【正文】 n NPV15% = 1500 + 311(P/A,15%,9) + 361(P/F,15%,10)n = 1500 + 311 + 361 n = （萬(wàn)元）n NPV20% = 1500 + 311(P/A,20%,9) + 361(P/F,20%,10)n = 1500 + 311 + 361 n = （萬(wàn)元）n IRR = 15% + (20%15%) ( +)n = %例 712： “無(wú)項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n 假定例 710，例 711項(xiàng)目不予改造n 原有固定資產(chǎn)重估價(jià)值 500萬(wàn)元n 原有流動(dòng)資產(chǎn)帳面余值 400萬(wàn)元（系銀行貸款）n 銀行貸款利率為 10%，本金項(xiàng)目結(jié)束時(shí)歸還n 項(xiàng)目壽命尚可維持 8年，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可回收資產(chǎn)余值 20萬(wàn)元例 712： “無(wú)項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n 第 1年初，投資支出（初始投資）n = （ 500 + 400） = 900（萬(wàn)元）n 第 1~7年末，凈現(xiàn)金流量計(jì)算如下n 年銷(xiāo)售收入 = 50 20 = 1000 （萬(wàn)元）n 年總成本 = 40 20 + （ 50020） / 8n + 400 10 % = 900 （萬(wàn)元）例 712： “無(wú)項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n 第 1~7年末，凈現(xiàn)金流量n （ 1000 900） （ 1 33%）n + （ 50020） / 8 = 127（萬(wàn)元）n 第 8年末，凈現(xiàn)金流量n 127 + 20 = 147（萬(wàn)元）例 712： “無(wú)項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n NPV12% = 900 + 127(P/A,12%,7) + 147(P/F,12%,8)n = 900 + 127 + 147 n = （萬(wàn)元）例 712： “無(wú)項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n NPV3% = 900 + 127(P/A,3%,7) + 147(P/F,3%,8)n = 900 + 127 + 147 n = （萬(wàn)元）n NPV4% = 900 + 127(P/A,4%,7) + 147(P/F,4%,8)n = 900 + 127 + 147 n = （萬(wàn)元）n IRR = 3% + (4%3%) ( +)n = %例 711′ ： “有項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n 假定例 711項(xiàng)目n 原有固定資產(chǎn)重估價(jià)值 500萬(wàn)元n 原有流動(dòng)資金帳面余值 400萬(wàn)元（系銀行貸款）n 銀行貸款利率為 10%，本金項(xiàng)目結(jié)束時(shí)歸還n 項(xiàng)目壽命 10年，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可回收固定資產(chǎn)余值 50萬(wàn)元例 711′ ： “有項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n 第 1年初，投資支出（初始投資）n = 500 600 = 1100（萬(wàn)元）n 第 1~9年末，凈現(xiàn)金流量計(jì)算如下n 年銷(xiāo)售收入 = 5030 = 1500 （萬(wàn)元）n 年總成本 = 3530 + 150 = 1200 （萬(wàn)元）例 711′ ： “有項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n 第 1~9年末，凈現(xiàn)金流量n （ 1500 1200） （ 1 33%）n +（ 150 400 10% ）n = 311（萬(wàn)元）n 第 10年末，凈現(xiàn)金流量n 311 + 50 + 400 – 400 = 361（萬(wàn)元）例 711′ ： “有項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n NPV12% = 1100 + 311(P/A,12%,9) + 361(P/F,12%,10)n = 1100 + 311 + 361 n = （萬(wàn)元）例 711′ ： “有項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n NPV15% = 1100 + 311(P/A,15%,9) + 361(P/F,15%,10)n = 1100 + 311 + 361 n = （萬(wàn)元）n NPV20% = 1100 + 311(P/A,20%,9) + 361(P/F,20%,10)n = 1100 + 311 + 361 n = （萬(wàn)元）例 711′ ： “有項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n NPV25% = 1100 + 311(P/A,25%,9) + 361(P/F,25%,10)n = 1100 + 311 + 361 n = （萬(wàn)元）n NPV30% = 1100 + 311(P/A,30%,9) + 361(P/F,30%,10)n = 1100 + 311 + 361 n = （萬(wàn)元）n IRR = 25% + (30%25%) ( + )n = %例 712′ ： “無(wú)項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n 假定例 710，例 711項(xiàng)目不予改造n 原有固定資產(chǎn)重估價(jià)值 500萬(wàn)元n 原有流動(dòng)資產(chǎn)帳面余值 400萬(wàn)元（系銀行貸款）n 銀行貸款利率為 10%，本金項(xiàng)目結(jié)束時(shí)歸還n 項(xiàng)目壽命尚可維持 8年，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可回收資產(chǎn)余值 20萬(wàn)元例 712′ ： “ 無(wú)項(xiàng)目 ” 的財(cái)務(wù)效益n 第 1年初，投資支出（初始投資）n 500（萬(wàn)元）n 第 1~7年末，凈現(xiàn)金流量計(jì)算如下n 年銷(xiāo)售收入 = 50 20 = 1000 （萬(wàn)元）n 年總成本 = 40 20 + （ 50020） / 8n + 400 10 % = 900 （萬(wàn)元）例 712′ ： “無(wú)項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n 假定例 710，例 711項(xiàng)目不予改造n 原有固定資產(chǎn)重估價(jià)值 500萬(wàn)元n 原有流動(dòng)資產(chǎn)帳面余值 400萬(wàn)元（系銀行貸款）n 銀行貸款利率為 10%，本金項(xiàng)目結(jié)束時(shí)歸還n 項(xiàng)目壽命尚可維持 