外匯風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)教材(ppt 58頁)(文件)
【正文】 避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。 40 至于買方信貸，其一般做法是外國進(jìn)口商與本國出口商簽訂的是現(xiàn)匯成交的貿(mào)易合同，進(jìn)口商在向出口商先付15％左右的現(xiàn)匯訂金后，其余貨款由進(jìn)口商以其借到的資金也由進(jìn)口商按現(xiàn)匯付款支付給出口商。對出口商而言，通過福費(fèi)廷業(yè)務(wù)不但避免了信用風(fēng)險(xiǎn)，也避免了外匯風(fēng)險(xiǎn)。 43 （三）保理業(yè)務(wù) 保理業(yè)務(wù)是保付代理業(yè)務(wù)的簡稱、是指當(dāng)出口商以商業(yè)信用形式出賣商品、爭取不到以進(jìn)口商開立信用證方式收取貨款又對進(jìn)口商的資信不太了解的情況下，在貨物裝船以后，立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)，買斷給承購應(yīng)收帳款的財(cái)務(wù)公司或保付代理商，立即收進(jìn)全部或大部分貨款從而取得資金融通的業(yè)務(wù)。 45 （五）借款法及 BSI法 借款法是有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)通過向其銀行借進(jìn)一筆與其遠(yuǎn)期外匯收入相等金額、相同期限、相同貨幣的貸款，以達(dá)到融通資金、防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。這樣，即使半年后歐元嚴(yán)重貶值，對該公司也無任何影響。 47 對于有外匯應(yīng)付帳款的企業(yè)來說，也可以運(yùn)用 LSI法（提早收付 Lead—— 即期合同 Spot—— 投資 Invest）來防止外匯風(fēng)險(xiǎn)。 48 對于結(jié)算日期不確定情況下的遠(yuǎn)期外匯收支或者是連續(xù)性的外幣收支所涉及的外匯風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過短期借款來處理，具體操作是當(dāng)事人在其國內(nèi)與銀行或金融機(jī)構(gòu)達(dá)成一項(xiàng)信貸安排，貸款的幣種取決于當(dāng)事人是收匯還是用匯；在出口收匯的情況下，借款幣種是將來收匯幣種。這樣，只要貸款的利率在信貸期間內(nèi)是固定的，那么，澳元應(yīng)收帳款的外匯風(fēng)險(xiǎn)就能完全彌補(bǔ)。 51 另外，利用透支的形式也可以用來彌補(bǔ)結(jié)算日期不確定情況下的外匯風(fēng)險(xiǎn)。每當(dāng)日后某一出口合同得到結(jié)算，收到一筆澳元貨款后，該出口商就要把它歸還給銀行，使帳戶中的透支額減少；反之，如果出口商簽訂了新的出口合同，該出口商就應(yīng)從銀行透支帳戶中提取現(xiàn)金澳元，擴(kuò)大透支額，并將其立即兌換成英鎊。這里，我們著重指出用外匯交易防范外匯風(fēng)險(xiǎn)在操作實(shí)務(wù)上要注意的特點(diǎn)。簽訂遠(yuǎn)期外匯合同是防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本方法之一。期限超過 6個月，但在一年以內(nèi)的遠(yuǎn)期外匯交易，只局限于少數(shù)幾個最發(fā)達(dá)國家的貨幣。如果該美國進(jìn)口商的決策者經(jīng)過仔細(xì)的外匯市場行情的分析，相信 6個月之后的歐元對美元的即期匯率相比現(xiàn)在不會發(fā)生多大變化，或者是大體相等，或者預(yù)期美元對歐元的匯率將會上升，即歐元對美元的匯率將會下跌，則該出口商就不必對這筆歐元應(yīng)付款所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易來保值。這里，我們再舉例說明擇期交易還是一個處理因連續(xù)性的外幣收入或支出所造成的外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。日后，該出口商收到的出口貨款和具體實(shí)施貨幣交割的情況如表。 59 演講完畢，謝謝觀看！ 。設(shè) 7月 10日的即期匯率為 1英鎊 = ，那么，這個擇期交易的最終結(jié)果為： 上述 9600000美元的收入的英鎊等值： 3614458英鎊 7月 10日以 40萬美元支出： 147596 英鎊 以 40萬美元的英鎊等值： 150602 英鎊 凈英鎊收入： 3517459 假如出口商在擇期期間貨款收入超過 1000萬美元，則超出部分的美元可在即期外匯市場上售出以換回英鎊。