【正文】 的公司。在這種政策下，企業(yè)每年按照固定的數(shù)額向股東支付正常股利，當企業(yè)年景好、盈利有較大幅度增加時，再根據(jù)實際情況，向股東臨時發(fā)放一些額外股利。 二、財務分析信息的需求者及其要求 ? 財務分析信息的需求者主要包括 ? 企業(yè)所有者 ? 企業(yè)債權人 ? 企業(yè)經營決策者 ? 政府經濟管理機構 ? 他們有著各自不同的要求。 (二 )是會計報表的比較。 三、因素分析法 因素分析法又稱因素替換法、連環(huán)替代法，它是用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象的影響程度的一種分析方法。 流動比率 速動比率 現(xiàn)金流動負債比率 一般情況下，上述指標值越高，表明企業(yè)短期償債能力越強。 ? （一）人力資源營運能力分析 ? 人力資源營運能力通常采用勞動效率指標來分析。 ? （一）盈利能力的一般分析 ? 盈利能力的一般分析的主要指標及計算公式分別為： ? 主營業(yè)務利潤率 ? 成本利潤率 ? 總資產報酬率 ? 凈資產收益率 ? 資本保值增值率 （二）社會貢獻能力分析 ?企業(yè)對社會的貢獻主要評價指標有： ?社會貢獻率 ?社會積累率 四、發(fā)展能力分析 ? 發(fā)展能力是企業(yè)在生存基礎上，擴大規(guī)模、壯大實力的潛在能力， ? 分析發(fā)展能力主要考察以下指標： ? 銷售 (營業(yè) )增長率 ? 資本積累率 ? 總資產增長率 ? 固定資產成新率 ? 三年利潤平均增長率 ? 三年資本平均增長率 第四節(jié) 財務綜合分析 ?一、財務綜合分析的含義及特點 ?財務綜合分析是將營運能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力分析等諸方面納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)進行解剖與分析。 ? （二）沃爾比重評分法 ? 沃爾比重評分法是指將選定的財務比率用線性關系結合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù)，從而對企業(yè)的信用水平作出評價。 二、財務綜合分析方法 ? 應用比較廣泛的財務綜合分析方法有杜邦財務分析體系法和沃爾比重評分法。 上述各項指標的計算公式分別為： 應收賬款周轉率（次數(shù)）、存貨周轉率 (次數(shù) )、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率。 （二）長期償債能力的分析 ?企業(yè)長期償債能力的衡量指標主要有資產負債率、產權比率和利息保障倍數(shù)和長期資產適合率四項。 第三節(jié) 財務指標分析 ?總結和評價企業(yè)財務狀況與經營成果的分析指標包括 : ?償債能力指標 ?營運能力指標 ?盈利能力指標 ?發(fā)展能力指標 一、償債能力分析 償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。 二、比率分析法 ?比率分析法是通過計算各種比率指標來確定經濟活動變動程度的方法。 第二節(jié) 財務分析的方法 ?財務分忻的方法主要包括趨勢分析法、比率分析法、因素分析法和差額分析法。 二、股份有限公司的利潤分配程序 ?股份公司的凈利潤按下列順序分配： ? (1)彌補以前年度虧損； ? (2)提取法定公積金； ? (3)提取法定公益金； ? (4)提取任意公積金； ? (5)向投資者分配利潤或股利。 ? 采用這種政策，要求公司每年按固定比例從凈利潤中支付股利。 ? [例 1] ? (二 )固定股利政策。 第二節(jié) 股利政策 ?一、股利政策的概念及其意義 ?股利政策是指在法律允許的范圍內，可供管理當局選擇的，有關凈利潤分配事項的方針及對策。最后，在對存貨進行 ABC分類的基礎上，企業(yè)應分清主次，采取相應的對策進行有效的管理、控制。分類的標準主要有兩個：一是金額標準，二是品種數(shù)量標準。 四、存貨日常管理 ? 存貨日常管理包括存貨儲存期控制和存貨 ABC分類管理。 ?此時與存貨訂購批量、批次直接相關的就只有進貨費用和儲存成本兩項；這樣，進貨費用與儲存成本總和最低水平下的進貨批量，就是經濟進貨批量。 ?決定存貨經濟進貨批量的成本因素主要包括變動性進貨費用 (簡稱進貨費用 )、變動性儲存成本 (簡稱儲存成本 )以及允許缺貨時的缺貨成本。即企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費用，主要包括：存貨資金占用費 (以貸款購買存貨的利息成本 )或機會成本 (以現(xiàn)金購買存貨而同時損失的證券投資收益等 )、倉儲費用、保險費用、存貨殘損霉變損失等。 ? [解 ] ? 根據(jù)公式： 應收賬款收現(xiàn)保證率 =[(100000十 5000十20220+80000 10％ )— (50000+10000)]/80000=91． 25％ ? 即本期應收賬款收現(xiàn)率應不低于 ％，才能滿足現(xiàn)金需要。 四、應收賬款日常管理 ? 企業(yè)在進行應收賬款日常管理時，主要應作好以下幾方面的工作： ? 應收賬款追蹤分析； ? 應收賬款賬齡分析； ? 應收賬款收現(xiàn)率分析； 應收賬款壞賬準備制度。 ?企業(yè)在確定信用條件時，應當權衡利弊得失，即考察信用條件所帶來的銷售增加同由此付出的成本代價的關系，爭取使收益大于成本。 ? （一）信用標準 ? 信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示。即對應收賬款進行日常管理而耗費的開支、主要包括對客戶的資信調查費用、應收賬款賬簿記錄費用、收賬費用等。 第三節(jié) 應收賬款 ?一、應收賬款及其管理的意義 ?應收賬款是企業(yè)因對外賒銷產品、材料、供應勞務等而應向購貨或接受勞務單位收取的款項。 ? 設 T為一個周期內現(xiàn)金總需求量； F為每次轉換有價證券的固定成本； Q為最佳現(xiàn)金持有量 (每次證券變現(xiàn)的數(shù)量 )； K為有價證券利息率 (機會成本 )； TC為現(xiàn)金管理相關總成本。 ? （一）成本分析模式 ? 成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關成本，分析預測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。 ? 二、現(xiàn)金的持有動機與成本 ? （一）現(xiàn)金的持有動機 ? 現(xiàn)金的持有動機包括交易動機、預防動機和投機動機。營運資金因其較強的流動性而成為企業(yè)日常生產經營活動的潤滑劑和基礎，在客觀存在現(xiàn)金流入量與流出量不同步和不確定的現(xiàn)實情況下，企業(yè)持有一定量營運資金十分重要。即： ? Ki= RF＋ βi ? β系數(shù)是衡量風險大小的重要指標，作為整體市場的 β系數(shù) =1。 ? 非系統(tǒng)性風險又叫可分散風險或公司特別風險，是指某些因素對單個證券造成估價損失的可能性，這種風險可以通過證券持有的多樣化來抵消。 ?股票投資的缺點是：求償權居后；價格不穩(wěn)定；收入不穩(wěn)定。(P/F， k， n) ? (3)折現(xiàn)發(fā)行債券的估價模型： P=F(P／ F， k， n) （四）債券投資的優(yōu)缺點 ?債券投資的優(yōu)點有：本金安全性高；收入穩(wěn)定性強；市場波動性好。 二、企業(yè)債券投資 ? （一）債券投資的目的 ? 企業(yè)進行短期債券投資的目的主要是為了配合企業(yè)對資金的需求，調節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達到合理水平；企業(yè)進行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。(P／ F， i， n) ? 采用逐次測試逼近法或內插法計算。該收益通常用相對數(shù)來表示。 ? （二）證券的分類 ? 證券按其發(fā)行的主體可分為政府證券、金融證券和公司證券； ? 按證券的到期日長短可分為短期證券和長期證券； ? 按證券收益狀況不同可分為固定收益證券和變動收益證券； ? 按證券所體現(xiàn)的權益關系可分為所有權證券和債權證券等。具體原則是： ? (1)當投資資金總量不受限制時，按每一項目的凈現(xiàn)值的大小掉隊，確定組合順序； ? (2)當投資資金總量有限制時，可根據(jù)凈現(xiàn)值率的大小排序，并根據(jù)組合的投資額與限定的投資總額進行適當調整。在更新改造項目的投資決策中，當該項目的差額內部收益率指標大于或等于基準收益率或設定折現(xiàn)率時，應當進行更新改造；反之，就不應當進行此項更新改造。其中：凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法適用于原始投資和項目計算期都相同的多方案比較決策；差額投資內部收益率法和年回收額法適用于原始投資不相同的多方案比較，后者尤其適用于項目計算期不同的多方案比較決策。 ?凈現(xiàn)值 NPV、凈現(xiàn)值率 NPVR、獲利指數(shù) PI和內部收益率 IRR指標之間存在同方向變動關系。計算內部收益率的一般方法就是采用逐次測試逼近法結合應用內插法的方法。只有獲利指數(shù)指標大于或等于