8年，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可回收資產(chǎn)余值 20萬(wàn)元例 66′ ： “ 無(wú)項(xiàng)目 ” 的財(cái)務(wù)效益n 第 1~7年末，凈現(xiàn)金流量n （ 1000 900） （ 1 33%）n + 50020） / 8 = 127（萬(wàn)元）n 第 8年末，凈現(xiàn)金流量n 127 + 20 = 147（萬(wàn)元）例 712′ ： “無(wú)項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n NPV12% = 500 + 127(P/A,12%,7) + 147(P/F,12%,8)n = 500 + 127 + 147 n = （萬(wàn)元）例 712′ ： “無(wú)項(xiàng)目 ”的財(cái)務(wù)效益n NPV15% = 500 + 127(P/A,15%,7) + 147(P/F,15%,8)n = 500 + 127 + 147 n = （萬(wàn)元）n NPV20% = 500 + 127(P/A,20%,7) + 147(P/F,20%,8)n = 500 + 127 + 147 n = （萬(wàn)元）n IRR = 15% + (20%15%) ( + )n = %靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 ****1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 ***1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 *****1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿(mǎn)，留一份不足，可得無(wú)限完美。 *****1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 ****1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 *****1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 ****MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看專(zhuān)家告訴。 *****1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 ****1知人者智，自知者明。 ****楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 *****1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 ***很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 ****1比不了得就不比，得不到的就不要。 ****1以我獨(dú)沈久，愧君相見(jiàn)頻。投資省，收益大n 。二、評(píng)價(jià)參數(shù)n 理論上計(jì)劃排隊(duì)擇優(yōu)資金iic擁有資金量項(xiàng)目 項(xiàng)目項(xiàng)目項(xiàng)目 項(xiàng)目擁有資金量ic二、評(píng)價(jià)參數(shù)n 行業(yè)內(nèi)統(tǒng)一評(píng)價(jià)參數(shù)n 基準(zhǔn)投資收益率 ic=2~26%（鐵礦采選，家電）n 基準(zhǔn)投資回收期 [Pt]=2~22年（風(fēng)機(jī)，鐵礦采選）n 基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率 =2~24%（收獲機(jī)械，日用機(jī)械）n 基準(zhǔn)投資利稅率 =3~223%（收獲機(jī)械， 煙草）第四節(jié) 投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)決策方法n 一 、 單 項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策方法n 二、多 項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策方法一、單項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策方法n（一）單項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策的概念n 單項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策，就是從企業(yè)利益出發(fā)，評(píng)判項(xiàng)目的優(yōu)劣，決定項(xiàng)目的取舍一、單項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策方法n （二） 單 項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策的取舍標(biāo)準(zhǔn)n 1. Pt ≤ [P t] 或 P′ t ≤ [P ′ t] n 2. NPV ≥ 0 n 3. NPVP ≥ 0n 4. NAV ≥ 0n 5. IRR ≥ i c 一、單項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策方法n （二）單項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策的取舍標(biāo)準(zhǔn)n ≥ 行業(yè)平均投資收益率n 投資利潤(rùn)率 ≥ 基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率n 投資利稅率 ≥ 基準(zhǔn)投資利稅率n 資本金利潤(rùn)率 ≥ 基準(zhǔn)資本金利潤(rùn)率n 資本金凈利潤(rùn)率 ≥ 基準(zhǔn)資本金凈利潤(rùn)率二、多項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策方法n （一）多項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策的概念n 多項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策，就是從企業(yè)利益出發(fā)，從眾多滿(mǎn)足選取條件的方案（項(xiàng)目）中，擇優(yōu)選取一個(gè)或幾個(gè)方案（項(xiàng)目） —— 排序問(wèn)題二、多項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策方法 ? 概念n （二）多項(xiàng)目 (方案 )決策的約束條件n 若無(wú)約束條件 ,如資金不受限制，項(xiàng)目 (方案）又是相互獨(dú)立的，那么只要滿(mǎn)足最低可接受條件的，所有的項(xiàng)目 (方案）都可以被接受，如同單方案決策，不存在多項(xiàng)目 (方案）排序問(wèn)題n 現(xiàn)實(shí)生活中存在種種約束條件二、多項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策方法n （二）項(xiàng)目 (方案 )決策的約束條件n (方案 )的相關(guān)性n (方案 )的不可分割性n 二、多項(xiàng)目 (方案 )財(cái)務(wù)決策方法 ?