如果該英國出口商對每一筆生意所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)一一分別進(jìn)行保值交易，其交易成本和管理費(fèi)肯定是昂貴的。對于出口商，也是類似的情況，只有在相信收匯貨幣對本幣的匯率有下跌趨勢的時候，才有必要賣出相應(yīng)金額的遠(yuǎn)期外匯來防止外匯風(fēng)險(xiǎn)。 54 另外，并非一切的未來外匯收付都需要用遠(yuǎn)期外匯交易來保值的。而且，即使是存在遠(yuǎn)期外匯市場，也不是所有期限的遠(yuǎn)期外匯交易都能做成的。 這種單純用即期外匯交易來防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的做法僅對不久的未來發(fā)生的外幣收付的情況比較有效；如果對較長時期以后發(fā)生的外幣收付，一般都是采用即期外匯交易結(jié)合貨幣市場上的借或貸活動來實(shí)施的，正如前面提到的借款法及 BSI法等所介紹的那樣。雖然這樣做比較麻煩，但外幣透支仍然不失為一個非常有用的管理費(fèi)比較低的彌補(bǔ)外匯風(fēng)險(xiǎn)的工具。在這種情況下，該英國出口商為了防止澳元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，就同其國內(nèi)某家銀行安排一項(xiàng)外幣透支借款，其透支額恰好為 100萬澳元，即出口商在該銀行建立一個澳元帳戶，從此帳戶中提取 100萬澳元、并將其立即兌換成英鎊。于是，該澳大利亞進(jìn)口商就可以和澳大利亞某銀行達(dá)成一項(xiàng)期限為半年的本幣澳元信貸安排：每當(dāng)收到一批貨物就從本幣信貸額度中提取一筆澳元資金，并在即朗外匯市場上兌換成英鎊并轉(zhuǎn)作英鎊存款，以留待在結(jié)算日作付匯之用。 49 例如，英國出口商與好幾家澳大利亞的客戶做成了生意，預(yù)期在未來的半年內(nèi)有一系列的澳元出口收入。 90天后，當(dāng)該公司的應(yīng)付美元帳款到期時，恰好其美元的投資期限屆滿，以收回的美元投資償付其對美國公司的美元債務(wù) 10萬美元。如果該公司當(dāng)初把從銀行借入的 10萬歐元兌換成美元本金后，不是充作流動資金，而是存人銀行半年，則半年后所得美元利息兌換成歐元可以彌補(bǔ)因借款而支付的歐元利息，從而降低了防止外匯風(fēng)險(xiǎn)所花費(fèi)的成本。該公司為防止半年后歐元匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，則利用借款法向其銀行舉借期限為半年的 10萬歐元，并把這 10萬歐元在即期外匯市場上兌換成美元本金，以補(bǔ)充其流動資金。 44 （四）外幣應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn) 當(dāng)進(jìn)出口貿(mào)易通過匯票方式結(jié)算時，出口商可以把經(jīng)過進(jìn)口商承兌的尚未到期的遠(yuǎn)期匯票章到銀行去貼現(xiàn)，即由銀行從票面金額或票據(jù)到期值中扣減按照一定貼現(xiàn)率計(jì)算的貼息之后收回余款的一種資金融通行為。 2．進(jìn)口商的延期支付票據(jù)可以是遠(yuǎn)期匯票，也可以是以出口商為收益人的本票。所以，對出口商來說，它能夠較快地得到現(xiàn)匯貸款，從而避免或減少了外匯風(fēng)險(xiǎn)。所以，就出口商來說，如出口商在向銀行借得外匯資金后，預(yù)測將來的匯率變動對自己不利，便可按當(dāng)時的匯率將其外匯貸款賣出，換成本幣以補(bǔ)充本企業(yè)的流動資金，加速資金周轉(zhuǎn)。 38 七、利用國際信貸和貨幣市場 （一）出口信貸 出口信貸是出口國政府為了支持和擴(kuò)大本國資本貨物的出口，以政府貼補(bǔ)利息的方式，通過本國商業(yè)銀行向本國出口商或向外國進(jìn)口商提供的一種與出口貿(mào)易相結(jié)合的優(yōu)惠貸款。可見，雙方承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)的比例是相等的。 36 (2) 均攤損益平價(jià)條款 —— 即雙方分別承擔(dān)相同比例的外匯風(fēng)險(xiǎn)的貨幣平價(jià)條款。由于在此例中，匯價(jià)變動幅度的一半是 ，即： 1美元貨價(jià)應(yīng)降低 ，所以原貨價(jià) 100000美元應(yīng)降價(jià) 20230澳元，故 20230020230 =180000澳元為結(jié)算時的新貨價(jià)，相當(dāng)于 180000／ ＝ 112500美元。具體做法通常有兩種： (1) 簡單貨幣平價(jià)條款 —— 即雙方分?jǐn)偟耐鈪R風(fēng)險(xiǎn)的絕對數(shù)相等的貨幣平價(jià)條款，此時雙方所分?jǐn)偟耐鈪R風(fēng)險(xiǎn)的相對比例不一定相同。 33 【 例 】
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