資本運營概論(文件)
【正文】 有直接投資、間接投資、產(chǎn)權(quán)投資等方式運用資本；生產(chǎn)經(jīng)營方式有調(diào)查社會需求、以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定購、技術(shù)開發(fā)、研制新產(chǎn)品、革新工藝設(shè)備、創(chuàng)名牌產(chǎn)品、開辟銷售渠道、建立銷售網(wǎng)絡(luò)等方式。 ?利潤最大化 企業(yè)是資本的載體，無論出資者還是經(jīng)營者，其共同目標(biāo)都是追求利潤最大化。 考察利潤的指標(biāo)有息稅前利潤率和稅后利潤率。 如果所有者權(quán)益增比 1，那么企業(yè)實現(xiàn)自有資本增值。一般來說，單項資本價值之和越大，即生產(chǎn)規(guī)模越大，企業(yè)獲利能力就越大。企業(yè)價值測算評估一般采用收益現(xiàn)值法。 經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)為，凈資產(chǎn)５億多的雪津啤酒轉(zhuǎn)讓價高達(dá)５８ .８６億元，近乎一個 “ 神話 ” 。 產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成功的原因： 交易方式、競價方式和談判方式的創(chuàng)新，出資人的到位，信息披露面廣，還有產(chǎn)權(quán)市場 “ 兩輪競價 ” 交易方式的創(chuàng)新等，保證了競價的充分。普通股每股價格最大化比企業(yè)價值最大化和股東財富最大化更簡明，每股價格（市價）是公司經(jīng)營好壞的晴雨表，也是投資者選擇的指南。 五、資本運營的內(nèi)容 資本運營的基本內(nèi)容 其內(nèi)容可分為： ?資本籌集 企業(yè)要正確地進(jìn)行籌資決策，要準(zhǔn)確地確定企業(yè)經(jīng)營對資本的需要量，要正確地選擇籌資來源渠道、籌資方式和籌資時機(jī)，測算籌資成本，衡量籌資風(fēng)險。 投資方向主要是實業(yè)投資、金融商品投資和產(chǎn)權(quán)投資。 三種資本運營方式的關(guān)系： 實業(yè)資本運營是企業(yè)金融資本運營和產(chǎn)權(quán)資本運營的基礎(chǔ)，而金融資本運營和產(chǎn)權(quán)資本運營都是為了更好地進(jìn)行實業(yè)資本運營服務(wù)的。 資本運營的分類 ?從資本運動過程來看，可分為 籌資決策和資本籌集 投資決策和資本投入 資本運動過程與增值 資本運營增值的分配 ?從資本運營的內(nèi)容和形式來看，可分為 實業(yè)資本運營 金融資本運營 產(chǎn)權(quán)資本運營 ?從資本運用的狀態(tài)來看 增量資本運營 存量資本運營 ?從資本運營的方式來看，可以分為 外部交易型資本運營 內(nèi)部運營型資本運營 ?從資本運營活動是否跨越國界來看，可以分為 國內(nèi)資本運營 國際資本運營 。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，在一個企業(yè)身上，這三種資本運營形式有可能同時存在的。 產(chǎn)權(quán)交易的形式有： 企業(yè)產(chǎn)權(quán)整體交易：兼并與出售 企業(yè)產(chǎn)權(quán)分割交易：參股與控股 企業(yè)產(chǎn)權(quán)分期交易：承包與租賃 產(chǎn)權(quán)交易的形式不同，資本運動和增值的情況也不同： 以企業(yè)兼并為例，其資本運動和增值過程分為二部分。 ?投資決策和資本投入 投資決策是資本運營的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，直接決定著資本運營的成敗。 三者比較起來，企業(yè)價值最大化具有全面性，既考慮了貨幣時間價值，又考慮了投資的風(fēng)險價值。當(dāng)然，競買方之所以愿意出高價收購雪津，前提是看好中國的啤酒業(yè)市場，以及雪津在世界幾大啤酒業(yè)巨頭眼里的戰(zhàn)略價值。期間，雪津不斷進(jìn)行規(guī)模和品牌擴(kuò)張，于２００２年兼并福建三明日月星啤酒有限公司，2022年投資建成年產(chǎn)１０萬噸的雪津啤酒（南昌）有限公司，邁出了挺進(jìn)全國戰(zhàn)略性市場的實質(zhì)性一步。未來兩年內(nèi)，雪津的其他股東也將以同等條件、同等價格將剩余的６０ .５２％的股權(quán)分兩次出讓給英博集團(tuán)。歸根結(jié)底，企業(yè)價值取決于企業(yè)獲利能力的大小。 公式二： ?企業(yè)價值最大化 在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)有時會作為整體出售或?qū)ν夂腺Y情況，這時需要對企業(yè)整體價值進(jìn)行評估，因此在企業(yè)資本運營中，不僅要注意企業(yè)利潤最大化和企業(yè)所有者權(quán)益最大化，而且更要重視企業(yè)價值最大化。企業(yè)不僅要注意努力增加當(dāng)期利潤，還要重視長期利潤的增長，不僅要注
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