定價策略--因素模型和套利定價理論(文件)
【正文】 資組合組成。（注 23：權(quán)衡 CAPM模型的 β值與基于因素模型的歷史估計值。運用證券的歷史收益與歷史的因素風(fēng)險貼水做回歸分析。下面是關(guān)于經(jīng)驗檢驗的文獻(xiàn)綜述。 套利定價理論的經(jīng)驗檢驗 —來自因素分析研究的證據(jù)。 發(fā)展： Chen, 1983：在控制了不同規(guī)模的公司的因素敏感性之后，規(guī)模效應(yīng)消失。強調(diào)市場指數(shù)與消費品價格對預(yù)期收益率影響不大。 2， 1單位低市凈率股票多頭 +1單位高市凈率股票空頭 ——度量市凈率的因素。 The end. Thanks. 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 00:57:1000:57:1000:57Sunday, February 12, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 2023年 2月 12日星期日 12時 57分 10秒 00:57:1012 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 :57:1000:57Feb2312Feb23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 2月 上午 12時 57分 :57February 12, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 00:57:1000:57:1000:572/12/2023 12:57:10 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :57:1000:57:10February 12, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 上午 12時 57分 10秒 上午 12時 57分 00:57: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 2023年 2月 上午 12時 57分 :57February 12, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 00:57:1000:57:1000:57Sunday, February 12, 2023 1知人者智，自知者明。 上午 12時 57分 10秒 上午 12時 57分 00:57: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 :57:1000:57:10February 12, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , February 12, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 2月 12日星期日 上午 12時 57分 10秒 00:57: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 00:57:1000:57:1000:572/12/2023 12:57:10 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 文章宣稱，該模型能夠解釋大多數(shù)股票的風(fēng)險貼水。 Jagannathan， Wang 1996與 Chan, Chen and Hsieh 1986中討論了小公司效應(yīng)。Lehmann and Modest 1988: 即使這些差異得到控制，仍存在規(guī)模效應(yīng)。分析具有非零風(fēng)險溢價的因素個數(shù)。 2．證券的預(yù)期收益率的增長與特定的因素 β值的增長呈線性相關(guān)。 套利定價理論的經(jīng)驗檢驗 公司規(guī)模、市凈率等對證券價格的影響是由于心理行為的影響還是由一些被研究者忽略的因素導(dǎo)致，這一爭論還沒有定論。如果歷史估計值顯著偏離 CAPM估計值，這可將兩者加權(quán)平均。 因素風(fēng)險貼水和因素 β系數(shù)的估計 APT理論需要計算因素風(fēng)險貼水。如果市場中的證券可以分成若干類風(fēng)險類型，則兩者不等價。 CAPM認(rèn)為，與市場組合不相關(guān)的公司特定風(fēng)險不影響證券的收益率。 對于小集合的資產(chǎn)組合， APT方程不成立并不意味著套利機會。如果適合，則 APT成立；如果不適合，則說明存在套利機會。 λi的普適性是從無套利定價原理推出來的。持有 α值較大的投資組合多頭，同時持有相同頭
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