【正文】 n NPV15% = 1500 + 311(P/A,15%,9) + 361(P/F,15%,10)n = 1500 + 311 + 361 n = （萬元）n NPV20% = 1500 + 311(P/A,20%,9) + 361(P/F,20%,10)n = 1500 + 311 + 361 n = （萬元）n IRR = 15% + (20%15%) ( +)n = %例 712： “無項目 ”的財務效益n 假定例 710，例 711項目不予改造n 原有固定資產(chǎn)重估價值 500萬元n 原有流動資產(chǎn)帳面余值 400萬元（系銀行貸款）n 銀行貸款利率為 10%，本金項目結(jié)束時歸還n 項目壽命尚可維持 8年，項目結(jié)束時可回收資產(chǎn)余值 20萬元例 712： “無項目 ”的財務效益n 第 1年初，投資支出（初始投資）n = （ 500 + 400） = 900（萬元）n 第 1~7年末，凈現(xiàn)金流量計算如下n 年銷售收入 = 50 20 = 1000 （萬元）n 年總成本 = 40 20 + （ 50020） / 8n + 400 10 % = 900 （萬元）例 712： “無項目 ”的財務效益n 第 1~7年末，凈現(xiàn)金流量n （ 1000 900） （ 1 33%）n + （ 50020） / 8 = 127（萬元）n 第 8年末，凈現(xiàn)金流量n 127 + 20 = 147（萬元）例 712： “無項目 ”的財務效益n NPV12% = 900 + 127(P/A,12%,7) + 147(P/F,12%,8)n = 900 + 127 + 147 n = （萬元）例 712： “無項目 ”的財務效益n NPV3% = 900 + 127(P/A,3%,7) + 147(P/F,3%,8)n = 900 + 127 + 147 n = （萬元）n NPV4% = 900 + 127(P/A,4%,7) + 147(P/F,4%,8)n = 900 + 127 + 147 n = （萬元）n IRR = 3% + (4%3%) ( +)n = %例 711′ ： “有項目 ”的財務效益n 假定例 711項目n 原有固定資產(chǎn)重估價值 500萬元n 原有流動資金帳面余值 400萬元（系銀行貸款）n 銀行貸款利率為 10%，本金項目結(jié)束時歸還n 項目壽命 10年，項目結(jié)束時可回收固定資產(chǎn)余值 50萬元例 711′ ： “有項目 ”的財務效益n 第 1年初，投資支出（初始投資）n = 500 600 = 1100（萬元）n 第 1~9年末，凈現(xiàn)金流量計算如下n 年銷售收入 = 5030 = 1500 （萬元）n 年總成本 = 3530 + 150 = 1200 （萬元）例 711′ ： “有項目 ”的財務效益n 第 1~9年末，凈現(xiàn)金流量n （ 1500 1200） （ 1 33%）n +（ 150 400 10% ）n = 311（萬元）n 第 10年末，凈現(xiàn)金流量n 311 + 50 + 400 – 400 = 361（萬元）例 711′ ： “有項目 ”的財務效益n NPV12% = 1100 + 311(P/A,12%,9) + 361(P/F,12%,10)n = 1100 + 311 + 361 n = （萬元）例 711′ ： “有項目 ”的財務效益n NPV15% = 1100 + 311(P/A,15%,9) + 361(P/F,15%,10)n = 1100 + 311 + 361 n = （萬元）n NPV20% = 1100 + 311(P/A,20%,9) + 361(P/F,20%,10)n = 1100 + 311 + 361 n = （萬元）例 711′ ： “有項目 ”的財務效益n NPV25% = 1100 + 311(P/A,25%,9) + 361(P/F,25%,10)n = 1100 + 311 + 361 n = （萬元）n NPV30% = 1100 + 311(P/A,30%,9) + 361(P/F,30%,10)n = 1100 + 311 + 361 n = （萬元）n IRR = 25% + (30%25%) ( + )n = %例 712′ ： “無項目 ”的財務效益n 假定例 710，例 711項目不予改造n 原有固定資產(chǎn)重估價值 500萬元n 原有流動資產(chǎn)帳面余值 400萬元（系銀行貸款）n 銀行貸款利率為 10%，本金項目結(jié)束時歸還n 項目壽命尚可維持 8年，項目結(jié)束時可回收資產(chǎn)余值 20萬元例 712′ ： “ 無項目 ” 的財務效益n 第 1年初，投資支出（初始投資）n 500（萬元）n 第 1~7年末，凈現(xiàn)金流量計算如下n 年銷售收入 = 50 20 = 1000 （萬元）n 年總成本 = 40 20 + （ 50020） / 8n + 400 10 % = 900 （萬元）例 712′ ： “無項目 ”的財務效益n 