線的斜率，可得： ()() 1( 1 )bguww ruw rPw?????? ??? 如果保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)價(jià)是公平價(jià)格，其期望利潤(rùn)應(yīng)為 0。某人的汽車在沒遇上小偷時(shí)價(jià)值為100000元，遇上小偷只有 80000元。 若車主購(gòu)買價(jià)值 K的保險(xiǎn)，公平保險(xiǎn)價(jià) r=P。 39。 出借者（ m1c1, m2c2） ,由于利率上升仍是出借者。此時(shí)，各種金融資產(chǎn)的回報(bào)必然相等。 三、投資多樣化與降低風(fēng)險(xiǎn) 兩種投資機(jī)會(huì)：太陽(yáng)鏡或雨衣。 如果在太陽(yáng)鏡與雨衣各投資一半。 22ij??和若分散投資， Z為該方案的或然收益。 ()i i m f fr r r r?? ? ? 預(yù)期收益率 ?值市場(chǎng)線 mfrr??斜 率fr1 o mr風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)線 ?A 演講完畢，謝謝觀看！ 。 2 2 2 2 2( 1 ) 2 ( 1 )Z i j
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