定價(jià)策略--因素模型和套利定價(jià)理論(文件)
【正文】 資組合組成。（注 23：權(quán)衡 CAPM模型的 β值與基于因素模型的歷史估計(jì)值。運(yùn)用證券的歷史收益與歷史的因素風(fēng)險(xiǎn)貼水做回歸分析。下面是關(guān)于經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)的文獻(xiàn)綜述。 套利定價(jià)理論的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn) —來自因素分析研究的證據(jù)。 發(fā)展： Chen, 1983：在控制了不同規(guī)模的公司的因素敏感性之后，規(guī)模效應(yīng)消失。強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)指數(shù)與消費(fèi)品價(jià)格對(duì)預(yù)期收益率影響不大。 2， 1單位低市凈率股票多頭 +1單位高市凈率股票空頭 ——度量市凈率的因素。 The end. Thanks. 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 00:57:1000:57:1000:57Sunday, February 12, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 2023年 2月 12日星期日 12時(shí) 57分 10秒 00:57:1012 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 :57:1000:57Feb2312Feb23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 2月 上午 12時(shí) 57分 :57February 12, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 00:57:1000:57:1000:572/12/2023 12:57:10 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :57:1000:57:10February 12, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 上午 12時(shí) 57分 10秒 上午 12時(shí) 57分 00:57: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 2023年 2月 上午 12時(shí) 57分 :57February 12, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 00:57:1000:57:1000:57Sunday, February 12, 2023 1知人者智，自知者明。 上午 12時(shí) 57分 10秒 上午 12時(shí) 57分 00:57: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 :57:1000:57:10February 12, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , February 12, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 2月 12日星期日 上午 12時(shí) 57分 10秒 00:57: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 00:57:1000:57:1000:572/12/2023 12:57:10 AM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 文章宣稱，該模型能夠解釋大多數(shù)股票的風(fēng)險(xiǎn)貼水。 Jagannathan， Wang 1996與 Chan, Chen and Hsieh 1986中討論了小公司效應(yīng)。Lehmann and Modest 1988: 即使這些差異得到控制，仍存在規(guī)模效應(yīng)。分析具有非零風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的因素個(gè)數(shù)。 2．證券的預(yù)期收益率的增長(zhǎng)與特定的因素 β值的增長(zhǎng)呈線性相關(guān)。 套利定價(jià)理論的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn) 公司規(guī)模、市凈率等對(duì)證券價(jià)格的影響是由于心理行為的影響還是由一些被研究者忽略的因素導(dǎo)致，這一爭(zhēng)論還沒有定論。如果歷史估計(jì)值顯著偏離 CAPM估計(jì)值，這可將兩者加權(quán)平均。 因素風(fēng)險(xiǎn)貼水和因素 β系數(shù)的估計(jì) APT理論需要計(jì)算因素風(fēng)險(xiǎn)貼水。如果市場(chǎng)中的證券可以分成若干類風(fēng)險(xiǎn)類型，則兩者不等價(jià)。 CAPM認(rèn)為，與市場(chǎng)組合不相關(guān)的公司特定風(fēng)險(xiǎn)不影響證券的收益率。 對(duì)于小集合的資產(chǎn)組合， APT方程不成立并不意味著套利機(jī)會(huì)。如果適合，則 APT成立；如果不適合，則說明存在套利機(jī)會(huì)。 λi的普適性是從無套利定價(jià)原理推出來的。持有 α值較大的投資組合多頭，同時(shí)持有相同頭
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