假定例 710，例 711項目不予改造n 原有固定資產(chǎn)重估價值 500萬元n 原有流動資產(chǎn)帳面余值 400萬元（系銀行貸款）n 銀行貸款利率為 10%，本金項目結(jié)束時歸還n 項目壽命尚可維持 8年，項目結(jié)束時可回收資產(chǎn)余值 20萬元例 66′ ： “ 無項目 ” 的財務效益n 第 1~7年末，凈現(xiàn)金流量n （ 1000 900） （ 1 33%）n + 50020） / 8 = 127（萬元）n 第 8年末，凈現(xiàn)金流量n 127 + 20 = 147（萬元）例 712′ ： “無項目 ”的財務效益n NPV12% = 500 + 127(P/A,12%,7) + 147(P/F,12%,8)n = 500 + 127 + 147 n = （萬元）例 712′ ： “無項目 ”的財務效益n NPV15% = 500 + 127(P/A,15%,7) + 147(P/F,15%,8)n = 500 + 127 + 147 n = （萬元）n NPV20% = 500 + 127(P/A,20%,7) + 147(P/F,20%,8)n = 500 + 127 + 147 n = （萬元）n IRR = 15% + (20%15%) ( + )n = %靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 ****1乍見翻疑夢，相悲各問年。 ***1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 *****1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 *****1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 ****1越是沒有本領的就越加自命不凡。 *****1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 ****MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看專家告訴。 *****1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 ****1知人者智，自知者明。 ****楊柳散和風，青山澹吾慮。 *****1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 ***很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 ****1比不了得就不比，得不到的就不要。 ****1以我獨沈久，愧君相見頻。投資省，收益大n 。二、評價參數(shù)n 理論上計劃排隊擇優(yōu)資金iic擁有資金量項目 項目項目項目 項目擁有資金量ic二、評價參數(shù)n 行業(yè)內(nèi)統(tǒng)一評價參數(shù)n 基準投資收益率 ic=2~26%（鐵礦采選，家電）n 基準投資回收期 [Pt]=2~22年（風機，鐵礦采選）n 基準投資利潤率 =2~24%（收獲機械，日用機械）n 基準投資利稅率 =3~223%（收獲機械， 煙草）第四節(jié) 投資項目的財務決策方法n 一 、 單 項目 (方案 )財務決策方法n 二、多 項目 (方案 )財務決策方法一、單項目 (方案 )財務決策方法n（一）單項目 (方案 )財務決策的概念n 單項目 (方案 )財務決策，就是從企業(yè)利益出發(fā)，評判項目的優(yōu)劣，決定項目的取舍一、單項目 (方案 )財務決策方法n （二） 單 項目 (方案 )財務決策的取舍標準n 1. Pt ≤ [P t] 或 P′ t ≤ [P ′ t] n 2. NPV ≥ 0 n 3. NPVP ≥ 0n 4. NAV ≥ 0n 5. IRR ≥ i c 一、單項目 (方案 )財務決策方法n （二）單項目 (方案 )財務決策的取舍標準n ≥ 行業(yè)平均投資收益率n 投資利潤率 ≥ 基準投資利潤率n 投資利稅率 ≥ 基準投資利稅率n 資本金利潤率 ≥ 基準資本金利潤率n 資本金凈利潤率 ≥ 基準資本金凈利潤率二、多項目 (方案 )財務決策方法n （一）多項目 (方案 )財務決策的概念n 多項目 (方案 )財務決策，就是從企業(yè)利益出發(fā)，從眾多滿足選取條件的方案（項目）中，擇優(yōu)選取一個或幾個方案（項目） —— 排序問題二、多項目 (方案 )財務決策方法 ? 概念n （二）多項目 (方案 )決策的約束條件n 若無約束條件 ,如資金不受限制，項目 (方案）又是相互獨立的，那么只要滿足最低可接受條件的，所有的項目 (方案）都可以被接受，如同單方案決策，不存在多項目 (方案）排序問題n 現(xiàn)實生活中存在種種約束條件二、多項目 (方案 )財務決策方法n （二）項目 (方案 )決策的約束條件n (方案 )的相關性n (方案 )的不可分割性n 二、多項目 (方案 )財務決策方法 ?