微觀經(jīng)濟(jì)十八講第五章風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)投資與跨期決策(專業(yè)版)
【正文】 (0,1)? ? (1 )ijx x??? ? ?xi和 xj為投資于 i和 j的或然收益。市場(chǎng)價(jià)格都為10元。利率上升，放棄一單位 c1的邊際替代率更高。則付的保險(xiǎn)費(fèi)為 PK，凈賠額為 (1r)K= (1r)P，因此，凈賠率為： 1 PP? （ 3）沒有購買保險(xiǎn)時(shí)的期望效用水平為： 0. 75 l n( 10 00 00 ) 0. 25 l n( 80 00 0) 11 .4 57? ? ? ? 若購買保險(xiǎn)，達(dá)到最優(yōu)解時(shí)， 此時(shí)的期望效用水平為： ** 95000bgww??0. 75 l n( 95 00 0) 0. 25 l n( 95 00 0) 11 .4 62? ? ? ? 因此，車主的保險(xiǎn)行為達(dá)到最優(yōu)時(shí)，購買保險(xiǎn)后的期望效用水平具有明顯的改善。 ( 1 ) 0 0rK P K P rK P K? ? ? ? ? ? ? ,rP?? 代 入 上 述 斜 率 相 等 式 :()()()() 1( 1 )gbbbgguwuww u wPuw P w wPw?????? ? ? ?? ? ? ??? 不確定條件下達(dá)到消費(fèi)者的最優(yōu)行為時(shí)，必有兩種狀態(tài)下的邊際效用相等。 239。 二、風(fēng)險(xiǎn)升水與風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)系 ? 在消費(fèi)者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)升水的高低與風(fēng)險(xiǎn)本身的大小成正比例。 39。39。 ? 設(shè)消費(fèi)者的初始財(cái)富 w0。()()()Awa Awu w A eR w Au w Ae??? ? ?? 風(fēng)險(xiǎn)升水完全取決于常數(shù) A。 **bgww? 由效用函數(shù)的凹性可知， 。 預(yù)算約束 122 1 112,1()( 1 ) ( 1 ) ( )1x m q x m L q qx m L q q x x m Lx x m m L?????? ? ? ????? ? ? ? ? ? ? ??? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ???? 2x1xA ( , )m m L?mL? 12xx?045(1 )????m o 無差異曲線 ? 不確定狀態(tài)下的預(yù)期效用函數(shù)可以用保險(xiǎn)市場(chǎng)中的需求來說明，無差異曲線可以表示為： 01239。新無差異曲線與更陡的預(yù)算線切于更左上方。 （ 1）未來是 雨季 。 2 2 2 2 2( 1 ) 2 ( 1 )Z i j ij? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?(1 )Z i j? ? ? ? ?? ? ? 若 i和 j相互獨(dú)立，則： 220。 22ij??和若分散投資， Z為該方案的或然收益。 三、投資多樣化與降低風(fēng)險(xiǎn) 兩種投資機(jī)會(huì)：太陽鏡或雨衣。 出借者（ m1c1, m2c2） ,由于利率上升仍是出借者。 若車主購買價(jià)值 K的保險(xiǎn)，公平保險(xiǎn)價(jià) r=P。 二、不確定條件下最優(yōu)選擇的條件 根據(jù)上述預(yù)算線和無差異曲線的斜率，可得： ()() 1( 1 )bguww ruw rPw?????? ??? 如果保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)價(jià)是公平價(jià)格，其期望利潤(rùn)應(yīng)為 0。39。投保人越是厭惡風(fēng)險(xiǎn)，他便越愿支付高一些的保險(xiǎn)金；反之，則只愿意承擔(dān)低一些的保險(xiǎn)金。0 0 0( ) ( ) ( )u w R u w Ru w? ? ? ? 高 階 項(xiàng)等式左邊： 239。0 0 0 0239。賭局 1： 50%的概率贏或輸 h。此人愿意支付的保險(xiǎn)金 R與其財(cái)產(chǎn) w無關(guān) 。因此滿足上式的充要條件是： 39。39。 利率變動(dòng)對(duì)消費(fèi)者跨期決策的影響 1c2c新選擇 2m1m出借者在利率上升后仍為出借者 ?B?AO原選擇 新預(yù)算線 原預(yù)算線 1c2c2m1m借入者在利率下降后仍為借入者 ?BAmO原預(yù)算線 新預(yù)算線 三、名義利率、通貨膨脹
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