某投資項目多方案的比較和選擇概述(已修改)
2025-02-13 15:36 本頁面
【正文】 第四章 投資項目多方案的比較和選擇 —— P32~45 【 本章提要 】 概述 互斥方案的比較和選擇 獨立方案的比較和選擇 混合型方案的選擇 本章學(xué)習(xí)要點： 了解投資方案之間的關(guān)系不同，所采用的評價方法及評價指標也會不同。 熟悉投資方案之間三種關(guān)系的概念。 掌握互斥方案、獨立方案的主要比較與選擇方法。 了解混合型方案的選擇。 概述 多方案比較的基礎(chǔ) —— 可比性 （ 1）資料和數(shù)據(jù)的可比 （ 2）功能的可比 （ 3）時間的可比 項目多方案選擇的類型 （ 1）互斥型方案：各方案之間 互不相容，互相排斥，只選其一，其余放棄。 （ 2）獨立型方案： 各方案的 現(xiàn)金流量獨立，不具相關(guān)性 ，其中任一方案的采用與否，只與其本身的可行性有關(guān)，而與其它方案是否被采用無關(guān)， 效果具有可加性。 （ 3）混合型方案： 在項目方案群的兩個層次中：高層次方案是若干個相互獨立的方案，其中每個獨立方案中又存在若干個互斥方案；或者高層次方案是若干個互斥方案，其中每個互斥方案中又存在若干個獨立的方案。 （ 4）其他類型多方案 ① 相互依存或互補方案： 兩個或多個方案之間，若實施某一方案，要求實施另一方案（或另幾個方案）為條件，則這兩個（或若干個）方案具有相互依存性或具有完全互補性。 ② 現(xiàn)金流量相關(guān)型： 多方案如果某個方案的實施會導(dǎo)致其他方案的現(xiàn)金流量發(fā)生變化，則方案之間存在相關(guān)性。 ③ 從屬方案： 指在一組方案中，某一方案的接受（或拒絕），是以其它方案的接受（或拒絕）為前提的。 互斥方案的比較和選擇 壽命期相同的互斥方案比選 —— P34 互斥方案分類 [按服務(wù) 壽命期 ]： （ 1）相同服務(wù)壽命期 （ 2）不同服務(wù)壽命期 （ 3）無限長壽命期 比選方法 ：凈現(xiàn)值法 年值法 增量分析法 等 凈現(xiàn)值（年值）法 基本步驟： （ 1）分別計算各方案的凈現(xiàn)值（年值），并用判別標準加以檢驗，剔除 NPV(AV)0的方案。 （ 2）對所有 NPV(AV)0的方案，選擇凈現(xiàn)值（年值）最大的方案為最佳方案。 例見 P34【例 41】 ? 凈現(xiàn)值法是對壽命期相同的互斥方案進行比選時最常用的方法。 ? 有時，在采用不同的評價指標對方案進行比選時，會得出不同的結(jié)論 見【例 44】 ，此時，可將凈現(xiàn)值指標作為其中的一個衡量標準。 ? 年值 AV即 凈年值 NAV 增量分析法 —— P34 例見 P34【例 41】 基本步驟： 1）將方案按初始投資額按由小到大的順序排列。 2）選擇初始投資額最少的方案為最優(yōu)方案。 [一般選定完全不投資方案 即投資與收益均為零的方案，簡稱為“ 零方 ” ] 3）用投資額最小的方案減去完全不投資方案，形成常規(guī)投資的增量現(xiàn)金流，應(yīng)用增量分析指標考察經(jīng)濟效果，選出臨時最優(yōu)方案。 4）繼續(xù)選擇初始投資額較高的方案作為競賽方案，用該方案減去第（ 3）步中選出的臨時最優(yōu)方案，繼而選出新的臨時最優(yōu)方案。 5）如此重復(fù)步驟 4），直至選出最優(yōu)方案。 增量指標 ： 增量投資回收期 、 增量投資凈現(xiàn)值 、 增量投資內(nèi)部收益率 （ 1） 增量投資回收期 n?—— 指兩個方案的凈現(xiàn)金流量差額的投資回收期。 —— 通過投資大的方案 每年所節(jié)省的經(jīng)費 用來回收相對增加的投資所需要的時間。 2112CCKKn????（ 41） 式中： —— 兩個方案的投資額， ； —— 兩個方案的經(jīng)常費用， 。 21,KK 21,CC 12 KK ? 21 C?? 投資常用符號 I表示 Invest 判別 ： 0nn??時，選擇投資大的方案。 0?時，選擇投資小的方案。 例見 P35 【例 42】 （ 2） 增量投資凈現(xiàn)值 NPV? tnttAAtBBAB iCOCICOCINPV??? ?????? ? )1(])()[( 00（ 42） 判別 ： 0??NPV時，選擇投資大的方案。 ?時，選擇投資小的方案。 例見 P36 【例 43】 —— 指兩個互斥方案構(gòu)成的差額現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。 假設(shè)有兩個互斥方案 A和 B， B方案的投資額大于 A方案的投資額，壽命期均為 n年，基準貼現(xiàn)率為 ,則有： 0itnttAAntttBB iCOCIiCOCI?? ?? ?????? ? ? )1(])()1()(00 00
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