某投資項(xiàng)目多方案的比較和選擇概述(文件)
【正文】 合法 互斥組合法 原理 ： —— 列出獨(dú)立方案所有可能的組合，每個(gè)組合形成一個(gè)組合方案（其現(xiàn)金流量為被組合方案現(xiàn)金流量的疊加）；由于是所有可能的組合，則最終的選擇只可能是其中一種組合方案。 ③ 排除總投資額超過(guò)資源限額的組合方案。 具體做法 ：排除凈現(xiàn)值率小于 0（或內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)收益率）的方案，按凈現(xiàn)值率（或內(nèi)部收益率）由大到小的順序排列，首先將資金分配給凈現(xiàn)值率（或內(nèi)部收益率）最大的項(xiàng)目，直至全部資金分完為止。 jM形成互斥組合后，即可按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)方案組合。 例見(jiàn) P44 【例 413】 jM對(duì)計(jì)算期不等長(zhǎng)的方案比選，能夠直接比大小的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)是 A 凈現(xiàn)值 B 凈現(xiàn)值率 C 凈年值 D 內(nèi)部收益率 正確答案： C 壽命期不同的互斥方案的比選方法一般有 A 凈年值法 B 研究期法 C 最小公倍數(shù)法 D 最小費(fèi)用法 E 增額內(nèi)部收益率法 正確答案： ABC 下列有關(guān)互斥項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)比選的說(shuō)法中，不正確的是 A 壽命期相同的方案，凈現(xiàn)值大于或等于零且凈現(xiàn)值最大的方案最優(yōu) B 用差額內(nèi)部收益率法比較時(shí)，若差額內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率，則投資額大的方案為優(yōu) C 壽命期不同的方案也可用差額內(nèi)部收益率法直接比較 D 凈年值法適用于計(jì)算期相同或計(jì)算期不同的方案比選 正確答案： C 正確答案： C 【本章小結(jié)】 —— 技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 總結(jié) （一）評(píng)價(jià)指標(biāo)的適用范圍 1. 獨(dú)立方案 1）常用的靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期、投資收益率； 2）常用的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值（年值、將來(lái)值）、內(nèi)部收益率、外部收益率。 因此，動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法比靜態(tài)評(píng)價(jià)方法的適用范圍寬。 4）一般來(lái)說(shuō)，動(dòng)態(tài)法比靜態(tài)法復(fù)雜，然而靜態(tài)法計(jì)算簡(jiǎn)便、形象直觀。 （三）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法的選擇 1. 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法的優(yōu)點(diǎn) 1）考慮了投資項(xiàng)目在整個(gè) 經(jīng)濟(jì)壽命期 內(nèi)的收益； 2）考慮了投資項(xiàng)目在整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)的更新或追加投資； 3）既能在企業(yè)資金費(fèi)用對(duì)比上進(jìn)行評(píng)價(jià)，又能和別的投資方案進(jìn)行比較。當(dāng)然，凈現(xiàn)值及凈現(xiàn)值率也可用于新建項(xiàng)目的評(píng)價(jià)。不能認(rèn)為由于 IRR相等，兩者的經(jīng)濟(jì)效果就相同。也就是說(shuō)， IRR如果大于資金的機(jī)會(huì)成本，它可以較好地解決項(xiàng)目是否可行的問(wèn)題，但如果在總體規(guī)劃中有許多項(xiàng)目，并且 IRR都大于資金的機(jī)會(huì)成本，那么， IRR就不能作為項(xiàng)目?jī)?yōu)劣次序排隊(duì)的依據(jù)。 5）對(duì)于 IRR相同的兩個(gè)方案，應(yīng)取 NPV較大者。 ?；コ舛喾桨溉粲?IRR比較時(shí)，則一定要采用 ΔIRR 評(píng)價(jià)方法。除此之外，宜用 NPV法。 比如，投資額 P=1元， IRR=100%，與投資額 P=100元， IRR=10%的兩個(gè)方案比較時(shí)，按IRR法要優(yōu)先選擇 IRR高的項(xiàng)目。 3. 從動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)本身的特點(diǎn)來(lái)看 1） IRR不能反映生命周期的影響 。從投資項(xiàng)目來(lái)看： 1）對(duì)于新建項(xiàng)目，大家都希望知道整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命期的盈利水平，也要與本行業(yè)的盈利狀況進(jìn)行比較，一般用內(nèi)部收益率比較適宜。因規(guī)劃只要看出大體方向，計(jì)算精度要求不高，詳細(xì)計(jì)算沒(méi)有價(jià)值，因基礎(chǔ)數(shù)據(jù)本身估計(jì)的誤差已大于不計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的誤差。當(dāng)各方案的使用壽命不等或較長(zhǎng)時(shí)，用靜態(tài)評(píng)價(jià)方法得出的結(jié)論常常與動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法得出的結(jié)論不一致，然而動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法的結(jié)論才是正確的。 （二）靜態(tài)評(píng)價(jià)方法與動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法的區(qū)別 1）靜態(tài)評(píng)價(jià)方法只能研究投資、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和年收入。 設(shè)有 s個(gè)互斥方案，每個(gè)互斥方案下又有 個(gè)獨(dú)立方案，可形成的互斥組合數(shù) N按式（ 45）計(jì)算： SjM MMMsjN 2222 211???????? ??（ 45） 式中： —— 第 j個(gè)互斥方案所包括的獨(dú)立項(xiàng)目數(shù)。 ? 凈現(xiàn)值率法 ：是一種近似方法，不能保證在所有情況下得出正確的結(jié)論 —— 資金不能被充分利用！ VS 互斥組合法 （ 3） 01整數(shù)規(guī)劃法 整數(shù)規(guī)劃數(shù)學(xué)模型 +計(jì)算機(jī) ?求解！ 【了解】 例見(jiàn) P43 【例 411】 混合型方案的選擇 —— P43 在一組獨(dú)立多方案中，每個(gè)獨(dú)立方案下又有若干個(gè)互斥方案的情形 —— 采用互斥組合法進(jìn)行比選。 例見(jiàn) P41 【例 49】 ? 互斥組合法 ：可保證得到已知條件下最優(yōu)的項(xiàng)目（方案）組合！ 但當(dāng)項(xiàng)目個(gè)數(shù)較多時(shí)，組合數(shù)過(guò)多，相當(dāng)復(fù)雜！ )!(!!mnmnC mn ??（ 2） 貪心 法 /內(nèi)部收益率法 /凈現(xiàn)值率 NPVR法 —— 在求一個(gè)問(wèn)題的最優(yōu)解時(shí)，將這個(gè)問(wèn)題肢解為一系列的局部性問(wèn)題，以局部最優(yōu)解代替全局最優(yōu)解。 互斥組合法 步
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